Τα τελευταία πέντε χρόνια, η βιομηχανία του ETF έχει αυξηθεί. Ακριβώς αυτό το παρελθόν έτος, η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος διαπραγμάτευση προϊόντων έφτασε ένα άλλο ορόσημο, που καλύπτουν 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε συνδυασμένα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση. Τώρα οι επενδυτές αναζητούν το επόμενο κύμα περιουσιακών στοιχείων για να εκραγούν στη σκηνή. Μπορεί να το βρήκαν την περασμένη εβδομάδα όταν η Eaton Vance έβαλε το πρώτο από τα προϊόντα της NextShares. Τα κεφάλαια, συνήθως αποκαλούμενα αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, ενεργά διαχειρίζονται και διαπραγματεύονται στην καθαρή αξία του ενεργητικού του ταμείου, αλλά μεταφέρουν χαμηλά τέλη που προκύπτουν από τα παραδοσιακά ETF.

Πού μπορείτε να τα βρείτε;

Αφού έλαβε την έγκριση για την ιδέα στα τέλη του 2014, το όνειρο του Eaton Vance για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο-ETF έγινε τελικά πραγματικότητα. Λίγο περισσότερο από ένα χρόνο από την έγκρισή του, ο Eaton Vance έκανε το ντεμπούτο του στο νέο του ενεργητικό αυτό το μήνα με ένα συναρπαστικό κουδούνισμα του κουδουνιού ανοίγματος Nasdaq. Το τμήμα διαχειριζόμενων κεφαλαίων που διακινούνται με διαπραγμάτευση μέσω χρηματιστηριακών συναλλαγών και απαριθμούνται στο EVSTC, θα μπορούσε να βοηθήσει στην πρόβλεψη της επόμενης αύξησης στον κλάδο, καθώς οι διαχειριστές πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων υιοθετούν όλο και περισσότερο τα ETF Το πρώτο από αυτά τα κεφάλαια διατίθεται αποκλειστικά μέσω της επενδυτικής πλατφόρμας της Foliofn. Η Foliofn είναι ο πρώτος αντιπρόσωπος διαμεσολάβησης για τη διανομή του NextShares, το οποίο εξελίσσεται στον ισχυρό κατάλογο συμβούλων και καταναλωτών. Η καινοτόμος πλατφόρμα και η πρωτοποριακή τεχνολογία της εταιρείας επέτρεψαν την ασφάλεια στην αγορά.

Οι επενδυτές έχουν περιμένει για πολύ χρόνο μια ασφάλεια με την υποκείμενη δομή που συνδυάζει ETF και διαχειριζόμενα χαρτοφυλάκια. Η ζήτηση για αυτά τα νέα προϊόντα είναι η πρόσφατη επιθυμία των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων να αυξήσουν τις χορηγήσεις του ΕΜΤ στα τρέχοντα χαρτοφυλάκιά τους. Τα πιο δραστήρια στελέχη υιοθετούν το ETFS λόγω των πολλών οφελών που συνδέονται με τα επενδυτικά οχήματα, όπως τα χαμηλά τέλη, η ρευστότητα και η φορολογική αποδοτικότητα. Το NextShares στοχεύει στην ικανοποίηση αυτής της απαίτησης και εξακολουθεί να επιτρέπει στους ενεργούς διαχειριστές την εμπιστευτικότητα στο εμπόριο μέσα στα χαρτοφυλάκιά τους, χωρίς τον φόβο των επενδυτών. Τα προϊόντα αυτά αναμένεται να σημειώσουν δραματική ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, ελπίζοντας να μετατρέψουν μερικά από τα $ 11. 6 τρισεκατομμύρια σε ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Τους επόμενους μήνες, η Eaton Vance είναι έτοιμη να ξεκινήσει 18 κονδύλια NextShares, τα οποία καλύπτουν όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, με την ελπίδα ότι θα είναι επίσης δεκτή ως το πρώτο αμοιβαίο κεφάλαιο και θα γίνει παγκόσμια διαπραγμάτευση.

-

Εμπορική συναλλαγή με βάση την αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων

Όπως κάθε πάγιο, τα ETMF της NextShare αγοράζονται και πωλούνται κατά τη διάρκεια των κανονικών ωρών συναλλαγών, αλλά η μεγαλύτερη διαφορά είναι ότι οι τιμές τους διαγράφονται μετά την ολοκλήρωση της αγοράς. Η αγοραία τιμή αυτών των στοιχείων ενεργητικού συνδέεται με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) την επόμενη ημέρα. Με οποιοδήποτε εμπόριο με βάση την ΚΑΕ, η τελική τιμή υπολογίζεται ως η ΚΑΕ συν ένα ασφάλιστρο ή έκπτωση κατά τη στιγμή της συναλλαγής. Δεδομένου ότι οι τιμές διαπραγμάτευσης δεν προσδιορίζονται σε πραγματικό χρόνο, οι επενδυτές δεν θα γνωρίζουν την αξία των συναλλαγών τους μέχρι το τέλος της ημέρας κατά την οποία καθορίζεται η ΚΑΕ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου.

Θεμελιώδης δομή

Μια πιο προσεκτική εξέταση της δομής του ταμείου της Eaton Vance δείχνει κάποιες έντονες ομοιότητες και διαφορές με τα παραδοσιακά ETF και τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Δεδομένου ότι τα κεφάλαια αυτά διαπραγματεύονται καθ 'όλη τη διάρκεια της ημέρας, οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν υποχρεούνται να γνωστοποιούν τις συμμετοχές σε καθημερινή βάση. Πρόκειται για μια μεγάλη ανακούφιση για τους διαχειριστές κεφαλαίων που μπορούν να ανταλλάσσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, χωρίς να ανησυχούν για το κατά πόσο τα χαρτοφυλάκιά τους μιμούνται. Πρόκειται για μια έντονη αντίθεση με τα συμβατικά ΕΜΤ, όπου οι διαχειριστές κεφαλαίων υποχρεούνται να αποκαλύπτουν καθημερινές συμμετοχές. Ενώ η δομή του αμοιβαίου κεφαλαίου προωθεί ένα βαθμό εμπιστευτικότητας, οι ενεργητικοί διαχειριστές εξακολουθούν να λογοδοτούν στους ρυθμιστές και τους διαμορφωτές της αγοράς, παρέχοντας ένα απαραίτητο επίπεδο διαφάνειας.

Από την άλλη πλευρά, τα NextShares είναι παρόμοια με τα ETFs, καθώς οι ETMF προσφέρουν παρόμοιες φορολογικές βελτιώσεις και δομές τελών, γεγονός που καθιστούσε επιτυχημένη τη βιομηχανία του ETF. Χάρη στη διαδικασία δημιουργίας και εξαργύρωσης σε είδος, τα ETMF μπορούν να αποδώσουν αποδόσεις με μειωμένους φόρους κεφαλαίου. Η εγγενής φορολογική αποδοτικότητα είναι σημαντική για τους ενεργούς επενδυτές όταν υπάρχει μεγαλύτερος κύκλος εργασιών και μεγαλύτερη πιθανότητα διανομής κεφαλαιουχικών κερδών. Η πλέον συμφέρουσα ποιότητα των ETMF είναι η χαμηλή διάρθρωση των τελών, η οποία κοστίζει λιγότερο τους εκδότες σε σχέση με τα παραδοσιακά ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Ένα τυπικό αμοιβαίο κεφάλαιο χρεώνει 12b-1 αμοιβές, συμβουλευτικές αμοιβές και δείκτες εξόδων, το οποίο μπορεί να κοστίσει έναν επενδυτή έως και το 2% του ενεργητικού του. Η NextShares, από την άλλη πλευρά, χρεώνει ανάλογες αμοιβές σε μια πορεία του τομέα των ελαιοτριβείων.

Η κατώτατη γραμμή

Μετά από χρόνια πτώσης μέσω ρυθμιστικών στεφάνων, τα NextShares του Eaton Vance τελικά ξεκίνησαν στο Nasdaq Stock Market στα τέλη του περασμένου μήνα. Μέχρι στιγμής, διατίθενται αποκλειστικά μέσω της πρωτοποριακής πλατφόρμας Folio Investing. Καθώς τα κεφάλαια αρχίζουν να χύνονται στο ενεργητικό και τα νέα προϊόντα κυκλοφορούν στο κοινό, το NextShares αναμένεται να είναι διαθέσιμο μέσω των περισσότερων χρηματιστηριακών εταιρειών. Θεωρητικά, αυτή η νέα ασφάλεια παίρνει τα οφέλη των ETF και τα συνδυάζει με την άνοδο των αμοιβαίων κεφαλαίων. Το αν αυτό αποδεικνύεται αληθές παραμένει προς συζήτηση. Ωστόσο, αυτό που γνωρίζουμε τώρα είναι ότι αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο δεν θα λύσουν το συστημικό πρόβλημα που μαστίζει τις αγορές.