Παρόλο που η επένδυση σε αξία έχει αποδειχθεί ότι λειτουργεί πολύ καλά και μπορεί να προσφέρει ανανεωμένη απόδοση στους επενδυτές, είναι πολύ σημαντικό να αποφύγουμε όσα έχουν γίνει γνωστά ως παγίδες αξίας. Μια παγίδα αξίας είναι μια εταιρεία που αρχικά φαίνεται να είναι πολύ φθηνή και μια άριστη αγορά βασισμένη στη χαμηλή τιμή για την λογιστική αξία ή την σχέση τιμής προς κέρδος. Ωστόσο, εάν η εταιρεία αντιμετωπίζει προβλήματα ή βρίσκεται σε έναν τομέα που αντιμετωπίζει εξαιρετικές δυσκολίες, τότε το απόθεμα πιθανότατα θα είναι. Ορισμένες παγίδες αξίας συνεχίζουν να μειώνονται και αντί να αυξάνονται οι τιμές με την πάροδο του χρόνου, συνεχίζουν να μειώνονται και να προκαλούν καταστροφικές απώλειες στους επενδυτές. Το κλειδί για την επιτυχία στην επένδυση αξίας είναι η αποφυγή αυτών των παγίδων αξίας και ο εντοπισμός αυτών των φθηνών αποθεμάτων που έχουν τη δυνατότητα να κινηθούν υψηλότερα.

- Ένα εργαλείο για τον εντοπισμό παγίδων αξίας

Ευτυχώς έχουμε ένα εργαλείο που μπορεί να μας βοηθήσει να εξαλείψουμε την αξία και τις παγίδες αξίας και να επικεντρωθούμε σε αυτά τα φτηνά αποθέματα που έχουν τις οικονομικές συνθήκες και λειτουργικές βελτιώσεις που θα πρέπει να οδηγήσει την τιμή των μετοχών υψηλότερα. Το 2002, ο Joseph Piotroski, τότε καθηγητής στο Πανεπιστήμιο του Σικάγου, δημοσίευσε ένα έγγραφο με τίτλο Value Investing: Χρήση πληροφοριών ιστορικών οικονομικών καταστάσεων σε ξεχωριστούς νικητές από τους χαμένους. Στην εργασία ανέπτυξε ένα σύστημα βαθμολόγησης εννέα σημείων βασισμένο στην οικονομική δήλωση μιας εταιρείας. Αυτά τα αποθέματα που διαπραγματεύονται σε χαμηλή τιμή-προς-λογιστική αξία και είχαν υψηλότερες βαθμολογίες στο μοντέλο θα πρέπει να ανακάμψουν και να δουν την τιμή των μετοχών τους να κινηθούν υψηλότερα. Εκείνοι που βαθμολογούν λιγότερο από 5 στο μοντέλο 9-factor είναι πιθανό να είναι παγίδες αξίας και να δουν ότι η τιμή των μετοχών τους υποβαθμίζει την ευρεία αγορά και ενδεχομένως να μετακινηθεί ακόμη χαμηλότερα. Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε αυτό το εργαλείο, γνωστό ως βαθμολογίες F, για να εντοπίσουμε τα αποθέματα που μοιάζουν με ευκαιρίες, αλλά είναι στην πραγματικότητα πιθανές παγίδες αξίας.

Τρεις παγίδες πιθανής αξίας που πρέπει να αποφύγουμε

Nabors Industries (NBR

NBRNabors Industries Ltd6,23 +5,59% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) είναι ένα καλό παράδειγμα μιας καλής εταιρείας σε αυτό που είναι ακριβώς μια δύσκολη επιχείρηση αυτή τη στιγμή. Το απόθεμα φαίνεται ελκυστικό με την πρώτη ματιά, καθώς οι μετοχές διαπραγματεύονται μόλις στο 66% της λογιστικής αξίας, αλλά όταν εξετάζουμε το σκορ F είναι μόλις 4. Αυτό μας λέει ότι οι βραχυπρόθεσμοι οικονομικοί όροι και οι προοπτικές αυτής της εταιρείας είναι δεν είναι πολύ καλό, και το απόθεμα πιθανότατα δεν πρόκειται να αυξηθεί οποιαδήποτε στιγμή σύντομα. Οι προοπτικές δεν θα βελτιωθούν για τις υπηρεσίες γεώτρησης και γεώτρησης έως ότου οι τιμές του πετρελαίου σταθεροποιηθούν σημαντικά και αυτό πιθανότατα δεν πρόκειται να συμβεί σύντομα. Επί του παρόντος, το Nabors είναι πιθανώς μια παγίδα αξίας και πρέπει να αποφευχθεί. Η κατοικία βρίσκεται στα αρχικά στάδια ενός πολύ μακρού κύκλου ανάκαμψης και θα μπορούσε να υπάρξει κάποιο χρονικό διάστημα πριν από την KB Homes (KBH

KBHKB Home27 .98 + 3.17%

Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) είναι μια καλή αγορά, παρά αυτό που φαίνεται να είναι μια ελκυστική τιμή μετοχών.Οι μετοχές διαπραγματεύονται μόλις στο 88% της λογιστικής αξίας, αλλά η ζήτηση είναι αργή στην ανάπτυξη. Τα υψηλότερα κόστη, όπως η εργασία και η γη, δημιουργούν ένα δύσκολο περιβάλλον για την εταιρεία. Η KB Homes πωλεί πολλά σπίτια στον αρχάριο αγοραστή και η δεξαμενή των αγοραστών για πρώτη φορά έχει συρρικνωθεί δραματικά τα τελευταία χρόνια. Αυτό είναι ένα μεγάλο μέρος του λόγου για τον οποίο η εταιρεία έχει δει χαμηλότερα κέρδη για τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Η εταιρεία κερδίζει ένα σκορ F από μόλις 3 και θα πρέπει να αποφεύγεται για τώρα. Τα οικονομικά προβλήματα στο Πουέρτο Ρίκο, το Ντιτρόιτ και το Ιλλινόις έχουν οδηγήσει τους ασφαλιστές των ομολόγων σε χαμηλότερο επίπεδο και είναι δελεαστικό να προσπαθήσουμε να βγάλουμε τα αποθέματα αυτά κάτω από τη λογιστική τους αξία και φαίνεται να έχουν ισχυρό ανοδικό δυναμικό. Το MBIA (MBI MBIMBIA Inc.6, 71-3, 87%

που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) είναι ένας μεγάλος ασφαλιστής ομολόγων που έχει μειώσει κατά περισσότερο από 35% και οι μετοχές διαπραγματεύονται για ένα κλάσμα της λογιστικής αξίας. Ωστόσο, φαίνεται απίθανο ότι η κατάσταση στο Πουέρτο Ρίκο θα εκπονηθεί σύντομα και ο οργανισμός πιστοληπτικής ικανότητας Standard and Poor's δήλωσε πρόσφατα ότι αναπόφευκτη είναι η αναγκαστική, αναξιοπαθούντα ανταλλαγή ή η εξαγορά του χρέους ομολόγων του Πουέρτο Ρίκο. Αυτό θα μπορούσε να είναι καταστροφικό για την MBIA και είναι μέρος του λόγου για τον οποίο η εταιρεία κερδίζει βαθμολογία F μόλις 2. Το απόθεμα μπορεί να φαίνεται ότι είναι μια συναρπαστική συμφωνία, αλλά η οικονομική κατάσταση και οι προοπτικές δείχνουν ότι είναι πιο πιθανό μια παγίδα αξίας που θα μπορούσε να πέσει περαιτέρω. Η κατώτατη γραμμή Η βαθμολογία F που αναπτύχθηκε από τον καθηγητή Piotroski μπορεί να μας βοηθήσει να εντοπίσουμε τα αποθέματα που φαίνεται να είναι θέματα ευκαιρίας, αλλά στην πραγματικότητα είναι πολύ πιθανότερο να είναι παγίδες αξίας που υποβαθμίζουν την αγορά.