Οι επενδυτές που πλησιάζουν την ηλικία συνταξιοδότησης ενδέχεται να θέλουν να αναθεωρήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για να καθορίσουν εάν οι επενδύσεις που κατέχουν είναι κατάλληλες. Μια πτυχή των χαρτοφυλακίων τους που θέλουν να εξετάσουν οι επενδυτές είναι κατά πόσον είναι καλύτερο να κατέχουν παθητικές ή ενεργές επενδύσεις στη συνταξιοδότηση. Υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα και για τους δύο τύπους επενδύσεων. Οι επενδύσεις που διαχειρίζονται παθητικά συχνά έχουν χαμηλότερα τέλη. Τα ενεργά διαχειριστικά στελέχη πρέπει να δικαιολογούν την πρόσθετη δαπάνη για τη διαχείριση των επενδύσεων. Από την άλλη πλευρά, οι επενδύσεις που διαχειρίζονται ενεργά μπορεί να έχουν καλύτερη διαχείριση κινδύνων, ειδικά για τα ομόλογα ή τα κεφάλαια που απευθύνονται σε επιστροφές χαμηλής μεταβλητότητας. Η μοναδική οικονομική κατάσταση για κάθε επενδυτή που προσεγγίζει τη συνταξιοδότηση είναι επίσης σημαντική. Το μέγεθος του χαρτοφυλακίου και η ανοχή κινδύνου του μεμονωμένου επενδυτή υπαγορεύουν τον τύπο των επενδύσεων που πρέπει να πραγματοποιηθούν.

Δημοτικότητα της Παθητικής Επένδυσης

Τα παθητικά ταμεία κέρδισαν γρήγορα δημοτικότητα. Το 2014, τα παθητικά κεφάλαια είχαν εισροές κεφαλαίων ύψους 166 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ τα ενεργητικά κεφάλαια παρουσίασαν εκροές ύψους $ 98. 4 δισ. Ευρώ. Είναι σαφές ότι πολλοί επενδυτές βλέπουν τα πλεονεκτήματα της παθητικής επένδυσης. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια, ενδέχεται να θελήσουν να εξετάσουν το ενδεχόμενο χορήγησης κονδυλίων σε ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Θεωρία Παθητικής Επένδυσης

Η παθητική επένδυση αναφέρεται σε ένα είδος διαχείρισης επενδύσεων όπου τα αμοιβαία κεφάλαια ή οι χρηματιστηριακές συναλλαγές (ETF) αντικατοπτρίζουν την απόδοση ενός δείκτη αγοράς. Αυτό είναι ακριβώς το αντίθετο της ενεργού διαχείρισης, όπου ο διαχειριστής του ταμείου προσπαθεί να νικήσει ενεργά την απόδοση της συνολικής αγοράς.

Όσοι συνυπογράφουν την υπόθεση της αποδοτικής αγοράς (EMH) θέλουν να επενδύσουν σε αμοιβαία κεφάλαια και ETF που διαχειρίζονται παθητικά. Η ΕΜΗ θεωρεί ότι η αγορά αντανακλά με ακρίβεια όλα τα διαθέσιμα νέα και πληροφορίες. Η αγορά είναι σε θέση να απορροφήσει γρήγορα νέες πληροφορίες, γεγονός που αντανακλάται από τις κατάλληλες προσαρμογές των τιμών των μετοχών. Είναι αδύνατο να νικήσουμε τις συνολικές αποδόσεις της αγοράς λόγω της αποτελεσματικότητας της αγοράς. Ως εκ τούτου, δεν έχει νόημα να προσπαθήσουμε να νικήσουμε την αγορά. Αντίθετα, η απλή έκθεση σε μια αγορά που γενικά έχει ανοδική τάση με την πάροδο του χρόνου είναι η καλύτερη προσέγγιση.

Πλεονεκτήματα της Παθητικής Επένδυσης

Υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα για την παθητική επένδυση. Το κύριο πλεονέκτημα είναι οι χαμηλοί λόγοι εξόδων και τα τέλη. Τα παθητικά επενδυτικά οχήματα πρέπει απλώς να αναπαράγουν την απόδοση του δείκτη που παρακολουθούν. Αυτό γενικά έχει ως αποτέλεσμα χαμηλό κύκλο εργασιών, χαμηλό κόστος συναλλαγών και χαμηλά έξοδα διαχείρισης. Για παράδειγμα, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα ETF που παρακολουθεί το S & P 500 μπορεί να έχει λόγο δαπάνης μόλις 0,2%. Ένα ενεργό αμοιβαίο κεφάλαιο μετοχών μπορεί εύκολα να έχει ένα λόγο δαπανών που υπερβαίνει το 1.0%. Σε ένα χρονικό διάστημα, το 0,80% μπορεί να αλλάξει σημαντικά την απόδοση μιας επένδυσης.

Ένα άλλο σημαντικό πλεονέκτημα για παθητικές επενδύσεις είναι η διαφάνεια. Είναι εύκολο να γνωρίζετε τι διαχειρίζεται ένα ταμείο ανά πάσα στιγμή. Ενώ οι συμμετοχές σε ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο ή ETF μπορεί να αλλάζουν αρκετά συχνά, οι παθητικές επενδύσεις έχουν μεγαλύτερη προβλεψιμότητα. Αυτό μπορεί να επιτρέψει στους επενδυτές να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις. Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής ανησυχεί για τη μεταβλητότητα σε ένα συγκεκριμένο τμήμα της αγοράς, μπορεί εύκολα να διαπιστώσει την έκθεσή του στην περιοχή αυτή. Ωστόσο, με μια ενεργά διαχειριζόμενη επένδυση, είναι πιο δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς τι κατέχει ένα ταμείο.

Ο αντίκτυπος των φόρων είναι επίσης ένα άλλο ξεχωριστό πλεονέκτημα των παθητικών επενδύσεων. Δεδομένου ότι τα ταμεία δεδουλευμένα δεν μετατρέπουν τις συμμετοχές τους πολύ συχνά, δεν υπάρχει ενεργοποίηση μεγάλων φόρων κεφαλαιουχικών κερδών. Με ένα ενεργό ταμείο, ο υψηλότερος κύκλος εργασιών μπορεί να οδηγήσει σε φόρους κεφαλαιουχικών κερδών για το έτος. Αυτό μπορεί να προξενήσει τους επενδυτές εκτός φρουράς αν δεν αναμένουν φορολογικό λογαριασμό.

Μειονεκτήματα της παθητικής επένδυσης

Υπάρχουν οριστικά μειονεκτήματα στις παθητικές επενδύσεις. Ένας σοβαρός κίνδυνος είναι η πιθανότητα μιας μεγάλης πτώσης της αγοράς. Το S & P 500 υποχώρησε γύρω στο 36% το 2008. Η αξία των χρηματιστηριακών δεικτών που παρακολουθούν το S & P 500 σημείωσε μεγάλες απώλειες. Ένας ενεργός διαχειριστής μπορεί να είναι αρκετά καταλαβαίνω για να εκτελέσει κάποια αντιστάθμιση ή να περιορίσει την έκθεση στην αγορά σε περιόδους υψηλότερης μεταβλητότητας. Αυτό μπορεί να μειώσει την ανάληψη για μια επένδυση.

Ένα άλλο μειονέκτημα για τις παθητικές επενδύσεις είναι η έλλειψη ελέγχου των συστατικών επενδύσεων στον δείκτη. Για παράδειγμα, η αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων παρουσίασε σημαντική μεταβλητότητα κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2015. Ένας λόγος για τη μεταβλητότητα είναι οι συνεχιζόμενες χαμηλές τιμές των βασικών εμπορευμάτων που έβλαψαν τις μικρότερες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου. Οι μικρότερες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου συχνά χρηματοδοτούν τις δραστηριότητες και τις επεκτάσεις τους εκδίδοντας χρέη χαμηλότερης ποιότητας. Ένας επενδυτής που κατέχει αμοιβαία κεφάλαια δείκτη που παρακολουθεί υψηλής απόδοσης ομόλογα έχει σημαντική έκθεση σε αυτόν τον τομέα της αγοράς υψηλών αποδόσεων. Ο μόνος τρόπος για τον επενδυτή να περιορίσει αυτή την έκθεση είναι να βγεί από τη θέση. Επικουρικά, αν ο επενδυτής είναι αναδυόμενος σε ορισμένα ομόλογα στον τομέα των υψηλών αποδόσεων, έχει κολλήσει με τις μετοχές του δείκτη.

Πλεονεκτήματα της ενεργού επένδυσης

Τα αρνητικά της παθητικής επένδυσης υπογραμμίζουν μερικά από τα θετικά στοιχεία της ενεργού επένδυσης. Οι ενεργά διαχειριζόμενες επενδύσεις μπορούν να προσπαθήσουν να μειώσουν την έκθεση σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, ενώ οι παθητικές επενδύσεις απλώς παρακολουθούν την αγορά. Τα ενεργά διαχειριστικά στελέχη μπορούν να χρησιμοποιήσουν στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου όπως επιλογές ή πώληση μετοχών σε σύντομο χρονικό διάστημα για να προσπαθήσουν και να αποκομίσουν κέρδη σε καθοδικά κινούμενες αγορές Επικουρικά, οι ενεργοί διαχειριστές ενδέχεται να μειώσουν ή να κλείσουν εντελώς ορισμένοι τομείς όταν αυξάνεται η μεταβλητότητα. Τα ενεργά διευθυντικά στελέχη έχουν ευελιξία σε αντίθεση με τις παθητικές επενδύσεις.

Επιπλέον, οι ενεργές επενδύσεις μπορούν να δοκιμάσουν και να κερδίσουν τις αποδόσεις της αγοράς, οδηγώντας στη δυνατότητα κερδοφορίας. Οι παθητικές επενδύσεις παρέχουν μόνο μέσες επιδόσεις. Ωστόσο, αυτό βασίζεται στις επιδόσεις του διαχειριστή.Οι συνεπείς διαχειριστές με καλές αποδόσεις συχνά έρχονται με υψηλότερα έξοδα. Επιπλέον, δεν υπάρχει εγγύηση ότι οι προηγούμενες επιδόσεις για ένα ενεργό ταμείο θα συνεχιστούν στο μέλλον.

Καταλληλότητα της ενεργού διαχείρισης

Ως πρακτικό ζήτημα, οι επενδυτές με μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια είναι σε καλύτερη θέση να διαθέσουν ένα μέρος του ενεργητικού τους σε ενεργές επενδύσεις ενώ εξακολουθούν να εκτίθενται σε παθητικούς δείκτες. Αυτοί οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να πυροβολούν για μεγάλα επενδυτικά κέρδη και έχουν γενικά πρόσβαση σε καλύτερες οικονομικές συμβουλές. Ωστόσο, οι μικροί επενδυτές δεν χρειάζεται να φοβούνται. Ακόμα και ο Warren Buffett έχει συμβουλεύσει την περιουσία του να τοποθετήσει το 90% των περιουσιακών του στοιχείων σε ένα χαμηλού κόστους δείκτη που παρακολουθεί το S & P 500. Εάν αυτή η προσέγγιση είναι αρκετά καλή για τον Buffett, θα πρέπει να εξυπηρετεί τους περισσότερους επενδυτές καλά.