α:

Στην επιφάνεια, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτελούν μέσο των κερδοσκόπων τιμών που θέλουν να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο τιμών ή να επωφεληθούν από τις μελλοντικές αλλαγές. Στη φρασεολογία της προθεσμιακής αγοράς, αυτοί οι συμμετέχοντες θα μπορούσαν να ονομαστούν "hedgers" και "speculators", αντίστοιχα. Ωστόσο, υπάρχουν και άλλες, πιο σημαντικές κοινωνικές και οικονομικές λειτουργίες που παίζουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτά τα άυλα χρηματοπιστωτικά μέσα συμβάλλουν στην προώθηση μιας μεγαλύτερης εξειδίκευσης που ωφελεί όλους τους καταναλωτές με την αποδοτικότερη κατανομή των πόρων και την παροχή ασφαλιστικής πολιτικής στις επιχειρήσεις.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έκαναν πολλούς κριτικούς από τότε που ξεκίνησαν. Αυτοί οι επικριτές συχνά ισχυρίζονται ότι οι προθεσμιακές συμβάσεις ενδέχεται να εξυπηρετήσουν έναν σημαντικό σκοπό, αλλά οι τυποποιημένες και διαπραγματεύσιμες συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι εγγενώς κερδοσκοπικές και συνεπώς προσθέτουν περιττό κίνδυνο στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Αυτές οι ανησυχίες έχουν νόημα σε κενό, αλλά παρουσιάζονται ελάχιστα μεταξύ των δυναμικών και των διακυμάνσεων των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Δεν είναι παιχνίδι με μηδενική αξία

Η φύση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακών συμβολαίων είναι ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος πηγαίνει "μακρύ" και το άλλο "σύντομο". Όταν συμβαίνουν αλλαγές στις σχετικές μελλοντικές τιμές, ένα μέρος ωφελείται άμεσα και το άλλο τιμωρείται. Αυτό κάνει την εικασία να μοιάζει σαν να τιμωρείται με οικονομικά τυχερά παιχνίδια. Ωστόσο, ο χαμένος συμβαλλόμενος σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δεν εκφράζει τη λύπη του για την απόφασή του. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος εισάγει τη σύμβαση για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο, ενώ το άλλο δέχεται μελλοντικό κίνδυνο για πιθανό κέρδος. Η αρνητική ή θετική αξία της αγοράς αντισταθμίζει τις απώλειες ή τα κέρδη από άλλες πηγές, φαινομενικά.

Πάρτε, για παράδειγμα, μια αεροπορική εταιρεία. Η κερδοφορία της είναι πολύ στενά συνδεδεμένη με την άμεση τιμή του πετρελαίου, η οποία απαιτείται για την τροφοδοσία των αεροπορικών ταξιδιών. Όταν οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, τα λειτουργικά κόστη εκτοξεύονται και η φερεγγυότητα της αεροπορικής εταιρείας τίθεται σε κίνδυνο. Ωστόσο, οι τιμές του πετρελαίου δεν ελέγχονται από αεροπλάνα. ο κίνδυνος αύξησης του πετρελαίου είναι συνεπής ανεξάρτητα από τις αποφάσεις διαχείρισης. Έτσι, οι πετρελαϊκές εταιρείες μπορούν να κάνουν την ορθολογική απόφαση να αγοράσουν μεγάλες ποσότητες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο πετρέλαιο. Με αυτόν τον τρόπο, αν οι τιμές αυξηθούν, το κόστος αντισταθμίζεται από την αυξανόμενη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η τιμή του πετρελαίου μπορεί να πέσει. Το αεροσκάφος επωφελείται από τις χαμηλότερες τιμές των καυσίμων, παρόλο που τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι, σε αυτό το πλαίσιο, μια χαμένη πρόταση. Σε μια οικονομική έννοια, δεν υπάρχει πραγματική διάκριση μεταξύ των διαπεριφερειακών διαφορών τιμών ή της τιμής του σιταριού στην Ουκρανία έναντι της τιμής στην Ιαπωνία και των διαχρονικών διαφορών τιμών, ή την τιμή του σιταριού μία ημέρα έναντι της τιμής του ένα μήνα αργότερα.

Εξετάστε έναν διαιτητή που γνωρίζει ότι το σιτάρι μπορεί να αγοραστεί φτηνά στην Ουκρανία και να πωληθεί για μεγάλο κέρδος στην Ιαπωνία.Αυτό βοηθά στη μεταφορά πόρων από εκείνους που την εκτιμούν λιγότερο, όπως οι καταναλωτές που είναι κορεσμένοι από το σιτάρι στην Ουκρανία, σε εκείνους που την εκτιμούν περισσότερο. Αυτή η διαδικασία συνεχίζεται μέχρι να εξαλειφθούν όλα τα κέρδη αρμπιτράζ.

Με αυτό τον τρόπο, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στέλνουν σήματα σχετικά με την αξία και συμβάλλουν στον συντονισμό της παραγωγής. Σκεφτείτε έναν κόσμο όπου οι περισσότεροι επενδυτές αναμένουν ότι η παγκόσμια προσφορά σιταριού θα καταρρεύσει την επόμενη μέρα. Υπάρχει ένα κίνητρο να πάει πολύς χρόνος στο σιτάρι, αναμένοντας την αύξηση της τιμής. Με άλλα λόγια, ανακοινώνεται η υψηλή μελλοντική αξία. Οι παραγωγοί σίτου ή δυνητικοί παραγωγοί θα μπορούσαν να δουν την υψηλή αξία του σιταριού σε ένα μήνα και να αυξήσουν τη μελλοντική τους παραγωγή, πράγμα που συμβάλλει στην αντιστάθμιση της μελλοντικής έλλειψης.