Η United Continental Holdings Inc. (NYSE: UAL UALUnited Continental Holdings Inc58 72-2 .00% οι μεγαλύτεροι αερομεταφορείς στον κόσμο. Η εταιρεία, όπως και πολλοί από τους συνομηλίκους της, έχει μέτριες προβλέψεις αύξησης εσόδων και κίνησης, αλλά οι χαμηλές τιμές πετρελαίου θα πρέπει να αποτελέσουν καταλύτη για την αύξηση των κερδών βραχυπρόθεσμα. Παρόλο που η οικονομική ανάλυση και η ανάλυση αποτίμησης δεν είναι άψογη για την United Continental, οι συνήθεις τεχνικές ανάλυσης δεν δημιουργούν κόκκινες σημαίες για να αποκλείσουν την ευκαιρία για τους ενδιαφερόμενους επενδυτές.

Οι αποταμιευτές συνταξιοδότησης εξυπηρετούνται καλύτερα με τη συμμετοχή της United Continental σε παραδοσιακούς ατομικούς λογαριασμούς συνταξιοδότησης (IRAs) και υπάρχουν λίγα στοιχεία που υποδηλώνουν ότι είναι κατάλληλα για ένα Roth IRA. Το μετοχικό κεφάλαιο της United Continental είναι κατάλληλο για επενδυτές που αναζητούν σταθερή μακροχρόνια συμμετοχή, οι οποίοι δεν επιδιώκουν επί του παρόντος το εισόδημα από μερίσματα. Η ανάλυση αποτίμησης υποδηλώνει ελαφρώς υψηλότερο δυναμικό ανατίμησης των τιμών από τους συνομηλίκους, αν και οι πιθανότητες απόδοσης σε σχέση με την αγορά είναι πιθανότατες. Αυτή δεν είναι μια ευκαιρία υψηλής ανάπτυξης για τους επενδυτές με υψηλή ανοχή κινδύνου.

Outlook

Οι προβλέψεις για την παγκόσμια αύξηση της αεροπορικής κίνησης είναι μέτριες. Στις προηγμένες οικονομίες, η αγορά αεροπορικών ταξιδιών είναι ήδη ιδιαίτερα κορεσμένη, αν και οι βελτιωμένες οικονομικές συνθήκες και το αυξανόμενο διακριτικό εισόδημα μπορούν να αυξήσουν τη ζήτηση για ταξίδια αναψυχής. Οι αναδυόμενες οικονομίες αποτελούν το ταχύτερα αναπτυσσόμενο τμήμα της παγκόσμιας αγοράς, με τα αεροπορικά ταξίδια να αντιπροσωπεύουν ένα από τα πρώτα εγκριθέντα έξοδα από την αυξανόμενη παγκόσμια μεσαία τάξη. Οι αερομεταφορείς χαμηλού κόστους αυξάνονται ταχύτερα από τους μεγαλύτερους φορείς εκμετάλλευσης. Συνολικά, είναι απίθανο η κυκλοφορία ή οι πωλήσεις να παρουσιάσουν σταθερή ταχεία ανάπτυξη στο μέλλον, ειδικά για τις μεγαλύτερες αεροπορικές εταιρείες.

Η United Continental είναι εκτεταμένα εκτεθειμένη στις προηγμένες οικονομίες του κόσμου, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Από το συνολικό αριθμό των επιβατικών μιλίων της εταιρείας, το 44,7% δημιουργήθηκε από εσωτερικές πτήσεις κατά τους πρώτους 11 μήνες του 2015. Οι διεθνείς πτήσεις προς την περιοχή του Ειρηνικού συνέβαλαν κατά 16% στο σύνολο των επιβατών κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ενώ οι πτήσεις προς τη Λατινική Αμερική συνέβαλαν 9 2%. Η United Continental έχει κάποια έκθεση σε γεωγραφικές περιοχές υψηλής ανάπτυξης για αεροπορικά ταξίδια, αλλά τα αποτελέσματα αυτά θα αραιωθούν. Η United Continental είναι επίσης μία από τις μεγαλύτερες αεροπορικές εταιρείες παγκοσμίως από τα έσοδα και το μέγεθος του στόλου. Δεν θεωρείται αερομεταφορέας χαμηλού κόστους, οπότε η εταιρεία χάνει τη δυσανάλογη αύξηση που απολαμβάνουν οι μικρότεροι αερομεταφορείς χαμηλού κόστους. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των συναινετικών αναλυτών, τα κέρδη ανά μετοχή της United Continental (EPS) αναμένεται να αυξηθούν κατά 20% κατά 33% ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια, λόγω της χαμηλής τιμής του πετρελαίου και της βελτίωσης των οικονομικών συνθηκών.

Η Οικονομική Ανάλυση

Ο ρυθμός αύξησης των εσόδων της United Continental μειώθηκε κατά 19% το 2009 εν μέσω των συνθηκών ύφεσης και στη συνέχεια ανέκαμψε τα επόμενα χρόνια, αν και οι επιπτώσεις αυτής της ανάκαμψης επισκιάστηκαν από τη συγχώνευση της United Airlines και της Continental Airlines τον Μάιο του 2010. Από τον συνδυασμό, η αύξηση των εσόδων ήταν γενικά μέτρια θετική, με τα τελευταία 12μηνο έσοδα να μειώνονται σε 2,4% το Σεπτέμβριο του 2015. Η United Continental αγωνίστηκε να διατηρήσει την κερδοφορία σε όλη την διάρκεια της τελευταίας δεκαετίας, αλλά οι διακυμάνσεις των κερδών ήταν πιο ακραίες εκείνων των πωλήσεων. Τα λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 59% κατά τη διάρκεια των 12 μηνών που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015, κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου.

Το ακαθάριστο περιθώριο της United Continental είναι το υψηλότερο περιθώριο που έχει αναφερθεί από την εταιρεία από το 2010 και είναι υψηλότερο από τα μικτά περιθώρια της Delta Air Lines ή του Group American Airlines. Το ακαθάριστο περιθώριο κέρδους επηρεάστηκε θετικά από το χαμηλό κόστος των καυσίμων, καθώς η τιμή του πετρελαίου μειώθηκε μέχρι το 2015. Παρά το πλεονέκτημα του ακαθάριστου περιθωρίου κέρδους, η United Continental δεν μπόρεσε να οδηγήσει σε ανώτερο λειτουργικό περιθώριο. Ενώ το 12. 4% της United Continental ανέφερε λειτουργικό περιθώριο είναι το καλύτερο της τελευταίας δεκαετίας, αυτό είναι ακόμα κατώτερο από τους στενότερους κλάδους του κλάδου. Μικρότερες αεροπορικές εταιρείες όπως η Southwest Airlines, η Alaska Airlines και η Ryanair αναφέρουν λειτουργικά περιθώρια κατά 7 έως 10 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από την United Continental, λόγω ορισμένων λειτουργικών αποτελεσματικοτήτων που είναι λιγότερο συχνές μεταξύ των μεγαλύτερων επιχειρήσεων.

Η United Continental μεταφέρει $ 11. 2 δισεκατομμύρια ακαθάριστου χρέους και 5 δολάρια. 6 δισεκατομμύρια σε καθαρό χρέος. Ο δείκτης συνολικών υποχρεώσεων προς μετοχικούς τίτλους της εταιρείας είναι 3. 89 και ο δείκτης χρέους προς κεφάλαιο είναι 0. 57. Και οι δύο δείκτες δείχνουν ότι η United Continental διατηρεί σχετικά υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση, αν και πολλές μεγάλες εταιρείες, όπως οι American Airlines, έχουν σημαντικά υψηλότερη μόχλευση. Η χρησιμοποίηση αυτού του επιπέδου χρέους για τη χρηματοδότηση μιας επιχείρησης δεν είναι απαραιτήτως κακό, αλλά η αυξανόμενη μόχλευση μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη μεταβλητότητα των κερδών και μπορεί να δημιουργήσει κινδύνους για τους μετόχους, εάν οι επιχειρησιακές επιδόσεις τραυματιστούν. Ο συντελεστής της United Continental είναι 0. 68, κάτω από το 1 που θεωρείται πρότυπο για τον προσδιορισμό της έλλειψης κινδύνου ρευστότητας. Οι χαμηλοί δείκτες ρεύματος είναι συνηθισμένοι μεταξύ των αεροπορικών εταιρειών, και αυτό δεν σημαίνει αναγκαστικά τον κίνδυνο ρευστότητας, αλλά δικαιολογεί την παρακολούθηση για τους επενδυτές της United Continental.

Αποτίμηση

Από τον Δεκέμβριο του 2015, οι μετοχές της United Continental έχουν αναλογία τιμής προς κέρδος (P / E) 7,8, η οποία είναι χαμηλή σε σύγκριση με τους κλάδους της αγοράς και την αγορά γενικά. Αυτό δεν μπορεί να αποδοθεί στις φτωχές προσδοκίες για μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, ενώ οι αναλυτές προβλέπουν 20,3% μέση ετήσια αύξηση της κερδοφορίας κατά τα επόμενα πέντε χρόνια. Ο λόγος τιμής / κέρδους προς ανάπτυξη (PEG) της United Continental είναι εξαιρετικά χαμηλός σε σχέση με το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς, αν και η ομάδα ομοειδών αεροπορικών εταιρειών μεγάλου ορίου εμφανίζει μέση τιμή PEG 0. 54. Συνήθως, οποιοσδήποτε λόγος PEG κάτω από το 1 θεωρείται χαμηλός. Η United Continental είναι επίσης φτηνή σε σχέση με τη λογιστική αξία, με αναλογία τιμής προς βιβλίο (P / B) 2.54. Η μέση τιμή P / B μεταξύ των χρηστών είναι 4. 91. Η United Continental δεν καταβάλλει επί του παρόντος μέρισμα στους μετόχους, σε αντίθεση με την πλειοψηφία των αεροπορικών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Η μέση απόδοση σε μετοχές από αυτές τις εταιρείες είναι 1,52%.

Κατάλληλο για IRAs

Οι IRA Roth είναι ιδανικοί για την ανάπτυξη αποθεμάτων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων που θα εκτιμήσουν γρήγορα. Οι Roth IRA προσφέρουν μόνο φορολογικά οφέλη για τις επιλέξιμες αποσύρσεις, οι οποίες είναι αφορολόγητες κατά τη συνταξιοδότησή τους. Ενώ οι επενδυτές δεν μπορούν να αφαιρέσουν εισφορές, οι αποδόσεις τους δεν θα υπόκεινται σε φόρους υπεραξίας. Η United Continental δεν μπορεί να θεωρηθεί ως αναπτυσσόμενο απόθεμα, ακόμη και με τους ελκυστικούς δείκτες αποτίμησής της. Οι αεροπορικές εταιρείες διαπραγματεύονται ιστορικά με φτηνές αποτιμήσεις, οπότε η τρέχουσα κατάσταση δεν αποτελεί παρεκτροπή. Ο κυκλικός χαρακτήρας της αεροπορικής βιομηχανίας και οι προοπτικές της επιβατικής κίνησης δεν προσφέρουν κανένα λόγο να αναμένεται ταχεία βελτίωση των βασικών στοιχείων μακροπρόθεσμα. Το χαμηλό κόστος των καυσίμων είναι ο καλύτερος καταλύτης της βιομηχανίας αυτή τη στιγμή και είναι πιο πιθανό να αυξηθούν από την πτώση μακροπρόθεσμα, δεδομένης της εξαιρετικής πτώσης των τιμών του πετρελαίου. Ακόμη και αν οι επενδυτές θεωρούν την United Continental πιο ελπιδοφόρο από τους συμμαθητές της, δεν πρέπει να προσδοκούν ότι η ανατίμηση των τιμών θα ξεπεράσει εκείνη μιας διαφοροποιημένης ομάδας ομοτίμων ή της αγοράς γενικότερα.

Οι παραδοσιακοί IRAs είναι χτισμένοι για ώριμες εταιρείες και μετοχές με μπλε τσιπ που πληρώνουν μερίσματα. Οι επενδυτές μπορούν να αφαιρέσουν τις επιλέξιμες εισφορές από το φορολογητέο εισόδημα, απολαμβάνοντας τις αναδυόμενες αποδόσεις του εν λόγω εισοδήματος κατά τη διάρκεια ζωής του λογαριασμού. Τα μερίσματα που αποκομίζονται από τις παραδοσιακές εκμεταλλεύσεις του IRA είναι επίσης αναβαλλόμενα, προσθέτοντας τις αναδυόμενες αποδόσεις. Ενώ η United Continental δεν καταβάλλει μερίσματα, ταιριάζει περισσότερο με τα χαρακτηριστικά ενός παραδοσιακού υποψηφίου του IRA. Επειδή η εταιρεία δεν αναμένεται να εκτιμηθεί ταχέως, η ειδική φορολογική μεταχείριση των εισφορών πιθανότατα θα παράσχει το μεγαλύτερο καθαρό όφελος από τη στιγμή που λαμβάνονται οι αποσύρσεις. Είναι επίσης πιθανό η United Continental να ξεκινήσει μια πληρωμή μερισμάτων σε κάποιο σημείο στο μέλλον, όταν η διοίκηση της εταιρείας θεωρεί την καταλληλότερη χρήση του κεφαλαίου.