Με καθαρή ζημιά 660 εκατομμυρίων δολαρίων και μέσου μετοχικού κεφαλαίου ύψους 113 εκατομμυρίων δολαρίων, η Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD AMDAdvanced Micro Devices Inc11. Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) δεν είχε σημαντική αξία για απόδοση απόδοση κεφαλαίου (ROE) το 2015. Σημαντική αβεβαιότητα περιβάλλει την εταιρεία, με τους αναλυτές να αναμένουν καθαρές ζημίες το 2016 και το 2017. Οι προβλέψεις των αναλυτών απαιτούν η επιτάχυνση των ζημιών το 2016, ακολουθούμενη από μερική ανάκαμψη το 2017. Είναι απίθανο το ROE της AMD να έχει νόημα στο προσεχές μέλλον, αλλά τυχόν απροσδόκητα ανοδικά αποτελέσματα που αποκαθιστούν την κερδοφορία της εταιρείας θα οδηγήσουν πιθανώς σε υψηλό ROE λόγω περιορισμένης λογιστικής αξίας. -

Ιστορικές συγκρίσεις

Με τα καθαρά κέρδη και τα θετικά ίδια κεφάλαια των μετόχων, η ROE δεν έχει καμία πραγματική επεξηγηματική αξία για την AMD. Οι επενδυτές μπορούν να στραφούν σε ιστορικά αποτελέσματα για να κατανοήσουν πώς εξελίχθηκε η ROE της AMD με την πάροδο του χρόνου και να μάθουν ποιες αλλαγές θα μπορούσαν να έχουν αντίκτυπο στις επιστροφές. Η AMD παρουσίασε θετική απόδοση ROE από το 2009 έως το 2011, φθάνοντας στο 107,4%. Από την περίοδο αυτή, οι αποδόσεις της εταιρείας ήταν αρνητικές κάθε χρόνο και οδήγησαν στο παρόν.

Η ανάλυση DuPont μπορεί να μελετήσει τους παράγοντες που προκαλούν αυτές τις ιστορικές μεταβολές στο ROE. Το περιθώριο καθαρού κέρδους, ο δείκτης κύκλου εργασιών του ενεργητικού και ο πολλαπλασιαστής του μετοχικού κεφαλαίου αποτελούν όλους τους συντελεστές του ROE και κάθε μετρική επικεντρώνεται σε μια διαφορετική πτυχή των αποτελεσμάτων μιας επιχείρησης.

Το καθαρό περιθώριο κέρδους της AMD ήταν -16. 5% το 2015, με καθαρές ζημίες $ 660 εκατ. Και συνολικά έσοδα $ 3. 99 δισ. Ευρώ. Αυτό είναι το τέταρτο συνεχόμενο έτος των καθαρών ζημιών και το ευρύτερο αρνητικό περιθώριο από το 2012, όταν το περιθώριο της AMD ήταν -21. 8%. Η πτώση των εσόδων και η μείωση των μικτών περιθωρίων σε συνδυασμό με την αύξηση των ζημιών. Η AMD είχε τέσσερα κερδοφόρα έτη την τελευταία δεκαετία και το περιθώριο κέρδους της κορυφώθηκε στο 7,5% το 2011. Είναι σαφές ότι το καθαρό περιθώριο ήταν ένας σημαντικός παράγοντας που οδήγησε στη ROE και η ανικανότητα της εταιρείας να επιτύχει σταθερά κέρδη έχει τραβήξει τις αποδόσεις κάτω από το μηδέν.

Με μέσο ενεργητικό των $ 6. 88 δισεκατομμύρια, ο δείκτης κύκλου εργασιών της AMD ήταν 0,58 το 2015. Αυτή είναι η χαμηλότερη τιμή από το 2007 και ακολουθεί δείκτη κύκλου εργασιών 1,36 το 2014. Ο κύκλος εργασιών του ενεργητικού μετρά την αποτελεσματικότητα με την οποία μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για να δημιουργήσει έσοδα. Ο πτωτικός κύκλος εργασιών δείχνει συνήθως ότι τα έσοδα μιας εταιρείας μειώνονται ή ότι η αύξηση του ενεργητικού υπερβαίνει την αύξηση των πωλήσεων. Η απότομη πτώση του κύκλου εργασιών της AMD προκλήθηκε από συρρίκνωση των εσόδων κατά 27,5%, η οποία υπεραντιστάθμισε την ανοδική πίεση από την πτώση της μέσης αξίας ενεργητικού. Στο τέταρτο τρίμηνο του ανακοινωθέντος για τα κέρδη, η AMD απέδωσε χαμηλότερα έσοδα στις μειωμένες πωλήσεις επεξεργαστών πελατών.

Ο πολλαπλασιαστής μετοχών της AMD ήταν -60. 8 το 2015, ένα μετρικό με περιορισμένη ερμηνευτική αξία πέρα ​​από την επισήμανση της αρνητικής λογιστικής αξίας. Ο πολλαπλασιαστής του μετοχικού κεφαλαίου μετρά τη χρηματοοικονομική μόχλευση και είναι ο λόγος του μέσου ενεργητικού προς το μέσο όρο των ιδίων κεφαλαίων. Με αυτό τον τρόπο, απεικονίζει το ποσό της χρηματικής συμμετοχής που χρησιμοποιείται σε μια επιχείρηση σε σχέση με τη χρηματοδότηση από υποχρεώσεις. Η AMD δεν είχε αρνητικό πολλαπλασιαστή μετοχών από το 2008 και η αξία αυτής της μετρικής χρηματοοικονομικής μόχλευσης κυμάνθηκε από 2. 2 σε 20. 1 την τελευταία δεκαετία. Εάν η AMD μπορεί να ανακτήσει θετική λογιστική αξία, θα είναι πιθανώς αρκετά χαμηλή στην αρχή, και η εταιρεία είναι πιθανό να έχει πολύ υψηλό πολλαπλασιαστή μετοχών για κάποιο χρονικό διάστημα.

Συγκρίσεις Ομάδων Peer

Μέσα από τη ROE δεν υπάρχει σημερινή σημασία για την AMD, είναι χρήσιμο να εξεταστεί ο λόγος των άλλων εταιρειών ημιαγωγών για την αξιολόγηση της ιστορικής απόδοσης και του δυναμικού της AMD. Μεταξύ των μεγαλύτερων εταιρειών ημιαγωγών γενικής γραμμής και ολοκληρωμένου κυκλώματος, ο μέσος όρος ROE για τους τελευταίους 12 μήνες είναι 24,5%. Αυτό είναι το ιστορικό εύρος της AMD και η εταιρεία θα έχει πιθανώς εξαιρετικά υψηλή απόδοση ROE αν ανακτήσει την κερδοφορία λόγω ενός υψηλού πολλαπλασιαστή μετοχών. Το μέσο καθαρό περιθώριο μεταξύ των συνομηλίκων της είναι 21,6% και η AMD ήταν ανεπαρκής σε αυτόν τον παράγοντα, φθάνοντας στο 7,5% την τελευταία δεκαετία. Ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων της AMD είναι επί του παρόντος πανομοιότυπος με τον μέσο όρο της ομάδας ομολόγων, συνεπώς, η ανάκαμψη των πωλήσεων θα μπορούσε πιθανότατα να προκαλέσει την άνοδο της εταιρείας από την άποψη αυτή. Εάν το μετοχικό κεφάλαιο γίνει θετικό στο μέλλον, ο πολλαπλασιαστής της μετοχής της AMD θα ήταν πιθανώς πολύ υψηλότερος από τον μέσο όρο της βιομηχανίας των 1. 5.