Φέρτε το θέμα των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου σε μια κοκτέιλ και το πρώτο πράγμα που μπορεί να προβληθεί στο μυαλό των περισσότερων ανθρώπων μπορεί να είναι η απόδοσή τους, η αποκλειστικότητα και η προστασία τους από την ύφεση της αγοράς. Αλλά αυτές οι εντυπώσεις μπορεί να έχουν λίγη σχέση με την πραγματικότητα. Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, ως όμιλος, δεν παράγουν καλύτερες αποδόσεις από τα κεφάλαια δεικτών ή προστατεύουν την επένδυσή σας καλύτερα από μια ισορροπημένη κατανομή ενεργητικού. Στην πραγματικότητα, η μη πρόσβαση σε αυτήν την αποκλειστική επένδυση ή η επιλογή να αποφύγετε όλοι μαζί σας εξοικονομεί χρήματα. Ας σκεφτούμε τι ακριβώς τα hedge funds πρέπει να κάνουν και γιατί απλά δεν ανταποκρίνονται στη διαφημιστική εκστρατεία μιας μεγάλης επένδυσης.

Σκοπός ενός Ταμείου Αντιστάθμισης

Ο αρχικός σκοπός ενός hedge fund ήταν να ελαχιστοποιήσει τον κίνδυνο μακροπρόθεσμων επενδυτικών θέσεων, προσπαθώντας παράλληλα να μεγιστοποιήσει τα κέρδη. Ξεκίνησε αρχικά ως μια μακροπρόθεσμη / σύντομη στρατηγική με κάποια μόχλευση που προστέθηκε. Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο έλαβαν το όνομα τα hedge funds - κάλυπταν τον κίνδυνο από την επένδυση. (Για περισσότερες πληροφορίες: Σύντομο ιστορικό του Ταμείου Αντιστάθμισης .)

Με την πάροδο των ετών, καθώς τα κεφάλαια παρήγαγαν μεγάλα κέρδη για όσους τους έτρεχαν, όλο και περισσότεροι διαχειριστές χρημάτων προσέλκυσαν στην εκκίνηση ενός hedge fund. Καθώς δημιουργήθηκαν περισσότερα hedge funds, η έμφαση στην αντιστάθμιση των ζημιών στις επενδύσεις κατέστη δεύτερη προτεραιότητα στην παροχή επιθετικών υψηλών αποδόσεων μέσω μη ρευστών και επικίνδυνων επενδύσεων. Με την απομάκρυνση από τον αρχικό σκοπό και την αύξηση των κεφαλαίων, οι επιδόσεις άρχισαν να μειώνονται.

Ακολουθούν μερικοί από τους λόγους που τα κεφάλαια αυτά δεν κάνουν τα χρήματα που πρέπει να κάνουν ή διατηρούν κεφάλαια.

Υψηλά τέλη

Τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρεώνουν ένα τέλος διαχείρισης 2% συν 20% των κερδών που δημιουργούν, χωρίς να μοιράζονται τα μειονεκτήματα όταν υπάρχουν απώλειες. Ενώ αυτά τα τέλη έχουν μειωθεί τα τελευταία χρόνια με τον αυξημένο ανταγωνισμό, είναι ακόμα υψηλότερα από αυτά που θα πληρώνατε σε άλλες επενδύσεις. Ακόμη και με κάποια κεφάλαια που προσφέρουν συμφωνίες όπου υπάρχουν προβλέψεις clawback, όπου μπορείτε να πάρετε κάποια χρήματα πίσω όταν υπάρχει μια απώλεια, υπάρχουν ακόμα πολλά τέλη για να ξεπεραστούν. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Hedge Funds: Higher Returns ή Just High Fee )

Η υπερπήδηση των τελών είναι ένα από τα πιο δύσκολα πράγματα για οποιαδήποτε επένδυση. Όσο υψηλότερο είναι ο αριθμός, τόσο πιο δύσκολο είναι να δώσετε στους επενδυτές σας επιστροφές. Εάν κάνετε το 10% και έχετε τέλη τουλάχιστον 2%, τότε πραγματικά φτάσατε μόνο το 8%. Όπου αυτό πραγματικά πονάει είναι όταν τα κεφάλαια δεν κάνουν τόσο καλά όσο οι δείκτες. Εάν ένας δείκτης επιστρέφει το ίδιο 10%, υποφέρετε με χαμηλή απόδοση κατά 2%.

Αντιγραφή παθητικών επενδύσεων

Πρόσφατες μελέτες έχουν δείξει ότι η συντριπτική πλειοψηφία των hedge funds δεν συμμετέχουν σε πραγματική ενεργή διαχείριση για να επιτύχουν υψηλότερη απόδοση.Αντιθέτως, πολλαπλασιάζουν πολλές παθητικές επενδυτικές στρατηγικές, όπως παραδοσιακά ευρετήρια ή στρατηγικές έξυπνων beta. Το Πανεπιστήμιο Monash της Αυστραλίας δημοσίευσε πρόσφατα ένα έγγραφο που έδειξε αυτό το φαινόμενο. Έδειξε ακόμη ότι τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που χρησιμοποιούν στην πραγματικότητα ενεργητική διοίκηση για να προσπαθήσουν να ξεπεράσουν τα κέρδη των δεικτών παρουσίασαν χειρότερα αποτελέσματα από τα παθητικά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου. Έτσι, εκείνοι που τρέχουν πραγματικά σαν ένα hedge fund ήταν κακό σε αυτό. (

Εναλλακτικές επιστροφές

Τώρα που οι επενδυτές των hedge funds πληρώνουν για παθητικές αποδόσεις, γίνεται ακόμα πιο επώδυνη η διαπίστωση ότι τα hedge funds δεν κάνουν τίποτα καλύτερο από ένα σταθερό ισοσκελισμένο ταμείο το οποίο διαθέτει κατανομή 60% των μετοχών και 40% των ομολόγων για την προστασία τους από τον κίνδυνο στην αγορά. Η Vanguard έκανε μια μελέτη που έδειξε ότι τα hedge funds είχαν την ίδια μειονεκτική προστασία αυτής της ισορροπημένης ομάδας αμοιβαίων κεφαλαίων κατά τη διάρκεια της συντριβής της αγοράς το 2008.

Από τον Νοέμβριο του 2007 έως τον Φεβρουάριο του 2009, τα hedge funds μειώθηκαν από ένα μέσο μηνιαίο ποσοστό -2% σε 1,3%. Ταυτόχρονα, ένα χαρτοφυλάκιο 60% των μετοχών και 40% των ομολόγων μειώθηκε σε 2,3%, ενώ η συνολική αγορά μειώθηκε κατά μέσο όρο μηνιαίο ποσοστό 4,2%. Όταν προσθέτετε τέλη, τα μέλη του hedge fund πρέπει να έχουν μεγαλύτερη απόδοση για να επιστρέψουν στο μηδέν από αυτά του ισορροπημένου χαρτοφυλακίου. Ακόμη και μετά την επιστροφή στις αγορές, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου υποχωρούν σταθερά στο S & P 500. Ο Δείκτης Κεφαλαίων Hedge Barclay έδειξε 2. 88% κέρδη το 2014, όταν το S & P 500 επέστρεψε το 13%. Δεν είναι ακριβώς η επιστροφή που νομίζετε ότι θα πάρετε. Η κατώτατη γραμμή

Μπορεί να ακούγεται σαν μια καλή ιδέα να μπείτε σε hedge funds, ειδικά όταν φαίνονται σαν να είναι το καυτό πράγμα που κάνει με τις επενδύσεις σας. Η κακή απόδοση των hedge funds δεν αξίζει τα πρόσθετα τέλη που πρέπει να πληρώσετε μόνο για να είναι σε αυτά. Τα χρήματά σας θα εξυπηρετηθούν καλύτερα βρίσκοντας ένα καλό χαρτοφυλάκιο δεικτών και διατηρώντας σωστά την ισορροπία σας. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.:

Due Diligence

)