Η Under Armor (NYSE: UA UAUnder Armor Inc10, 59-2, 31% (ROE) ύψους 15,39% για τη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015. Η εταιρεία ανέφερε καθαρό εισόδημα 215 εκατ. Δολαρίων και ίδια κεφάλαια ύψους $ 1. 35 δισ. Ευρώ. Κάτω από το σημερινό επίπεδο ROE της Armor, βρίσκεται ακριβώς στο μέσο του πρόσφατου ιστορικού μέσου όρου. Επίσης, βρίσκεται μεταξύ των δύο κύριων οίκων της Nike, οι οποίες παρουσίασαν ROE 28,84%, και της Columbia Sportswear Company, η οποία ανέφερε απόδοση ROE 12,2%. Το καθαρό περιθώριο είναι ο πρωταρχικός παράγοντας που επηρεάζει το ROE του Under Armor. -> -

Ανάλυση ROE

Σύμφωνα με το 12μηνο ROE του Armor, το 39% αντιπροσωπεύει μια ελαφρά πτώση από τα προηγούμενα τέσσερα χρόνια, καθένα από τα οποία κυμάνθηκε μεταξύ 17 και 18%. Τα καθαρά έσοδα και τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας αυξήθηκαν σταθερά τα τελευταία χρόνια. Από το 2014 έως το 2015, η αύξηση των ιδίων κεφαλαίων ήταν ελαφρώς μεγαλύτερη από την αύξηση του καθαρού εισοδήματος, με αποτέλεσμα μια μικρή πτώση του ROE. Οι προβλέψεις κερδών απαιτούν συνεχή αύξηση των κερδών περίπου με τον ίδιο ρυθμό για το Under Armor το 2016. είναι πιθανό ότι το ROE θα παραμείνει σταθερό.

Η ανάλυση DuPont αναλύει τη ROE σε τρία συστατικά μέρη: καθαρό περιθώριο, κύκλο εργασιών περιουσιακών στοιχείων και πολλαπλασιαστή μετοχών. Αυτό επιτρέπει στους αναλυτές να μελετήσουν διάφορους παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν το ROE αντί να συγκρίνουν απλώς το καθαρό εισόδημα με τα ίδια κεφάλαια.

Το καθαρό περιθώριο της Armor για το δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015 ήταν 5. 82%. Όπως και το ROE, το καθαρό περιθώριο κέρδους μειώθηκε ελαφρά για την εταιρεία το 2015 από επίπεδο ίσο ή μικρότερο από 7%, το οποίο ήταν εκεί το χρονικό διάστημα από το 2012 έως το 2014. Το καθαρό περιθώριο της Armor κυμάνθηκε μεταξύ 5 και 9% με αυξήσεις και μειώσεις που συμβαίνουν σε συνεννόηση με το ROE. Οι ομότιμοι πελάτες του σε μεγάλους ομίλους ενδυμάτων επέστρεψαν σε ισχυρότερα καθαρές περιθώρια 12 μηνών, με τη Nike στο 11,5% και την Columbia Sportswear στο 7,2%.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών των 12μηνων περιουσιακών στοιχείων της Armor είναι 1,47. Οι θεμελιώδεις αναλυτές χρησιμοποιούν τον δείκτη κύκλου εργασιών για να μετρήσουν πόσο καλά μια επιχείρηση χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για να δημιουργήσει έσοδα από πωλήσεις. Και πάλι, η Under Armor βρίσκεται στη μέση του ομίλου της, μεταξύ της Columbia Sportswear, με δείκτη κύκλου εργασιών 1,27 και Nike, με δείκτη κύκλου εργασιών 1,5. Σύμφωνα με τον δείκτη κύκλου εργασιών των Armor για το δωδεκάμηνο η περίοδος που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015 αντιπροσωπεύει το χαμηλότερο επίπεδο που έχει αναφέρει η εταιρεία σε πάνω από μια δεκαετία. Ωστόσο, το ROE της ήταν χαμηλότερο σε τρία διαφορετικά έτη σε σχέση με το 2015, γεγονός που έδειξε ότι ο δείκτης κύκλου εργασιών δεν έχει μεγάλη γενική επιρροή στη ROE της εταιρείας, τουλάχιστον σε σύγκριση με την επίδραση του καθαρού περιθωρίου κέρδους.

Ο πολλαπλασιαστής των μετοχών της Armor για τη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015 είναι 1. 98. Ο αριθμός αυτός παρέμεινε αξιοσημείωτα σταθερός τα τελευταία πέντε χρόνια, γεγονός που δείχνει ότι η εταιρεία δεν αύξησε τη χρήση του χρέους για τη χρηματοδότηση αγοραπωλησιών . Ενώ η εταιρεία έχει υψηλότερο πολλαπλασιαστή μετοχικού κεφαλαίου από τη Nike ή την Columbia Sportswear, ένας αριθμός κάτω του 2 δεν δείχνει καθόλου την υπερβολική χρήση μόχλευσης.

Συμπεράσματα

Η Under Armor έχει ένα υγιές επίπεδο ROE που παρέμεινε σταθερό τα τελευταία χρόνια, το οποίο διατηρήθηκε από τα ισχυρά περιθώρια κέρδους της εταιρείας. Η εταιρεία δεν έχει παρεκκλίνει από τη συνήθη χρήση της μόχλευσης τα τελευταία χρόνια και μετατρέπει τα περιουσιακά της στοιχεία σε σταθερή τιμή. Το καθαρό εισόδημα της Armor αυξήθηκε σταθερά κάθε χρόνο τα τελευταία πέντε χρόνια, με προβλέψεις κερδών να δείχνουν ότι η ανάπτυξή της θα πρέπει να συνεχιστεί και το 2016. Ως εκ τούτου, αναμένουμε ότι η ROE της εταιρείας θα παραμείνει συνεπής και ότι η Under Armor θα παραμείνει σε μια ευοίωνο οικονομική θέση. Οι επενδυτές έχουν λόγο να είναι αισιόδοξοι για το Under Armor.