Οι επενδυτές εισοδήματος είχαν μια περίπλοκη περιπέτεια τα τελευταία 15 χρόνια. Πολύ μακριά είναι οι μέρες κατά τις οποίες ένας ασθενής εξοικονόμησε χρήματα σε πιστοποιητικά καταθέσεων (CDs) ή ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, κάθισε πίσω και συγκέντρωσε τις πληρωμές τόκων. Χάρη σε μια πολιτική δυσμενών επιτοκίων, τα παραδοσιακά μέσα εισοδήματος εμπορεύονται με υψηλά ασφάλιστρα και οι σημερινοί επενδυτές ομολόγων πρέπει συχνά να αναλάβουν ανεπιθύμητους κινδύνους για την επίτευξη μεγαλύτερου εισοδήματος.

Από το 1980 έως το 2000, η ​​ιστορική απόδοση των ομολόγων διάρκειας 2 ετών δεν μειώθηκε ποτέ κάτω από το 4% - όχι ένα υψηλό όριο, αλλά αρκετά για να φτάσει ο πληθωρισμός τα περισσότερα χρόνια. Από το 2001, ωστόσο, οι αποδόσεις των 2 ετών Treasurys απέτυχαν να φτάσουν το 4%, με εξαίρεση ένα σύντομο παράθυρο από τα μέσα του 2005 έως τα μέσα του 2007. Από το 2009, αυτές οι αποδόσεις έχουν κατασταλεί κάτω από 2% (και συχνά κάτω από 1%). Οι θησαυροί μεγαλύτερης διάρκειας είναι εξίσου αναιμικοί.

Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και οι σύμβουλοι αντιμετωπίζουν τα ίδια ζητήματα. Εδώ είναι μερικές στρατηγικές που αναπτύσσονται από τους ειδικούς της βιομηχανίας για να ενισχύσουν την απόδοση σε ένα περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου:

Μετατόπιση σε Ομόλογα Υψηλής Απόδοσης, Σημαντικά Δαπάνες

Τα υψηλότερης ποιότητας ομόλογα, όπως τα θέματα επενδυτικής ποιότητας από εταιρείες blue chip ή Treasurys, έχουν σχεδιαστεί κατά κύριο λόγο για να διαφυλάξουν το κεφάλαιο. Τα λιγότερο ασφαλή ομόλογα έχουν λιγότερες συγκεκριμένες αποπληρωμές και πρέπει να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση κουπονιών για να ανταγωνίζονται στις κεφαλαιαγορές.

Τα ομόλογα με χαμηλότερο βαθμό επένδυσης, συχνά αποκαλούμενα "υψηλή απόδοση" ή "χρεωστικά ομόλογα", αποτελούν την απλούστερη απάντηση στις χαμηλές αποδόσεις. Τον Μάρτιο του 2016, το CNBC ανέφερε ότι οι επενδυτές αγόραζαν τα χρεωστικά ομόλογα με ρυθμό ρεκόρ. Ο δείκτης αμερικανικών ομολόγων υπο-επενδυτικού βαθμού έφθασε σχεδόν το 9% κατά το 2015.

Υπάρχει πάντα απειλή αθέτησης υποχρέωσης, την οποία πολλοί αναλυτές αναμένουν να αυξηθούν το 2016. Οι εταιρείες ενέργειας και άλλοι εκδότες που υποστηρίζονται από εμπόρευμα είναι ιδιαίτερα ευάλωτοι εάν τα επιτόκια ένα ράλι στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων.

Η μεγάλη έκπληξη το 2015 προήλθε από τα δημοτικά ομόλογα. Παρόλο που δεν είναι ιστορικά φανταχτερά και συχνά περιορίζεται από ισορροπημένες δημοσιονομικές απαιτήσεις για τις κυβερνήσεις των πόλεων και των κρατών, το δημοτικό τμήμα υψηλής αποδόσεως ήταν καλύτερο από οποιαδήποτε άλλη εγχώρια κατηγορία, με το πρόσθετο πλεονέκτημα να είναι πολύ φορολογικά αποδοτικό.

Duration Arbitrage and Active Management

Οι επενδυτές ομολόγων το 2016 είναι κολλημένοι μεταξύ ενός βράχου και ενός σκληρού χώρου με διάρκεια ομολόγων. Μια κοινή τακτική κατά τη διάρκεια ενός φθίνουσου περιβάλλοντος επιτοκίου είναι η παράταση της διάρκειας, i. μι. αγοράζοντας μέσα 10 ετών ή 30 ετών αντί για μέσα 12μηνης ή 3ετούς διάρκειας. Το αντίθετο ισχύει για τις αυξανόμενες περιόδους επιτοκίων, όπου οι μεγάλοι επενδυτές συχνά μετατοπίζονται σε ομόλογα μικρότερης διάρκειας.

Ωστόσο, κανείς δεν ξέρει τι να περιμένει με τα επιτόκια το 2016.Αυτή η "αβεβαιότητα του καθεστώτος" έχει στοιχειώσει τις αγορές για χρόνια. Η Fed αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά σε επτά χρόνια το Δεκέμβριο του 2015, αλλά από τότε έχει μιλήσει ανοιχτά για τα αρνητικά επιτόκια. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) και η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) έχουν πειραματιστεί με αρνητικά ποσοστά ήδη από το 2016.

Μία από τις απαντήσεις είναι η μετάβαση από τα παθητικά ταμεία που βασίζονται σε συγκριτικά στοιχεία και σε ενεργητικά κεφάλαια που βασίζονται σε αρμπιτράζ. Οι δραστήριοι διαχειριστές μπορούν να συντομεύσουν ή να επιμηκύνουν τη μέση ή τακτική διάρκεια ενός χαρτοφυλακίου πολύ πιο γρήγορα από τους περισσότερους παθητικούς διαχειριστές, περιορίζοντας τους κινδύνους που παρουσιάζουν οι ανεπιθύμητες μεταβολές των επιτοκίων.

Πρόσβαση σε διεθνείς καμπύλες απόδοσης

Αν δεν σας αρέσει ο τρόπος με τον οποίο είναι εγκατεστημένη η αγορά ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου, δοκιμάστε να παίξετε ένα διαφορετικό παιχνίδι. Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων είναι εξαιρετικά διαφορετικές. σχεδόν τα δύο τρίτα όλων των κινητών αξιών σταθερού εισοδήματος ήταν διεθνείς το 2015. Μεταξύ των πιο δημοφιλών εμπειρογνωμόνων στις αρχές του 2016 περιλαμβάνονται τα μακροπρόθεσμα ομόλογα της Αυστραλίας και οι αναπτυγμένοι τίτλοι που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS). Οι πιο ριψοκίνδυνες επιλογές περιλαμβάνουν τις levered εκδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων εξωτερικού, ένα από τα αγαπημένα του Bill Grossand Janus Capital.

Ωστόσο, υπάρχουν πολλές κόκκινες σημαίες στις διεθνείς αγορές. Οι κρίσεις χρέους αφθονούν, οι καμπύλες απόδοσης ισοπεδώνονται στην αναπτυγμένη πρώην U. Η σφαίρα S. και η Κίνα είναι ένα μεγάλο, λιτό ερωτηματικό. Εάν αποφασίσετε να ακολουθήσετε αγορές ξένων ομολόγων, το κάνετε με συμβουλές εμπειρογνωμόνων, εξαντλητική έρευνα και αντίβαρο χαμηλής μεταβλητότητας στο χαρτοφυλάκιό σας.