Κάποιοι επενδυτές ενδέχεται να έχουν λάβει υπόψη πρόσφατα ότι οι αγορές φαίνεται να ανταποκρίνονται στα οικονομικά δεδομένα με αντιδιαβολισμό. Συνήθως, τα καλά νέα για την οικονομία μεταφράζονται σε καλά νέα για το χρηματιστήριο, αλλά πρόσφατα τα πράγματα φαίνεται να έχουν γυρίσει στο κεφάλι τους. Η ανεργία έρχεται σε υψηλότερες προσδοκίες από τους αναλυτές και η αγορά συγκεντρώνει 1% αντί να πέσει. Η αύξηση του ΑΕΠ υπερβαίνει ελαφρώς τις προσδοκίες και οι αγορές μειώνονται. Γιατί αυτό θα μπορούσε να συμβεί; Αποδεικνύεται ότι υπάρχει μια πολύ καλή εξήγηση για όλα αυτά.

Το Federal Reserve Bank των ΗΠΑ έχει εφαρμόσει μια επεκτατική νομισματική πολιτική για να εμποδίσει την επιδείνωση της οικονομικής κρίσης από την κρίση του χρηματιστηρίου το 2008 και την επακόλουθη μεγάλη ύφεση. μια κατάθλιψη. Αυτό ισοδυναμούσε με τη μείωση των επιτοκίων και την αγορά περιουσιακών στοιχείων στην ελεύθερη αγορά. Επίσης, χρησιμοποιήθηκαν μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης για τη στήριξη διαφόρων αγορών περιουσιακών στοιχείων, όπως οι τίτλοι που εξασφαλίστηκαν με υποθήκες, γεγονός που βοήθησε στην αποτυχία της τραπεζικής βιομηχανίας. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα

Ποσοτική ευχαρίστηση: λειτουργεί;

) Όταν μειώνονται τα επιτόκια στόχου, μειώνεται το κόστος δανεισμού για όλα, από συμφωνίες επαναγοράς διάρκειας μιας ημέρας σε εταιρείες που εκδίδουν χρέος με τη μορφή ομολόγων σε επιτόκια στεγαστικών δανείων. Εάν μια εταιρεία μπορεί να δανειστεί 100 εκατομμύρια δολάρια σε ετήσιο επιτόκιο που είναι 1% χαμηλότερο από ό, τι ήταν προηγουμένως, η εταιρεία μπορεί να εξοικονομήσει περίπου 1 εκατομμύριο δολάρια ετησίως. Με άλλα λόγια, το κόστος δανεισμού χρήματος έχει μειωθεί. Με άλλο τρόπο, εάν μια επιχείρηση έχει ταμειακές ροές για να εξυπηρετήσει πληρωμές τόκων ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων ετησίως και τα επιτόκια μειώνονται κατά 1%, μπορεί να δανειστεί ένα μεγαλύτερο ποσό για τις ίδιες ετήσιες πληρωμές. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Ποια είναι η πολιτική μηδενικού επιτοκίου;

)

Ένα άτομο μπορεί πιο εύκολα να αγοράσει και να στεγαστεί ένα σπίτι εάν τα επιτόκια είναι χαμηλά και οι καταναλωτές μπορούν να αγοράσουν περισσότερα από τις πιστωτικές κάρτες τους και τόσο η στέγαση όσο και η κατανάλωση είναι βασικοί κινητήριοι μοχλοί της οικονομικής ανάπτυξης του Ηνωμένου Βασιλείου. Εάν τα επιτόκια μειωθούν, τα χρήματα και η πίστωση γίνονται φθηνότερα και αν η τιμή ενός κάτι πέσει, τα οικονομικά λένε ότι η ζήτηση θα πρέπει να αυξηθεί. Αυτή η αυξημένη ζήτηση για χρήματα μέσω δανείων θα προκαλέσει θεωρητικά τη ζήτηση και θα ενθαρρύνει την οικονομική επέκταση. Τα επιτόκια στο Ηνωμένο Βασίλειο, ωστόσο, έχουν σχεδόν φτάσει στο μηδέν εδώ και χρόνια. Μόνο πρόσφατα η οικονομία είχε φτάσει αρκετά, ώστε να προκαλέσει στην Fed να σημάνει ότι σύντομα θα αυξήσει τα επιτόκια. Εάν αυξηθούν τα επιτόκια, το κόστος του χρήματος θα αυξηθεί και πολλοί φοβούνται ότι ακόμη και μια μέτρια αύξηση των επιτοκίων κατά ένα τέταρτο ή το ήμισυ του 1% θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώση των αγορών στοιχείων ενεργητικού. Αυτό θα οδηγήσει σε μια νέα οικονομική επιβράδυνση, καθώς οι εταιρείες και τα άτομα θα περιορίσουν τις δαπάνες και τις επενδύσεις. Χαμηλές τιμές Ενθάρρυνση επενδύσεων. Οι επενδύσεις οδηγούν σε ανάπτυξη

Αν τα επιτόκια είναι σχεδόν μηδενικά, ουσιαστικά δεν κοστίζει τίποτα για να δανειστούν μεγάλα χρηματικά ποσά, τα οποία στη συνέχεια μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία οικονομικών κερδών. Σε έναν κόσμο με υψηλό βαθμό ανταγωνισμού και χαμηλά περιθώρια κέρδους, τα πολύ χαμηλά επιτόκια μπορεί να είναι το μοναδικό κίνητρο για μια εταιρεία να επενδύσει σε ορισμένα έργα. Ακόμη και αν τα επιτόκια ανεβαίνουν μόνο ένα μικρό ποσό, η αύξηση του κόστους δανεισμού θα μπορούσε να διαβρώσει τα εταιρικά κέρδη, σχεδόν μια νύχτα.

Ωστόσο, εάν η οικονομία αναληφθεί, τα επιτόκια πρέπει να αυξηθούν. Εάν μειωθεί η ανεργία και το ΑΕΠ επεκταθεί, πρέπει να καθοριστούν τα επιτόκια για να αυξηθεί η ζήτηση για μισθούς, επενδύσεις και κατανάλωση. Αν τα επιτόκια δεν ταιριάζουν με την ανάπτυξη, ο πληθωρισμός μπορεί να διαρρεύσει, δηλαδή όταν οι τιμές ανεβαίνουν αρκετά γρήγορα για να προκαλέσουν οικονομικές και οικονομικές ζημίες. Για παράδειγμα, εάν ο πληθωρισμός προκαλεί την άνοδο των τιμών των αγαθών πιο γρήγορα από τους μισθούς, τότε η πραγματική αγοραστική δύναμη ή ο πραγματικός μισθός των εργαζομένων μειώνεται. Ο ταχέος πληθωρισμός είναι ιστορικά υπεύθυνος για την κατάρρευση των οικονομιών πολλών χωρών και μερικές φορές ακόμη και για τις κυβερνήσεις τους. (

Τι προκαλεί πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες

.)

Τα χαμηλά επιτόκια ενθαρρύνουν επίσης τις υψηλές τιμές αγοράς επειδή οι άνθρωποι μπορούν να χρησιμοποιήσουν μόχλευση με πολύ χαμηλό κόστος για να αυξήσουν την τιμή των μετοχών, άλλα περιουσιακά στοιχεία. Αν τα υψηλότερα επιτόκια προκαλέσουν πτώση των εταιρικών κερδών, οι τιμές των μετοχών ενδέχεται να ακολουθήσουν το παράδειγμα και όσοι αγόρασαν το περιθώριο ενδέχεται να αναγκαστούν να απορρίψουν τις συμμετοχές τους, καθώς εισέρχονται περιθώρια μείωσης περιθωρίου, ασκώντας ακόμη πιο πιεστική πίεση στις τιμές.

Τι συμβαίνει όταν η Fed αποφασίσει να αυξήσει τους συντελεστές; Η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια μόνο εάν δει στοιχεία ότι η οικονομία αναπτύσσεται και είναι αρκετά σταθερή για να το κάνει, αλλά δεν θα κρατήσει τεχνητά χαμηλά τα ποσοστά και τον κίνδυνο πληθωρισμού. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε σημαντικά από πάνω από 10% στο ύψος της ύφεσης σε μόλις 5% σήμερα. Εν τω μεταξύ, η αύξηση του ΑΕΠ έχει σταθερή αναρρίχηση. Όταν εισάγονται θετικά οικονομικά στοιχεία, αυξάνει την πιθανότητα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα και όχι αργότερα και αυτό έχει αρνητικές επιπτώσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Αντίθετα, όταν αναφέρονται αρνητικά οικονομικά στοιχεία, μειώνεται η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου, καθώς επιβεβαιώνει ότι η οικονομία ενδέχεται να παραμείνει ασταθής και οι αγορές εξελίσσονται, δεδομένου ότι τα χαμηλά ποσοστά θα είναι πιθανόν εδώ και πολύ καιρό.

Αυτή τη στιγμή, η Fed έχει δηλώσει ότι είναι έτοιμη να ξεκινήσει την αύξηση των επιτοκίων. Οι αγορές παραγώγων τείνουν τώρα με πιθανότητα 25% ότι αυτό θα συμβεί κατά τη διήμερη συνάντηση της Fed που αρχίζει την Τετάρτη 16 Σεπτεμβρίου, με ακόμη μεγαλύτερες πιθανότητες να συμβεί τον Δεκέμβριο. (999)>

Η κατώτατη γραμμή

Υπό κανονικές συνθήκες, τα θετικά οικονομικά νέα ισοδυναμούν με το αυξανόμενο κλίμα για τις αγορές, ενώ τα αρνητικά νέα μπορούν να οδηγήσουν στην πτώση των αγορών. Σήμερα, όμως, βρισκόμαστε σε έναν κόσμο μετά τη Μεγάλη Ύφεση με ιστορικά χαμηλά επιτόκια, κοντά στο μηδέν, για πολλά χρόνια.Αυτό το περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου συνέβαλε στην τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης μειώνοντας το κόστος δανεισμού και ενθαρρύνοντας τις επενδύσεις και την κατανάλωση. Καθώς η οικονομία ανακάμπτει επαρκώς, η κεντρική τράπεζα πρέπει να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια ή, αντίθετα, ο ρυθμός πληθωρισμού θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη χειρότερη κρίση.

Αλλά η αύξηση των επιτοκίων, ακόμη και σε μικρό βαθμό, θα αυξήσει σημαντικά το κόστος δανεισμού σε ποσοστιαία βάση. Μια αύξηση μπορεί να οδηγήσει σε πτώση των επενδύσεων και της κατανάλωσης, γεγονός που θα μειώσει επίσης τα εταιρικά κέρδη και θα βλάψει τους δανειολήπτες που πληρώνουν μεταβλητό επιτόκιο, όπως εκείνοι που αγοράζουν με περιθώριο. Ως εκ τούτου, τα θετικά οικονομικά στοιχεία δείχνουν την ανάκαμψη και οδηγούν σε μεγαλύτερη πιθανότητα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια, ενώ αρνητικά οικονομικά νέα μειώνουν αυτή την πιθανότητα.