Η Fidelity Investments έχει καταθέσει στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) για να προσφέρει μια έκδοση χρηματιστηριακών συναλλαγών (ETF) που διαχειρίζονται ενεργά. Αυτός ο νέος τύπος ETF, που ονομάζεται ενεργητικό κεφάλαιο που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήρια (ETAF), θα είναι ουσιαστικά ένα υβρίδιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου κλειστού τύπου και ενός παραδοσιακού ETF. Αυτή η νέα φυλή του ΕΙΕΕ επιδιώκει να προσφέρει ενεργή διαχείριση με τον ίδιο τρόπο όπως ένα κλειστό κεφάλαιο, αλλά χωρίς την έκπτωση των τιμών που συνήθως τις πλήττει. Αυτή η αρχειοθέτηση μπορεί τελικά να είναι ο πρώτος δρομέας μιας μεγάλης μετατόπισης στη βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Η τελευταία τάση

Τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου ανέκαθεν αποτελούσαν σημαντικό μειονέκτημα για τους επενδυτές. Συνήθως διαπραγματεύονται σε τιμή χαμηλότερη από την καθαρή αξία ενεργητικού τους (NAV) ή τις τιμές των τίτλων που κατέχει το ταμείο. Οι ETAF που θα προσφέρονται από την Fidelity θα ανταλλάσσουν συνεχώς τις ανταλλαγές και θα επιτρέπουν στους επενδυτές να κερδίζουν μεταξύ της τιμής του αμοιβαίου κεφαλαίου και της καθαρής αξίας ενεργητικού του. Με αυτόν τον τρόπο, τα κεφάλαια αυτά αποσκοπούν στη μείωση του ποσού έκπτωσης μεταξύ της τιμής της μετοχής και της ΚΑΕ. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Ενεργή έναντι παθητικής επένδυσης σε ETFs .)

Ωστόσο, οι ETAF θα διαφέρουν από τα παραδοσιακά ETF, δεδομένου ότι δεν θα προσφέρουν συνολική διαφάνεια σε πραγματικό χρόνο. Θα δημοσιεύουν μόνο τις συμμετοχές τους μία φορά το μήνα, με καθυστέρηση ενός μηνός. Αυτός ο περιορισμός θα εμποδίσει αποτελεσματικά τους επενδυτές από το front-run του ταμείου, αλλά θα καταστήσει το arbitrage σχεδόν αδύνατο. Προκειμένου να διορθωθεί αυτό το κενό, αυτά τα κεφάλαια θα έρθουν με καλάθια παρακολούθησης. Κάθε καλάθι θα αποτελείται από τις πιο πρόσφατα δημοσιευμένες συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου και η αξία του θα δημοσιεύεται κάθε 15 δευτερόλεπτα κατά τις ώρες της αγοράς σε καθημερινή βάση.

Ο Jim Lowell, εκδότης της Fidelity Investor και της Fidelity Sector Investor, δήλωσε στην επενδυτική είδηση ​​ότι "Η προσπάθεια να καταστεί η ενεργός διαχείριση επενδυτικών κεφαλαίων διαθέσιμη σε ένα μη διαφανές όχημα που διαπραγματεύεται συναλλαγές είναι καινοτόμος και πιθανώς ένας παίκτης Fidelity και των ανταγωνιστών της δεδομένου ότι θα μπορούσε να ανοίξει τα floodgates της Fidelity για να μετατρέψει τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια σε ETAFs. Έχουμε ήδη δει Fidelity να ξεκινήσει ενεργά ETFs (FBND

FBNDFid Merrim Str50. 40 + 0 .05% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 είναι ένα παράδειγμα), αλλά εδώ προσπαθούν σαφώς για να διαφυλάξουν την ενεργητική τους διαχείριση και τη συμβολή τους σε ένα εμπορεύσιμο χαρτοφυλάκιο. " Εντούτοις, αυτά τα νέα μέσα ενδέχεται να μην εμφανίζονται σύντομα στην αγορά. Η αρχειοθέτηση της Fidelity με την SEC περιορίζεται στο σημείο εκκίνησης για μια συζήτηση που μπορεί να διαρκέσει για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η εκπρόσωπος της Fidelity, Nicole Goodnow, δήλωσε σε μια δήλωση: «Ενώ είμαστε ενθουσιασμένοι με αυτή την προτεινόμενη δομή του ETAF και τα πιθανά οφέλη για τους επενδυτές και τους συμμετέχοντες στην αγορά, είναι πολύ νωρίς στη διαδικασία.Προσβλέπουμε σε έναν ενεργό και εποικοδομητικό διάλογο με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. »

Η Lowell συνέχισε επίσης να μοιράζεται μια αισιόδοξη άποψη για τα ETAF της Fidelity και θεωρεί ότι μπορεί να είναι κερδοφόρα για τόσο της εταιρείας όσο και των επενδυτών της. Είπε ότι η πρωτοποριακή δουλειά της Fidelity στο αμοιβαίο κεφάλαιο και τα αθλήματα του ETF τα τελευταία χρόνια καταδεικνύει τόσο το επίπεδο αφοσίωσής τους όσο και τη μοναδική τους προοπτική στην αγορά. Έγραψε: "Ενώ η τιμολόγηση αυτών των ETAF μπορεί αρχικά να διεξάγει την πορεία των ενεργών ETFs των ομολόγων τους (που φέρουν την ίδια αμοιβή με τα αντίστοιχα αμοιβαία κεφάλαια), θα μπορούσε επίσης να επιτρέψει στην Fidelity να χρησιμοποιήσει την τιμολόγηση για το πλεονέκτημά της στην αγορά το δρόμο - δυνητικά καλή είδηση ​​για τους επενδυτές καθώς και η ίδια η Fidelity. " Η κατώτατη γραμμή Αν και οι ETAF της Fidelity δεν είναι οι πρώτες του είδους τους (η Eaton Vance παρουσίασε τα funds τους NextShares τον Φεβρουάριο), εξακολουθούν να αποτελούν ένα σημαντικό βήμα προς τα εμπρός στη βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων. Σε αντίθεση με το NextShares, το οποίο εμπορεύεται μόνο μία φορά την ημέρα, τα κεφάλαια αυτά θα ανταλλάσσονται συνεχώς κατά τις ώρες της αγοράς και θα ενημερώνουν συνεχώς τα καλάθια παρακολούθησης. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Η πιστότητα πωλεί περισσότερους δείκτες

.)