α:

Σύμφωνα με τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων ή με την MPT, οι βαθμοί αποστροφής κινδύνου καθορίζονται από την πρόσθετη οριακή απόδοση, ο επενδυτής πρέπει να δεχθεί μεγαλύτερο κίνδυνο. Η απαιτούμενη πρόσθετη περιθωριακή απόδοση υπολογίζεται ως η τυπική απόκλιση της απόδοσης της επένδυσης ή η απόδοση επένδυσης (ROI), γνωστή και ως η τετραγωνική ρίζα της διακύμανσης.

Το γενικό επίπεδο αποτροπιασμού των κινδύνων στις αγορές μπορεί να παρατηρηθεί με δύο τρόπους: από το ασφάλιστρο κινδύνου που εκτιμάται σε περιουσιακά στοιχεία πάνω από το επίπεδο χωρίς κίνδυνο και από την πραγματική τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο, όπως τα κρατικά ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών. Όσο ισχυρότερη είναι η ζήτηση για ασφαλή μέσα, τόσο μεγαλύτερο είναι το χάσμα μεταξύ του ποσοστού απόδοσης των επικίνδυνων έναντι των μη επικίνδυνων μέσων. Οι τιμές των Treasurys θα πρέπει επίσης να αυξηθούν, ωθώντας τις αποδόσεις να είναι χαμηλότερες.

Σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου και κίνδυνος

Όταν εισήχθη το MPT, ο ορισμός του κινδύνου ή η τυπική απόκλιση από τον μέσο όρο φαινόταν ανορθόδοξος. Με την πάροδο του χρόνου, η τυπική απόκλιση πιθανότατα έγινε το πλέον χρησιμοποιούμενο μέτρο για τον επενδυτικό κίνδυνο.

Η τυπική απόκλιση δείχνει πόσο δραματικά οι αποδόσεις ενός περιουσιακού στοιχείου κυμαίνονται σε μια χρονική περίοδο. Μια περιοχή διαπραγμάτευσης γύρω από τη μέση τιμή μπορεί να δημιουργηθεί χρησιμοποιώντας τις ανοδικές κινήσεις και τις downswings όπως μετράται με τυπική απόκλιση. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν αυτές τις πληροφορίες για να υπολογίσουν πιθανές αποδόσεις για μελλοντικά χαρτοφυλάκια.

Όσοι αντιμετωπίζουν μεγαλύτερο κίνδυνο να τείνουν να θέλουν περιουσιακά στοιχεία με χαμηλότερες τυπικές αποκλίσεις. Μία χαμηλότερη απόκλιση από το μέσο υποδηλώνει ότι η τιμή του περιουσιακού στοιχείου παρουσιάζει λιγότερη μεταβλητότητα και υπάρχει μικρότερη πιθανότητα για μείζονες απώλειες. Οι επιθετικοί επενδυτές είναι άνετοι με μια υψηλότερη τυπική απόκλιση, διότι υποδηλώνουν ότι είναι επίσης δυνατές υψηλότερες αποδόσεις.

Η τυπική απόκλιση αιτίας είναι τόσο ευρέως αποδεκτή, διότι εκφράζεται πάντα στις ίδιες μονάδες και στις ίδιες αναλογίες με τα υποκείμενα δεδομένα. Για παράδειγμα, η τυπική απόκλιση ύψους εκφράζεται σε πόδια ή ίντσες, ενώ η τυπική απόκλιση για τις τιμές των μετοχών αναφέρεται σε όρους τιμής δολαρίου ανά μετοχή. Άλλες μετρήσεις κινδύνου αναπτύσσονται σύμφωνα με το MPT, συμπεριλαμβανομένων των beta, R-square και του κύκλου εργασιών.

Πιθανές ελλείψεις με MPT και Κίνδυνο

Παρόλο που είναι ιστορικά σπάνιο, είναι πιθανό να έχουμε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή επενδυτικό χαρτοφυλάκιο με χαμηλή τυπική απόκλιση και να χάσουμε χρήματα. Η απώλεια περιόδων στην αγορά τείνει να είναι απότομη και βραχύβια. τα περιουσιακά στοιχεία χαμηλής τυπικής απόκλισης τείνουν να χάνουν λιγότερο σε βραχυχρόνιες περιόδους από άλλα. Ωστόσο, δεδομένου ότι οι πληροφορίες κινδύνου είναι προς τα πίσω, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι οι μελλοντικές επιστροφές ακολουθούν το ίδιο μοτίβο.

Ένα μεγαλύτερο, πιο δύσκολο ζήτημα είναι ότι η τυπική απόκλιση είναι σχετική στη φύση. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής εξετάζει δύο ισορροπημένα αμοιβαία κεφάλαια. Κάποιος έχει τυπική απόκλιση πέντε μονάδων και η άλλη τυπική απόκλιση 10 μονάδων.Χωρίς άλλες πληροφορίες, η MPT δεν μπορεί να πει στον επενδυτή εάν πέντε είναι χαμηλοί, μέσοι ή υψηλοί. Αν τα πέντε είναι χαμηλά, το 10 μπορεί να είναι μέτριο. Αν τα πέντε είναι υψηλά, το 10 μπορεί να είναι εξαιρετικά υψηλό. Οι επενδυτές που χρησιμοποιούν τυπική απόκλιση θα πρέπει να βρουν χρόνο για να βρουν το κατάλληλο πλαίσιο.