Η Sears Holding Corporation (NASDAQ: SHLD SHLDSears Holdings Corp. 24 + 1.35% ROE) για το δωδεκάμηνο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015. Η εταιρεία έχει αρνητικό καθαρό εισόδημα, που σημαίνει ότι έχασε χρήματα από τις δραστηριότητές της και ότι τα αρνητικά ίδια κεφάλαια, δηλαδή οι υποχρεώσεις ή τα χρέη της, είναι μεγαλύτερα από τα περιουσιακά της στοιχεία.

Ανάλυση ROE

Ακόμη και προτού η θέση της μετοχής αρνηθεί, καθιστώντας τη ROE ανεφάρμοστη, η ROE της Sears παρουσίαζε απότομη πτώση εδώ και πολλά χρόνια. Για τη χρήση που έληξε τον Ιανουάριο του 2015, η εταιρεία ανακοίνωσε απόδοση ROE -426. 9%. Αυτό προέκυψε από μια μεγάλη καθαρή ζημία σε συνδυασμό με ένα μικρό, αλλά θετικό, ποσό μετοχών των μετόχων.

Οι δύο κύριοι ανταγωνιστές της εταιρείας, Wal-Mart και Target, ανέφεραν ROEs με 19,01% και -4. 75%.

Η οικονομική εικόνα της Sears άρχισε να επιδεινώνεται πραγματικά το 2008, όταν έλαβε χώρα η μεγάλη ύφεση. Οι Wal-Mart και Target είχαν καθαρά εισοδήματα που αυξήθηκαν ή παρέμειναν σταθερά ακόμα και σε αυτήν την ταραγμένη οικονομική περίοδο. Αντί να βελτιωθεί με την ευρύτερη οικονομία, η Sears συνέχισε να συγκεντρώνει τις απώλειες ακόμα και όταν η οικονομική ανάκαμψη βρήκε τη βάση της.

Η Sears έχει αγωνιστεί εδώ και πολλά χρόνια για να διατηρήσει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα έναντι της βιομηχανίας Wal-Mart και της μετεωρολογικής αύξησης του online giant Amazon. com. Αυτό το πρόβλημα εκδηλώθηκε πραγματικά κατά τη Μεγάλη ύφεση και συνεχίστηκε με την επακόλουθη ανάκαμψη. Τα έσοδα από πωλήσεις της Sears μειώθηκαν από $ 49. 1 δισεκατομμύριο το 2006 σε 25 δολάρια. 9 δισ. Ευρώ για τη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015.

Ανάλυση DuPont

Η ανάλυση DuPont προσφέρει έναν διαφορετικό τρόπο να εξετάσουμε το ROE. Αντί να συγκρίνει το καθαρό εισόδημα με τα ίδια κεφάλαια, η ανάλυση αυτή αναλύει το ROE στα συστατικά στοιχεία του καθαρού περιθωρίου κέρδους, του δείκτη κύκλου εργασιών και του πολλαπλασιαστή των μετοχών. Η μελέτη αυτών των στοιχείων ξεχωριστά σας επιτρέπει να καθορίσετε ποιες αλλαγές στην οικονομική εικόνα μιας εταιρείας είναι πιο υπεύθυνες για την οδήγηση αλλαγών στο ROE της.

Το καθαρό περιθώριο της Sears για τη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015 είναι -2. 73%. Αυτό δείχνει μέτρια βελτίωση από τη χρήση που έληξε τον Ιανουάριο του 2015, όταν το περιθώριο της εταιρείας ήταν -5. 39%. Συνολικά, το περιθώριο κέρδους της Sears παρουσιάζει τάση προς τα κάτω για μεγάλο χρονικό διάστημα. Το ROE της κινήθηκε σε μεγάλο βαθμό σε συνδυασμό με το καθαρό περιθώριο, υποδεικνύοντας ότι τα μειωμένα περιθώρια - τα οποία τελικά κατέστησαν αρνητικά - είναι σε μεγάλο βαθμό υπεύθυνα για την απότομη υποχώρηση της ROE της εταιρείας.

Το ROE του Target έπεσε επίσης αρνητικά για το έτος που έληξε τον Ιανουάριο του 2015, αν και η τελευταία δωδεκάμηνη εικόνα του δείχνει βελτίωση και είναι σχεδόν πίσω στο θετικό. Η Wal-Mart έχει αξιοσημείωτα συνεπή περιθώρια για την τελευταία δεκαετία. το καθαρό περιθώριο του ηγέτη του κλάδου κυμάνθηκε μεταξύ 3 και 4% κατά τη διάρκεια καθενός από τα τελευταία 10 χρόνια.

Ο τελευταίος δείκτης κύκλου εργασιών 12 μηνών της Sears είναι 1. 86. Οι εταιρείες με υψηλά περιουσιακά στοιχεία τείνουν να είναι αποτελεσματικές στη χρήση των στοιχείων ενεργητικού τους για τη δημιουργία εσόδων από πωλήσεις. Αυτή είναι η μόνη συνιστώσα της ROE στην οποία η Sears δεν έχει απομείνει εντελώς από τον ανταγωνισμό της. Ο δείκτης κύκλου εργασιών του Wal-Mart είναι 2,35, ενώ ο στόχος του Target είναι 1. 68.

Ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων δεν φαίνεται να επηρεάζει τη ROE της Sears τόσο σημαντικά όσο το περιθώριο κέρδους της εταιρείας. Ο κύκλος εργασιών της Sears παρέμεινε αρκετά σταθερός από το 2007 και έχει σημειώσει ακόμη μια μικρή άνοδο. το ROE, κατά την ίδια περίοδο, έχει κατακρημνιστεί.

Η Sears δεν έχει πολλαπλασιαστή μετοχών για τη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2015, επειδή η εταιρεία δεν έχει ίδια κεφάλαια. Στην πραγματικότητα, η θέση της σε μετοχές είναι αρνητική. Αυτό είναι συνήθως ένας προάγγελος της οικονομικής μοίρας και πρέπει να ρίξει μια τεράστια κόκκινη σημαία για κάθε δυνητικό επενδυτή. Τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας είναι 100% χρηματοδοτούμενα από χρέη και το χρέος της εταιρείας υπερβαίνει πραγματικά το ενεργητικό της. Εάν η Sears επρόκειτο να ρευστοποιήσει τα περιουσιακά της στοιχεία στην αγοραία αξία, δεν θα δημιουργούσε αρκετά χρήματα για να ικανοποιήσει τις υποχρεώσεις της. Οι μεγάλες εταιρείες δυσκολεύονται να επιβιώσουν για μεγάλα χρονικά διαστήματα σε τέτοια επισφαλή οικονομικά σημεία.