Η Wall Street τείνει να επικεντρώνεται σε μια μειοψηφία αποθεμάτων μεγάλης κεφαλαιοποίησης - τελικά, εκεί είναι η επενδυτική τραπεζική (και τα μεγάλα κέρδη). Ως εκ τούτου, τα αποθέματα μικρού / μικρού μεγέθους / νανοκαψών (ωστόσο θέλετε να τα ταξινομήσετε) με σταθερά θεμελιώδη στοιχεία και μεγάλο επενδυτικό δυναμικό, μερικές φορές αφήνουν να μαλακώσουν χωρίς τρόπο να αποκτήσουν την ιστορία τους σε μεμονωμένους επενδυτές. Η πρόκληση για τους επενδυτές είναι να βρουν αξιόπιστες πηγές πληροφοριών σχετικά με αυτά τα "άγνωστα" αποθέματα.

AD:

Γιατί επικεντρώνεται η Wall Street σε μικρό αριθμό μετοχών μεγάλου κεφαλαίου;
Η Wall Street επικεντρώνεται σε ένα πολύ μικρό αριθμό μετοχών μεγάλου κεφαλαιοποίησης, επειδή εκεί βρίσκονται τα χρήματα και επειδή οι συγχωνεύσεις εξαλείφουν ανεξάρτητες περιφερειακές μεσιτικές εταιρείες που στήριζαν τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης. Η επενδυτική τραπεζική οδηγεί τώρα στην κερδοφορία και οι μεγαλύτερες συμφωνίες έχουν τα μεγαλύτερα περιθώρια. Οι χρηματιστηριακές εταιρείες συνήθως κάνουν μόνο μια αγορά στα πιο ρευστά αποθέματα (τα οποία είναι και μεγάλα ονόματα) προκειμένου να δημιουργήσουν αρκετό όγκο για να δικαιολογήσουν την ύπαρξή τους. Με κάθε επενδυτικό τραπεζίτη που αγωνίζεται για την ίδια διαπραγμάτευση, η ερευνητική κάλυψη έχει μετατραπεί σε αγορά των lemmings με όλους όσους ακολουθούν τα ίδια αποθέματα.

AD:

Η δραστηριότητα των συγχωνεύσεων περιόρισε τις μικρές περιφερειακές μεσιτικές επιχειρήσεις που παρείχαν οικονομική στήριξη σε μετοχές μικρού κεφαλαιοποίησης. Αυτές οι περιφερειακές μεσιτικές εταιρείες παρείχαν επενδυτική τραπεζική, αγορά και κάλυψη της έρευνας σε εταιρείες στην περιοχή της αγοράς τους. Αυτό παρείχε στις επιχειρήσεις μικρής κεφαλαιοποίησης πρόσβαση σε κεφάλαια και αυξανόμενη βάση μετοχών. Καθώς τα μεγαλύτερα μεσιτικά γραφεία και οι τράπεζες απέκτησαν αυτές τις μικρότερες επιχειρήσεις, οι δραστηριότητές τους μεταφέρθηκαν στον τομέα μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων. Οι εταιρείες που δεν πληρούν ένα συγκεκριμένο ανώτατο όριο της αγοράς ή δεν έχουν τη δυνατότητα να αποφέρουν μια σημαντική επενδυτική τραπεζική συμφωνία, μερικές φορές μειώνονται από τους καταλόγους κάλυψης ως αποτέλεσμα.

AD:

Γιατί να δούμε τα Small / Micro-Cap Stocks;
Εάν οι επαγγελματίες επικεντρώνονται στα μεγάλα καπάκια, γιατί πρέπει να κοιτάξετε αλλού; Ο λόγος είναι αξία. Χορηγείται, ορισμένες από τις εταιρείες σε αυτό το άκρο της τροφικής αλυσίδας μπορεί να μην δικαιολογούν καμία προσοχή. Αλλά υπάρχουν πολλές εταιρείες με σταθερά θεμελιώδη στοιχεία που υποτιμούνται απλώς και μόνο επειδή οι επενδυτές δεν το γνωρίζουν. Τα "ανεκτίμητα" αποθέματα τείνουν να ανακαλύπτονται όταν αποκτώνται από μεγαλύτερες εταιρείες, γεγονός που τείνει να στείλει το απόθεμα. Πρόκειται για μετοχές που αποδείχθηκαν εξαιρετικά υποτιμημένες από την απορροφώσα εταιρεία, αλλά όχι από την Wall Street λόγω της έλλειψης κάλυψης.

Συνοπτικά, η Wall Street επικεντρώνεται σε μικρό αριθμό αποθεμάτων για τους ακόλουθους λόγους:

1. Οι χαμηλοί όγκοι στα μικρά ανώτατα όρια τείνουν να υποχρεώνουν τις επιχειρήσεις να εμπορεύονται μόνο τα πιο ρευστά αποθέματα.
2. Η επενδυτική τραπεζική οδηγεί στην κερδοφορία και τα μεγαλύτερα κέρδη βρίσκονται με τις μεγαλύτερες προσφορές.
3. Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές έχουν εξαλείψει τις μικρές περιφερειακές επιχειρήσεις που υποστήριζαν τα αποθέματα, καθώς αυξάνονταν από τα micro-cap έως mid-cap.

Το σενάριο αυτό δημιούργησε ένα κενό πληροφόρησης μεταξύ των επενδυτών και του μεγάλου αριθμού καλών εταιρειών που δεν καλύπτουν την έρευνα.

Τι πρέπει να γνωρίζετε οι επενδυτές
Οι επενδυτές πρέπει να διαφοροποιούν την ουσία και τη διαφημιστική εκστρατεία. Εδώ, που αναφέρονται στη σειρά σπουδαιότητας, υπάρχουν μερικές ερωτήσεις για να ζητήσετε να βεβαιωθείτε ότι διαβάζετε επαγγελματική έρευνα:

Ποια είναι η φύση της σχέσης μεταξύ της εταιρείας και του αναλυτή;
Η φύση της σχέσης πρέπει να γνωστοποιείται με σαφήνεια στην αναφορά του αναλυτή σχετικά με ένα συγκεκριμένο απόθεμα. Μια δήλωση γνωστοποίησης απαιτείται από τους κανονισμούς της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και συνήθως βρίσκεται στο τέλος της έκθεσης (και σε μικρό τύπο). Οι πληροφορίες σχετικά με το τι πληρώθηκε για την αναφορά, συνήθως, τοποθετούνται συνήθως στη μέση ή στο τέλος του μικρού τύπου. Εάν δεν μπορείτε να βρείτε μια δήλωση γνωστοποίησης, προσέξτε. Εάν η φύση της πληρωμής δεν αποκαλυφθεί και η έκθεση δεν προέρχεται από γνωστή χρηματιστηριακή εταιρεία ή εταιρεία επενδύσεων, ενδέχεται να μην εξετάζετε μια αντικειμενική ανάλυση.

Δομή αποζημίωσης
Η σχέση σταθερού τέλους είναι προτιμότερη από εκείνη στην οποία ο αναλυτής πληρώνεται με κάποια μορφή μετοχών (μετοχές, δικαιώματα αγοράς μετοχών ή δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών) ή / και λαμβάνει ένα μπόνους αν το απόθεμα εκτιμά. Η απουσία ενός "equity kicker" μειώνει σημαντικά τον κίνδυνο ότι ο συγγραφέας προωθεί το απόθεμα για να μεγιστοποιήσει το εισόδημά του. Μια σχέση σταθερού τέλους δείχνει επίσης ότι η πηγή πληροφοριών πρέπει να είναι μια πιο αξιόπιστη πηγή πληροφοριών για τον επενδυτή, τουλάχιστον κατά τη διάρκεια της δέσμευσης. Γενικά, μια σχέση σταθερού τέλους θα απαιτήσει από την ερευνητική εταιρεία να καλύψει περίοδο τουλάχιστον ενός έτους και να ζητήσει την έγκαιρη έκδοση τριμηνιαίων εκθέσεων. Αντίθετα, τα καταστήματα "αντλίας και σκουπιδιών" θα γράψουν σε μια εταιρεία μόνο για όσο διάστημα θα χρειαστούν για να επιτύχουν τα σχέδιά τους.

Η αποζημίωση επηρεάζει αρνητικά την αντικειμενικότητα του αναλυτή;
Γενικά, οι επαγγελματίες αναλυτές είναι μόνο τόσο καλοί όσο και οι τελευταίες ιδέες τους. Για να είναι επιτυχείς, οι αναλυτές πρέπει να χτίσουν την αξιοπιστία τους ένα καλό απόθεμα τη φορά. Αυτό το "αόρατο χέρι" υποχρεώνει τους επαγγελματίες αναλυτές να επικεντρώσουν τις προσπάθειές τους στην εξεύρεση και προώθηση των καλύτερων επενδυτικών ιδεών και στην ανάπτυξη μιας φήμης ως πηγή καλής πληροφόρησης.

Η έρευνα της Wall Street έγινε αντιληπτή ως αντικειμενική διότι δεν πραγματοποιήθηκαν έρευνες για την έρευνα της εταιρείας. Ωστόσο, τώρα υπάρχει αυξανόμενη συζήτηση ως προς το πόσο αντικειμενικός μπορεί να είναι ένας αναλυτής της Wall Street. Ο λόγος είναι ότι τα πακέτα αποζημιώσεων αναλυτών συνίστανται γενικά σε βασικό μισθό, ποσοστό των επενδυτικών συναλλαγών στην οποία εμπλέκονται και ένα ποσοστό του όγκου συναλλαγών που παράγεται από την ερευνητική τους κάλυψη. Με αυτή τη ρύθμιση, δεν είναι περίεργο ότι οι επενδυτές αρχίζουν να αμφισβητούν την αντικειμενικότητα της Wall Street.

Τώρα αναδύεται αυτό το ερώτημα: πόσο αντικειμενική μπορεί να είναι η έρευνα βάσει αμοιβής όταν οι αναλυτές πληρώνονται απευθείας από την εταιρεία που αναλύεται; Πολλοί χρήστες (αγοραστές, πωλητές και μεμονωμένοι επενδυτές) πιστεύουν ότι η έρευνα με βάση τα τέλη είναι πιο αντικειμενική, διότι η αποζημίωση είναι σταθερή και δεν εξαρτάται από συναλλαγές επενδυτικών τραπεζών ή χρηματιστηριακές συναλλαγές.Συνολικά, ο καλύτερος προσδιορισμός της αντικειμενικότητας είναι η ποιότητα της έρευνας.

Ποια είναι η ποιότητα της έρευνας;
Οι αναγνώστες πρέπει να κρίνουν τον τόνο και το περιεχόμενο μιας έκθεσης έρευνας. Μια "έκθεση" που είναι γεμάτη από διαφημιστική γλώσσα και είναι αραιή στις λεπτομέρειες είναι ένα κομμάτι διαφημιστικής εκστρατείας και δεν πρέπει να χρησιμοποιείται για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Αυτός είναι ένας τύπος μυθιστοριογραφίας που μιλάει για το πως το απόθεμα «θα πυροδοτήσει» σε νέα επίπεδα και πώς ο συγγραφέας «εγγυάται» μια τεράστια απόδοση της επένδυσής σας.

Προσέξτε εάν η λέξη "εγγύηση" χρησιμοποιείται οπουδήποτε σε μια αναφορά - τίποτα δεν είναι εγγυημένο.

Τι πρέπει να περιέχει μια έκθεση αντικειμενικής έρευνας Μια επαγγελματική έκθεση έρευνας παρέχει μια ισορροπημένη άποψη συζητώντας τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα μιας επιχείρησης, παρέχοντας μια επισκόπηση των προοπτικών / προκλήσεων που αντιμετωπίζει η εταιρεία και ο κλάδος, αναλύοντας τα λειτουργικά αποτελέσματα έναντι σχετικού ομότιμου ομάδα και την παροχή εκτιμήσεων κερδών με βάση σαφώς αναφερθείσες υποθέσεις. Η λέξη "G" (εγγύηση) δεν χρησιμοποιείται ποτέ. Η έκθεση ασχολείται με υποθέσεις και προσδοκίες με τις οποίες ο αναγνώστης μπορεί να διαφωνεί, αλλά παρουσιάζονται για εξέταση.

Συνεχής Κάλυψη Λόγω του σημαντικού χρόνου και της προσπάθειας που απαιτείται για την έναρξη ερευνητικής κάλυψης σε ένα απόθεμα, ο αναλυτής δεσμεύεται μακροπρόθεσμα να ακολουθήσει την εταιρεία και τον κλάδο. Κατά συνέπεια, η κάλυψη επαγγελματικών αντικειμένων σημαίνει συνήθως ότι ο συγγραφέας έχει μια μακροπρόθεσμη δέσμευση και ως εκ τούτου θα είναι μια αξιόπιστη πηγή πληροφοριών για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με άλλους που θα εκδώσουν "αναφορές" μόνο μέχρι να επιτύχουν τους στόχους τους για την άντληση και την απόρριψη.

Ποια είναι τα διαπιστευτήρια του συντάκτη;
Η αναφορά πρέπει να δείχνει την εμπειρία και το ιστορικό του συγγραφέα. Μια επαγγελματική έκθεση έρευνας προσδιορίζει με σαφήνεια τον συγγραφέα και τα στοιχεία επικοινωνίας του / της, ώστε να μπορείτε να διερευνήσετε τον συγγραφέα και την επιχείρησή του / της.

Τα διαπιστευτήρια ενδέχεται να μην καθορίζουν πάντα ποιος είναι καλύτερος αναλυτής, αλλά δείχνουν την επιθυμία ενός ατόμου να φτάσει σε ένα ορισμένο επίπεδο ικανότητας. Ένας αναλυτής που έχει 20 χρόνια εμπειρίας αλλά δεν διαθέτει MBA θα μπορούσε να είναι καλύτερος επιλογέας αποθεμάτων από ένα πρόσφατα εκλεπτυσμένο MBA. Αλλά η ύπαρξη ενός MBA ή CFA γενικά υποδεικνύει ότι ο αναλυτής έχει αποκτήσει ένα ορισμένο επίπεδο γνώσης.

Ο ορισμός του Chartered Financial Analyst (CFA) αποτελεί βασική πιστοποίηση. Ο Χάρτης εκδίδεται από το Ινστιτούτο CFA, το οποίο είναι μια διεθνής κοινωνία οικονομικών επαγγελματιών. Για να επιτευχθεί ο ορισμός, πρέπει να περάσετε μια σειρά τριών εξαμηνιαίων εξετάσεων (που διεξάγονται μία φορά το χρόνο) σχετικά με την ηθική, τους κυβερνητικούς κανονισμούς, την οικονομία, τη λογιστική, την ανάλυση αποθεμάτων και ομολόγων και τη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Εάν δεν έχετε CFA δεν σημαίνει απαραίτητα ότι ένας αναλυτής δεν είναι ικανός, αλλά σημαίνει ότι το άτομο έχει περάσει μια σειρά από δύσκολες και απαιτητικές εξετάσεις και έχει αποδεδειγμένη υπεροχή σε ένα σύνολο οικονομικών γνώσεων. Το πιο σημαντικό, όμως, ο χάρτης του CFA δείχνει ότι ο κάτοχός του έχει δέσμευση για ένα υψηλό επίπεδο δεοντολογικών και επαγγελματικών προτύπων.

Η κατώτατη γραμμή Η έρευνα που βασίζεται στα τέλη είναι ένας χρήσιμος τρόπος για να γεφυρωθεί το χάσμα μεταξύ εταιρειών και επενδυτών που αναζητούν νέες ιδέες και υποτιμημένα αποθέματα. Ωστόσο, και τα δύο μέρη πρέπει να γνωρίζουν τις διαφορές μεταξύ μιας αντικειμενικής έρευνας και ενός διαφημιστικού κομμάτι που έχει σχεδιαστεί για να χειραγωγήσει την τιμή ενός αποθέματος. Ομοίως, οι εταιρείες που δεν ακολουθούν πρέπει να βρουν αξιόπιστες ανεξάρτητες ερευνητικές εταιρείες για να φθάσουν στον αυξανόμενο αριθμό μεμονωμένων επενδυτών που λαμβάνουν τις δικές τους επενδυτικές αποφάσεις.