Η Βραζιλία είναι μια συναρπαστική και ενημερωτική χώρα για τους επενδυτές και τους αναλυτές της δημόσιας πολιτικής. Λίγες, αν υπάρχουν, από τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς του κόσμου έδειξαν τόσο πολύ πολιτικές ή νομισματικές αναταραχές κατά τα πέντε έτη μεταξύ 2011 και 2016. Είναι μια ιστορία ανάπτυξης, πληθωρισμού, ύφεσης, διαφθοράς, προεδρικών σκανδάλων και τελικά τεράστιων διακυμάνσεων στις αγορές συναλλάγματος .

2011: Διεθνής ανησυχία για μια υπερτιμημένη πραγματική

AD:

Στα μέσα του 2011, η συνειδητή συναίνεση ήταν ότι η πραγματική Βραζιλία (BRL) κατατάσσεται στα πιο υπερτιμημένα νομίσματα στον κόσμο. Η Διάσκεψη των Ηνωμένων Εθνών για το Εμπόριο και την Ανάπτυξη (UNCTAD) κατέληξε τον Απρίλιο του 2011 στο γεγονός ότι το νόμισμα της Βραζιλίας διαπραγματεύεται κατά 80% υψηλότερο από το μακροπρόθεσμο "βέλτιστο" επίπεδο (ο όρος "βέλτιστος" αναφέρεται εδώ σε μια αρχική ιδέα της αγοραίας αξίας UNCTAD, σύμφωνα με την οποία ένα νόμισμα με αποδοτική τιμή θα πρέπει να είναι σε θέση να ανακατανείμει τους πόρους μιας οικονομίας προς τομείς με την υψηλότερη παραγωγικότητα).

Η UNCTAD στη γνωμοδότησή της υποστήριξε ότι το πραγματικό Βραζιλία είχε υπερτιμηθεί χθες από το τέλος της υψηλής πληθωριστικής περιόδου της Βραζιλίας στη δεκαετία του 1990, αν και η τάση κλιμακώθηκε μετά τη διεθνή χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Μία πιθανή αιτία ήταν η αυξημένη ζήτηση για ξένα περιουσιακά στοιχεία και τα εγχώρια προϊόντα της Βραζιλίας, τα οποία, λόγω του πραγματικού τους κόστους, προσφέρουν το κόστος για το νόμισμα της Βραζιλίας στις αγορές συναλλάγματος. Το πραγματικό χτύπησε ένα υψηλό σημείο του R $ 1. 50 ανά δολάριο ΗΠΑ (USD) το 2011.

AD:

Η υπερεκτίμηση έχει σημασία επειδή, όπως επεσήμανε η UNCTAD, ένα εσφαλμένο νόμισμα δημιουργεί μη συντονισμό μεταξύ των δαπανών και των επενδυτικών αποφάσεων. Επίσης, ασκεί πίεση στη δημοσιονομική πολιτική της Βραζιλίας, δεδομένου ότι η χρηματοδότηση του δημόσιου χρέους είναι πιο δαπανηρή σε υπερτίμηση του κράτους.

Η Βραζιλία εισήλθε το 2012 σε μια ανησυχητική κατάσταση. Το κόστος ζωής για τις οικογένειες της Βραζιλίας αυξανόταν, αναγκάζοντας τη χώρα να υιοθετήσει υψηλά επιτόκια για να θέσει σφιγκτήρες στον εγχώριο πληθωρισμό. Ωστόσο, σχεδόν κάθε άλλο μεγάλο παγκόσμιο νόμισμα υποτίμησε την εύκολη νομισματική πολιτική. Το αποτέλεσμα ήταν μια απώλεια αξίας BRL στο σπίτι και κέρδισε αξία σε όλες τις διεθνείς αγορές.

2012-2014: Στοχοθετημένη υποτίμηση

Την περίοδο μεταξύ 2012 και 2014 σημειώθηκαν έντονες προσπάθειες υποτίμησης από τις νομισματικές αρχές της Βραζιλίας. Ο υπουργός Οικονομικών Guido Mantega ζητούσε μεγαλύτερο πληθωρισμό εδώ και χρόνια, αλλά οι πολιτικές υπέρ του πληθωρισμού ήταν πολιτικά μη δημοφιλείς.

Τα στοχευμένα επιτόκια άρχισαν να πέφτουν για πρώτη φορά τον Αύγουστο του 2011, αλλά η BRL άρχισε πραγματικά να χάνει ατμό στα μέσα του 2012. Η κεντρική τράπεζα έθεσε ως στόχο πολιτικής το R $ 2. 50 ανά δολάρια μέχρι το 2015, αλλά η εκκίνηση της αντλίας μπορεί να ήταν πολύ επιθετική. Τα επιτόκια μειώθηκαν από 12.5% σε χαμηλό τότε ρεκόρ 7. 32% σε μόλις 11 μήνες. Μέχρι τον Οκτώβριο του 2012, το πραγματικό ήταν ήδη γύρω στο R $ 2. 00 ανά δολάριο ΗΠΑ.

Οι διεθνείς μετοχικοί επενδυτές στράφηκαν την προσοχή τους από τις αναδυόμενες αγορές το 2013, κυρίως λόγω της έντονης ανάπτυξης των χρηματιστηρίων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Παρά τις προσδοκίες για σταθερότητα των τιμών το 2014, η πραγματική παρουσίασε συνεχιζόμενη αδυναμία. Οι τιμές του BRL μειώθηκαν έναντι του δολαρίου κατά 9,5% το τρίτο τρίμηνο του 2014, η δεύτερη σε χειρότερη απόδοση στις αναδυόμενες αγορές πίσω από το ρωσικό ρούβλι.

2015: Οικονομική αναταραχή

Μέρος του BRL selloff στα τέλη του 2014 και στις αρχές του 2015 ήταν σε απάντηση σε ισχυρές δημοσκοπήσεις για τον Πρόεδρο Dilma Rousseff. Ο Rousseff θεωρήθηκε ευρέως αντι-αγορά από διεθνείς επενδυτές. Στην πραγματικότητα, πολλές σημαντικές εκροές χρονομέτρησαν αμέσως μετά που ο Ρούσεφ πήγε καλά ενάντια στη τότε αντίπαλη Μαρίνα Σίλβα.

Ο πραγματικός ήταν σε ελευθέρα πτώση μέχρι το τέλος του 2015. Ο πληθωρισμός, ο οποίος έφθασε το 11% περίπου σύμφωνα με τις επίσημες μετρήσεις, συνδυάστηκε με μια αντιληπτή αποτυχία της κυβέρνησης με επικεφαλής τον Ρουσέφ να ακολουθήσει πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης. Στα τέλη Δεκεμβρίου, η Βραζιλία αύξησε τον ελάχιστο μισθό των δημοσίων υπαλλήλων παρά τις τεράστιες δημοσιονομικές προκλήσεις. Οι επενδυτές απάντησαν με πραγματικό ντάμπινγκ στις αγορές συναλλάγματος, χωρίς να πείσουν ότι η πολιτική τάξη ήταν πρόθυμη να αντιμετωπίσει σοβαρά οικονομικά προβλήματα. Το BRL θα έληγε το έτος πάνω από το R $ 4. 00 ανά δολάρια ΗΠΑ, το υψηλότερο από το 2002.

2016: Ο Πρόεδρος Lula κρατείται; Real Soars

Την 4η Μαρτίου 2016, η Βραζιλία συγκλονίστηκε από πολιτικό σκάνδαλο όταν η ομοσπονδιακή αστυνομία συνέλαβε τον πρώην πρόεδρο Luiz Inacio Lula da Silva ("Lula") για διαφθορά και ξέπλυμα χρημάτων. Αν και χτυπώντας τις συνέπειές της, τα νέα δεν ήταν μια πλήρη έκπληξη. Ο Πρόεδρος Lula συνδέθηκε εδώ και καιρό με μια έρευνα που αφορούσε την ημιευρωπαϊκή πετρελαϊκή βιομηχανία πετρελαίου Petrobras (NYSE: PBR

PBRPetrobras11, 17 + 4,49% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) και δισεκατομμύρια δολάρια σε δωροδοκίες και κλοτίσματα. Το βραζιλιάνικο πραγματικό έπληξε τις ειδήσεις της σύλληψης, πιθανώς από την ελπίδα ότι η πολιτική αναταραχή της Βραζιλίας θα σταματήσει να παρεμποδίζει την αναπτυξιακή πολιτική και να αποκαταστήσει την πίστη στη χώρα. Παραμένει να δούμε αν οι πολιτικοί της Βραζιλίας έχουν τη σθεναρότητα να γυρίσουν τα πράγματα. Εάν δεν υπάρχει τίποτα άλλο, το βραζιλιάνο πραγματικό είναι μια ωραία μελέτη περίπτωσης στη διασταύρωση της οικονομίας και της πολιτικής.