Οι αγορές ομολόγων αντιμετωπίζουν σημαντικό κεφάλαιο κινδύνου το 2016. Η συνεχιζόμενη μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών κατά τις πρώτες εβδομάδες διαπραγμάτευσης καθιστά τους επενδυτές νευρικό. Το κινεζικό χρηματιστήριο συνεχίζει την καθοδική του πορεία παρά την παρέμβαση της κυβέρνησης. Αυτή η αβεβαιότητα μεταδίδεται στις αγορές ομολόγων. Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια ακόμη περισσότερο το 2016, η αγορά ομολόγων παρουσιάζει πιθανή ένδειξη ύφεσης με καμπύλη αποδόσεων. Η αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων εξακολουθεί να πωλεί, καθώς οι ανησυχίες σχετικά με πιθανές αθετήσεις πετρελαϊκών εταιρειών επηρεάζουν τις τιμές. Ακόμα, με αυξημένη μεταβλητότητα, υπάρχουν πάντα ευκαιρίες στις οποίες καταλαβαίνω επενδυτές να μπορούν να κεφαλαιοποιήσουν.

Αύξηση επιτοκίων

Η Fed αύξησε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά ένα μικρό τρίμηνο στη συνεδρίασή της στις 16 Δεκεμβρίου 2015. Έχει δηλώσει ότι θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια υψηλότερα αργότερα το 2016 Η Fed διευκρίνισε ότι θα αυξήσει τα ποσοστά μόνο σταδιακά, όπως επιτρέπουν οι συνθήκες της αγοράς. Το ερώτημα είναι εάν η μεταβλητότητα της αγοράς νωρίς το 2016 είναι αρκετή για να πείσει τη Fed να κρατήσει επί του παρόντος περαιτέρω αυξήσεις.

Η αύξηση των επιτοκίων θέτει μεγαλύτερη πίεση προς τα κάτω στις τιμές των ομολόγων. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των τιμών των ομολόγων. Αυτό αυξάνει τον κίνδυνο μείωσης των τιμών των ομολόγων. Οι αυξήσεις των επιτοκίων ενδέχεται να έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο σε ορισμένους τομείς των αγορών ομολόγων, όπως ομόλογα υψηλής απόδοσης.

Η αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο είναι η πρώτη φορά που η Fed αύξησε τα επιτόκια από το τέλος του 2008 στο ύψος της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Αν και η αύξηση των τετραγώνων είναι πολύ μικρή, οι αγορές δεν ανταποκρίθηκαν ευγενικά από τότε. Το S & P 500 διαπραγματευόταν σε περίπου 2, 400 την ίδια ημερομηνία. Η διαπραγμάτευση είναι περίπου 1, 900 από τα μέσα Ιανουαρίου του 2016. Είναι δύσκολο να πούμε σε ποιο βαθμό η κίνηση προς τα κάτω στην αγορά μετοχών είναι αποτέλεσμα της αύξησης των επιτοκίων. Ακόμα, οι αγορές ξεκινούν από το 2016.

Κίνδυνος Υψηλής Απόδοσης

Η αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων ενδέχεται να παρουσιάσει τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τους επενδυτές το 2016. Υπήρξε σημαντική εξαγορά στον κλάδο των υψηλών αποδόσεων στο τελευταίο τμήμα του Το 2015. Το ETF της iShares iBoxx υψηλής απόδοσης των εταιρικών ομολόγων μειώθηκε γύρω στο 7% από τα τέλη Οκτωβρίου 2015 έως τα μέσα Ιανουαρίου του 2016. Πρόκειται για μια πολύ σημαντική πτώση για ένα ταμείο ομολόγων. Επιπλέον, δύο αμοιβαία κεφάλαια υψηλής απόδοσης αποκόπτουν τις εξαγορές των επενδυτών σε μια προσπάθεια αποφυγής της πώλησης περιουσιακών στοιχείων σε τιμές καύσης. Αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια είχαν πληγεί από την πτώση των τιμών της ενέργειας που προκάλεσαν κακές επιδόσεις.

Ένα σημαντικό τμήμα της αγοράς υψηλής απόδοσης αποτελείται από τίτλους σταθερής απόδοσης που εκδίδονται από εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου.Οι τιμές για το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο μειώθηκαν δραματικά το 2015. Οι επενδυτές ανησυχούν ότι μπορεί να υπάρξει αύξηση των πτωχεύσεων μεταξύ των μικρότερων εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου που θα μπορούσαν να προκαλέσουν εκτεταμένες αδυναμίες στις ομολογίες τους. Αν και οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν κατορθώσει να αντισταθμίσουν τμήματα της παραγωγής τους, οι τιμές της ενέργειας παραμένουν χαμηλές. Καθώς οι φράκτες τους κυλούν προς τα έξω, αντιμετωπίζουν ακόμα πιο δύσκολες καταστάσεις ταμειακής ροής.

Καμπύλη απομείωσης της απόκλισης

Η αγορά χρεοφυλακίων του Treasury βλέπει επίσης μια ισοπέδωση της καμπύλης αποδόσεων με την αύξηση των επιτοκίων. Οι επενδυτές ομολόγων εξέρχονται από τα Treasurys με μικρότερες αποδόσεις για να μεταφέρουν τις επενδύσεις τους σε πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα. Μια καμπύλη αποδόσεως της ισοπέδωσης εμφανίζεται όταν υπάρχει μικρή διαφορά μεταξύ των επιτοκίων για βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα. Αυτό δείχνει ότι οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται πιο γρήγορα από τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Αυτό μπορεί να σημαίνει ότι οι επενδυτές έχουν χαμηλότερες προσδοκίες για τον μελλοντικό πληθωρισμό. Αυτό μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι οι επενδυτές προβλέπουν βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη.