Το χαρτοφυλάκιο Senior Loan PowerShares (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23 090. 00% (ETF) που προσπαθεί να αναπαράγει την τιμή και να αποδώσει απόδοση, πριν από τα τέλη και τις δαπάνες, του S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Αυτός ο δείκτης έχει σχεδιαστεί για να παρακολουθεί τα δάνεια μεγάλων ιδρυμάτων στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, πράγμα που σημαίνει ότι αυτό το ταμείο είναι ουσιαστικά μια συλλογή χρεών από ένα γιγαντιαίο ίδρυμα σε άλλο.

Το συγκεκριμένο κεφάλαιο είναι το πρώτο προϊόν που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο και προσφέρει νόμιμη έκθεση σε αυτό το είδος πιστωτικής αγοράς. Στο χαρτοφυλάκιο BKLN μπορούν να εμφανιστούν διάφορα είδη χρεωστικών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των δανείων με μοχλευμένα δάνεια, των δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου και των παραδοσιακών τραπεζικών δανείων. Αυτό είναι κάπως παρόμοιο με μια στρατηγική ETF ομολόγων, εκτός από το ότι τα ETF ομολόγων αντιμετωπίζουν πολύ χαμηλότερο πιστωτικό κίνδυνο και σημαντικά υψηλότερο κίνδυνο επιτοκίου από ό, τι το BKLN.

Τα δάνεια για ανώτερα στελέχη είναι ένα ειδικό είδος χρεωστικού τίτλου που εκδίδεται από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αφού εκδοθούν, τα δάνεια με ανώτερα στελέχη διέρχονται από μια διαδικασία συνδιαλλαγής από μια συλλογή τραπεζών ή θεσμικών επενδυτών. Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα δάνεια για ανώτερα στελέχη χορηγούνται σε εταιρείες που δεν έχουν πιστοληπτική ικανότητα και μπορούν να εξασφαλιστούν με εγγύηση.

Για τους επενδυτές του ΕΙΕΕ, η σημαντικότερη διάκριση μεταξύ δανείων με ανώτατο επιτόκιο και άλλων μορφών χρεογράφων είναι ότι τα δάνεια υψηλού κινδύνου δεν αντιμετωπίζουν μεγάλο κίνδυνο επιτοκίου. Τα περισσότερα στεγαστικά δάνεια είναι χρέη κυμαινόμενου επιτοκίου, πράγμα που σημαίνει ότι τα κουπόνια των δανείων στο BKLN προσαρμόζονται ανοδικά καθώς αυξάνονται τα επιτόκια.

- 9 ->

Αυτό το ίχνος

Το ETF χρησιμοποιεί μια στρατηγική στάθμισης του μεγέθους της αγοράς για την επιλογή δανείων με βάση τις διαφορές αποδόσεων, τις πληρωμές τόκων και τα ποσά των δανείων. Ο υποκείμενος δείκτης είναι στην πραγματικότητα ένας υποδείκτης βάσει του δείκτη δανεισμού S & P / LSTA Leveraged Loan, ο οποίος φιλοξενεί περισσότερες από 1, 100 διαφορετικές διευκολύνσεις δανείων.

Για να είναι επιλέξιμο για συμπερίληψη χαρτοφυλακίου PGX, πρέπει να έχει εκδοθεί ελάχιστο περιθώριο 125 μονάδων βάσης (1,25%) έναντι του Διατραπεζικού Επιτοκίου Λονδίνου (LIBOR). σε οικονομική ορολογία, αυτό εκφράζεται ως LIBOR + 125. Δεν υπάρχουν συνήθως περισσότερα από 175 δάνεια σε BKLN σε οποιαδήποτε στιγμή, η οποία θεωρείται μέση για το τμήμα.

Από τον Αύγουστο του 2015, το χαρτοφυλάκιο BKLN έδειξε την ακόλουθη κατανομή ενεργητικού: 85. 21% ομολογιακά δάνεια, 7. 52% άλλα αξιόγραφα μεγάλης απόδοσης και 7. 27% ταμειακά διαθέσιμα ή ισοδύναμα. "αναφέρεται ως επί το πλείστον σε χρεωστικά ομόλογα ή σε αμερικανικά αποθετήρια. Κάθε εκμετάλλευση έχει ανώτατο όριο στο 2% του συνολικού ενεργητικού για την προώθηση της διαφοροποίησης.

Το χαρτοφυλάκιο είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένο σε τίτλους χαμηλότερους από επενδυτικούς τίτλους. Μόνο το 14% των εκμεταλλεύσεων λαμβάνει βαθμού Standard & Poor's τουλάχιστον BBB. Η Moody's χορηγεί μόνο Baa στο 3% του BKLN.Όσον αφορά τη λήξη του δανείου, καμία έκδοση δεν έχει διάρκεια μεγαλύτερη των 10 ετών. Περίπου το 40% του αμοιβαίου κεφαλαίου προβλέπεται να ωριμάσει εντός πέντε ετών, ενώ το υπόλοιπο έχει εναπομένουσα διάρκεια μεταξύ πέντε και δέκα ετών.

Διαχείριση

Μέρος της Invesco, Ltd., η Invesco PowerShares είναι ένας από τους πιο γνωστούς παρόχους ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες, τον Καναδά και την Ευρώπη. Η σειρά PowerShares ήταν από το 2003, αλλά η BLKN δεν εκδόθηκε μέχρι το Μάρτιο του 2011. Από τα μέσα του 2015, η BLKN συγκέντρωσε $ 5. 11 δισεκατ. Του συνόλου των ενεργητικών υπό διαχείριση (AUM).

Η BLKN ενημερώνεται από την Invesco Senior Secured Management, Inc. Η ISSM είναι ηγέτης στις πλατφόρμες θεσμικών δανείων και βοηθά στη διαχείριση περισσότερων από 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην αγορά στεγαστικών δανείων.

Χαρακτηριστικά

Το BKLN κερδίζει υψηλά σημάδια για την εφευρετικότητα και την τολμηρή στρατηγική του, αλλά η αποτελεσματικότητα και η εμπορευσιμότητα της χρηματοδότησης δεν έχουν φτάσει ακόμα. Τα συνολικά διοικητικά έξοδα παραμένουν υψηλά, όπως αντανακλάται στη σχέση δαπανών 0,65%, η οποία είναι ακριβότερη από τα αμοιβαία κεφάλαια των ανταγωνιστών.

Ένα μέρος των πρακτικών δυσκολιών που αντιμετωπίζει το BKLN δεν είναι δικές του. Η αγορά δανείων υψηλού επιπέδου μπορεί να υποστεί απότομα προβλήματα ρευστότητας όταν οι αγορές φαίνονται πολύ χαμηλές ή όταν τα επιτόκια κινούνται γρήγορα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο παρακολουθεί αρκετά καλά τον υποκείμενο δείκτη λαμβάνοντας υπόψη τις προκλήσεις του. οι διαφορές εντοπισμού κυμαίνονται γύρω στο 0. 55%. Η ρευστότητα στην οθόνη είναι πολύ υψηλή στα 1,75 εκατομμύρια σε ημερήσιο όγκο.

Καταλληλότητα και Συστάσεις

Όπως αναφέρει η ιστοσελίδα του Invesco PowerShares, "Τα δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου προσφέρουν ελκυστικό δυναμικό τρέχοντος εισοδήματος". Αυτό είναι το είδος του ETF που παίζει καλά με τους επενδυτές με γνώμονα την απόδοση, ιδιαίτερα εκείνους που ανησυχούν για τις αποδόσεις όταν τα επιτόκια πλησιάζουν το μηδέν. Αυτό είναι το είδος του προϊόντος που μπορεί να απογαλακτίσει τους επενδυτές από τις μετοχές χωρίς να βιώνει απότομη πτώση στις επιδόσεις.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το BKLN είναι πιο ριψοκίνδυνο από τα περισσότερα ομόλογα, ETF ομολόγων, αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων ή άλλα τμήματα της αγοράς χρεωστικών τίτλων. Παρόλο που τα στεγαστικά δάνεια με υψηλό επιτόκιο τείνουν να εξασφαλίζονται, η μέση εταιρεία που στρέφεται σε ένα μοχλευμένο δάνειο είναι ήδη χρέος.

Αυτό το ETF εξακολουθεί να είναι σχετικά ακριβό - αν και είναι πιο φθηνό με την πάροδο του χρόνου - και ολόκληρη αυτή η γωνιά εξακολουθεί να είναι ανεπαρκής από την κοινότητα που διαπραγματεύεται ανταλλαγές. Το BKLN έχει αυξηθεί πολύ από τότε που εισήχθη για πρώτη φορά, αλλά πολλά άλλα ETF ομολόγων υψηλών αποδόσεων εξακολουθούν να φαίνονται σαν ασφαλέστερα στοιχήματα.

Μια υποτιμημένη πτυχή του χαρτοφυλακίου BKLN είναι το πόσο μικρή είναι η συσχέτιση με τον δείκτη συνολικής απόδοσης Barclays U. S., κοινό δείκτη αναφοράς. Το BKLN μεταφέρει ένα δείκτη 0,18 σε σχέση με το σημείο αναφοράς, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι διακυμάνσεις της αγοράς ομολόγων δεν προκαλούν πανικό στην αγορά δανείων υψηλού επιπέδου.

Πώς οι Πελάτες Χρηματοοικονομικών Συμβούλων θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτό το ETF

Πρόκειται για ένα εξαιρετικό ΕΙΕΕ για τους πελάτες χρηματοοικονομικών συμβούλων που αναζητούν σχετικά χαμηλού κόστους, ευρεία έκθεση στην αγορά δανείων υψηλού επιπέδου. Οι περισσότεροι πελάτες δεν θα ζητήσουν συγκεκριμένα την έκθεση στην αγορά δανείων υψηλών επιτοκίων, αλλά πολλοί πελάτες ενδιαφέρονται για επενδύσεις υψηλής απόδοσης που δεν χάνουν ατμό όταν αυξάνονται τα επιτόκια των ιδρυμάτων της Fed.

Εάν ένας πελάτης χρειάζεται μηνιαίο εισόδημα, το BKLN πρέπει να είναι στον κατάλογο των ETF που πρέπει να εξετάσει. Ωστόσο, το BKLN ασκεί πολύ μεγαλύτερο πιστωτικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου από το μέσο χαρτοφυλάκιο ETF ομολόγων, πόσο μάλλον ένα πραγματικό ομολογιακό δάνειο. Οι υπερ-συντηρητικοί πελάτες ενδέχεται να μην είναι άνετοι με μια σειρά υπο-επενδυτικών χαρτονομισμάτων.

Κύριοι ανταγωνιστές και εναλλακτικές λύσεις

Υπάρχουν πολλά άλλα ETF στην κατηγορία ομολόγων υψηλής απόδοσης. Τα δύο μεγαλύτερα είναι το iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF με περιουσιακά στοιχεία 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων και το SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF στα 9 δολάρια. 5 δισεκατομμύρια σε περιουσιακά στοιχεία (το BKLN είναι το τρίτο μεγαλύτερο). Αν και αυτά είναι εξαιρετικά ETFs από μόνα τους, ούτε ανταγωνίζονται πραγματικά στον ίδιο υποτομέα με το BKLN επειδή δεν επικεντρώνονται στα θεσμικά στεγαστικά δάνεια.

Ο μεγαλύτερος ανταγωνιστής στην αγορά στεγαστικών δανείων είναι το ETF του ΕΓΔΕ Blackstone GSD του Blackstone, αλλά είναι μάλλον δυσανάλογο από την BLKN τόσο στον όγκο συναλλαγών όσο και στον όγκο συναλλαγών.