Τα καλούμενα ομόλογα - επειδή φέρουν τον κίνδυνο να εξαργυρωθούν νωρίς - συχνά έχουν υψηλότερο επιτόκιο κουπονιών. Αν και αυτό μπορεί να κάνει ελκυστικά ομόλογα πιο ελκυστικά, οι προμήθειες κλήσεων μπορούν να αποτελέσουν σοκ. Παρόλο που ο εκδότης μπορεί να σας πληρώσει ένα μπόνους όταν καλείται ο τίτλος, θα μπορούσατε ακόμα να χάσετε χρήματα. Επιπλέον, μπορεί να μην μπορείτε να επανεπενδύσετε τα μετρητά με παρόμοιο ποσοστό απόδοσης, πράγμα που μπορεί να διαταράξει το χαρτοφυλάκιό σας. Εδώ εξετάζουμε πώς μια κλήση μπορεί να προκαλέσει απώλειες, τι πρέπει να αναζητήσετε σε έναν καλούντα και πώς να προετοιμαστείτε για την πιθανότητα να ονομάσετε το δεσμό σας.

Πώς μπορείτε να χάσετε χρήματα
Ας δούμε ένα παράδειγμα για να δείτε πώς μια πρόκληση κλήσης μπορεί να προκαλέσει απώλεια. Ας υποθέσουμε ότι εξετάζετε ένα 20ετές ομόλογο, με ονομαστική αξία $ 1.000, που εκδόθηκε πριν από επτά χρόνια και έχει 10% τοκομερίδιο με πρόβλεψη κλήσης το δέκατο έτος. Ταυτόχρονα, εξαιτίας της πτώσης των επιτοκίων, ένα ομολόγου παρόμοιου μεγέθους που έρχεται μόλις στην αγορά μπορεί να πληρώσει μόνο 5% ετησίως. Αποφασίζετε να αγοράσετε το ομολογιακό δάνειο υψηλότερης απόδοσης σε τιμή αγοράς $ 1, 200 (το ασφάλιστρο είναι αποτέλεσμα της υψηλότερης απόδοσης). Αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια 8. 33% ετήσια απόδοση ($ 100 / $ 1, 200).

Ας υποθέσουμε ότι θα περάσουν τρία χρόνια και θα κερδίσετε με ευκολία το υψηλότερο επιτόκιο. Στη συνέχεια, ο οφειλέτης αποφασίζει να αποσυρθεί ο δεσμός. Εάν το ασφάλιστρο κλήσης είναι ένα έτος, 10%, θα λάβετε επιταγή για το ποσό του προσώπου του ομολόγου ($ 1, 000) συν το ασφάλιστρο ($ 100). Σε σχέση με την τιμή αγοράς $ 1, 200, χάσατε $ 100 στη συναλλαγή αγοράς και πώλησης. Και όταν καλείται ο δεσμός, η απώλειά σας είναι κλειδωμένη.

Τι να ψάξετε
Όταν αγοράζετε ένα ομολόγων στη δευτερογενή αγορά, είναι σημαντικό να κατανοήσετε τυχόν χαρακτηριστικά κλήσεων, τα οποία ο μεσίτης σας υποχρεούται να αποκαλύψει εγγράφως κατά τη διαπραγμάτευση ενός ομολόγου. Συνήθως, οι προμήθειες κλήσεων μπορούν να επιθεωρούνται στο θέμα του προβλήματος.

Κατά την ανάλυση των καλυμμένων ομολογιών, δεν είναι απαραιτήτως ότι ένας δεσμός είναι περισσότερο ή λιγότερο πιθανό να καλείται από ένα άλλο ομοειδές. Θα ήταν λάθος να σκεφτείτε ότι μπορούν να καλούνται μόνο εταιρικά ομόλογα. Δημοτικά ομόλογα μπορούν επίσης να καλούνται. Ο κύριος παράγοντας που προκαλεί σε έναν εκδότη να καλέσει τα ομόλογα του είναι τα επιτόκια (το βλέπουμε πιο κάτω). Ένα χαρακτηριστικό, ωστόσο, που θέλετε να αναζητήσετε σε έναν καλούντα είναι η προστασία κλήσεων. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει μια περίοδος κατά την οποία δεν είναι δυνατή η κλήση του ομολόγου, επιτρέποντάς σας να απολαμβάνετε τα κουπόνια ανεξάρτητα από τις κινήσεις των επιτοκίων.

Πριν αγοράσετε ένα καλυμμένο ομόλογο, είναι επίσης σημαντικό να βεβαιωθείτε ότι προσφέρει στην πραγματικότητα υψηλότερη πιθανή απόδοση. Βρείτε δεσμούς που δεν μπορούν να καλέσουν και συγκρίνετε τις αποδόσεις τους με τις υποκείμενες. Ωστόσο, ο εντοπισμός ομολόγων χωρίς χαρακτηριστικά κλήσεων ίσως να μην είναι εύκολος, καθώς η συντριπτική πλειονότητα τείνουν να είναι υποκείμενος στο χρηματιστήριο.

Τέλος, μην συγχέεται με τον όρο "μεσεγγύηση μέχρι την ωριμότητα"."Αυτό είναι και όχι μια εγγύηση ότι το ομόλογο δεν θα εξαργυρωθεί νωρίς. Ο όρος αυτός απλά σημαίνει ότι ένα επαρκές ποσό κεφαλαίων, συνήθως με τη μορφή άμεσων υποχρεώσεων των ΗΠΑ, η ημερομηνία λήξης κρατείται σε μεσεγγύηση.Όλα τα υπάρχοντα χαρακτηριστικά για την κλήση ομολόγων πριν από τη λήξη ενδέχεται να ισχύουν ακόμα.

Μην περιμένετε μέχρι να πληρωθούν οι τόκοι
Εάν είστε κάτοχος καλυμμένου ομολογιού, παραμένετε συνεχώς ενήμεροι για την κατάστασή του ότι αν καλέσετε, μπορείτε να αποφασίσετε αμέσως πώς να επενδύσετε τα έσοδα.Για να μάθετε αν ο λογαριασμός σας έχει καλέσει, θα χρειαστείτε το όνομα του εκδότη ή τον αριθμό CUSIP του ομόλογου.Μπορείτε να επικοινωνήσετε με τον διαμεσολαβητή σας ή online στο: // www. moodys.com / (η υπηρεσία είναι δωρεάν, αλλά απαιτεί εγγραφή)

Να είστε προετοιμασμένοι
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, ο κύριος λόγος που ονομάζεται ομόλογο είναι η πτώση των επιτοκίων. οι εκδότες αξιολογούν τα ανεξόφλητα δάνεια τους, συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων, και εξετάζουν τρόπους μείωσης του κόστους αισθάνονται ότι είναι επωφελές για αυτούς να συνταξιοδοτηθούν τα σημερινά τους ομόλογα και να εξασφαλίσουν χαμηλότερο επιτόκιο με την έκδοση νέων ομολόγων, μπορούν να καλέσουν τους δεσμούς τους. Εάν το εκπεστέο ομόλογο σας πληρώνει τουλάχιστον 1% περισσότερο από τα νεότερα τεύχη της ίδιας ποιότητας, είναι πιθανό να εμφανιστεί μια κλήση στο εγγύς μέλλον.

Σε τέτοια χρονική στιγμή, εσείς ως ομολογιούχος πρέπει να εξετάσετε το χαρτοφυλάκιό σας για να προετοιμαστείτε για τη δυνατότητα απώλειας αυτού του περιουσιακού στοιχείου υψηλής απόδοσης. Ρίξτε μια ματιά στην τιμή διαπραγμάτευσης του ομολόγου σας. Είναι πολύ περισσότερο από ό, τι πληρώσατε για αυτό; Εάν ναι, ίσως είναι καλύτερο να το πουλήσετε πριν να το καλέσετε. Παρόλο που πληρώνετε τον φόρο κεφαλαιουχικών κερδών, κερδίζετε ακόμα κέρδος.

Φυσικά, μπορείτε να προετοιμαστείτε για μια κλήση μόνο πριν από αυτό συμβαίνει. Ορισμένα ομόλογα είναι ελεύθερα καλέσιμα, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να εξαργυρωθούν οποιαδήποτε στιγμή. Αλλά εάν το ομόλογό σας έχει προστασία κλήσεων, ελέγξτε από ποια ημερομηνία ο εκδότης μπορεί να καλέσει το δεσμό. Μόλις περάσει αυτή η ημερομηνία, το δάνειο δεν κινδυνεύει μόνο να καλείται ανά πάσα στιγμή, αλλά το ασφάλιστρό του μπορεί να αρχίσει να μειώνεται. Μπορείτε να βρείτε αυτές τις πληροφορίες στη θέση του ομολόγου. Πιθανότατα ένα χρονοδιάγραμμα θα αναφέρει τις πιθανές ημερομηνίες κλήσεων του ομολόγου και την πριμοδότηση κλήσης.

Τέλος, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε ορισμένες στρατηγικές ομολόγων για να προστατεύσετε το χαρτοφυλάκιό σας από τον κίνδυνο κλήσης. Η κλίμακα, για παράδειγμα, είναι η πρακτική της αγοράς ομολόγων με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης. Αν έχετε ένα χαλαρό χαρτοφυλάκιο και κάποιες από τις ομολογίες σας καλούνται, τα υπόλοιπα ομόλογα σας με πολλά χρόνια που παραμένουν μέχρι την ωρίμανση μπορεί να είναι ακόμα αρκετά καινούργια για να είναι κάτω από την προστασία κλήσεων. Και οι ομολογίες σας πλησιέστερη ωριμότητα δεν θα καλούνται, επειδή το κόστος της έκδοσης του θέματος δεν θα αξίζει τον κόπο για την εταιρεία. Ενώ μόνο ορισμένα ομόλογα κινδυνεύουν να καλούνται, το συνολικό χαρτοφυλάκιό σας παραμένει σταθερό.

Η κατώτατη γραμμή
Δεν υπάρχει τρόπος να αποφευχθεί μια κλήση. Αλλά με κάποιο προγραμματισμό, μπορείτε να χαλαρώσετε τον πόνο πριν συμβεί στον δεσμό σας. Βεβαιωθείτε ότι καταλαβαίνετε τις λειτουργίες κλήσης ενός ομολόγου πριν το αγοράσετε και αναζητήστε δεσμούς με την προστασία κλήσεων. Αυτό θα σας δώσει αρκετό χρόνο για να αξιολογήσετε την κατοχή σας εάν τα επιτόκια παρουσιάσουν πτώση.Τέλος, για να προσδιορίσετε εάν μια εξαγοράσιμη ομολογία σας προσφέρει πραγματικά υψηλότερη απόδοση, συγκρίνετε πάντα με τις αποδόσεις ομοειδών ομολόγων που δεν μπορούν να υποστούν εκκαθάριση.