0 Η εκθετική αύξηση των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) τα τελευταία χρόνια έχει οδηγήσει σε πληθώρα προσφορών ΕΜΤ σχεδόν σε κάθε κλάδο και κλάδο περιουσιακών στοιχείων και τα δημοτικά ομόλογα δεν αποτελούν εξαίρεση. Αυτά τα ευέλικτα όργανα έχουν γίνει δημοφιλή με τους επενδυτές σε υψηλότερες φορολογικές κλίμακες και καλύπτουν μια συγκεκριμένη θέση στην ευρεία επιλογή των προσφορών σταθερού εισοδήματος που είναι τώρα διαθέσιμες. Πολλοί επενδυτές με σταθερό εισόδημα που αναζητούσαν στο παρελθόν αφορολόγητο ενδιαφέρον μέσω ατομικών δημοτικών τίτλων θα βρουν δημοτικά Ε.Τ.Α. ως ελκυστικές εναλλακτικές από πολλές απόψεις.

Ποιά είναι τα ETF Municipal Bond;
Όπως και κάθε άλλο χρηματιστήριο που διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο, ένα δημοτικό δάνειο ETF είναι απλώς μια συλλογή μεμονωμένων δημοτικών χρεωστικών τίτλων που έχουν επιλεγεί από επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων και ομαδοποιούνται σε ένα πακέτο που διαπραγματεύεται σε ένα ή περισσότερα από τα μεγαλύτερα χρηματιστήρια. Τα δημοτικά χρεόγραφα είναι χρεόγραφα που έχουν εκδοθεί από δήμους, όπως πόλεις και πόλεις, για την άντληση κεφαλαίων.

Όλα τα δημοτικά ομόλογα που εκδίδονται σήμερα εμπίπτουν σε μία από τις δύο βασικές κατηγορίες. Οι ομολογίες εισοδήματος εκδίδονται για να πληρώσουν για έργα όπως αθλητικά γήπεδα και συγκροτήματα, διόδια και γέφυρες και άλλες εγκαταστάσεις που παράγουν έσοδα. Τα γενικά υποχρεωτικά ομόλογα χρησιμοποιούνται για την πληρωμή άλλων απαραίτητων δημοτικών υπηρεσιών και έργων και υποστηρίζονται από τη φορολογική εξουσία και την εξουσία του εκδότη.

Τα ETF δημοτικών ομολόγων είναι συχνά δομημένα για να αντικατοπτρίζουν έναν δείκτη που αποτελείται από προσφορές του muni. Ορισμένα κεφάλαια επενδύουν σε μια επιλογή δημοτικών προσφορών που πληρούν ορισμένα κριτήρια, όπως η ελάχιστη οικονομική διαβάθμιση (π.χ. ΑΑ ή καλύτερη), τα έσοδα έναντι GO, η απαλλαγή από το στοιχείο προτίμησης για AMT (βλέπε παρακάτω) ή οι προσφορές υψηλής απόδοσης. Όπως και με τα αποθέματα ή με άλλα μεμονωμένα χρεόγραφα που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης, τα ETF δημοτικών ομολόγων μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν σε ενδοημερήσια διαπραγμάτευση όταν οι αγορές είναι ανοιχτές.

Πλεονεκτήματα των ETF δημοτικών ομολόγων
Τα δημοτικά δάνεια ETF προσφέρουν αρκετά πλεονεκτήματα έναντι τόσο των ατομικών κινητών αξιών και των παραδοσιακών δημοτικών ομολόγων ανοικτού τύπου τα οποία διαχειρίζονται ενεργά. Όπως τα παραδοσιακά ταμεία, τα δημοτικά χρεόγραφα ETF προσφέρουν διαφοροποίηση με μια επιλογή τίτλων που έχουν επιλεγεί από επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων (εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν αποτελεί ταμείο που αντανακλά απλώς τους τίτλους σε ένα δείκτη). Ωστόσο, τα μέσα αυτά είναι επίσης πολύ πιο ρευστά από τα παραδοσιακά ομολόγά τους, επειδή μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν κατά τις ώρες της αγοράς χωρίς να χρειαστεί να περιμένουν αρκετές εργάσιμες ημέρες.

Τα κόστη συναλλαγών τους είναι επίσης συχνά σημαντικά χαμηλότερα, καθώς δεν έχουν χρεώσεις πωλήσεων μπροστά ή πίσω και έχουν πολύ χαμηλά τέλη διαχείρισης.Προσφέρουν επίσης σταθερό εισόδημα με πολύ περιορισμένο κίνδυνο. από το 1970, ο αριθμός των δήμων που έχουν αθετήσει τις υποχρεώσεις τους ανέρχεται σε λιγότερο από το ένα δέκατο του 1% του συνολικού αριθμού των εκδοθεισών προσφορών.

Οι αναλυτές ομαδοποιούν δημοτικά ομόλογα ως δευτερεύοντα μόνο σε κρατικά ομόλογα όσον αφορά την ασφάλεια και πολλές από αυτές τις προσφορές φέρουν επιπλέον ασφάλιση για προστασία από την αθέτηση υποχρεώσεων. Επιπλέον, το ενδιαφέρον που δημιουργείται από δημοτικά ομόλογα είναι αφορολόγητο σε ομοσπονδιακό επίπεδο από τον επενδυτή, γεγονός που τους καθιστά ελκυστικούς για τους πλούσιους και υψηλού εισοδήματος επενδυτές. Ωστόσο, το IRS αποκάλυψε ότι πάνω από το ήμισυ του συνολικού ποσού των δημοτικών τόκων ομολόγων καταβλήθηκε στους φορολογούμενους με εισόδημα μικρότερο από $ 200, 000.

Τα δημοτικά ομόλογα απαλλάσσονται επίσης από κρατικούς και τοπικούς φόρους για επενδυτές που ζουν στην το ίδιο κράτος ή πόλη με τον εκδότη στις περισσότερες περιπτώσεις. Το ενδιαφέρον των δημοτικών ομολόγων έχει γίνει ακόμα πιο ελκυστικό για τους επενδυτές από τότε που επιλύθηκε η έκδοση του φορολογικού βράχου, καθώς οι φορολογικοί συντελεστές για άλλα είδη εσόδων από επενδύσεις όπως τα μερίσματα και τα κεφαλαιακά κέρδη είναι τώρα υψηλότερα.

Μειονεκτήματα των ETFs των δημοτικών ομολόγων
Το μεγαλύτερο μειονέκτημα στην επένδυση σε ETF δημοτικών ομολόγων είναι το χαμηλό επιτόκιο που πληρώνουν οι περισσότεροι. Οι τόκοι δημοτικών ομολόγων είναι χαμηλότεροι από τους φορολογικούς τόκους, όπως εκείνοι που καταβάλλονται από CD ή εταιρικά ομόλογα, επειδή είναι αφορολόγητοι. Η φορολογητέα ισοδύναμη απόδοση αυτού του τόκου πρέπει να υπολογιστεί σε πολλές περιπτώσεις προκειμένου να καθοριστεί εάν είναι καλύτερο να επενδύσουμε σε δημοτικό ομόλογο ή ETF από μια φορολογητέα προσφορά.

Οι επενδυτές που αγοράζουν δημοτικά ομόλογα από εκδότες που βρίσκονται εκτός του κράτους ή του δήμου τους θα πρέπει επίσης να καταβάλλουν κρατικό και ενδεχομένως τοπικό φόρο προς το συμφέρον που λαμβάνουν. Επιπλέον, οι τόκοι των δημοτικών ομολόγων αποτελούν ένα από τα στοιχεία που προτιμούν τον Εναλλακτικό Ελάχιστο Φόρο (AMT), πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές που λαμβάνουν πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσό αυτού του τύπου ενδιαφέροντος ίσως χρειαστεί να πληρώσουν φόρο για κάποιους ή για όλους τους, ανάλογα με διάφορους παράγοντες.

Επίσης, ενώ οι μεμονωμένοι τίτλοι που περιλαμβάνουν τα δημοτικά ΕΙΕΕ είναι συνήθως εγγυημένοι από τον εκδότη, οι τιμές των μετοχών των δημοτικών ETF κυμαίνονται ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση και άλλες δυνάμεις στις αγορές επειδή διενεργούν συναλλαγές σε δευτερογενή αγορά. Παράγοντες όπως οι μεταβολές των επιτοκίων ενδέχεται να οδηγήσουν σε απώλειες κεφαλαίου για ορισμένους επενδυτές.

Ποιος πρέπει να επενδύσει σε ETF δημοτικών ομολόγων;
Οι επενδυτές που αναζητούν εισοδήματα άνευ φόρου οποιουδήποτε είδους θα πρέπει να εξετάζουν προσεκτικά τα ETF δημοτικών ομολόγων για τη ρευστότητα, την ποικιλομορφία και τη σχετική τους ασφάλεια. Μπορούν να είναι κατάλληλοι τόσο για τους μακροπρόθεσμους όσο και για τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές, αλλά όσοι σκοπεύουν να ανταλλάξουν τα εν λόγω μέσα πρέπει να παρακολουθήσουν σε μεγάλο βαθμό το κόστος των συναλλαγών τους. Ωστόσο, τα ETF δημοτικών ομολόγων μπορούν να παρέχουν υψηλότερο φόρο σε σχέση με άλλους τύπους εγγυημένων μέσων, όπως τα CD ή τα αξιόγραφα με πολύ μικρό κίνδυνο, έτσι ώστε να είναι ιδανικά για όσους αναζητούν εισόδημα από συντηρητικές πηγές.

Η κατώτατη γραμμή
Η επιβίωση του φορολογικού καθεστώτος των δημοτικών τόκων των ομολόγων μέσω της επίλυσης των φορολογικών κλίσεων θα οδηγήσει πιθανότατα σε αυξημένο ενδιαφέρον για τα εν λόγω μέσα τόσο από τους μεγάλους όσο και από τους μικρούς επενδυτές. Τα κράτη που είναι συνδεδεμένα με μετρητά πληρώνουν επίσης υψηλότερους τόκους για τα ομόλογα τους που δηλώνουν ότι βρίσκονται σε καλύτερη οικονομική κατάσταση, έτσι ώστε οι επενδυτές που είναι πρόθυμοι να πληρώσουν φόρο εισοδήματος από το κράτος για τις προσφορές τους θα ήταν σοφό να ψωνίσουν λίγο. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τα ETF δημοτικών ομολόγων, συμβουλευτείτε τον μεσίτη ή τον οικονομικό σας σύμβουλο.