Το επιχειρηματικό κεφάλαιο διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην οικονομία μας. Επιτρέπει στους ανθρώπους με ιδέες - μερικές καλές, μερικές κακές και σπάνιες μνημειώδεις - να προσπαθήσουν να τις μετατρέψουν σε μια πραγματική επιχείρηση που παρέχει ένα νέο προϊόν ή υπηρεσία στον καταναλωτή. Στην καλύτερη περίπτωση, το επιχειρηματικό κεφάλαιο είναι το χέρι βοήθειας που επιτρέπει την εκκίνηση για την πλήρη αξιοποίηση του δυναμικού του. Στη χειρότερη περίπτωση, μπορεί να είναι ένα όρνιο, πρόωρα μετατρέποντας ασταθείς εταιρείες για ένα γρήγορο κέρδος. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τον πατέρα του κεφαλαίου επιχειρηματικού κινδύνου, τον Georges Doriot, και τον ρόλο που σκέφτηκε ότι θα έπρεπε να παίξει στην αγορά, καθώς και τι έχει γίνει. (Μάθετε πώς οι εταιρείες VC κάνουν την αγορά να στρογγυλεύει και να στρογγυλεύει και να στρογγυλεύει.

Ο κύκλος επιχειρηματικών επενδύσεων

Η δημιουργία του γενικού

Georges Doriot γεννήθηκε το 1899 στη Γαλλία. Το 1921, έφυγε για το Ηνωμένο Βασίλειο να μελετήσει τις επιχειρήσεις. Ο Doriot εγγράφηκε στο Χάρβαρντ και αργότερα έγινε ένας από τους πιο δημοφιλείς καθηγητές του. Ήταν ο Β 'Παγκόσμιος Πόλεμος, όμως, που θα έβαζε τον Doriot στο δρόμο προς την ίδρυση σύγχρονου επιχειρηματικού κεφαλαίου.

Ο Doriot υπηρέτησε ως μη-μαχητής με τις αμερικανικές δυνάμεις σε ρόλο R & D. Ο ίδιος ήταν υπεύθυνος για την εξεύρεση επιστημονικών τρόπων βελτίωσης της καταστάσεως των στρατιωτικών δυνάμεων και η δουλειά του κάλυψε την παραγωγή και τη διανομή παντός υλικού, από μπότες μέχρι ζωοτροφές, για τη στεγανοποίηση των στολών. Οι άοκνες προσπάθειες του Ντόριοτ είχαν ως αποτέλεσμα να τον προωθήσουν στην τάξη του γενικού ταξιαρχία και ονομάστηκε τότε «ο στρατηγός» - τόσο για την πολεμική του θέση όσο και για τους μεταγενέστερους στρατηγικούς ελιγμούς του στον τομέα των επιχειρήσεων. Ο Doriot επιλέχθηκε το 1946 για να διατελέσει επικεφαλής της αμερικανικής εταιρείας έρευνας και ανάπτυξης (ARDC), της πρώτης δημόσιας επιχείρησης επιχειρηματικών κεφαλαίων. Το ARDC ήταν αρχικά το πνευματικό τέκνο των επιχειρηματιών της Νέας Αγγλίας που πίστευαν ότι οι νέες επιχειρήσεις αποτυγχάνουν εξαιτίας της έλλειψης κεφαλαιακής και διοικητικής εμπειρίας. Ο Doriot ανέλαβε το ταμείο και γρήγορα το έκανε δικό του.

Πριν από την ARDC, οι επιχειρηματίες είτε έπρεπε να αυτοχρηματοδοτηθούν είτε να χρηματοδοτηθούν από πλούσιες ιδιωτικές οικογένειες όπως οι Vanderbilts, Rockefellers και άλλοι. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι τράπεζες θεωρούσαν νεοσύστατες επιχειρήσεις πολύ επικίνδυνες οφειλέτες - και είχαν δίκιο, καθώς πολύ λίγες νεοσύστατες επιχειρήσεις είχαν την απαιτούμενη επιχειρηματικότητα για να μετατρέψουν τις ιδέες σε προϊόντα και υπηρεσίες. Το ARDC έκανε το επιχειρηματικό κεφάλαιο δημόσια δραστηριότητα.

Κατά την επιλογή νέων επιχειρήσεων, ο Doriot θεώρησε το κύριο κριτήριο του χαρακτήρα του επιχειρηματία. Πιο συγκεκριμένα, είπε, "ένας δημιουργικός άνθρωπος έχει μόνο ιδέες, ένας εφευρετικός άνθρωπος τους κάνει πρακτικούς". Ψάχνα για ιδέες που θα λειτουργούσαν ως επιχειρήσεις και τους έδωσαν την προσωπική και οικονομική τους υποστήριξη.

Στην τάξη Κατά τη διάρκεια της ίδιας περιόδου, ο Doriot επανάσταση στην τάξη. Αποφύγει τις περιπτωσιολογικές μελέτες και συχνά έστειλε σπουδαστές σε εταιρείες για πραγματική εμπειρία.Η πιο δημοφιλής τάξη του Doriot ήταν η κατασκευή και κάλυπτε ολόκληρη τη φιλοσοφία του για τις επιχειρήσεις και την επαγγελματική ζωή - ακόμα και όσον αφορά την επιλογή μιας συζύγου. Πολλοί από τους φοιτητές του πήγαν για να σχηματίσουν ή να διευθύνουν επιτυχημένες εταιρείες. Ο Doriot χρησιμοποίησε επίσης τα διαπιστευτήρια του πανεπιστημίου για να βοηθήσει το ARDC, καθώς αυτός και οι συνεργάτες του σκούπισαν εργαστήρια για αστροναυτική και στρατιωτική έρευνα με εμπορικές εφαρμογές που αγνοήθηκαν.

Doriot και DEC Η Doriot και η ARDC χρηματοδότησαν πάνω από εκατό διαφορετικές νεοσύστατες επιχειρήσεις σε βιομηχανίες που βασίζονται σε τεχνολογίες, από τηλεπικοινωνίες μέχρι υγειονομική περίθαλψη. Ορισμένες εταιρείες χρειάστηκαν χρόνια για να αποδώσουν κέρδος, και μερικές δεν το έκαναν ποτέ. Ο Doriot πίστευε ότι το κέρδος ήταν ένα υποπροϊόν σκληρής δουλειάς και δέσμευσης, αλλά όχι το τελικό σημείο. Έχει κολλήσει με τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των αιτιών που χάνουν, για το μακροπρόθεσμο. Δεν υπάρχει καλύτερο παράδειγμα της φιλοσοφίας του - και της απολαβής του - από την Digital Equipment Corporation.

Το 1957, στο κληροδότημα του Doriot, η ARDC επένδυσε $ 70.000 σε δύο μηχανικούς του MIT που ίδρυσαν την DEC, μια εταιρεία που θέλησε να κάνει τους υπολογιστές μικρότερους, φθηνότερους και ευκολότερους στη χρήση. Το ARDC έλαβε το 70% του αποθέματος της DEC έναντι των $ 70, 000. Το 1972, η ARDC πώλησε τις συμμετοχές της για 450 εκατομμύρια δολάρια. Κατά τη διάρκεια αυτών των 15 χρόνων, ο Doriot προπονούσε προσωπικά τους ιδρυτές, ειδικά τον Ken Olsen, ο οποίος τελικά έφερε την επιχείρηση μόνο όταν έφυγε ο Harlan Anderson. Olsen εξακολουθούσε να διαβουλεύεται με τον Doriot καθώς ο Γενικός είχε πεθάνει από τον καρκίνο του πνεύμονα το 1987.

Η δημιουργία μιας βιομηχανίας ARDC χρηματοδότησε έναν επιλεγμένο αριθμό από τις εκατοντάδες νεοσύστατες εταιρίες που το επιδοκίμασαν για χρήματα. Ο Ντόριοτ πίστευε στη διερεύνηση κάθε λεπτομέρειας και στη συνέχεια στη στήριξη ενός τυχερού λίγους στο πικρό τέλος. Η συνολική επιτυχία του Doriot ενθάρρυνε άλλους επενδυτές να εισέλθουν στον τομέα επιχειρηματικών κεφαλαίων χρησιμοποιώντας το μοντέλο του Doriot. Μερικοί από τους ανταγωνιστές του ήταν άνθρωποι που εκπαίδευσε μέσω του ARDC. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι ο Doriot περιορίστηκε από το δημόσιο καθεστώς του ARDC. Ενώ οι μέτοχοί του και οι επιχειρηματίες καταρτίστηκαν καλά, δεν ήταν σε θέση να απονείμει στους ανθρώπους του επιλογές με τις εταιρείες που χτίζονταν. Δεν μπόρεσε να κρατήσει το ταλέντο που προσελκύει, ο Doriot είδε πολλά άδεια για να ιδρύσει τις δικές του επιχειρήσεις.

Παρόλο που είχε πολλές πικρές μάχες με την SEC πάνω από αυτόν τον κανόνα, ο Doriot δεν κατηγόρησε ποτέ τους ανθρώπους του ότι έφυγαν. Στην πραγματικότητα, υποστήριξε πολλούς πρώην σπουδαστές και νέους ανταγωνιστές του στην VC, πιστεύοντας ότι περισσότερες νέες νεοσύστατες επιχειρήσεις ήταν καλό - εφ 'όσον υποβάλλονταν σε επιλεκτική αυστηρότητα και στη συνέχεια στηρίζονταν σωστά. ( Ο Doriot αντιμετώπισε μεγάλο εμπόδιο όταν πήγε συνταξιοδοτήθηκε το 1971. Δεν είχε διάδοχο και φοβόταν ότι το ποσοστό 70% του DEC θα έπεφτε σε εχθρικά χέρια. Δεν ήταν σε θέση να εξασφαλίσει μια συγχώνευση, οργάνωσε μια εξαγορά όπου οι μετοχές μεταβιβάστηκαν στους μετόχους της ARDC. Το ARDC έγινε τμήμα σε μια μεγαλύτερη εταιρεία και ο Doriot διέφυγε από τη βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων που ίδρυσε. Αργότερα εξέφρασε τη λύπη του για τη λύση του προβλήματος DEC, καθώς αισθάνθηκε ότι η μεγαλύτερη εταιρική δομή και η απρόσωπη διαχείριση αποστερούσαν την εταιρεία από την ευελιξία της. Venture Capital Today Μετά από την Doriot και σε μεγάλο βαθμό λόγω της επιτυχίας του ARDC, οι πλημμύρες κεφαλαίου προκάλεσαν τη δημιουργία νέων κεφαλαίων στην VC. Καθώς η προσφορά χρήματος αυξήθηκε, τα πρότυπα έπεσαν φυσικά και η βιομηχανία μεταφέρθηκε πιο κοντά στην κερδοσκοπία. Οι διαχειριστές κεφαλαίων της VC άρχισαν να σκέφτονται όσον αφορά το γρήγορο κέρδος από μια χρηματιστηριακή IPO παρά την οικοδόμηση μιας εταιρείας. Αυτός ο ίδιος κερδοσκοπικός πυρετός σε κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου ήταν μια κύρια αιτία της φούσκας dotcom και επακόλουθη συντριβή. Ο Doriot εξέφρασε τη λύπη του για την αλλαγή αυτή σε μια επιστολή μετόχων του ARDC του 1971, γράφοντας: "Το Venture Capital φαίνεται να έχει μετατοπιστεί από μια εποικοδομητική και δύσκολη εργασία σε μια νέα μέθοδο κερδοσκοπίας."

Συμπέρασμα Το venture capital υπήρξε εδώ και αιώνες - Η Αμερική αποικίστηκε μέσω αποστολών που χρηματοδοτήθηκαν με επιχειρηματικά κεφάλαια - αλλά ο Doriot το μετέτρεψε σε ένα δομημένο επενδυτικό πεδίο. Με βάση τα έργα του Doriot, τα κεφάλαια VC μας έδωσαν τον τομέα της τεχνολογίας και είναι η κινητήρια δύναμη των καινοτόμων εταιρειών που δεν μπορούν να προσελκύσουν τους παραδοσιακούς επενδυτές. Το κεφάλαιο επιχειρηματικού κινδύνου αποτελεί έναν σημαντικό πυλώνα για την υποδομή του καπιταλισμού, θέτοντας κεφάλαια σε αβέβαια έργα τα οποία μερικές φορές αποπληρώνονται μεγάλες - κατά τον ίδιο τρόπο, η επιχειρηματική δημιουργική καταστροφή εμποδίζει τη στασιμότητα της αγοράς. Αν και είναι επιρρεπής σε επικίνδυνες κερδοσκοπικές φάσεις, εξακολουθεί να υπάρχει εποικοδομητικό κεφάλαιο επιχειρηματικών συμμετοχών μέσω της αγοράς. Είναι αυτά τα εποικοδομητικά ταμεία κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, περισσότερα από τα κεφάλαια των όρνιθων που εμφανίζονται μόνο όταν τα κέρδη είναι λιπαρά, που είναι κληρονόμος του έργου ζωής του Γιώργου Ντοριώτη. Ο στρατηγός μπορεί να είναι νεκρός, αλλά ο στρατός του πορεύεται. (Για να μάθετε περισσότερα, δείτε το

Αναζητήστε μια περιπέτεια σε κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου .