α:

Μέχρι την οικονομική κρίση του 2007-2008, φαινόταν ότι οι κυβερνήσεις της Federal Reserve χρησιμοποίησαν τη νομισματική πολιτική για να περιορίσουν αποτελεσματικά την ανεργία χωρίς αξιοσημείωτες αρνητικές συνέπειες. Ο «Μεγάλος Μετρητισμός» που εγκαινιάστηκε από τον Alan Greenspan ήταν μια τεράστια ιστορία επιτυχίας, μέχρις ότου η φούσκα dot-com γέννησε τη φούσκα των κατοικιών και τη μεγάλη ύφεση. Στην πραγματικότητα, οι πολιτικές εύκολης χρήσεως στην Fed είχαν από την αρχή ένα ασυνεχές ιστορικό.

Doves and Hawks

Οι συμμετέχοντες στη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής χωρίζονται συχνά σε δύο στρατόπεδα: "γεράκια" και "περιστέρια". Οι κυνηγοί τείνουν να παίρνουν την κεϋνσιανή θέση ότι η μείωση της ανεργίας είναι ο πιο κρίσιμος ρόλος της κεντρικής τράπεζας, ακόμα κι αν σημαίνει πληθωρισμό. Τα γεράκια επικεντρώνονται στην αυστηρότερη νομισματική πολιτική και στον έλεγχο του πληθωρισμού.

Τα πρώιμα Fed Doves

Ο πρώτος περίφημος φτέρη Fed στην ιστορία ήταν ο Benjamin Strong, ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης από το 1914-1928. Ο ισχυρός επηρεάστηκε έντονα από τον τραπεζικό μεγιστάνα της Νέας Υόρκης J. P. Morgan, ο οποίος ήθελε να χρησιμοποιήσει η Fed τις εξουσίες του για να προσφέρει φθηνή πίστωση για τις επεκτάσεις της επιχείρησής του.

Το ισχυρό ήταν ο πρώτος σημαντικός υποστηρικτής των πράξεων ανοικτής αγοράς για τη μείωση των επιτοκίων και την εισροή ρευστότητας, την οποία έκανε επιθετικά από το 1922. Στο βιβλίο του "Μεγάλη οικονομική κρίση της Αμερικής", ο οικονομολόγος Murray Rothbard κατηγορεί ισχυρή για η φούσκα της χρηματιστηριακής αγοράς στη δεκαετία του 1920 που οδήγησε στη Μεγάλη Ύφεση.

Στη δεκαετία του 1950 και στη δεκαετία του 1960, μια σειρά από πρόεδροι της Fed υιοθέτησαν πολιτικές για την καταπολέμηση κάθε αύξησης της ανεργίας, σε μεγάλο βαθμό ως αντίδραση στον αποπληθωρισμό κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης. Αυτές οι καρέκλες ήταν ο William Martin, ο Arthur Burns και ο G. William Miller. Ωστόσο, στα τέλη της δεκαετίας του '70, η οικονομία του ΗΣ ήταν γεμάτη από στασιμοπληθωρισμό.

Alan Greenspan, "Maestro"

Μετά την κυριαρχία του γερουσιαστή Paul Volcker από το 1979-1987, ο Alan Greenspan ανέλαβε τον έλεγχο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Κατά τα επόμενα 20 χρόνια, ο Greenspan επαινέθηκε ευρέως για το μοντέλο του πολιτικού συστήματος που αποσκοπούσε στην εξομάλυνση του επιχειρηματικού κύκλου. Η Fed του Greenspan δεν μπόρεσε να αποφύγει την άνοδο των σταθερών φούσκων περιουσιακών στοιχείων μέσω χαμηλών επιτοκίων, ωστόσο, οδηγώντας στην άνοδο και τη συντριβή της στεγαστικής αγοράς του ΣτΕ τη δεκαετία του 2000.