Ένα χρηματιστήριο δεν κατέχει μετοχές. Αντ 'αυτού, ενεργεί ως μια αγορά όπου οι αγοραστές μετοχών συνδέονται με τους πωλητές μετοχών. Τα αποθέματα μπορούν να αποτελέσουν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε ένα ή περισσότερα από τα διάφορα χρηματιστήρια όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE). Παρόλο που πιθανότατα θα διαπραγματευτείτε μετοχές μέσω ενός μεσίτη, είναι σημαντικό να κατανοήσετε τη σχέση μεταξύ των ανταλλαγών και των εταιρειών και τους τρόπους με τους οποίους οι απαιτήσεις των διαφόρων ανταλλαγών προστατεύουν τους επενδυτές.

AD:

Πώς ξεκινάει όλος ο κόσμος;

Η κύρια λειτουργία μιας ανταλλαγής είναι να βοηθήσει στην παροχή ρευστότητας. με άλλα λόγια, να δώσει στους πωλητές ένα μέρος για να "ρευστοποιήσουν" τις συμμετοχές τους.

Τα αποθέματα αρχίζουν να είναι διαθέσιμα σε χρηματιστήριο μετά την πραγματοποίηση της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) από μια εταιρεία. Σε μια δημόσια εγγραφή, μια εταιρεία πωλεί μετοχές σε ένα αρχικό σύνολο δημόσιων μετόχων (πρωτογενή αγορά). Αφού η IPO "επιπλέει" μετοχές στα χέρια των δημοσίων μετόχων, οι μετοχές αυτές μπορούν να πωληθούν και να αγοραστούν σε ένα χρηματιστήριο (δευτερογενής αγορά).

AD:

Η ανταλλαγή παρακολουθεί τη ροή των παραγγελιών για κάθε απόθεμα και αυτή η ροή προσφοράς και ζήτησης καθορίζει την τιμή της μετοχής. Ανάλογα με τον τύπο λογαριασμού μεσιτείας που έχετε, ίσως μπορείτε να δείτε αυτή τη ροή της δράσης των τιμών. Για παράδειγμα, εάν δείτε ότι η "τιμή προσφοράς" σε ένα απόθεμα είναι $ 40, αυτό σημαίνει ότι κάποιος λέει στην ανταλλαγή ότι αυτός ή αυτή είναι πρόθυμος να αγοράσει το απόθεμα για $ 40. Την ίδια στιγμή μπορεί να δείτε ότι η τιμή "ask" είναι $ 41, πράγμα που σημαίνει ότι κάποιος άλλος είναι πρόθυμος να πουλήσει το απόθεμα για $ 41. Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι η διαφορά προσφοράς-ζήτησης.

AD:

Ανταλλαγές Δημοπρασιών - NYSE

Το NYSE βασίζεται κυρίως σε πλειστηριασμούς, πράγμα που σημαίνει ότι οι ειδικοί είναι φυσικά παρόντες στα πατώματα του χρηματιστηρίου. Κάθε ειδικός "ειδικεύεται" σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα, αγοράζοντας και πωλώντας το απόθεμα στη δημοπρασία. Αυτοί οι ειδικοί βρίσκονται υπό ανταγωνιστική απειλή μέσω ηλεκτρονικών ανταλλαγών μόνο που ισχυρίζονται ότι είναι πιο αποτελεσματικές (δηλαδή εκτελούν ταχύτερα εμπόδια και επιδεικνύουν μικρότερα περιθώρια προσφοράς και ζήτησης) εξαλείφοντας τους ανθρώπινους διαμεσολαβητές.

Το NYSE είναι η μεγαλύτερη και πιο διάσημη ανταλλαγή. Η καταχώρηση στο NYSE προσφέρει στις εταιρείες μεγάλη αξιοπιστία, επειδή πρέπει να πληρούν τις αρχικές απαιτήσεις εισαγωγής και επίσης να συμμορφώνονται ετησίως με τις απαιτήσεις συντήρησης. Για παράδειγμα, για τις εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου να παραμείνουν εισηγμένες, οι εταιρείες NYSE πρέπει να κρατήσουν την τιμή τους πάνω από $ 4 ανά μετοχή και την κεφαλαιοποίησή τους στην αγορά (αριθμός μετοχών φορές την τιμή) πάνω από 40 εκατομμύρια δολάρια.

Επιπλέον, οι επενδυτές που διαπραγματεύονται στο NYSE επωφελούνται από ένα σύνολο ελάχιστων προφυλάξεων. Μεταξύ αρκετών από τις απαιτήσεις που έχει θέσει σε ισχύ η NYSE, οι ακόλουθες δύο είναι ιδιαίτερα σημαντικές:

1. Οι εταιρείες πρέπει να λάβουν έγκριση από τους μετόχους για οποιοδήποτε πρόγραμμα παροχής κινήτρων για μετοχικούς τίτλους (π.χ.Στο παρελθόν, επιτράπηκε στις εταιρείες να παρακάμπτουν την έγκριση των μετόχων εάν ένα πρόγραμμα κινήτρων για μετοχικούς τίτλους πληρούσε ορισμένα κριτήρια. αυτό, ωστόσο, εμπόδισε τους μετόχους να γνωρίζουν πόσες επιλογές μετοχών ήταν διαθέσιμες για μελλοντική επιχορήγηση.
2. Η πλειοψηφία των μελών του διοικητικού συμβουλίου πρέπει να είναι ανεξάρτητη. Ωστόσο, κάθε εταιρεία έχει κάποια διακριτικότητα σχετικά με τον ορισμό της "ανεξάρτητης", η οποία προκάλεσε διαμάχες. Επιπλέον, η επιτροπή αποζημίωσης πρέπει να αποτελείται εξ ολοκλήρου από ανεξάρτητους διευθυντές και η επιτροπή ελέγχου πρέπει να περιλαμβάνει τουλάχιστον ένα άτομο που διαθέτει «λογιστική ή χρηματοοικονομική εμπειρογνωμοσύνη».

Η Nasdaq (ηλεκτρονική ανταλλαγή)

Το Nasdaq, ένα ηλεκτρονικό ανταλλαγή, αποκαλείται μερικές φορές "βασισμένη στην οθόνη", επειδή οι αγοραστές και οι πωλητές συνδέονται μόνο με υπολογιστές μέσω τηλεπικοινωνιακού δικτύου. Οι διαμορφωτές της αγοράς, επίσης γνωστοί ως έμποροι, φέρουν το δικό τους απόθεμα αποθεμάτων. Είναι έτοιμοι να αγοράσουν και να πουλήσουν μετοχές της Nasdaq και πρέπει να δημοσιεύσουν τις προσφορές τους και να ζητήσουν τις τιμές τους.

Η Nasdaq έχει απαιτήσεις εγγραφής και διακυβέρνησης παρόμοιες με το NYSE. Για παράδειγμα, ένα απόθεμα πρέπει να διατηρήσει μια ελάχιστη τιμή $ 4. Εάν μια εταιρεία δεν διατηρεί αυτές τις απαιτήσεις, μπορεί να διαγραφεί σε μία από τις εξωχρηματιστηριακές αγορές που συζητούνται παρακάτω.

Τα δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN)

Τα ECN αποτελούν μέρος μιας τάξης ανταλλαγής που ονομάζεται εναλλακτικά συστήματα συναλλαγών (ATS). Τα ECN συνδέουν απευθείας τους αγοραστές και τους πωλητές. Επειδή επιτρέπουν την άμεση σύνδεση, τα ECN παρακάμπτουν τους διαμορφωτές της αγοράς. Μπορείτε να τα σκεφτείτε ως ένα εναλλακτικό μέσο για το εμπόριο των μετοχών που είναι εισηγμένες στο Nasdaq και, όλο και περισσότερο, άλλα χρηματιστήρια (όπως το NYSE ή τα ξένα χρηματιστήρια).

Υπάρχουν πολλά καινοτόμα και επιχειρηματικά ECN και είναι εν γένει καλές για τους πελάτες, επειδή αποτελούν ανταγωνιστική απειλή για τις παραδοσιακές ανταλλαγές και συνεπώς μειώνουν το κόστος συναλλαγών. Επί του παρόντος, τα ECN δεν εξυπηρετούν πραγματικά μεμονωμένους επενδυτές. είναι κατά κύριο λόγο ενδιαφέρον για τους θεσμικούς επενδυτές.

Υπάρχουν αρκετά ECN, μεταξύ των οποίων το INET (αποτέλεσμα της ενοποίησης του Instinet ECN και του νησιού ECN στις αρχές του 2004) και του Αρχιπελάγους (ένα από τα τέσσερα αρχικά ECN που ξεκίνησε το 1997).

Over-the-Counter (OTC)

Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές (OTC) αφορούν άλλες αγορές εκτός από τις οργανωμένες ανταλλαγές που περιγράφηκαν παραπάνω. Οι εξωχρηματιστηριακές αγορές απαριθμούν γενικά μικρές εταιρείες και συχνά (αλλά όχι πάντα) αυτές οι εταιρείες έχουν «πεθάνει» στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών επειδή είχαν αποσυρθεί από την Nasdaq.

Μερικοί μεμονωμένοι επενδυτές δεν θα εξετάσουν ούτε καν την αγορά εξωχρηματιστηριακών μετοχών εξαιτίας των πρόσθετων κινδύνων που συνεπάγεται. Από την άλλη πλευρά, ορισμένες ισχυρές εταιρείες εμπορεύονται το OTC. Στην πραγματικότητα, αρκετές ισχυρές εταιρείες έχουν μεταβεί σκόπιμα σε εξωχρηματιστηριακές αγορές, προκειμένου να αποφευχθεί ο διοικητικός φόρτος και τα δαπανηρά τέλη που συνοδεύουν νόμους εποπτικής εποπτείας, όπως ο νόμος Sarbanes-Oxley. Σε ισορροπία, θα πρέπει να είστε προσεκτικοί κατά την επένδυση στο OTC εάν δεν έχετε πείρα, καθώς αρκετές δεξαμενές σε δεκάρα εμπορεύονται χωρίς χρέωση. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα αποθέματα πενών, διαβάστε τη σειρά αποθέματος πενών).

Υπάρχουν δύο εξωχρηματιστηριακές αγορές:

• Το Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) είναι μια ηλεκτρονική κοινότητα διαμορφωτών αγοράς. Οι εταιρείες που πέφτουν από το Nasdaq καταλήγουν συχνά εδώ. Στο OTCBB δεν υπάρχουν "ποσοτικά ελάχιστα" (δεν υπάρχουν ελάχιστες ετήσιες πωλήσεις ή στοιχεία ενεργητικού που πρέπει να αναγράφονται).
• Οι επιχειρήσεις που απαριθμούνται στο OTC Pink δεν υποχρεούνται να εγγραφούν στο SEC. Η ρευστότητα είναι συχνά ελάχιστη. Επίσης, να θυμάστε ότι αυτές οι εταιρείες δεν υποχρεούνται να υποβάλλουν τριμηνιαίες 10Q.

Η κατώτατη γραμμή

Για διαπραγμάτευση, κάθε απόθεμα πρέπει να καταγραφεί σε ένα χρηματιστήριο όπου συναντώνται οι αγοραστές και οι πωλητές. Τα δύο μεγάλα χρηματιστήρια του U. S. είναι το NYSE και η ταχέως αναπτυσσόμενη Nasdaq. Οι εταιρείες που είναι εισηγμένες σε αυτές τις ανταλλαγές πρέπει να πληρούν διάφορες ελάχιστες απαιτήσεις και βασικούς κανόνες σχετικά με την "ανεξαρτησία" των συμβουλίων τους. Αλλά αυτά δεν είναι τα μόνα νόμιμα ανταλλαγές. Τα δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών είναι σχετικά καινούργια, αλλά είναι βέβαιο ότι θα τραβήξουν ένα μεγαλύτερο κομμάτι της πίτας συναλλαγών στο μέλλον. Τέλος, η αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών είναι ένας καλός χώρος για τους πεπειραμένους επενδυτές, οι οποίοι έχουν μια φαγούρα να κερδοσκοπούν και η τεχνογνωσία να διεξάγουν μια μικρή επιπλέον επιμέλεια.