Η SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51 .70-0.63% δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 τα αποτελέσματα των επενδύσεων που αντιστοιχούν γενικά, πριν από τα έξοδα και τις αμοιβές, στην απόδοση των τιμών και των αποδόσεων του δείκτη Barclays US Convertible Bond> 500 εκατομμύρια δολάρια ή του υποκείμενου δείκτη. Αυτός ο δείκτης δημιουργήθηκε για να αναπαράγει τη δράση των τιμών της μετατρέψιμης αγοράς κινητών αξιών του Ηνωμένου Βασιλείου, εκτός από το γεγονός ότι εξαιρεί όλα τα θέματα μικρότερα από 500 εκατομμύρια δολάρια.

Ένα μετατρέψιμο ομόλογο είναι ένα χρεωστικό μέσο που μπορεί να ανταλλαγεί για συγκεκριμένο αριθμό κοινών ή προνομιούχων μετοχών από τον εκδότη του. Η μετατρεψιμότητα είναι συνήθως περιορισμένη, αλλά μπορεί να συμβεί με εντολή του ομολόγου. Τα ομόλογα αυτά εκδίδονται σχεδόν πάντα με χαμηλότερα επιτόκια από τα μη μετατρέψιμα ή τα τυποποιημένα ομόλογα. Αυτή η χαμηλότερη απόδοση είναι κυρίως επειδή οι κάτοχοι ομολόγων έχουν την πρόσθετη επιλογή να επωφεληθούν από την αύξηση της τιμής του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου του εκδότη. Ο κίνδυνος για τους επενδυτές είναι οι τιμές των μετοχών μειώνονται και ο κάτοχος αναγκάζεται να διατηρήσει ή να προσπαθήσει να πουλήσει ένα ομολόγων με αποδόσεις κάτω από την αγορά.

Η έμφαση στην μετατρεψιμότητα σημαίνει ότι το CWB έχει σχεδιαστεί για να παράγει μεγαλύτερη αύξηση των τιμών και μικρότερη απόδοση από ένα τυποποιημένο ETF με γνώμονα τα ομολογιακά δάνεια. Το αμοιβαίο κεφάλαιο περιλαμβάνει επίσης ορισμένα ομόλογα χαμηλότερου επιπέδου επενδύσεων στο χαρτοφυλάκιο για να προσθέσει επιπλέον καύσιμα στις πιθανές αποδόσεις. Στην πραγματικότητα, μια μεγάλη πλειοψηφία των συμμετοχών είναι συγκεντρωμένη σε τρεις κατηγορίες μη επενδυτικών τίτλων: Βαθμολογίες BBB, σκουπίδια και μη αξιολογούμενα ομόλογα.

Η διοίκηση δεν ασκεί στην πραγματικότητα τη δυνατότητα μετατροπής των ομολόγων σε κοινές μετοχές. Αντ 'αυτού, βασίζεται στις αυξανόμενες τιμές των μετοχών του εκδότη για να προσθέσει ένα ασφάλιστρο μετοχών στις τιμές των ομολόγων. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές πληρώνουν περισσότερα για τα μετατρέψιμα ομόλογα, αν πιστεύουν ότι θα επωφεληθούν αργότερα από το χαρακτηριστικό μετατροπής.

How It Tracks It

Μέσω του υποκείμενου δείκτη, η CWB χρησιμοποιεί μια κεφαλαιοποιημένη έκθεση αγοράς σε μεγάλες μετατρέψιμες αξίες. Η σταθμισμένη μέση διάρκεια των ομολόγων στο χαρτοφυλάκιο είναι περίπου 13 έτη και η απόδοση είναι κάτω από το 3%.

Ένας τρόπος για να ενθαρρυνθεί η ελκυστικότητα ενός χαρτοφυλακίου μετατρέψιμων ομολόγων είναι να επικεντρωθεί στην έκδοση εταιρειών από τομείς υψηλής ανάπτυξης. Αυτό είναι ακριβώς αυτό που κάνει η CWB. το ταμείο παίρνει ακόμη μια κυκλική κλίση, χάρη στην έμφαση που δίνει στην τεχνολογία και στους τομείς της διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η CWB λειτουργεί περισσότερο σαν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που βασίζεται σε μετοχές παρά ένα ταμείο ομολόγων.

Με περίπου 100 συμμετοχές στο χαρτοφυλάκιο, η CWB κατέχει ένα μέσο επίπεδο διαφοροποίησης για την κατηγορία της. Ενώ η πλειοψηφία αυτών των συμμετοχών είναι convertibles, υπάρχει ένα αξιοπρεπές ποσό των προνομιούχων θέσεων αποθεμάτων επίσης. Τα ομόλογα του δημόσιου τομέα αποτελούν μόνο ένα μικρό ποσοστό μικρότερο του 1% της συνολικής έκθεσης.Οι 10 μεγαλύτερες συμμετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 27% του καθαρού ενεργητικού.

Μεταξύ των ομολόγων, τα κουπόνια είναι εξαιρετικά χαμηλά. άνω του 50% των κουπονιών ομολόγων είναι μικρότερα από 2,5%. Πενήντα έξι τοις εκατό των ομολόγων CWB φέρουν πιστωτική ποιότητα του BBB. Ο επόμενος μεγαλύτερος πιστωτικός όμιλος δεν έχει βαθμολογηθεί στο 29%. Οι λήξεις καταλαμβάνουν δύο διαφορετικά άκρα του φάσματος. το ένα τέταρτο του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων ανήκει σε ομόλογα που έχουν διάρκεια μεταξύ τριών και πέντε ετών, ενώ το 15% έχει διάρκεια μεταξύ 20 και 30 ετών.

Διαχείριση

Η CWB αποτελεί μέρος της σειράς των αμοιβαίων κεφαλαίων SPDR που προσφέρει η State Street Global Advisors ή η SSgA. Το SSgA είναι ένα από τα κορυφαία ονόματα στη διαχείριση των επενδυτικών κεφαλαίων. Ο σύμβουλος επενδύσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι η SSgA Funds Management, Inc. Αυτό το ETF μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης δωρεάν στην πλατφόρμα συναλλαγών Charles Schwab.

Χαρακτηριστικά

Το CWB δεν είναι ιδιαίτερα αποτελεσματικό ταμείο μέχρι να το συγκρίνετε με τους ανταγωνιστές του. Κατέχει μια αναλογία εξόδων 40 μονάδων βάσης ή 0,4%, η οποία απέχει πολύ από ένα χαμηλού κόστους Vanguard ή iShares ETF, αλλά το 40 bps είναι το χαμηλότερο για την κατηγορία.

Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο είναι επίσης δημοφιλές με σχεδόν 3 δισ. Δολάρια σε καθαρά περιουσιακά στοιχεία και μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών 40 εκατ. Δολαρίων. Τα spreads είναι λογικά χαμηλά στο 0. 05%, και οι μονάδες δημιουργίας κοστίζουν 0. 01%. Ο αποκλεισμός των εμπόρων ενδέχεται να αντιμετωπίσει περισσότερες δυσκολίες εξόδου και εισόδου στην αγορά για το CWB.

Η παρακολούθηση αποτελεί σημαντικό ζήτημα για το CWB. Παρά τη μεγάλη ποσότητα και την επιθυμητή μακρά ιστορία, το ταμείο συχνά καθυστερεί τον υποκείμενο δείκτη του αρκετές φορές περισσότερο από τον αναφερόμενο λόγο δαπανών. Ευτυχώς για την SSgA, η αγορά δεν είναι ακριβώς κορεσμένη με έτοιμο ανταγωνισμό σε αυτόν τον χώρο.

Καταλληλότητα και Συστάσεις

Το SPDR Barclays Convertible Securities Το ETF είναι ένα από τα κορυφαία επενδυτικά κεφάλαια για ένα περιβάλλον αυξημένων επιτοκίων. Στην πραγματικότητα, πιθανώς δεν υπάρχουν άλλα σημαντικά μετατρέψιμα ETF στην αγορά. Η CWB εμφανίζει περίπου μέσο κίνδυνο για ένα ETF ομολόγων με λίγο υψηλότερη από το μέσο όρο απόδοση.

Τα ETF Bond φέρουν ένα μοναδικό μείγμα κινδύνων. Τα ETF παρακολουθούν σαν αμοιβαία κεφάλαια αλλά εμπορεύονται όπως τα αποθέματα, γεγονός που σημαίνει πρόσθετο κίνδυνο μετοχικού κεφαλαίου. Το υποκείμενο χαρτοφυλάκιο αποτελείται, ως επί το πλείστον, από μετατρέψιμα ομόλογα μη επενδυτικού χαρακτήρα που υπόκεινται σε κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Και οι τιμές των μετατρέψιμων ομολόγων συνδέονται άμεσα με την απόδοση και την αναμενόμενη απόδοση των αποθεμάτων του εκδότη.

Παρά τις προκλήσεις απόδοσης και την εξειδικευμένη φύση του χαρτοφυλακίου, η CWB διαχειρίζεται καλά η ομάδα SSgA. Το Beta είναι χαμηλό σε σύγκριση με τον δείκτη βέλτιστης προσαρμογής, αν και είναι λίγο υψηλός σε σύγκριση με ένα πρότυπο δείκτη μέτριου δείκτη κινδύνου. Η τριμηνιαία τυπική απόκλιση 36 μηνών είναι υπο-7. 00, η ​​οποία είναι ισχυρή λαμβάνοντας υπόψη τα στοχευμένα ομόλογα.

Αυτό το ETF είναι το καλύτερο για τον επιφυλακτικό επενδυτή που δεν θέλει να εγκατασταθεί για τυποποιημένες επιστροφές κεφαλαίων ομολόγων και δεν αναζητά μεγάλη απόδοση απόδοσης. Η CWB προσφέρει έμμεση έκθεση σε μετοχές μέσω της δυνατότητας μετατρέψιμων τίτλων χωρίς να συμπεριλαμβάνει τον συνολικό κίνδυνο μετοχικού κεφαλαίου.

Πώς οι Πελάτες Χρηματοοικονομικών Συμβούλων θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτό το ETF

Το μόνο πρόβλημα με το οποίο οι οικονομικοί σύμβουλοι μπορεί να έχουν με την CWB εξηγεί την ιδιαίτερη λειτουργικότητα του.Πρόκειται για ένα μετοχικό κεφάλαιο που παρακολουθεί τις τιμές ομολόγων σύμφωνα με τις αναμενόμενες αποδόσεις των αντίστοιχων μετοχών του εκδότη, οι οποίες μπορεί να είναι αρκετές για να φοβίσουν όσους δεν επιθυμούν να επενδύσουν σε αυτά που δεν κατανοούν εύκολα.

Αν εξηγηθεί αρκετά καλά, η CWB κάνει ένα ελκυστικό παιχνίδι για αβέβαιες αγορές και για εκείνους που αγκαλιάζουν ένα μέτριο κίνδυνο. Αυτό θα μπορούσε να είναι μια βασική εκμετάλλευση για έναν μεσήλικα επενδυτή, αλλά πιθανότατα να παίξει καλύτερα σε μια ικανότητα υποστήριξης.

Κύριες εναλλακτικές λύσεις και ανταγωνιστές

Υπάρχουν λίγοι πραγματικοί ανταγωνιστές στην CWB για έκθεση σε μετατρέψιμα οχήματα. Το ETF προτιμώμενου χαρτοφυλακίου έχει περίπου το ίδιο μέγεθος, αλλά παρακολουθεί έναν πολύ διαφορετικό δείκτη και δεν έχει τα ίδια χαρακτηριστικά με το CWB. Κάθε άλλος μεγάλος παίκτης είναι ένα προτιμώμενο ταμείο με βάση τα αποθέματα.