Αμέτρητες περιουσίες έχουν γίνει και χάνονται κατά τις οικονομικές φυσαλίδες. Τόσο οι απλοί ιδιώτες όσο και οι έμπειροι επαγγελματίες επενδυτές μπορούν να παγιδευτούν σε μια εξέγερση με αιφνιδιαστική φούσκα. Ενώ μπορεί να σας αρέσει η ιδέα να επωφεληθείτε από μια φούσκα, θα θέλατε πιθανώς να αποφύγετε να υποφέρετε από την ξαφνική έκρηξη και από μακρού χρόνου. Για το σκοπό αυτό, ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς λειτουργούν οι οικονομικές φυσαλίδες.

Τι είναι μια οικονομική φούσκα;

Υπάρχει μια οικονομική φούσκα όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου (ή μιας ολόκληρης κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων) έχει γίνει υπερβολικά υψηλή, απλώς και μόνο επειδή το αγοράζουν πολλοί άνθρωποι. Ή, όπως λέει ένας οικονομολόγος ή ένας οικονομικός αναλυτής, δημιουργήθηκε μια φούσκα όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου έχει αυξηθεί πολύ πάνω από την εγγενή ή θεμελιώδη αξία του. Η εγγενής αξία ή η θεμελιώδης αξία αναφέρεται στο ποσό που είναι εγγενές αξίας του εν λόγω στοιχείου, το οποίο μπορεί να είναι ίσο με την αγοραία του αξία ή, στην περίπτωση μιας φούσκας, να είναι μικρότερο από την υπερτιμημένη αγοραία αξία του. Όσο περισσότερο ο ιδιοκτήτης του περιουσιακού στοιχείου αναμένει να κερδίσει από την κατοχή ή την πώληση αυτού του περιουσιακού στοιχείου, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή του.

Ακολουθούν μερικά παραδείγματα της εγγενούς αξίας των διαφόρων περιουσιακών στοιχείων:

• Η εγγενής αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου βασίζεται, εν μέρει, στον τρόπο με τον οποίο παράγει μετρητά: για παράδειγμα, από τα μερίσματα που πληρώνει. ( Μάθετε περισσότερα στο Ποια είναι η εσωτερική αξία ενός αποθέματος; Ποια είναι η διαφορά μεταξύ της εσωτερικής αξίας και της τρέχουσας αγοραστικής αξίας;
• Η εγγενής αξία ενός κτιρίου γραφείου θα βασίζεται, εν μέρει, πολλά μηνιαία έσοδα από ενοίκια που παράγει.
• Η εγγενής αξία ενός βαθμού κολλεγίου μπορεί να βασίζεται στο βαθμό στον οποίο ο φοιτητής αναμένει να αυξηθεί το εισόδημα και η κερδοσκοπική του δύναμη αφού έχει πτυχίο.

Αυτά τα παραδείγματα είναι λίγο υπερπροσαρμοσμένα, αλλά παρέχουν ένα καλό σημείο εκκίνησης για την κατανόηση της εγγενούς αξίας. Για πιο ακριβείς εκτιμήσεις, θα πρέπει να μάθετε για την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών και την καθαρή παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών. Αλλά δεν χρειάζεται πραγματικά να καταλάβετε όλα αυτά για να μάθετε πώς λειτουργεί μια οικονομική φούσκα. ( Για περαιτέρω ανάγνωση, βλέπε Πώς να εκτιμήσετε μια ιδιοκτησία επενδύσεων σε ακίνητα.)

Τι προκαλεί μια οικονομική φούσκα;

Πολλοί παράγοντες μπορούν να συμβάλουν σε μια οικονομική φούσκα. Η εξαιρετικά υψηλή ζήτηση είναι μία. σκεφτείτε πάλι πώς όλοι ήθελαν να αγοράσουν ένα σπίτι κατά τη διάρκεια της έκρηξης των ακινήτων. Η κερδοσκοπία είναι ένας άλλος σημαντικός παράγοντας στη δημιουργία μιας φούσκας. Για να επιστρέψετε στην έκρηξη των ακινήτων, θυμηθείτε τον συνεργάτη σας, ο οποίος ήταν απόλυτα χαρούμενος για τη μίσθωση, αλλά αποφάσισε να αγοράσει ένα σπίτι επειδή σκέφτηκε ότι θα διπλασιάσει σε αξία σε δύο χρόνια και θα μπορούσε να το πουλήσει για ένα τεράστιο κέρδος; Ή τι γίνεται με το συγγενή που ήδη ανήκε σε ένα σπίτι, αλλά αγόρασε δύο ακόμα για την προσδοκία να στρέψει ένα μεγάλο κέρδος;Όταν οι άνθρωποι σκέφτονται να αγοράσουν ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο θα δημιουργήσουν την ευκαιρία να κάνουν μια γρήγορη περιουσία είτε από το εισόδημα είτε από την τιμή πώλησης, αυτή η προσδοκία μπορεί να συμβάλει σε μια φούσκα.

Η εύκολη πίστωση μπορεί επίσης να συμβάλει σε μια φούσκα. Όταν δεν είναι δύσκολο να δικαιούστε δάνειο και τα επιτόκια είναι χαμηλά, περισσότεροι άνθρωποι μπορούν να αγοράσουν πράγματα που διαφορετικά δεν θα μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά. Περισσότεροι άνθρωποι στην αγορά για ένα στοιχείο σημαίνουν μεγαλύτερη ζήτηση, η οποία μεταφράζεται σε υψηλότερες τιμές. Η εύκολη πίστωση οδηγεί επίσης σε έναν άλλο σημαντικό παράγοντα στις φούσκες: μόχλευση, ή χρήση δανεισμένων χρημάτων για την αύξηση των αποδόσεων των επενδύσεων. Αυτός ο συνεργάτης που εικάζεται σε ένα σπίτι; Πιθανότατα πήρε υποθήκη αξίας 0% για να το κάνει. Όταν δεν βάζετε κανένα από τα δικά σας χρήματα σε κίνδυνο και είστε σε θέση να κερδίσετε απόδοση σε αυτό, αυτό είναι πολύ - εφ 'όσον κερδίζετε πραγματικά χρήματα, φυσικά.

Η καινοτομία είναι επίσης μια κοινή πηγή οικονομικών φυσαλίδων. Οι άνθρωποι γίνονται πραγματικά ενθουσιασμένοι για κάποιο νέο πράγμα, όπως το Διαδίκτυο, και κανείς δεν ξέρει πόσο αξίζει πραγματικά η νέα τεχνολογία. Στην περίπτωση της φούσκας dotcom, οι επενδυτές προσφέρουν τις τιμές των μετοχών για εταιρείες που δεν έκαναν χρήματα, αλλά φαινόταν σαν να έκαναν κάποιο τόνο χρημάτων κάποια μέρα. (Μάθετε περισσότερα σε Πτώση της αγοράς: Το Dotcom Crash και 5 Επιτυχημένες εταιρείες που επιβίωσαν το Dotcom Bubble .)

Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες μπορούν επίσης να συμβάλουν στην εμφάνιση φυσαλίδων. Το είδαμε με όλα τα επενδυτικά εξωτικά μέσα που δημιουργήθηκαν κατά τη διάρκεια της φούσκας των κατοικιών. Οι κυβερνητικές πολιτικές που προκαλούν την ευημερία ορισμένων επενδύσεων διαδραματίζουν επίσης κάποιο ρόλο στη δημιουργία φυσαλίδων. Παραδείγματα περιλαμβάνουν την έκπτωση του φόρου επί των ενυπόθηκων δανείων, η οποία μειώνει το κόστος της ιδιοκτησίας του σπιτιού για πολλούς δανειολήπτες και κυβερνητικές πολιτικές που ενθαρρύνουν τις τράπεζες να χορηγούν δάνεια σε ανειδίκευτους ή ελάχιστα εξειδικευμένους αγοραστές για να επιτύχουν τους στόχους πολιτικής, όπως η αύξηση του ποσοστού ιδιοκτησίας σπιτιού.

Τι φτάνει μια οικονομική φούσκα;

Ενώ μια φούσκα μπορεί να φαίνεται να βασίζεται σε παράλογη συμπεριφορά ή στην τρέλα πλήθους - γιατί να αγοράσετε κάτι που είναι πάνω από τη θεμελιώδη αξία της; - ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι δεν υπάρχει τίποτα παράλογο όσον αφορά την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου, η αξία του οποίου αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά και να δώσει στον επενδυτή του την ευκαιρία να κερδίσει. Εξάλλου, όπως λέει η ηλεκτρονική συνοπτική εγκυκλοπαίδεια των οικονομικών, "η θεμελιώδης αξία ενός περιουσιακού στοιχείου περιλαμβάνει την αναμενόμενη τιμή του όταν πωλείται. "

Παρόλα αυτά, όταν αρκετοί επενδυτές πιστεύουν ότι ένα περιουσιακό στοιχείο πωλεί πολύ περισσότερο από ό, τι πραγματικά αξίζει, ο κίνδυνος είναι ότι η φούσκα θα σκάσει. Οι άνθρωποι θα ξεκινήσουν να πωλούν το περιουσιακό στοιχείο και καθώς η ζήτηση μειώνεται ραγδαία ενώ η προσφορά αυξάνεται, η τιμή του περιουσιακού στοιχείου θα πέσει γρήγορα και δραματικά. Ενώ σε μακροοικονομικό επίπεδο, μια έκρηξη φούσκας μπορεί να μοιάζει με ένα καλό πράγμα - η αγορά διορθώνεται και οι τιμές της αγοράς ανακατανέμονται με εγγενή αξία - στο έδαφος, οι μακρόχρονες περιουσίες εξαφανίζονται, οι λογαριασμοί συνταξιοδότησης εξατμίζονται και τα κεφάλαια κολλεγίων χάνουν .

Αρκετά από αυτές τις μεμονωμένες απώλειες μπορούν να συμβάλλουν στην αναταραχή στις χρηματοπιστωτικές αγορές, σε ύφεση και ακόμη και σε παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.Πολλοί άνθρωποι χάνουν τη δουλειά τους και γίνεται πιο δύσκολο να δανειστούν χρήματα. Ο πόνος μιας φούσκας έκρηξης μπορεί να διαρκέσει μήνες, χρόνια ή και δεκαετίες. Μερικές από τις πιο γνωστές φυσαλίδες στην ιστορία είναι η φούσκα της ολλανδικής λαμπάδας του λαού, η φούσκα της Νότιας Θάλασσας, η φούσκα του Μισισιπή, η ιαπωνική φούσκα ακινήτων, η φούσκα στο Internet και η φούσκα των κατοικιών.

Πρόβλεψη φυσαλίδων

Οι αναλυτές προσπαθούν πάντοτε να προβλέπουν την επόμενη φούσκα και να προειδοποιούν τους επενδυτές για τις φυσαλίδες πριν ξεσπάσουν. Στη σημερινή αγορά, είναι πιθανό να ακούσετε τρεις πιθανές φυσαλίδες: φούσκα αποθεμάτων, φυσαλίδα ανώτερης εκπαίδευσης και δεύτερη φούσκα τεχνολογίας. Είναι αδύνατο να προσδιορίσετε μια φούσκα με σιγουριά μέχρι που θα εκραγεί (όταν η εκ των υστέρων είναι 20/20 και η γραφή ήταν στον τοίχο), αλλά ας εξετάσουμε το σκεπτικό πίσω από τις θεωρητικές μετοχές, τις κολέγια και τις τεχνολογικές φυσαλίδες.

Επειδή τα δάνεια σπουδαστών έχουν τόσο χαμηλά επιτόκια και επειδή η επικρατούσα σοφία είναι ότι η απόκτηση ενός πτυχίου κολλεγίου πληρώνει ακανόνιστα πάνω από τη σταδιοδρομία κάποιου, όλο και περισσότεροι άνθρωποι επιδιώκουν βαθμούς κολλεγίων. Αυτή η ζήτηση ωθεί τις τιμές των διδάκτρων σε ρυθμό που υπερβαίνει κατά πολύ τον πληθωρισμό ή τους ρυθμούς αύξησης των τιμών άλλων περιουσιακών στοιχείων, όπως η στέγαση. Ταυτόχρονα, οι αποφοίτοι βλέπουν χαμηλότερες αποδόσεις στις επενδύσεις τους στο κολλέγιο - αρνητικές αποδόσεις, ακόμη και στην περίπτωση των σπουδαστών που πηγαίνουν σε χρέη φοιτητικών δανείων τότε αυτοί βρίσκονται άνεργοι ή υποαπασχολούμενοι. Αυτό είναι που υποστηρίζει ο Mike Fishbein, ιδρυτής της αρχιτεκτονικής εταιρείας Startup College, στο βιβλίο του για το 2014, Το Popping the Bubble της Ανώτατης Εκπαίδευσης .

Ακούμε επίσης πολλά για μια πιθανή φούσκα αποθεμάτων, καθώς το S & P 500 επέστρεψε 19,7 τοις εκατό ετησίως από το 2009. Η ιδέα εδώ είναι ότι, δεδομένου ότι τα ομόλογα και τα μετρητά προσφέρουν τέτοια χαμηλή απόδοση επενδύσεων στη σημερινή αγορά και από τότε οι τιμές των κατοικιών δεν εκτιμούν σημαντικά και οι περισσότερες τιμές των βασικών προϊόντων μειώνονται, οι άνθρωποι υπερβάλλουν τις επενδύσεις τους σε αποθέματα -ιδιαίτερα τα αποθέματα των ΗΠΑ (η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ είναι υψηλότερη από αυτή των περισσότερων άλλων ανεπτυγμένων χωρών αυτή τη στιγμή). Τα αποθέματα μοιάζουν με το μοναδικό μέρος για να κερδίσουν ουσιαστικές αποδόσεις σε αυτές τις συνθήκες της αγοράς. Οι εταιρείες ενδέχεται να μην παράγουν στην πραγματικότητα τόσο μεγάλη αξία όσο οι τιμές των μετοχών τους, ωστόσο, οι υψηλές τιμές των μετοχών ενδέχεται να βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην έλλειψη καλών επενδυτικών εναλλακτικών λύσεων.

Οι ανησυχίες για μια δεύτερη τεχνολογική φούσκα βασίζονται στην παρατήρηση ότι οι τιμές των μετοχών τεχνολογίας είναι υψηλές, όπως και οι εκκινήσεις τεχνολογίας εκκίνησης. Το αντίθετο είναι ότι σε αντίθεση με τη φούσκα dotcom, πολλές από τις σημερινές εταιρείες υψηλής αξίας έχουν πραγματικά έσοδα. Όμως, τα έσοδα δεν ισοδυναμούν με κερδοφορία και έχουμε δει πολλές μη κερδοφόρες εταιρείες να γίνονται δημόσιες - θυμίζοντας την πρώτη τεχνολογική φούσκα - και να έχουν λιγότερες από αστρικές δημόσιες εγγραφές.

Η κατώτατη γραμμή

Το συναίσθημα των επενδυτών φουσκώνει και ξεφουσκώνει τις οικονομικές φυσαλίδες και δεν υπάρχει τρόπος να γνωρίζουμε με σιγουριά εάν ανεβαίνουμε σε πραγματική αξία ή ανυψούμε 10 ιστορίες στη μέση μιας φούσκας. Πότε θα αρχίσει να μειώνεται η τιμή ενός φαινομενικά διογκωμένου περιουσιακού στοιχείου;Πόσο, πόσο γρήγορα και για πόσο χρονικό διάστημα; Πόσο χαμηλός θα πάει; Ο μόνος τρόπος να αποφύγετε να επηρεαστείτε από οικονομικές φούσκες είναι να επενδύσετε σε τίποτα, αλλά η ιστορία έχει δείξει ότι ακόμα και με διακυμάνσεις της αγοράς, βραχίονες και προτομές, είναι πιθανό να κάνετε πολύ καλύτερα επενδύοντας σε ομόλογα, μετοχές και ακίνητα, κουτιά με μετρητά στο κατώφλι σας. ( Για περαιτέρω ανάγνωση, βλ. Ιππασία Η αγορά φούσκα: Μην δοκιμάζετε αυτό στο σπίτι και τις βιομηχανίες επιρρεπείς σε φυσαλίδες και γιατί.)