Οι παγκόσμιες αγορές σημείωσαν άνοδο της μεταβλητότητας τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι τιμές των μετοχών γίνονταν άγρια. Το ξέσπασμα από την αβεβαιότητα σχετικά με την κινεζική οικονομία, την ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική και τη δυνατότητα αύξησης των επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι επενδυτές έχουν αρχίσει να δείχνουν σημάδια πανικού. Η γενική μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς στις Ηνωμένες Πολιτείες μετράται από τον δείκτη μεταβλητότητας CBOE ή VIX. Το VIX χρησιμοποιεί τιμές έμμεσων επιλογών στον δείκτη S & P 500 για να μετρήσει τις προσδοκίες για μελλοντική μεταβλητότητα των 30 ημερών. Το επίπεδο του δείκτη VIX χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για τη μέτρηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών και αναφέρεται μερικές φορές ως "δείκτης φόβου", με υψηλότερες τιμές που δείχνουν μεγαλύτερη αβεβαιότητα. (Δείτε επίσης: 3 τρόποι για την αύξηση της αυξανόμενης μεταβλητότητας .)

Για τα έτη που ακολούθησαν τη μεγάλη ύφεση, οι χρηματιστηριακές αγορές αυξήθηκαν αργά και σταθερά καθώς άρχισαν να ανακάμπτουν τα βασικά οικονομικά μεγέθη. Στην πραγματικότητα, τα τελευταία έξι χρόνια χαρακτηρίστηκαν σε μεγάλο βαθμό από την ιστορικά χαμηλή μεταβλητότητα των τιμών και από την επίμονη αγορά ταύρων.

Τον Αύγουστο, το VIX έφθασε σε επίπεδα πάνω από 40, τα υψηλότερα έσοδα ανά έτη. Για να θέσει τα πράγματα σε προοπτική, το VIX αυξήθηκε σε σχεδόν 80 κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης Lehman Brothers. Σε γενικές γραμμές, τα επίπεδα VIX άνω των 20 ή 30 δείχνουν ότι οι επενδυτές ανησυχούν και τα επίπεδα κάτω των 20 δείχνουν ότι οι επενδυτές έχουν εμπιστοσύνη στις σταθερές και αυξανόμενες αγορές. (Δείτε επίσης: Οι χρήσεις και τα όρια της αστάθειας .)

- <->

Μεταβλητότητα 101

Η μεταβλητότητα μετρά τόσο το πόσο και πόσο γρήγορα οι τιμές των ακινήτων κινούνται, ανεξάρτητα από την κατεύθυνση. Με άλλα λόγια, πρόκειται για ένα μέτρο του βαθμού διαφοροποίησης των τιμών που μετράται σε μια ορισμένη χρονική περίοδο. Εάν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων διανέμονται με γνωστό τρόπο, όπως σε μια κανονική κατανομή, η μεταβλητότητα μετράται καθορίζοντας πόσες φορές η τιμή μετακινείται σε δεδομένο αριθμό τυπικών αποκλίσεων από τον μέσο όρο.

Η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς βασίζεται σε λογαριθμική κανονική κατανομή, η οποία αναγνωρίζει ότι οι τιμές των μετοχών οριοθετούνται από το μηδέν στο αρνητικό, αλλά έχουν απεριόριστο ανοδικό δυναμικό.

Οι άνθρωποι φοβούνται γενικά την πτωτική πορεία των τιμών και ανησυχούν πολύ περισσότερο για μια πτώση κατά 10% από μια αύξηση 10% σε παρόμοια χρονική περίοδο. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα επίπεδα μεταβλητότητας, όπως το VIX, συσχετίζονται θετικά με τις καθοδικές κινήσεις στην αγορά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Χρησιμοποιώντας τους Moving Average to Trade the Index της Μεταβλητότητας (VIX) .) Η αυξημένη μεταβλητότητα προβλέπει βραχυπρόθεσμες οικονομικές κάμψεις, αγορές ή κρίση. Οι πτητικές αγορές μπορούν να οδηγήσουν τους επενδυτές να συμπεριφέρονται παράλογα και να οδηγήσουν σε μείωση της ρευστότητας.

Για τους λόγους αυτούς, οι βραχυπρόθεσμες οικονομικές αποφάσεις πρέπει να λαμβάνουν υπόψη την αυξημένη μεταβλητότητα. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια των μέσων και μακροπρόθεσμα, μπορεί να είναι σοφό για τους περισσότερους επενδυτές να αγνοήσουν τις ξαφνικές μεταβολές στην αστάθεια της αγοράς.Γιατί:

1. Η μεταβλητότητα τείνει να επανέλθει στο μέσο

Το επίπεδο μεταβλητότητας για τις αγορές, καθώς και για μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία, τείνει να παρουσιάζει την ιδιότητα της μέσης αναστροφής. Αναφέρεται σαφώς ότι θα υπάρξει ένα μέσο (ή μέτριο) επίπεδο ιστορικής μεταβλητότητας που καθιερώνεται με την πάροδο του χρόνου ώστε τα μελλοντικά επίπεδα να επιστρέψουν. Εάν η μεταβλητότητα σηκώνεται σε επίπεδα αρκετά πάνω από τον μέσο όρο, τότε με την πάροδο του χρόνου θα πρέπει να μειωθεί στο μέσο όρο αυτό. Αν τα επίπεδα μεταβλητότητας είναι αρκετά χαμηλότερα από τον μέσο όρο, με την πάροδο του χρόνου αναμένεται να αυξηθεί η μεταβλητότητα.

Μακροπρόθεσμα, τα επίπεδα μεταβλητότητας πρέπει να εξομαλύνουν και να επιστρέφουν στο μέσο όρο. Φυσικά, σε μεγάλες χρονικές περιόδους, το ίδιο το μέσο επίπεδο μπορεί να κυμαίνεται. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το επίπεδο κινητού μέσου χρησιμοποιείται συχνά ως σημείο αναφοράς.

Μπορούμε να δούμε αυτό το φαινόμενο συγκρίνοντας τα επίπεδα βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας, όπως η μεταβλητότητα των 30 ή 60 ημερών, με τα πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα μεταβλητότητας, όπως είναι τα 180-250 ημερών ή και περισσότερο. Για παράδειγμα, η τρέχουσα 30ήμερη μεταβλητότητα των τιμών για το S & P 500 ETF, SPY, είναι περίπου 27 αυτή τη στιγμή, ενώ η μεταβλητότητα των 180 ημερών είναι πλησιέστερη στις 23.

Για τους επενδυτές με μακροπρόθεσμους ορίζοντες, Δεν είναι λόγος για εμπόριο πανικού.

2. Η μεταβλητότητα μπορεί να προκαλέσει τον ανθρώπινο παραλογισμό

Μετά από μια νοοτροπία των αγελών και που πέφτει θύμα του φόβου μπορεί να προκαλέσει παράλογα συμπεριφορά στους επενδυτές και να αυξήσει τα επίπεδα μεταβλητότητας καθώς πωλούν στα χαμηλά και παίρνουν ζημίες. Η συμπεριφορά στη χρηματοδότηση εξηγεί πώς οι συναισθηματικές και γνωστικές προκαταλήψεις μπορούν να προκαλέσουν φτωχές εκβάσεις για τους επενδυτές, οι οποίοι μπορεί να είναι καλύτεροι απλώς να περιμένουν τα πράγματα. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Πώς οι συναισθήσεις σμικρύνουν τις επιχειρηματικές αποφάσεις σας .) Οι άνθρωποι τείνουν να αποφεύγουν την απώλεια, αντί να αποφεύγουν τον κίνδυνο. Τα άτομα ανταποκρίνονται με μεγαλύτερη συγκίνηση σε απώλεια παρά με κέρδος ίσου μεγέθους. Ακόμα χειρότερα, πολλοί άνθρωποι θα αναζητήσουν κινδύνους όταν αντιμετωπίζουν μια απώλεια, όπως ένας παίκτης θα διπλασιάσει τα στοιχήματά του στο καζίνο μόνο με την ελπίδα να σπάσει ακόμη. Το αποτέλεσμα αυτής της παράλογης συμπεριφοράς αυξάνει συχνά τις πραγματικές απώλειες.

Οι σεβαστοί επαγγελματίες επενδυτές από τον Warren Buffet στον John Bogle του Vanguard προειδοποίησαν φωναχτά το κοινό να καθίσει και να αγνοήσει την αστάθεια της αγοράς, ώστε να μην πέσουν θύματα της δικής τους φρικτότητας. Ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο που βασίζεται σε θεμελιώδη στοιχεία θα πρέπει να είναι σε θέση να αντιμετωπίσει τις βραχυπρόθεσμες κρίσεις μεταβλητότητας. Στην πραγματικότητα, οι χρηματιστηριακές αγορές σε όλο τον κόσμο διαπραγματεύονται τώρα σε υψηλότερα επίπεδα από ό, τι πριν από τη συντριβή του 2008. Οι αγορές θα κυμαίνονται φυσικά και ενδέχεται να έχουν αρνητικές αποδόσεις από καιρό σε καιρό. Ως άλλο παράδειγμα, το S & P 500 είχε έναν σύνθετο μέσο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) άνω του 10% της συνολικής απόδοσης κατά τα τελευταία εκατό χρόνια. (Δείτε επίσης:

Ποιο ποσοστό επιστροφής πρέπει να περιμένω στα 401 (k); ) 3. Οι αγορές με άφθονες επιτρέπουν στους επενδυτές να αγοράζουν τις πτώσεις

Για έναν επενδυτή με μια σαφώς καθορισμένη επενδυτική στρατηγική, ο οποίος επενδύει και επανισορροπίζει τακτικά και συστηματικά, οι ασταθείς αγορές μπορούν να παράσχουν ένα όφελος επιτρέποντάς τους να αγοράσουν μετοχές σε χαμηλότερες τιμές από αυτές θα ήταν σε θέση διαφορετικά.Για παράδειγμα, οι αποταμιευτές συνταξιοδότησης που εξοικονομούν ένα μέρος του εισοδήματός τους κάθε μήνα για να συνεισφέρουν σε έναν λογαριασμό 401 (k) ή IRA και δεν αποκλίνουν σε ευμετάβλητες αγορές, θα επωφεληθούν από τον μέσο όρο του κόστους δολαρίου, δημιουργώντας μια χαμηλότερη συνολική μέση τιμή αγοράς για τις μετοχές καταλήγουν να κατέχουν.

Επενδυτές που κατάφεραν να διατηρήσουν ένα δροσερό κεφάλι και αναγνώρισαν ότι οι τιμές των μετοχών ήταν "προς πώληση" κατά τις πρόσφατες αγορές μεριδίων ή ακόμα και εντός ημερών κατά τη διάρκεια flash crashes, αγόρασαν μετοχές για να βελτιώσουν τη μέση τιμή αγοράς τους. (

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του μέσου όρου του κόστους δολαρίων .) Η κατώτατη γραμμή

Η μεταβλητότητα μετράει πόσο και πόσο γρήγορα συμβαίνουν εναλλαγές τιμών και συχνά συνοδεύεται από φόβο επενδυτών και αβεβαιότητα σχετικά με το βραχυπρόθεσμο. Ο δείκτης VIX, μερικές φορές ονομάζεται "δείκτης φόβου", χρησιμοποιείται ευρέως για τη μέτρηση της ευρείας μεταβλητότητας των αγορών στις Ηνωμένες Πολιτείες και τα επίπεδα VIX αυξήθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες ως αποτέλεσμα των στροβιλισμών της αγοράς που προκαλούνται από την αβεβαιότητα στην Κίνα, Σπίτι.

Ενώ η μεταβλητότητα μπορεί να αποτελέσει πρόβλεψη βραχυπρόθεσμων αγορών ή οικονομικής ύφεσης, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές είναι σοφοί να αγνοήσουν την αυξημένη μεταβλητότητα και να διατηρήσουν τους στρατηγικούς επενδυτικούς τους στόχους. Τα επίπεδα μεταβλητότητας τείνουν να επανέρχονται στο μέσο όρο, επομένως ακόμη και τα υψηλά επίπεδα αναμένεται να επανέλθουν στο φυσιολογικό με την πάροδο του χρόνου. Οι επενδυτές που πέφτουν θύματα του φόβου μπορούν να ενεργήσουν παράλογα και να μπλοκάρουν τις απώλειές τους ή ακόμη να επιδεινώσουν τις απώλειές τους. Ένας ψυχρός επενδυτής που καταλαβαίνει αυτό μπορεί να επωφεληθεί από τις ασταθείς αγορές ακολουθώντας μια συστηματική προσέγγιση με βάση τον μέσο όρο του κόστους δολαρίου και να πάρει τα αποθέματα σε τιμές ευκαιρίας για να κρατήσει μακροπρόθεσμα.