Στο κεφάλαιο του προϋπολογισμού υπάρχουν διάφορες προσεγγίσεις που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αξιολόγηση ενός συγκεκριμένου έργου και κάθε προσέγγιση έχει τα δικά της πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα.
Όλοι οι άλλοι παράγοντες είναι ίσοι, με τη χρήση μετρήσεων εσωτερικής απόδοσης (IRR) και καθαρής παρούσας αξίας (NPV) για την αξιολόγηση έργων συχνά οδηγεί στα ίδια ευρήματα. Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένα έργα για τα οποία η χρήση του IRR δεν είναι τόσο αποτελεσματική όσο η χρήση του NPV για την έκπτωση των ταμειακών ροών. Ο σημαντικότερος περιορισμός της IRR είναι επίσης η μεγαλύτερη της ισχύς: χρησιμοποιεί ένα ενιαίο προεξοφλητικό επιτόκιο για την αξιολόγηση κάθε επένδυσης.
Αν και η χρήση ενός προεξοφλητικού επιτοκίου απλοποιεί τα θέματα, υπάρχουν ορισμένες καταστάσεις που προκαλούν προβλήματα για IRR. Αν ένας αναλυτής αξιολογεί δύο έργα, τα οποία και τα δύο έχουν ένα κοινό προεξοφλητικό επιτόκιο, προβλέψιμες ταμειακές ροές, ίσο κίνδυνο και μικρότερο χρονικό ορίζοντα, πιθανώς θα λειτουργήσει το IRR. Τα αλιεύματα είναι ότι τα προεξοφλητικά επιτόκια συνήθως αλλάζουν σημαντικά με την πάροδο του χρόνου Για παράδειγμα, σκεφτείτε να χρησιμοποιήσετε το ποσοστό απόδοσης ενός λογαριασμού T κατά τα τελευταία 20 χρόνια ως προεξοφλητικό επιτόκιο. Τα χρεόγραφα ενός έτους επέστρεψαν μεταξύ 1% και 12% τα τελευταία 20 χρόνια, οπότε σαφώς το προεξοφλητικό επιτόκιο αλλάζει.
-Χωρίς τροποποίηση, το IRR δεν λαμβάνει υπόψη την αλλαγή των προεξοφλητικών επιτοκίων, επομένως δεν επαρκεί για μακροπρόθεσμα έργα με προεξοφλητικά επιτόκια τα οποία αναμένεται να διαφέρουν. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Αποθέματα Αποσβέσεων Ταμειακών Ροών , Οτιδήποτε αλλά Συνηθισμένο: Υπολογισμός της Παρούσας και Μελλοντικής Αξίας των Προσόδων και Οι Επενδυτές Χρειάζονται Καλή WACC . )
Ένας άλλος τύπος έργου για τον οποίο ένας βασικός υπολογισμός IRR είναι αναποτελεσματικός είναι ένα έργο με ένα μίγμα πολλαπλών θετικών και αρνητικών ταμειακών ροών. Για παράδειγμα, εξετάστε ένα σχέδιο για το οποίο οι έμποροι πρέπει να ανακαλύψουν ξανά το στυλ κάθε δύο χρόνια για να παραμείνουν στην τρέχουσα θέση σε μια ασταθή, μοντέρνα αγορά. Εάν το έργο έχει ταμειακές ροές - $ 50, 000 σε ένα έτος (αρχική δαπάνη κεφαλαίου), οι αποδόσεις των $ 115, 000 στο δεύτερο έτος και το κόστος των $ 66, 000 το τρίτο έτος, επειδή το τμήμα μάρκετινγκ έπρεπε να αναθεωρήσει την εμφάνιση του έργου, δεν είναι δυνατή η χρήση ενός μόνο IRR. Υπενθυμίζουμε ότι το IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά ακόμη και το διάλειμμα του έργου. Εάν οι συνθήκες της αγοράς αλλάξουν με την πάροδο των ετών, το έργο αυτό μπορεί να έχει δύο ή περισσότερες IRRs, όπως φαίνεται παρακάτω.
Έτσι, υπάρχουν τουλάχιστον δύο λύσεις για IRR που κάνουν την εξίσωση να είναι μηδέν, έτσι υπάρχουν πολλαπλά ποσοστά απόδοσης για το έργο που παράγουν πολλαπλές IRRs. Το πλεονέκτημα της χρήσης της μεθόδου NPV εδώ είναι ότι η NPV μπορεί να χειριστεί πολλαπλάσια ποσοστά έκπτωσης χωρίς προβλήματα. Κάθε ταμειακή ροή μπορεί να μειωθεί ξεχωριστά από τις άλλες.
Μια άλλη κατάσταση που προκαλεί προβλήματα στους χρήστες της μεθόδου IRR είναι όταν δεν είναι γνωστό το προεξοφλητικό επιτόκιο ενός έργου. Προκειμένου να θεωρηθεί η IRR ως ένας έγκυρος τρόπος για την αξιολόγηση ενός έργου, πρέπει να συγκριθεί με ένα προεξοφλητικό επιτόκιο. Εάν το IRR υπερβαίνει το προεξοφλητικό επιτόκιο, το έργο είναι εφικτό. εάν είναι κάτω, το έργο θεωρείται ανέφικτο. Εάν ένα προεξοφλητικό επιτόκιο δεν είναι γνωστό ή δεν μπορεί να εφαρμοστεί σε ένα συγκεκριμένο έργο για οποιοδήποτε λόγο, το IRR έχει περιορισμένη αξία. Σε περιπτώσεις όπως αυτή, η μέθοδος NPV είναι ανώτερη. Εάν η NPV ενός έργου είναι πάνω από το μηδέν, τότε θεωρείται ότι είναι οικονομικά χρήσιμο.
Λοιπόν, γιατί η μέθοδος IRR εξακολουθεί να χρησιμοποιείται συνήθως στον προϋπολογισμό κεφαλαίου; Η δημοτικότητά του είναι πιθανώς άμεσο αποτέλεσμα της απλούστευσης των αναφορών. Η μέθοδος NPV είναι εγγενώς πολύπλοκη και απαιτεί παραδοχές σε κάθε στάδιο - προεξοφλητικό επιτόκιο, πιθανότητα λήψης της πληρωμής σε μετρητά κλπ. Η μέθοδος IRR απλοποιεί τα έργα σε ένα μόνο αριθμό που η διοίκηση μπορεί να χρησιμοποιήσει για να καθορίσει εάν ένα έργο είναι οικονομικά βιώσιμο. Το αποτέλεσμα είναι απλό, αλλά για κάθε μακροπρόθεσμο έργο που έχει πολλαπλές ταμειακές ροές με διαφορετικά προεξοφλητικά επιτόκια ή που έχει αβέβαιες ταμειακές ροές - στην πραγματικότητα, για σχεδόν οποιοδήποτε έργο - απλή IRR δεν είναι καλή για πολλά περισσότερο από την αξία παρουσίασης.
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον προϋπολογισμό κεφαλαίου, ανατρέξτε στον οδηγό για την
Κεφαλαιακή Προϋπολογισμός.
Είναι το σφάλμα παρακολούθησης ένα σημαντικό μέτρο για τον προσδιορισμό του εκ των υστέρων κινδύνου;
Προτού απαντήσουμε στην ερώτησή σας, ας ορίσουμε πρώτα το σφάλμα παρακολούθησης και τον εκ των υστέρων κίνδυνο. Το σφάλμα παρακολούθησης αναφέρεται στο ποσό με το οποίο οι αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου μετοχών ή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου διαφέρουν από εκείνες ενός συγκεκριμένου δείκτη αναφοράς. Όπως αναμένετε, ένα ταμείο που έχει υψηλό σφάλμα εντοπισμού δεν αναμένεται να ακολουθήσει στενά το σημείο αναφοράς και θεωρείται γενικά ότι είναι επικίνδυνο.
Είναι το ακαθάριστο εθνικό εισόδημα (ΑΕΕ) ή το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) ένα καλύτερο μέτρο της οικονομικής κατάστασης μιας χώρας με σημαντικές ξένες επενδύσεις;
Ανακαλύψτε γιατί το ακαθάριστο εθνικό εισόδημα μπορεί να είναι μια καλύτερη μετρική μιας οικονομίας από το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν όταν μια οικονομία έχει σημαντικές ξένες επενδύσεις.
Έχω ένα σχέδιο συμμετοχής στα κέρδη με τον πρώην εργοδότη μου. Τώρα προσπαθώ να αγοράσω ένα σπίτι. Μπορώ να χρησιμοποιήσω τα χρήματα που μοιράζομαι με κέρδος για να βάλω μια προκαταβολή σε ένα σπίτι;
Σχέδια κατανομής κερδών είναι προγράμματα συνταξιοδότησης με εταιρείες που παρέχουν στους εργαζομένους ένα ποσοστό των κερδών της εταιρείας. Ένα σχέδιο συμμετοχής στα κέρδη είναι παρόμοιο με το 401 (K), επειδή θεωρείται πρόγραμμα καθορισμένων εισφορών. Η μόνη διαφορά είναι ότι ο μόνος φορέας που συμβάλλει στο σχέδιο είναι ο εργοδότης - με βάση τα κέρδη της εταιρείας στο τέλος κάθε οικονομικής χρήσης.