Η Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp., 53-3, 17% έχει αγωνιστεί για αρκετά χρόνια για να συμβαδίσει με τους μεγαλύτερους ανταγωνιστές της. Τα οικονομικά αποτελέσματα βελτιώθηκαν από την άμεση συνέπεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2009, αλλά οι επιδόσεις εξακολουθούν να παρουσιάζουν διακυμάνσεις. Από τον Δεκέμβριο του 2015, η εταιρεία δεν καταβάλλει μέρισμα, αλλά δεν πρέπει να θεωρείται ως αναπτυξιακό απόθεμα που βασίζεται σε προοπτικές ή ιστορικές επιδόσεις. Η διατριβή ταύρου Rite Aid βασίζεται στην υπόθεση ότι θα αποκτηθεί από έναν ανταγωνιστή μέσα στους επόμενους εννέα μήνες, καθώς έχει ανακοινωθεί μια προσωρινή συμφωνία. Ως εκ τούτου, η Rite Aid δεν αντιπροσωπεύει πιθανή μακροπρόθεσμη επένδυση και δεν ταιριάζει με την τυπική περιγραφή μιας εκμετάλλευσης IRA. Εάν οι επενδυτές είναι σίγουροι για το θετικό αποτέλεσμα από την απόκτηση, τότε θα είναι σε θέση να επανεπενδύσουν τα πραγματοποιημένα κέρδη. Η καταλληλότητα ενός παραδοσιακού ή Roth IRA εξαρτάται από το πώς ένας επενδυτής σχεδιάζει να επανεπενδύσει τα κέρδη, αλλά ένας παραδοσιακός IRA είναι πιο κατάλληλος, όλοι ίσοι. Οι πωλήσεις λιανικών φαρμάκων με συνταγογραφούμενα φάρμακα στις Ηνωμένες Πολιτείες αναμένεται να παρουσιάσουν 5,8% αύξηση της ετήσιας αύξησης έως το 2019. Ωστόσο, τα φαρμακεία αναμένεται να παραχωρήσουν το μερίδιο όγκου για τα καταστήματα λιανικής φαρμακοβιομηχανίας, με μάζα οι έμποροι λιανικής πώλησης και τα καταστήματα ευκολίας καθίστανται πιο δημοφιλή σημεία διανομής εμπρός. Η αύξηση των πωλήσεων ναρκωτικών οδηγείται εν μέρει από την επέκταση της κάλυψης της υγειονομικής περίθαλψης μέσω του νόμου περί προσιτής περίθαλψης (ACA). Η γήρανση του πληθυσμού αυξάνει επίσης τη ζήτηση για φάρμακα. Οι μεγάλες αλυσίδες φαρμακείων χρησιμοποιούν βελτιωμένες πωλήσεις φαρμάκων για να αυξήσουν τις αυξήσεις όγκου σε άλλες κατηγορίες, όπως τα προσωπικά αντικείμενα, τα φάρμακα χωρίς χρέωση και τα παντοπωλεία, τα οποία συνήθως πωλούνται σε υψηλότερα περιθώρια από τα αντίστοιχα είδη σε άλλες μορφές καταστημάτων.

Τον Οκτώβριο του 2015, η Walgreens Boots Alliance ανακοίνωσε συμφωνία για την απόκτηση ενίσχυσης Rite για $ 9. 4 δισεκατομμύρια σε μια συμφωνία σε μετρητά. Η συμφωνία θα καταβάλει σε κάθε μέτοχο RAD $ 9. Η εξαγορά θα αφήσει μόνο δύο σημαντικούς ανταγωνιστές στην αγορά φαρμακείων του U. S., επομένως είναι πιθανό να αντιμετωπίσει βαριά κανονιστική εξέταση. Υπάρχει επίσης μια μικρή πιθανότητα οι Walgreens να μην είναι σε θέση να εξασφαλίσουν την απαιτούμενη χρηματοδότηση μετά την ουσιαστική αύξηση του προφίλ χρέους της, αν και αυτό το αποτέλεσμα είναι απίθανο.

Οικονομική Ανάλυση

Αφού αντιμετώπισαν αγώνες μετά την οικονομική κρίση του 2009, η Rite Aid ανακάμψε επιστρέφοντας στην αύξηση των εσόδων και την κερδοφορία. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των εσόδων μειώθηκε μόλις το 4% την περασμένη δεκαετία, αλλά η τάση της αλυσίδας φαρμάκων ήταν γενικά θετική, με την αύξηση των πωλήσεων να επιταχύνεται σε 17,5% για το τρίμηνο που λήγει τον Αύγουστο του 2015.

Παρά την αύξηση των εσόδων κατά τα πρόσφατα τρίμηνα, τα κέρδη αμφισβητήθηκαν λόγω της συμπίεσης των περιθωρίων κέρδους. Το ακαθάριστο περιθώριο κέρδους κατά τη διάρκεια των 12 μηνών που έληξε τον Αύγουστο του 2015 ήταν 27,5%, ενώ τα μικτά περιθώρια κυμάνθηκαν από 28,8 έως 28,6% για τα πλήρη έτη 2013, 2014 και 2015. Πρόκειται για σχετικά μικρή μείωση, αλλά συνέβαλε χαμηλότερο καθαρό εισόδημα εν μέσω της επάνω επέκτασης της γραμμής. Το ακαθάριστο περιθώριο της Rite Aid είναι ανώτερο από το μικτό περιθώριο της φαρμακοβιομηχανίας Walgreens και CVS Health, αν και οι δύο αυτές εταιρείες έχουν ελαφρώς διαφορετικά επιχειρηματικά μοντέλα από την Rite Aid. Η σχετική έλλειψη κλίμακας της Rite Aid είναι ένας παράγοντας που οδηγεί στο λειτουργικό της περιθώριο 2,8%, το οποίο συγκρίνει δυσμενώς τη CVS και την Walgreens. Και οι δύο αλυσίδες φαρμακείων διατηρούν λειτουργικό περιθώριο άνω του 8%.

Αποτίμηση

Στα $ 7. 89 τον Δεκέμβριο του 2015, η Rite Aid έχει μια αναλογία τιμής προς κέρδος (P / E) 32. 9, η οποία είναι υψηλή για μια εδραιωμένη εταιρεία με αναπτυξιακές προοπτικές της Rite Aid. Αυτό είναι επίσης υψηλότερο από τους ανταγωνιστές Walgreens, CVS και GNC Holdings, οι οποίοι έχουν αναλογία P / E προς τα εμπρός 16,8, 16,4 και 9,58 αντίστοιχα. Η Rite Aid έχει επίσης πολύ υψηλό λόγο τιμής / κέρδους προς ανάπτυξη (PEG) 5,2, ενώ οι Walgreens, CVS και GNC έχουν όλες PEG αναλογίες 1,1 ή 1. 2. Η Rite Aid έχει υψηλή τιμή / βιβλίο (P / Β) της τάξης του 18,8, που είναι πολύ έξω από το φάσμα των ομότιμων ομάδων των 2. 9 έως 4. 0. Οι μέτοχοι της RAD δεν λαμβάνουν μερίσματα, ενώ οι ανταγωνιστές πληρώνουν μερισματικές αποδόσεις κυμαινόμενες από 1,5 έως 2,4%. Καμία από αυτές τις μετρήσεις αποτίμησης δεν δείχνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προβλέπουν την ανατίμηση των τιμών βασισμένη σε βασικά στοιχεία.

Η αποτίμηση της Rite Aid επηρεάζεται έντονα από μια εξαγγελθείσα συμφωνία που αποκτάται από την Walgreens. Η συμφωνία εξακολουθεί να αναμένει την οριστική έγκριση των ρυθμιστικών αρχών, αλλά οι δύο εταιρείες συμφώνησαν προσωρινά για μια συμφωνία σε μετρητά για $ 9 ανά μετοχή RAD. Η ανακοίνωση του Οκτωβρίου του 2015 προκάλεσε άνοδο των τιμών των μετοχών από περίπου 6 δολάρια ανά μετοχή σε μόλις ντροπαλό των 8 δολαρίων ανά μετοχή. Η τιμή RAD των $ 7. 90 από τον Δεκέμβριο του 2015 αντικατοπτρίζει την πιθανή πιθανότητα να ολοκληρωθεί η συμφωνία όπως ανακοινώθηκε. Αυτό κάνει την επενδυτική διατριβή επιλογή μεταξύ δύο δυαδικών αποτελεσμάτων. Το απόθεμα είτε θα εκτιμηθεί κατά περίπου 14% πριν να ρευστοποιηθεί βραχυπρόθεσμα είτε θα μειωθεί σε ένα εύρος τιμών στο οποίο οι μετρήσεις αποτίμησης είναι παρόμοιες με εκείνες των χρηστών.

Καταλληλότητα για IRA

Οι παραδοσιακοί IRA ταιριάζουν καλύτερα στους επενδυτές που κατέχουν μετοχές μπλε-chip που πληρώνουν μερίσματα. Οι προνομιούχες εισφορές στους παραδοσιακούς IRA λειτουργούν ως μειώσεις στο φορολογητέο εισόδημα, που σημαίνει ότι οι συνταξιούχοι μπορούν να επενδύσουν μεγαλύτερα τμήματα των εισοδημάτων τους. Τα μερίσματα που καταβάλλονται στις εκμεταλλεύσεις είναι επίσης αφορολόγητα κατά τη διάρκεια του λογαριασμού. Αν και οι αναλήψεις φορολογούνται ως κανονικό εισόδημα, η ειδική φορολογική μεταχείριση και τα κέρδη ανάμιξης καθιστούν αυτό το όχημα ένα καθαρό όφελος για τα σωστά αποθέματα. Παρόλο που η Rite Aid δεν καταβάλλει μερίσματα, οι επενδυτές που αποφασίζουν να ποντάρουν σε μια επιτυχημένη εξαγορά ωφελούνται από την ικανότητα να αφιερώσουν μεγαλύτερο ποσοστό των εισοδημάτων τους στο αποτέλεσμα. Οποιαδήποτε κέρδη σε μια θέση RAD δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για το μακροπρόθεσμο συντελεστή φόρου κεφαλαιουχικών κερδών, επειδή η συμφωνία αναμένεται να κλείσει εντός εννέα μηνών, οπότε η παραδοσιακή διάρθρωση του IRA δεν αντιπροσωπεύει μια χαμένη ευκαιρία να εκμεταλλευτεί ένα φορολογικό κίνητρο από την άποψη αυτή.Τα δυνητικά κέρδη από το απόθεμα RAD μπορούν στη συνέχεια να επανεπενδύονται σε πληρωτές μερισμάτων που ταιριάζουν περισσότερο με το προφίλ ενός ιδανικού παραδοσιακού συστατικού IRA.

Οι IRA Roth έχουν ως στόχο να δημιουργήσουν κίνητρα για επενδύσεις σε αναπτυξιακά αποθέματα. Αν και οι κάτοχοι της Roth IRA δεν επωφελούνται από καμία ειδική φορολογική μεταχείριση των εισφορών, οι αποζημιώσεις που πληρούν τις προϋποθέσεις είναι αφορολόγητες. Έτσι, τα κέρδη από ένα απόθεμα που εκτιμάται σημαντικά κατά τη διάρκεια του λογαριασμού δεν υπόκεινται σε φορολογία. Δεν υπάρχουν αποδείξεις βασισμένες σε θεμελιώδη στοιχεία, μετρήσεις αποτίμησης ή χρηματοοικονομική κατάσταση που οι μετοχές RAD θα εκτιμήσουν σημαντικά εάν η Walgreens δεν αποκτήσει τις μετοχές. Αν και η ανατίμηση κατά 14% σε περίπτωση απόκτησης αντιπροσωπεύει σημαντική ανοδική πορεία, αυτά τα κέρδη δεν μπορούν να αποσυρθούν βραχυπρόθεσμα από τους περισσότερους κατόχους Roth IRA χωρίς να επιβληθεί ποινή για πρόωρη αποχώρηση. Οποιαδήποτε κέρδη πρέπει να επανεπενδύονται μετά την πραγματοποίησή τους. Ως εκ τούτου, τα παραδοσιακά φορολογικά οφέλη της IRA για εισφορές πιθανόν να καθιστούν τον Roth IRA μια κατώτερη επιλογή για μετοχές RAD, όλα ισοδύναμα. Μια Roth IRA είναι πιο κατάλληλη εάν οι επενδυτές αναμένουν να επανεπενδύσουν κέρδη σε αναπτυξιακά αποθέματα.