α:

Οι εταιρείες εκδίδουν χρεωστικούς τίτλους για να τους επιτρέψουν να επωφεληθούν από ενδεχόμενη πτώση των επιτοκίων σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Η εκδότρια εταιρεία μπορεί να εξαργυρώσει εκπεστέα ομόλογα πριν από την ημερομηνία λήξης, σύμφωνα με ένα χρονοδιάγραμμα των ημερολογίων που μπορούν να εξαχθούν από την ημερομηνία λήξης του χρεογράφου. Εάν μειωθούν τα επιτόκια, η εταιρεία μπορεί να εξαγοράσει τα εκκρεμή ομόλογα και να ξαναδώσει το χρέος με χαμηλότερο επιτόκιο, μειώνοντας έτσι το κόστος του κεφαλαίου. Είναι παρόμοιο με την αναχρηματοδότηση ενός δανειολήπτη ενυπόθηκου δανείου με χαμηλότερο επιτόκιο. Η προηγούμενη υποθήκη με το υψηλότερο επιτόκιο αποπληρώνεται, με τον οφειλέτη να αποκτά νέα υποθήκη με το χαμηλότερο επιτόκιο.

AD:

Ο δεσμός συχνά καθορίζει το ποσό που μπορεί να καλυφθεί για να ανακαλέσει το δεσμό που μπορεί να είναι μεγαλύτερο από την ονομαστική αξία. Η τιμή των ομολόγων έχει αντίστροφη σχέση με τα επιτόκια. Οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται καθώς μειώνονται τα επιτόκια. Επομένως, είναι επωφελές για μια εταιρεία να εξοφλήσει το χρέος, υπενθυμίζοντας το ομολογιακό μέγεθός της σε ανώτερη ονομαστική αξία. Οι εκπεφρασμένες ομολογίες είναι πιο πολύπλοκες επενδύσεις από τα κανονικά ομόλογα. Μπορεί να μην είναι κατάλληλες για τους επενδυτές που δεν αντιμετωπίζουν κινδύνους και αναζητούν σταθερή ροή εισοδήματος.

AD:

Επενδυτές καταβάλλουν ένα επιτόκιο ασφάλισής τους ως αντιστάθμιση για τον πρόσθετο κίνδυνο ενός καλυμμένου ομολογιού. Οι κάτοχοι των καλυμμένων ομολόγων κινδυνεύουν να ονομάσουν το δεσμό. Εάν συμβεί αυτό, θα αναγκαστούν να επενδύσουν σε άλλα ομόλογα με χαμηλότερο επιτόκιο. Ο επενδυτής ομολόγων ουσιαστικά γράφει μια επιλογή επί του ομολόγου. Ο επενδυτής λαμβάνει την προμήθεια για το γραπτό προαιρετικό δικαίωμα μπροστά, αλλά κινδυνεύει να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής και το ομόλογο που ονομάζεται.

AD:

Οι επενδυτές σε εκπεστέες ομολογίες πρέπει να παρακολουθούν δύο αποδόσεις, σε αντίθεση με ένα κανονικό ομόλογο με μόνο μία απόδοση. Τα εκπεφρασμένα ομόλογα έχουν απόδοση-προς-κλήση και απόδοση έως τη λήξη. Η απόδοση-προς-κλήση είναι το ποσό που θα αποδώσει ο δεσμός πριν να έχει τη δυνατότητα να καλείται. Η απόδοση έως τη λήξη είναι το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης ενός ομολόγου αν διατηρείται μέχρι τη λήξη του. Λαμβάνει υπόψη την αγοραία αξία του ομολόγου, την ονομαστική αξία, το επιτόκιο του κουπονιού και το χρόνο λήξης. Η απόδοση έως τη λήξη θεωρεί την χρονική αξία του χρήματος, ενώ ένας απλός υπολογισμός της απόδοσης δεν ισχύει. Και οι δύο αποδόσεις πρέπει να είναι αποδεκτές από έναν επενδυτή προτού τις αγοράσει. Εάν τα επιτόκια τελικά μειωθούν, η αξία των καλυμμένων ομολόγων δεν θα αυξηθεί όσο τα κανονικά ομόλογα. Σε αυτό το σενάριο, αυξάνεται η πιθανότητα να ονομάζεται ομόλογα και υπάρχει λιγότερη ζήτηση επενδυτών για αυτά τα ομόλογα.

Υπάρχουν διάφοροι τύποι επιλογών κλήσης που είναι ενσωματωμένοι σε υποκείμενα με δυνατότητα υποβολής πληρωμής. Μια αμερικανική κλήση επιτρέπει στον εκδότη να ανακαλέσει το ομόλογο ανά πάσα στιγμή μετά την ημερομηνία που μπορεί να καταβληθεί. Σε αυτή την περίπτωση, ο δεσμός είναι γνωστός ως συνεχής υποβολή. Για τις ευρωπαϊκές κλήσεις, ο εκδότης έχει μόνο το δικαίωμα να καλέσει το ομόλογο σε συγκεκριμένη ημερομηνία.Αυτό είναι γνωστό ως κλήση μόνο μία φορά. Τα εκπεφρασμένα ομόλογα μπορεί να προσφέρουν ελκυστικά ασφάλιστρα έναντι των συνήθων ομολόγων, αλλά οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους τους.