Είναι δύσκολο να μην σκεφτεί κανείς το χρηματιστήριο ως άτομο: έχει διάθεση που μπορεί να μετατραπεί από ευερεθιστότητα σε ευφορία. Μπορεί επίσης να αντιδράσει βιαστικά μια μέρα και να τροποποιήσει την επόμενη. Αλλά μπορεί πραγματικά η ψυχολογία να μας βοηθήσει να κατανοήσουμε τις χρηματοπιστωτικές αγορές; Μας παρέχει πρακτικές στρατηγικές συλλογής μετοχών; Οι θεωρητικοί χρηματοδότησης της συμπεριφοράς υποδεικνύουν ότι μπορεί.

Εκμάθηση: Οικονομία Συμπεριφοράς

Δόσεις και Πορίσματα της Χρηματοδότησης Συμπεριφοράς
Αυτό το πεδίο μελέτης υποστηρίζει ότι οι άνθρωποι δεν είναι σχεδόν εξίσου λογικοί με την παραδοσιακή θεωρία χρηματοδότησης. Για τους επενδυτές που είναι περίεργοι για το πώς τα συναισθήματα και οι προκαταλήψεις οδηγούν τις τιμές των μετοχών, η συμπεριφορική χρηματοδότηση προσφέρει μερικές ενδιαφέρουσες περιγραφές και εξηγήσεις.

Η ιδέα ότι η ψυχολογία οδηγεί κινήσεις χρηματιστηριακών αγορών πετάει μπροστά σε καθιερωμένες θεωρίες που υποστηρίζουν την άποψη ότι οι αγορές είναι αποτελεσματικές. Οι υποστηρικτές της αποτελεσματικής αγοράς αναφέρουν ότι οποιαδήποτε νέα πληροφορία σχετική με την αξία μιας εταιρείας διατίθεται γρήγορα από την αγορά μέσω της διαδικασίας διαιτησίας. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την αποτελεσματικότητα της αγοράς, βλέπε Mad Money … Mad Market;

Για όποιον έχει περάσει από τη φούσκα του Διαδικτύου και την επακόλουθη συντριβή, η αποδοτική θεωρία της αγοράς είναι πολύ δύσκολο να καταπιεί. Οι συμπεριφοριστές εξηγούν ότι, αντί να είναι ανωμαλίες, η παράλογη συμπεριφορά είναι συνήθης. Στην πραγματικότητα, οι ερευνητές έχουν αναπαράγει τακτικά τη συμπεριφορά της αγοράς χρησιμοποιώντας πολύ απλά πειράματα.

Σημασία των Απωλειών Πίσω από τη Σημασία των Κερδών Εδώ είναι ένα πείραμα: προσφέρετε σε κάποιον την επιλογή ενός σίγουρου $ 50 ή, στην άκρη ενός νομίσματος, τη δυνατότητα να κερδίσετε $ 100 ή να κερδίσετε τίποτα. Οι πιθανότητες είναι ότι το άτομο θα τσακίσει το σίγουρο πράγμα. Αντιστρόφως, προσφέρετε μια επιλογή από μια σίγουρη απώλεια των $ 50 ή, σε ένα flip ενός νομίσματος, μια απώλεια $ 100 ή τίποτα. Το άτομο πιθανότατα θα πάρει το κέρμα. Η πιθανότητα να ανατραπεί το κέρμα σε κάθε δρόμο είναι ισοδύναμη και για τα δύο σενάρια, όμως οι άνθρωποι θα πάνε για να πετάξουν το κέρμα για να σωθούν από την απώλεια, αν και η ανατροπή του κέρματος μπορεί να σημαίνει ακόμα μεγαλύτερη απώλεια. Οι άνθρωποι τείνουν να βλέπουν τη δυνατότητα αντιστάθμισης μιας απώλειας όσο πιο σημαντική από τη δυνατότητα μεγαλύτερου κέρδους.

Η προτεραιότητα της αποφυγής ζημιών ισχύει και για τους επενδυτές. Απλά σκεφτείτε τους μετόχους της Nortel Networks που παρακολούθησαν την αξία του αποθέματός τους από 100 δολάρια ανά μετοχή στις αρχές του 2000 σε λιγότερο από $ 2. Ανεξάρτητα από το πόσο χαμηλή η τιμή πέφτει, οι επενδυτές, πιστεύοντας ότι η τιμή θα επιστρέψει τελικά, κρατούν συχνά τα αποθέματα …

Το ένστικτο της αγέλης ενάντια στον εαυτό
εξηγεί γιατί οι άνθρωποι τείνουν να μιμούνται άλλους. Όταν μια αγορά κινείται πάνω ή κάτω, οι επενδυτές υπόκεινται σε φόβο ότι άλλοι γνωρίζουν περισσότερα ή έχουν περισσότερες πληροφορίες.Ως εκ τούτου, οι επενδυτές αισθάνονται μια ισχυρή ώθηση να κάνουν ό, τι κάνουν οι άλλοι.

Χρηματοδότηση συμπεριφοράς έχει επίσης διαπιστώσει ότι οι επενδυτές τείνουν να τοποθετούν πάρα πολλή αξία στις αποφάσεις που προέρχονται από μικρά δείγματα δεδομένων ή από μεμονωμένες πηγές. Για παράδειγμα, οι επενδυτές είναι γνωστό ότι αποδίδουν δεξιότητα και όχι τύχη σε έναν αναλυτή που επιλέγει ένα νικηφόρο απόθεμα.

Από την άλλη πλευρά, οι πεποιθήσεις των επενδυτών δεν ανακινούνται εύκολα. Μια πεποίθηση ότι οι επενδυτές κράτησαν στα τέλη της δεκαετίας του 1990 ήταν ότι κάθε ξαφνική πτώση στην αγορά είναι μια καλή στιγμή για να αγοράσετε. Πράγματι, αυτή η άποψη εξακολουθεί να διεισδύει. Οι επενδυτές είναι συχνά υπερβολικά αυτοπεποίθηση στις κρίσεις τους και τείνουν να επιτεθούν σε μια ενιαία "λέει" λεπτομέρεια παρά στον πιο εμφανή μέσο όρο.

Πόσο πρακτική είναι η συμπεριφορά;
Μπορούμε να αναρωτηθούμε αν αυτές οι μελέτες θα βοηθήσουν τους επενδυτές να κερδίσουν την αγορά. Εξάλλου, οι ορθολογικές ελλείψεις θα πρέπει να παρέχουν πολλές ευκαιρίες κερδοφορίας για τους σοφοί επενδυτές. Στην πράξη, ωστόσο, λίγοι εάν κάποιοι επενδυτές αξίας αναπτύσσουν αρχές συμπεριφοράς για να καθορίσουν ποια φτηνά αποθέματα προσφέρουν πραγματικά αποδόσεις που μπορούν να ληφθούν στην τράπεζα. Ο αντίκτυπος της έρευνας για τη συμπεριφορική χρηματοδότηση εξακολουθεί να είναι μεγαλύτερος στον ακαδημαϊκό χώρο παρά στην πρακτική διαχείριση χρημάτων.

Μολονότι καταδεικνύει πολλές λογικές ανεπάρκειες, ο τομέας προσφέρει λίγα λόγια για λύσεις που κάνουν χρήματα από τις μανίες της αγοράς. Ο Robert Shiller, συγγραφέας του "Irrational Exuberance" (2000), έδειξε ότι στα τέλη της δεκαετίας του 1990, η αγορά ήταν στο πάχος μιας φούσκας. Αλλά δεν μπορούσε να πει πότε θα σκάσει. Ομοίως, οι σημερινοί συμπεριφοριστές δεν μπορούν να μας πουν πότε η αγορά έχει χτυπήσει κάτω. Μπορούν, ωστόσο, να περιγράψουν τι μπορεί να μοιάζει.

-

Συμπέρασμα
Οι συμπεριφοριστές δεν έχουν ακόμη καταλήξει σε ένα συνεκτικό μοντέλο που να προβλέπει πραγματικά το μέλλον και όχι απλά να εξηγεί, με το πλεονέκτημα της εκ των υστέρων, τι έκανε η αγορά στο παρελθόν. Το μεγάλο μάθημα είναι ότι η θεωρία δεν λέει στους ανθρώπους πώς να νικήσει την αγορά. Αντίθετα, μας λέει ότι η ψυχολογία προκαλεί αποκλίσεις των τιμών αγοράς και των θεμελιωδών αξιών για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Η χρηματοδότηση της συμπεριφοράς δεν προσφέρει επενδυτικά θαύματα, αλλά μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να εκπαιδεύσουν τους εαυτούς τους πώς να προσέχουν τη συμπεριφορά τους και, με τη σειρά τους, να αποφεύγουν τα λάθη που θα μειώσουν τον προσωπικό τους πλούτο.

Για να συνεχίσετε να διαβάζετε σχετικά με τη διαπραγμάτευση βάσει συμπεριφοράς, βλέπε Εμπορική Ψυχολογία: Ενδείξεις Συναίνεσης - Μέρος 1 , Βασικοί Δείκτες Συμπεριφοράς Οικονομικών , Κατανόηση Επενδυτικής Συμπεριφοράς Η τρέλα των πλήθους .