α:

Το σκάνδαλο LIBOR επηρέασε τις ανταλλαγές επιτοκίων με δύο σημαντικούς τρόπους. Κατά την περίοδο από το 2005 έως το 2009, περισσότερες από δώδεκα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα χειραγωγούν το βασικό ποσό LIBOR σε παράγωγα προϊόντα με βάση το LIBOR, συμπεριλαμβανομένων των συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων. Ορισμένοι έμποροι ανταλλαγής υποτίθεται ότι ζήτησαν από τους εργαζόμενους της Barclays να υποβάλλουν τιμές που θα ωφελούνταν από τους εμπόρους αντί για τα ποσοστά που η τράπεζα κανονικά θα πληρώνει για να δανειστεί χρήματα. Αυτές οι ενέργειες, μεταξύ άλλων, οδήγησαν σε εκτεταμένες έρευνες και σε ποινικές κυρώσεις για τα επιτόκια των συγκεκριμένων τραπεζών.

Για να δείτε πώς όλα αυτά λειτουργούν, είναι χρήσιμο να υπολογίσετε πώς διαμορφώνονται τα μείζονα παγκόσμια επιτόκια, πώς λειτουργούν οι ανταλλαγές επιτοκίων και πώς μπορούν αυτά τα επιτόκια να χειραγωγηθούν για οικονομικό όφελος.

Πώς καθορίζονται τα επιτόκια LIBOR

Σε αντίθεση με τα επιτόκια που στοχεύουν οι κεντρικές τράπεζες, όπως το προεξοφλητικό επιτόκιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, τα διατραπεζικά επιτόκια καθορίζονται μέσω της καθημερινής συνεργασίας των μεγαλύτερων ιδιωτικών τραπεζών παγκοσμίως.

Τα επιτόκια LIBOR καθορίζονται όταν περισσότερες από τρεις δεκάδες τράπεζες υποβάλλουν τα επιτόκια στα οποία είναι επί του παρόντος πρόθυμα να δανείσουν σε αξιόπιστους οργανισμούς στις αντίστοιχες περιοχές τους. Οι υψηλές και οι χαμηλές προσφορές απορρίπτονται και οι μέσες προσφορές υπολογίζονται κατά μέσον όρο. Αυτό συμβαίνει ξανά και ξανά μέχρι να οριστούν οι τελικές τιμές.

Το προκύπτον επιτόκιο είναι γνωστό ως το ημερήσιο επιτόκιο LIBOR ή διατραπεζικής προσφοράς. Αυτά χρησιμεύουν ως αριθμός αναφοράς για αναρίθμητες οικονομικές συναλλαγές και προϊόντα σε ολόκληρο τον κόσμο.

Ανταλλαγές επιτοκίων και LIBOR

Στην συναλλαγή τυπικού επιτοκίου, ένα μέρος ανταλλάσσει τόκους σταθερού επιτοκίου για πληρωμές τόκων κυμαινόμενου επιτοκίου. Ο κυμαινόμενος συντελεστής βασίζεται στο LIBOR. Το συμβαλλόμενο μέρος που συμφωνεί να καταβάλει πληρωμές σταθερού επιτοκίου ελπίζει ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν, διότι αυτό θα σήμαινε ότι πληρώνει πλέον λιγότερους τόκους από αυτούς που λαμβάνει από τον αντισυμβαλλόμενο του στη σύμβαση ανταλλαγής. Το αντίθετο ισχύει για το συμβαλλόμενο μέρος που συμφωνεί να πληρώσει το κυμαινόμενο επιτόκιο.

Το σκάνδαλο LIBOR

Σύμφωνα με αναφορές που προέκυψαν από έρευνες σχετικά με τη δραστηριότητα LIBOR, η Barclays και άλλες τράπεζες υπέβαλαν τεχνητά χαμηλά επιτόκια στο LIBOR. Λέγοντας στους υπολογιστές LIBOR ότι ο δανεισμός ήταν σχετικά φθηνός, οι τράπεζες αυτοί εμφανίζονται λιγότερο επικίνδυνες.

Ο αντίκτυπος ήταν διπλός: η τράπεζα φαίνεται να προστατεύεται σε περιόδους ασταθών συνθηκών και οι έμποροι θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτά τα σήματα εσφαλμένων επιτοκίων για να δελεάσουν τους αγοραστές προϊόντων με βάση το LIBOR, τα οποία στη συνέχεια θα λαμβάνουν λιγότερους τόκους στους λογαριασμούς τους των οποίων τα ομόλογα θα έβλεπαν τις τιμές κατάρρευσης μόλις εμφανιστεί η φούσκα ψευδούς ρυθμού.

Με τεχνητά χαμηλό LIBOR, οι μεταβλητές πληρωμές υπολείπονται των αρχικών υποχρεώσεών τους και καθιστούν τις πράξεις ανταλλαγής ένα λιγότερο αποτελεσματικό αντιστάθμισμα.Η ροή των πληρωμών τόκων από τους πληρωτές με κυμαινόμενο επιτόκιο θα ήταν μικρότερη από ό, τι θα ήταν διαφορετικά. Το καθαρό αποτέλεσμα είναι μια άμεση μεταφορά χρημάτων από εκείνους που δεν γνώριζαν ότι τα επιτόκια θα ήταν χαμηλότερα από αυτά που έκαναν.