Καθώς οι συμφωνίες ανταλλαγής συνεπάγονται την ανταλλαγή μελλοντικών ταμειακών ροών και αρχικά είναι μηδενικές, δεν απαιτείται πραγματική χρηματοδότηση. Με το πέρασμα του Dodd-Frank, οι συμφωνίες ανταλλαγής μεταφέρονται σε κεντρικό συμψηφισμό και διαπραγμάτευση, πράγμα που απαιτεί την παροχή ημερήσιου περιθωρίου εξασφάλισης στο κέντρο εκκαθάρισης προκειμένου να διατηρηθεί το εμπόριο. Με την κεντρική εκκαθάριση, το κέντρο εκκαθάρισης χρησιμεύει ως κεντρικός αντισυμβαλλόμενος. Γενικά, τα μέρη μιας συμφωνίας ανταλλαγής ανταλλάσσουν ταμιακές ροές για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα. Τουλάχιστον μία από τις ταμειακές ροές ή τα σκέλη της ανταλλαγής καθορίζεται σε κυμαινόμενο επιτόκιο, είτε πρόκειται για συναλλαγματική ισοτιμία, είτε για επιτόκιο είτε για τιμή βασικού εμπορεύματος, ενώ το άλλο σκέλος μπορεί να είναι σταθερό ή κυμαινόμενο.
Τη στιγμή κατά την οποία συνάφθηκε η συμφωνία ανταλλαγής, οι ταμειακές ροές μεταξύ των μερών γενικά αντισταθμίστηκαν στο μηδέν. Ως εκ τούτου, δεν απαιτείται αρχική χρηματοδότηση για την ανταλλαγή. Καθώς μετακινείται το μεταβλητό σκέλος της ανταλλαγής, οι ταμειακές ροές προσαρμόζονται ανάλογα μεταξύ των ποδιών. Ως εκ τούτου, ο κεντρικός εκκαθαριστικός οργανισμός απαιτεί πρόσθετο περιθώριο από τον αντισυμβαλλόμενο ο οποίος χάνει την αξία των ταμειακών ροών στη συμφωνία ανταλλαγής καθώς μετακινείται το μεταβλητό σκέλος της ανταλλαγής.
Οι συμβάσεις ανταλλαγής (swaps) διαπραγματεύονταν παραδοσιακά εκτός ισολογισμού (OTC). Ωστόσο, η μη εξόφληση των συμφωνιών ανταλλαγής από αντισυμβαλλόμενο ήταν ένας από τους παράγοντες που οδήγησαν στην παγκόσμια οικονομική κρίση το 2008. Το Κογκρέσο πέρασε τον Dodd-Frank, ο οποίος επιδίωξε να αναθεωρήσει την ανταλλαγή swaps και την αγορά swaps.
Η Dodd-Frank απαιτεί τη διαπραγμάτευση τυποποιημένων και ρευστών ανταλλαγών μέσω διευκολύνσεων εκτέλεσης ανταλλαγής (SEF). Η κεντρική εκκαθάριση μπορεί να συμβάλει στη μείωση του κινδύνου αντισυμβαλλομένου σε συμφωνία ανταλλαγής. Σε περίπτωση αθέτησης υποχρέωσης από αντισυμβαλλόμενο, ο κίνδυνος περιορίζεται στην εν λόγω συμφωνία με την παρέμβαση του SEF για να καταστήσει το άλλο μέρος πλήρες. Αυτό περιορίζει τις επιπτώσεις στην υπόλοιπη οικονομία και συμβάλλει στη μείωση του συνολικού συστημικού κινδύνου από την ανταλλαγή ανταλλαγής.
Πώς επηρέασε το σκάνδαλο LIBOR τις συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων;
Ανακαλύψτε πώς το σκάνδαλο LIBOR εμπλούτισε άμεσα μερικούς εμπόρους ανταλλαγής επιτοκίων και έβλαψε τους άλλους υποτιμώντας το πραγματικό επιτόκιο της αγοράς.
Εάν οι συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων βασίζονται στις διαφορετικές προοπτικές των δύο εταιρειών όσον αφορά τα επιτόκια, μπορεί να είναι αμοιβαία επωφελείς;
Δείτε πώς δύο εταιρείες μπορούν να ανταλλάξουν τις πληρωμές επιτοκίων και να επωφεληθούν αμοιβαία. Δείτε πώς αυτές οι ανταλλαγές αντικατοπτρίζουν τις διαφορές στο κόστος ευκαιρίας δανεισμού.
Τι είναι οι συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών;
Μάθετε για τις πράξεις ανταλλαγής επιτοκίων και τον τρόπο με τον οποίο διακινούνται μέσω του μετρητή και κατανοήστε τον αντίκτυπο του Dodd-Frank στην ανταλλαγή swaps.