α:

Το βασικό μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων (DDM) δημιουργεί μια εκτίμηση του σταθερού ρυθμού ανάπτυξης, αναμενόμενη για τα μερίσματα από ένα απόθεμα. Αυτός ο σταθερός ρυθμός αύξησης αφαιρείται από μια άλλη εκτίμηση: το σταθερό κόστος του μετοχικού κεφαλαίου. Ο προκύπτων αριθμός χρησιμοποιείται ως παρονομαστής στη μία πλευρά της εξίσωσης DDM.

Γιατί χρησιμοποιείται η διαχρονικότητα στο μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων

Υπάρχουν δύο λόγοι για τους οποίους η DDM χρησιμοποιεί μια διαχρονικότητα για τον ρυθμό ανάπτυξης. Ένα απόθεμα που δεν πωλείται ποτέ είναι μια de facto διαχρονικότητα. δεν υπάρχουν ημερομηνίες λήξης ή λήξης για τις κοινές μετοχές.

Ένας δεύτερος λόγος είναι η απλότητα. Οι επενδυτές και οι αναλυτές βρίσκουν ευκολότερο να υπολογίζουν και να συγκρίνουν τις προεξοφλημένες μερισματικές ροές όταν μπορεί να εφαρμοστεί μια ομοιόμορφη μέτρηση - η διαχρονικότητα. Μια θεωρία εναλλακτικού μερίσματος θα απαιτούσε τον υπολογισμό των μέσων ή εκτιμώμενων μετοχικών τίτλων.

Το Μοντέλο Gordon

Ένα DDM που χρησιμοποιεί το perpetuity ονομάζεται επίσης ένα μοντέλο Gordon, το οποίο ονομάστηκε από τον δημιουργό του, τον Myron Gordon. Η τυπική εξίσωση μοντέλου Gordon είναι: Τιμή μετοχής = (μερίσματα στην επόμενη περίοδο) / ((σταθερό κόστος μετοχών) - (εκτιμώμενος σταθερός ρυθμός αύξησης στα μερίσματα))

Το δύσκολο κομμάτι για το μοντέλο Gordon εκτιμά το ρυθμό αύξησης των μερισμάτων και το ποσοστό απόδοσης. Οι περισσότεροι δεν χρησιμοποιούν το ιστορικό ρυθμό ανάπτυξης για τα μερίσματα, αν και άλλοι έχουν μεθόδους βασισμένες σε σύνθετες θεμελιώδεις αναλύσεις.

Προσέξτε προσεκτικά την εξίσωση μοντέλου Gordon και γίνεται σαφές ότι δεν μπορεί να χειριστεί αποτελεσματικά τα αποθέματα υψηλής ανάπτυξης. Κάθε εταιρεία με υψηλότερο ρυθμό αύξησης των μερισμάτων από το αναμενόμενο ποσοστό επιστροφής θα οδηγούσε σε αρνητικό παρονομαστή.

Στην καλύτερη περίπτωση, το μοντέλο Gordon είναι μια τυχαία εκτίμηση. Η υπόθεση για μια επίπεδη, συνεχή ανάπτυξη είναι σχεδόν σίγουρα λανθασμένη. Οι περισσότεροι αναλυτές μαθαίνουν το βασικό μοντέλο Gordon προτού προχωρήσουν σε μοντέλα DDM πολλαπλών βημάτων.