Οι δείκτες των τίτλων στις ΗΠΑ και σε πολλές χώρες του κόσμου βρίσκονται στην πορεία να καταγράφουν το πέμπτο συνεχόμενο έτος θετικών κερδών τους το 2007. Αυτά τα κέρδη έρχονται στο φως των τρομακτικών αποδόσεων των μετοχών που γνώρισαν κατά τη διάρκεια dotcom προτομή από το 2000 έως το 2002. Θα πρέπει να προσπαθήσετε να απολαύσετε κέρδη ενώ μπορείτε, να έχετε κατά νου ότι οι αγορές ταύρων δεν διαρκούν επ 'αόριστον. Ως εκ τούτου, αν θέλετε να προσθέσετε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο στο χαρτοφυλάκιό σας, θα είναι πιο δύσκολο να βρείτε έναν διαχειριστή με εμπειρία σε μια κάτω αγορά. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις αγορές και τις συντριβές των αρκούδων, ελέγξτε το

Η ιστορία δείχνει ότι οι πιο επιτυχημένοι διαχειριστές κεφαλαίων είναι αυτοί που αποδίδουν καλά τόσο σε χαμηλές όσο και σε ανοδικές αγορές, παρόλο που υπάρχουν πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων με καταπληκτικά τριετή και πενταετή καταγραφή επιδόσεων, πολλοί δεν έχουν επαρκή εμπειρία κατά τη διάρκεια των διορθώσεων της αγοράς. Σε μια έκθεση προς τους μετόχους του 2003, ο David J. Winters, CFA, ο πρώην Επικεφαλής Επενδυτικών Υπηρεσιών Franklin Mutual Advisers, δήλωσε: "Στην Mutual Series, πιστεύουμε ότι η επιτυχής επένδυση αφορά τόσο την αποφυγή κινδύνων όσο και τη μείωση των ζημιών, κεφάλαιο, καθώς πρόκειται για την επίτευξη κερδών. "

Δυστυχώς, δεν έχουν όλα τα κεφάλαια μάνατζερ με εμπειρία σε πραγματικό κόσμο για το πώς να το κάνουμε αυτό. Αυτό ενισχύεται από το γεγονός ότι δεν αντιμετωπίζονται όλες οι επενδυτικές στρατηγικές ταυτόχρονα ή με το ίδιο μέγεθος. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια που επενδύουν σε μεγάλες εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου παρουσίασαν σημαντική πτώση από το 2000 έως το 2002, τη χειρότερη διόρθωση από την περίοδο 1974 έως 1975, η οποία κατέστρεψε σχεδόν τον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τους διαχειριστές κεφαλαίων, διαβάστε το Γιατί οι κίνδυνοι των διαχειριστών κεφαλαίων υπερβολικά και πρέπει να ακολουθήσετε τον διαχειριστή του λογαριασμού σας;

)

Σύμφωνα με την Morningstar, υπήρχαν 5, 579 εγχώρια μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια το 2007, μερικά με εξαιρετικές αποδόσεις τα τελευταία τρία και πέντε χρόνια. Εντούτοις, μέσα σε αυτό το σύμπαν μόνο 1, 356 από τα ταμεία έχουν διευθυντικά στελέχη με εμπειρία που επιστρέφει μέχρι τις αρχές του 2000 - που κόβει σχεδόν το 76% του αρχικού συνόλου των διαθέσιμων κεφαλαίων. Αυτά τα 1, 356 κεφάλαια ακούγονται σαν πολλά, αλλά εάν επρόκειτο να περιορίσετε το σύμπαν κάτω, για παράδειγμα, αμοιβαία κεφάλαια χωρίς φόρο με λογικές ελάχιστες επενδύσεις που είναι διαθέσιμες στον μέσο επενδυτή, τότε ο κατάλογος θα συρρικνωθεί στα 150 περίπου.

Οι διευθυντές των μικρών κεφαλαίων είναι ακόμη πιο δύσκολο να βρουν
Για να εξετάσουμε το σύμπαν μικρών κεφαλών, πρέπει να παρατείνουμε το χρονικό διάστημα μέχρι το 1998, που ήταν η τελευταία περίοδος κακής σχετικής απόδοσης για τα αποθέματα μικρού κεφαλαίου.Σύμφωνα με την Morningstar Research, το 2007 υπήρχαν 2 011 εγχώρια κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης, μερικά με εξαιρετικά ρεκόρ απόδοσης τα τελευταία τρία και πέντε χρόνια, ειδικά σε σύγκριση με τα μεγάλα κεφάλαια. Εντούτοις, μέσα σε αυτό το σύμπαν, υπάρχουν μόνο 260 κεφάλαια που έχουν μάνατζερ με εμπειρία που χρονολογείται από το 1998 - εξαλείφοντας το 87% αυτού του σύμπαντος. Φυσικά, εάν επρόκειτο να βελτιώσουμε το μικρό σύμπαν για να μην φορτώσουμε αμοιβαία κεφάλαια με λογικές ελάχιστες επενδύσεις που είναι διαθέσιμες στον μέσο επενδυτή, το σύμπαν θα συρρικνούσε περίπου 40 κεφάλαια, αφήνοντάς σας πολύ λίγες επιλογές.

Η αναζήτηση ενός διαχειριστή κεφαλαίων υψηλών αποδόσεων
Ορισμένες κατηγορίες σταθερού εισοδήματος γνώρισαν επίσης πολύ καλή τύχη τα τελευταία χρόνια, καθιστώντας όλο και πιο δύσκολο να βρεθεί ένας διαχειριστής με εμπειρία σε ασταθή νερά. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια υψηλής απόδοσης γνώρισαν μια δύσκολη περίοδο το 2002, όταν ορισμένες εταιρείες τηλεπικοινωνιών, όπως η WorldCom, αθετήθηκαν για το χρέος τους. Το 2007, υπάρχουν 575 αμοιβαία κεφάλαια υψηλών αποδόσεων, τα οποία συνήθως αναφέρονται ως αχρησιμοποίητα ομόλογα, σε σύγκριση με μόνο περίπου 230, αφού μείωσαν το σύμπαν σε διευθυντικά στελέχη που υπέφεραν από τη συρρίκνωση του 2002. Επιπλέον, αυτό το σύμπαν είναι ουσιαστικά μειωμένο σε περίπου 15 όταν εξαιρούνται τα κεφάλαια φόρτωσης και άλλα κεφάλαια που οι περισσότεροι επενδυτές δεν μπορούν να αγοράσουν. (Για να διαβάσετε περισσότερα κεφάλαια υψηλής απόδοσης, βλέπε Junk Bonds: Όλα όσα πρέπει να ξέρετε , Συχνά λάθη από επενδυτές με σταθερό εισόδημα και )

Η έλλειψη επεκτείνεται στα Διεθνή Ταμεία
Η έλλειψη διευθυντικών στελεχών επεκτείνεται και στα διεθνή αμοιβαία κεφάλαια. Οι διεθνείς αγορές επίσης κατέρρευσαν δραματικά κατά την περίοδο 2000-2002. Επί του παρόντος, υπάρχουν 1, 318 μεγάλα κεφάλαια διαφοροποιημένα διεθνή κεφάλαια έναντι 263 κεφαλαίων με έναν διευθυντή να κατευθύνει το σκάφος του από το 2000. Αυτό μειώνει τον κατάλογο κατά περίπου 80%! Περαιτέρω, αν περιορίζατε τα κριτήρια για να συμπεριλάβετε μόνο αμοιβαία κεφάλαια χωρίς χρέωση που είναι γενικά διαθέσιμα για τον μέσο επενδυτή, ο κατάλογός σας θα συρρικνωθεί σε μόνο περίπου 20 κεφάλαια.

Η σημαντική μείωση των διεθνών κονδυλίων με διευθυντικά στελέχη που έχουν βιώσει μια αγορά αρκούδων σχετίζεται εν μέρει με την πρόσφατη αύξηση του αριθμού των κεφαλαίων στις διεθνείς κατηγορίες επενδύσεων. Οι διεθνείς αγορές έχουν αυξηθεί τα τελευταία χρόνια, γεγονός που οδήγησε σε εταιρείες κεφαλαίων που ξεκινούν περισσότερα διεθνή κεφάλαια. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτά τα χρήματα σε Διεύρυνση των συνόρων του χαρτοφυλακίου σας και Γιατί τα κονδύλια χωρών είναι τόσο επικίνδυνα .

Ποιες είναι οι άλλες σας επιλογές; Στην ιδανική περίπτωση, θα θέλατε να βρείτε και να επενδύσετε με έναν διαχειριστή που έχει καθοδηγήσει με επιτυχία το ταμείο του μέσω της ύφεσης στην αγορά. Εάν αυτή η αναζήτηση δεν αποφέρει αποτελέσματα σύμφωνα με τις προτιμήσεις σας, έχετε μερικές επιλογές:

• Πρώτον, μπορείτε να επενδύσετε με έναν διαχειριστή ο οποίος έχει διοικήσει άλλο ταμείο στην τρέχουσα εταιρεία του μέσω μιας κάτω αγοράς. Αυτό μπορεί να είναι μια λογική εναλλακτική λύση αν η εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου χρησιμοποιεί μια ομαδική προσέγγιση, καθιστώντας έτσι τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων περισσότερο εναλλάξιμους.
• Δεύτερον, θα μπορούσατε να επενδύσετε με έναν διαχειριστή με εμπειρία αγοράς σε μια άλλη επιχείρηση. Προσέξτε αν επιλέξετε αυτήν την επιλογή, επειδή οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν φέρνουν πάντοτε τους πόρους τους μαζί τους σε μια νέα εταιρεία. Ένα διαφορετικό περιβάλλον με ένα νέο ερευνητικό προσωπικό μπορεί να οδηγήσει σε ένα πολύ διαφορετικό ρεκόρ απόδοσης.
• Τέλος, αν ακόμα δεν μπορείτε να βρείτε ένα κατάλληλο ταμείο, θα μπορούσατε απλά να προσλάβετε τον διευθυντή με το καλύτερο συνολικό επενδυτικό υπόβαθρο.

Άλλοι παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη Η εμπειρία της αγοράς των αρκούδων δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν επενδύετε σε αμοιβαίο κεφάλαιο. Θα πρέπει φυσικά να αξιολογήσετε τον τρόπο με τον οποίο ο διευθυντής εκτελεί μια ισχυρή αγορά. Να είστε προσεκτικοί εδώ, επειδή μερικές φορές ασυνήθιστα θετικές επιστροφές μπορεί να υποδηλώνουν ότι το ταμείο είναι πολύ πιο επιθετικό από τους συνομηλίκους και δεν μπορεί να προσφέρει μεγάλη προστασία από την υποβάθμιση. (Για να βρείτε τη βέλτιστη περιοχή κινδύνου, ελέγξτε Προσδιορισμός κινδύνου και η πυραμίδα κινδύνου και Προσαρμογή κινδύνου εξατομίκευσης .)

Αφού αξιολογήσατε τις επιδόσεις τόσο καλές όσο και κακές εξετάστε την ακαδημαϊκή εμπειρία ενός διαχειριστή χαρτοφυλακίου και άλλα προσόντα. Σήμερα, οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων τείνουν να είναι πολύ επιλεκτικές όσον αφορά την πρόσληψη διαχειριστών χαρτοφυλακίων. Εάν πολλές από τις μεγάλες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων εκτιμούν ισχυρά ακαδημαϊκά διαπιστευτήρια, θα πρέπει επίσης να είναι σημαντικά για εσάς. Εκτός αυτού, δεν πρέπει απαραίτητα να πληρώσετε περισσότερα για έναν διαχειριστή κεφαλαίων με ισχυρό ακαδημαϊκό υπόβαθρο.

Ομοίως, πολλές εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων απαιτούν συχνά οι διαχειριστές να είναι charterholders της CFA. Το πρόγραμμα CFA είναι πολύ εκτεταμένο και θεωρείται γενικά το χρυσό πρότυπο για τους επαγγελματίες επενδύσεων. Και πάλι, αν οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων εκτιμούν την ονομασία CFA, είναι λογικό να είναι σημαντικό και για όσους αναζητούν ένα ταμείο για να προσθέσουν ένα χαρτοφυλάκιο.

Ένας άλλος παράγοντας που μπορεί να θέλετε να εξετάσετε πριν κάνετε μια νέα επένδυση είναι κατά πόσον ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου επενδύει στο δικό του ταμείο. Ωστόσο, αυτές οι πληροφορίες δεν είναι πάντα εύκολο να αποκτηθούν, αλλά μερικές φορές μπορούν να βρεθούν σε δήλωση πρόσθετου στοιχείου ενός ταμείου. Αυτό δεν είναι μια ακριβής επιστήμη, αλλά μπορεί να είναι καθησυχαστικό να γνωρίζετε ότι τα συμφέροντα του διευθυντή σας είναι σύμφωνα με τα δικά σας.

Εμπλοκή
Η εύρεση ενός διαχειριστή κεφαλαίων με εμπειρία σε μια αγορά αρκούδων είναι πιθανό να συνεχίσει να αποτελεί πρόκληση όσο συνεχίζεται μια σειρά από καλές επιστροφές αμοιβαίων κεφαλαίων. Αυτό δεν σημαίνει ότι είναι αδύνατο να βρεθεί ένας διαχειριστής ικανός να αντιμετωπίσει την επόμενη κάμψη, αλλά ότι οι επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων θα πρέπει να εργαστούν σκληρότερα για να βρουν έμπειρους διαχειριστές. Υπάρχουν και άλλες εναλλακτικές λύσεις, αλλά καμία δεν είναι τόσο άνετη όσο η επένδυση με έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων ο οποίος έχει διαχειριστεί με επιτυχία ένα προϊόν και στις δύο καλές και δύσκολες στιγμές.