Οι περισσότεροι επενδυτές κατανοούν αμοιβαία κεφάλαια αμοιβαίων κεφαλαίων ή αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου και είναι πιθανώς εξοικειωμένοι με τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Πολλοί επενδυτές έχουν ακούσει πιθανώς τα κεφάλαια κλειστού τύπου (CEF), αλλά πολύ λιγότερα κατανοούν πραγματικά τι είναι.

Μέρος Αμοιβαίο Κεφάλαιο, Μέρος ETF

Τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου δεν έχουν όριο στον αριθμό των εκδομένων μετοχών. Για παράδειγμα, εάν στείλετε 10.000 δολάρια στην Vanguard για να αγοράσετε μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου Vanguard 500 (VFINX), θα αγοράσετε όσες μετοχές θα αγοράσουν τα 10, 000 δολάρια κατά την ημερομηνία που θα λάβουν την επιταγή σας. Θα δημιουργήσουν απλά περισσότερα χρήματα για εσάς. Δεν υπάρχουν όρια για την αγορά νέων μετοχών εκτός εάν το ταμείο είναι κλειστό για νέους επενδυτές. Τα ETF μπορούν να αγοραστούν μέσω οποιουδήποτε μεσίτη, όπως η εταιρία Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44, 68-0,31% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments ή πολλούς άλλους. Και πάλι αν αγοράσετε 100 μετοχές της SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 85 + 0. 16% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 την αγοραία τιμή στην οποία αγοράστηκαν, μείον το κόστος συναλλαγής. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Εισαγωγή στα κλειστά αμοιβαία κεφάλαια .)

Τα κονδύλια κλειστού τύπου είναι λίγο διαφορετικά. Πρόκειται για αμοιβαία κεφάλαια από πολλές απόψεις, εκτός από τη στιγμή που δημιουργούνται μόνο ένας πεπερασμένος αριθμός μετοχών που εκδίδονται, μετά από την οποία δεν εκδίδονται νέες μετοχές. Τα νέα CEF εκδίδονται συνήθως μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). Οι μετοχές της CEF διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο ακριβώς όπως οι μετοχές της Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 69 + 1, 27% ή Exxon Mobil Corp. XOMExxon Mobil Corp83 71 + 0. 64% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Υπάρχουν CEF που επενδύουν σε μετοχές και ομόλογα, συμπεριλαμβανομένης της munis.

Ένα άλλο στοιχείο που είναι κρίσιμο για την κατανόηση των CEF είναι το γεγονός ότι μπορούν να διαπραγματεύονται πάνω από την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) ανά μετοχή του αμοιβαίου κεφαλαίου, το οποίο είναι γνωστό ως ασφάλιστρο ή χαμηλότερο από την ΚΑΕ που είναι γνωστό ως έκπτωση. Στην πραγματικότητα, η πριμοδότηση ή η έκπτωση αποτελεί βασικό δείκτη παρακολούθησης κατά την ανάλυση μιας ΔΣΕ. Τα ETF μπορούν επίσης να ανταλλάσσουν με πριμ ή με έκπτωση την ΚΑΕ τους, αλλά τουλάχιστον για τα ETF με αξιοπρεπή όγκο και εκείνα που παρακολουθούν τα πρότυπα δείκτες αυτή η εξάπλωση είναι γενικά αμελητέα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Ανοίξτε τα μάτια σας σε κλειστά ταμεία .)

Βαθιά Εκπτώσεις

Η χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζει κάποια αναταραχή και πολλά βασικά σημεία αναφοράς αποτυγχάνουν σε υψηλά επίπεδα. Ως αποτέλεσμα, πολλά ΚΕΕ διαπραγματεύονται σε επίπεδα που βρίσκονται πολύ κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού των μετοχών ή την αξία των υποκείμενων συμμετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου. Μια πώληση CEF με έκπτωση 10% σημαίνει ότι αγοράζετε τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου για 90 σεντς στο δολάριο. Αυτό που είναι σημαντικότερο από το απόλυτο ασφάλιστρο ή έκπτωση στην οποία διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή το CEF είναι το επίπεδο πριμοδότησης ή έκπτωσης σε σχέση με τους ιστορικούς μέσους όρους της CEF.

Μόχλευση

Σύμφωνα με την Morningstar Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc87. 31 + 0, 24% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ), περισσότερο από το 70% απασχολούν κάποιο βαθμό μόχλευσης. Στην παγκόσμια μόχλευση CEF αναφέρεται η μέθοδος με την οποία η CEF μπορεί να μεγεθύνει τα κέρδη και τις πιθανές απώλειες. Η μόχλευση μπορεί να έρθει σε πολλές μορφές, αλλά γενικά σημαίνει ότι οι διαχειριστές των ταμείων έχουν εκδώσει χρέος ή έχουν δημιουργήσει προνομιούχες μετοχές οι οποίες χρησιμεύουν ως απαίτηση ή υποχρέωση έναντι των περιουσιακών στοιχείων (μετοχών, ομολόγων κ.λπ.) που κατέχει το ταμείο. Η μόχλευση εδώ λειτουργεί με τρόπο παρόμοιο με τη μόχλευση σε έναν εταιρικό ισολογισμό. Ενώ οι λόγοι μόχλευσης για τα περισσότερα CEF είναι χαμηλότεροι από ό, τι για πολλές μεγάλες εταιρείες, ο αντίκτυπος στις αποδόσεις από τη μόχλευση μπορεί να είναι αρκετά δραματικός. Η μόχλευση μπορεί επίσης να αποτελέσει ένα εργαλείο για τους διαχειριστές CEF να είναι σε θέση να ενισχύσουν τις κατανομές που καταβάλλονται στους μετόχους του ταμείου. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Χρήση κεφαλαίων κλειστού τύπου για την κατασκευή του πυρήνα σας με έκπτωση .) Διανομές

Τα CEF δεν καταβάλλουν φόρους εισοδήματος. Μεταφέρουν τις φορολογικές συνέπειες των επενδυτικών δραστηριοτήτων τους στους μετόχους τους, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αορίστου χρόνου. Προκειμένου να διατηρήσουν το καθεστώς απαλλαγής από το φόρο, υποχρεούνται να μεταφέρουν τουλάχιστον το 90% των καθαρών εσόδων από επενδύσεις από μερίσματα και τόκους καθώς και το 98% των καθαρών πραγματοποιηθέντων υπεραξιών.

Οι πληρωμές προς τους μετόχους της CEF ονομάζονται διανομές. Αυτές οι κατανομές μπορούν να προέρχονται από τέσσερις πηγές:

Πληρωμές τόκων από τοποθετήσεις σταθερού εισοδήματος

• Μερίσματα από αποθέματα
• Πραγματοποιηθέντα κεφαλαιουχικά κέρδη
• Επιστροφή κεφαλαίου
• Η επιστροφή κεφαλαίου είναι μια μοναδική και συχνά παρεξηγημένη πτυχή Επενδύσεις CEF. Αυτό μπορεί να προέλθει από έγκυρες και θετικές πηγές, όπως η μετάβαση από τις συμμετοχές σε Master Limited Partnerships. Μπορεί επίσης να είναι «καταστρεπτική» στη φύση, όπως όταν το ταμείο δεν κερδίζει αρκετά για να πληρώσει το κανονικό του επίπεδο διανομής και οι διευθυντές βυθίζονται στο κεφάλαιο του κεφαλαίου και ουσιαστικά επιστρέφουν τα χρήματα των μετόχων σε αυτά ως μέρος της διανομής. Εάν ένα ταμείο κάνει αυτό με συνέπεια, θα διαβρώσει την τιμή του CEF με την πάροδο του χρόνου. (

) Βάση Σταθερού Ενεργητικού Ο αριθμός των εκδομένων μετοχών είναι σταθερός έτσι ώστε οι διαχειριστές να μην χρειάζεται να ανησυχούν για το πώς να επενδύσουν μια εισροή των νέων χρημάτων που μπορεί να αποτελέσουν πρόβλημα για έναν επιτυχημένο διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων ανοικτού τύπου. Ομοίως, δεν υπάρχουν εξαγορές για να ανησυχείτε γι 'αυτό δεν υπάρχει ποτέ ανάγκη να έχετε επιπλέον μετρητά για να καλύψει τις εξαγορές, όπως με ένα ανοικτό κεφάλαιο. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Το σωστό ταμείο για εσάς: Κλειστά ή Open-end Funds

.) IPOs Ενώ δεν υπάρχουν απόλυτα, είναι συχνά καλή ιδέα να αποφύγετε την αρχική δημόσια προσφορά CEF:

Σε αντίθεση με μια εταιρική δημόσια εγγραφή, δεν υπάρχει πείρα λειτουργίας για το ταμείο πριν από την IPO. Ακόμη και αν ο διαχειριστής είναι γνωστό εμπόρευμα, δεν υπάρχει ιστορικό για τη συγκεκριμένη στρατηγική.

Οι CEF ανταλλάσσουν σχεδόν πάντα ένα τίμημα με την ΚΑΕ τους αμέσως μετά την IPO.

• Τα νέα μετρητά από την IPO πρέπει να επενδυθούν στη στρατηγική του αμοιβαίου κεφαλαίου, ανεξαρτήτως του εάν το χρονοδιάγραμμα είναι κατάλληλο για αυτήν την επένδυση.
• Οι μεσίτες έχουν υψηλό κίνητρο να επενδύσουν δολάρια πελατών σε αυτές τις δημόσιες εγγραφές. Είναι ασφαλές να πούμε ότι οι δημόσιες εγγραφές CEF συχνά πωλούνται αντί να αγοράζονται. (
• Το κατώτατο όριο
• Τα κεφάλαια κλειστού τύπου υπήρξαν εδώ και πολύ καιρό, αλλά παραμένουν σε μεγάλο βαθμό παρεξηγημένα επενδυτικά οχήματα από πολλοί επενδυτές και οικονομικοί σύμβουλοι. Τα κλειστά κεφάλαια μπορούν να πωλούν με ασφάλιστρο στην καθαρή αξία ενεργητικού τους ή με έκπτωση. Είναι απαραίτητο οι επενδυτές να κατανοήσουν τη στρατηγική του ταμείου και τις πολιτικές διανομής του και το ιστορικό του. Επιπλέον, πρέπει να γίνει κατανοητή η χρήση της μόχλευσης από το ταμείο. Τα CEF μπορούν να είναι ένα επικερδές επενδυτικό μέσο, ​​εφόσον ο επενδυτής ή ο οικονομικός σύμβουλος τους γνωρίζουν τι κάνουν. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Ο πλήρης οδηγός για τα κλειστά και τα ανοικτά χρηματικά διαθέσιμα .