Το μοντέλο χονδρικής χρηματοδότησης αποτελεί μια βιώσιμη βάση για ένα επιχειρηματικό μοντέλο κάτω από ορισμένα περιβάλλοντα επιτοκίων και πιστωτικής αγοράς. Ωστόσο, μπορεί να γίνει λιγότερο αποδοτικό εάν αλλάξει η μορφή ή κλίση της καμπύλης απόδοσης. Εάν οι αγορές πιστώσεων απορροφηθούν, αυτό μπορεί επίσης να προκαλέσει προβλήματα. Εάν και οι δύο συνθήκες αλλάζουν ταυτόχρονα - προσέξτε. Αυτό το άρθρο θα περιγράψει τις ιδανικές αγορές επιτοκίων και πίστωσης που είναι απαραίτητες για την κερδοφόρα χρήση χονδρικής χρηματοδότησης, ο οποίος χρησιμοποιεί χονδρική χρηματοδότηση και διερευνά πώς η κατανομή των μακροπρόθεσμων υποθέσεων μπορεί να βλάψει τις εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης και να τις φέρει στο χείλος της πτώχευσης.

Εμπορικές εταιρείες χρηματοδότησης Vs. Τράπεζες Ποιος χρησιμοποιεί χονδρική χρηματοδότηση; Οι τράπεζες και οι εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης μπορούν να είναι χρήστες χονδρικής χρηματοδότησης. Αλλά διαφέρουν ως προς τον τρόπο με τον οποίο ρυθμίζονται και μερικές φορές ανταγωνίζονται για την ίδια επιχείρηση. Οι εμπορικές εταιρείες χρηματοδότησης παρέχουν αποκλειστικά επιχειρηματικά δάνεια, σε αντίθεση με τις τράπεζες που παρέχουν τόσο επιχειρηματικά όσο και καταναλωτικά δάνεια. Ως εκ τούτου, οι κύριοι πελάτες είναι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που δανείζονται από αυτές τις εμπορικές εταιρείες χρηματοδότησης για την αγορά αποθέματος και εξοπλισμού. Οι εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης παρέχουν επίσης υπηρεσίες προστιθέμενης αξίας, όπως συμβουλευτικές υπηρεσίες και πωλήσεις εισπρακτέων.

Οι εταιρείες χρηματοοικονομικών συναλλαγών δεν είναι τράπεζες και συχνά αποτελούν επιλογή δανεισμού υψηλότερου κόστους για τον ιδιοκτήτη μικρής επιχείρησης. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι είναι λιγότερο συντηρητικοί από τις παραδοσιακές τράπεζες και είναι πιο πρόθυμοι να κάνουν πιο ριψοκίνδυνα δάνεια. Καθώς δεν είναι τράπεζες, υπόκεινται σε λιγότερη ρύθμιση και μπορούν να αναλάβουν μεγαλύτερο κίνδυνο. Η λιγότερη ρύθμιση και ο μεγαλύτερος κίνδυνος μπορεί να είναι ένα δίκοπο σπαθί σε περιόδους οικονομικής αναταραχής.

Τι είναι η Χονδρική Χρηματοδότηση; Η χρηματοδότηση χονδρικής διαφέρει από την παραδοσιακή πηγή χρηματοδότησης που θα χρησιμοποιήσει μια εμπορική τράπεζα. Παραδοσιακά, οι τράπεζες χρησιμοποίησαν βασικές καταθέσεις όψεως ως πηγή κεφαλαίων και είναι μια φθηνή πηγή χρηματοδότησης. Οι καταθέσεις αντιπροσωπεύουν μια υποχρέωση για τις τράπεζες και οι καταθέσεις αυτές δανείζονται και καθίστανται περιουσιακά στοιχεία που παράγουν εισόδημα. Η χρηματοδότηση χονδρικής είναι ένας όρος «catch-all», αλλά αναφέρεται κυρίως σε: ομοσπονδιακά κεφάλαια, ξένες καταθέσεις και καταθέσεις μέσω μεσιτείας. Ορισμένα περιλαμβάνουν επίσης τον δανεισμό στην αγορά δημόσιου χρέους στον ορισμό. Οι παραδοσιακές τράπεζες μπορούν να χρησιμοποιήσουν τη χονδρική χρηματοδότηση ως εναλλακτική λύση, αλλά οι εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης εξαρτώνται ιδιαίτερα από αυτή την πηγή χρηματοδότησης.

Γιατί Χονδρική Χρηματοδότηση; Εάν οι καταθέσεις πυρήνων είναι μια τόσο φθηνή πηγή χρηματοδότησης, γιατί θα μπορούσε κανείς να χρησιμοποιήσει χονδρική χρηματοδότηση; Για τις τράπεζες, η χρηματοδότηση χονδρικής αντιπροσωπεύει έναν τρόπο επέκτασης ή ικανοποίησης των χρηματοδοτικών αναγκών. Μερικές φορές, οι τράπεζες ενδέχεται να έχουν πρόβλημα να προσελκύσουν νέες καταθέσεις. Ίσως τα επιτόκια να είναι τόσο χαμηλά ώστε οι πελάτες να μην βρίσκουν τα χαμηλά επιτόκια ελκυστικά.Όποια και αν είναι η αιτία, μερικές φορές οι τράπεζες αναζητούν χονδρική χρηματοδότηση. Αυτό μπορεί να πάρει πολλές μορφές, αλλά μια δημοφιλής επιλογή για τις τράπεζες είναι να χρησιμοποιούν καταθέσεις μέσω μεσιτείας, οι οποίες είναι καταθέσεις που λαμβάνονται μέσω ενός μεσίτη ο οποίος παίρνει τα χρήματα των πλούσιων πελατών τους και βρίσκει διάφορες διαφορετικές τράπεζες για να το καταθέσουν, Ασφάλιση FDIC (και ελπίζουμε ότι θα είναι πιο ελκυστικό). Εάν αυτοί οι πλούσιοι πελάτες κατέβαλαν όλα τα χρήματά τους σε μία τράπεζα, οι καταθέσεις τους θα μπορούσαν να υπερβούν τα όρια ασφάλισης της FDIC. Βασικά φέουν και ζαρεύουν τα μετρητά τους σε διάφορες τράπεζες, έτσι ώστε όλες οι καταθέσεις τους να είναι ασφαλισμένες για την αποτυχία της τράπεζας. (Μάθετε τι συμβαίνει εάν η FDIC εξαντλήσει τα χρήματα για να ασφαλίσει τους καταθέτες σε Ποιος υποστηρίζει το FDIC; )

Οι εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης δεν έχουν τη βάση των καταθετών από την οποία να αντλούν. Επομένως, πρέπει να είναι σε θέση να αξιοποιήσουν τις αγορές δημόσιου χρέους για να κεφαλαιοποιήσουν τους εαυτούς τους. Τα κεφάλαια αυτά χορηγούνται σε πελάτες μικρών επιχειρήσεων με υψηλότερο επιτόκιο. Εξετάζοντας αυτό το επιχειρηματικό μοντέλο, καθίσταται εμφανές ότι θα ήταν σημαντικό μια εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης να έχει την υψηλότερη δυνατή πιστοληπτική ικανότητα, ώστε να μπορεί να ληφθεί το χαμηλότερο κουπόνι για το χρέος που εκδίδουν. (Διαβάστε τις αντιπαραθέσεις σχετικά με τις αξιολογήσεις του χρέους σε Η συζήτηση για την αξιολόγηση του χρέους )

Το ιδανικό περιβάλλον Είναι απαραίτητη μια θετική εξάπλωση προκειμένου να λειτουργήσει η χονδρική χρηματοδότηση και να είναι επικερδής. Μια εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης μπορεί να αντιμετωπίσει προβλήματα ρευστότητας όταν οι πηγές χρηματοδότησης χονδρικής εξαντλούνται ή οι όροι δανεισμού μπορεί να γίνουν τόσο επαχθείς, δεν είναι κερδοφόροι. Το κόστος των κεφαλαίων σας θα πρέπει να είναι χαμηλότερο από την απόδοση που κερδίζετε στα περιουσιακά σας στοιχεία (δάνεια). Οποιοδήποτε άλλο σενάριο είναι ασύμφορο και δεν είναι βιώσιμο.

Για να επιτευχθεί μια θετική εξάπλωση, πρέπει πρώτα να υπάρξει καμπύλη ανοδικών τάσεων απόδοσης. Μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης ή μια καμπύλη βραχυπρόθεσμων επιτοκίων υψηλότερη από τα μακροπρόθεσμα, δεν είναι κερδοφόρα και οδηγεί σε προβλήματα για τις τράπεζες και τις εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης. Μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων είναι επίσης ένα πρόβλημα, επειδή δεν επιτρέπει το προαναφερθέν θετικό σενάριο διάδοσης. Καθώς η μορφή της καμπύλης αποδόσεων αλλάζει κατά τη διάρκεια του πλήρους επιχειρηματικού κύκλου, μπορεί κανείς να δει τις απτές επιπτώσεις στο καθαρό εισόδημα για τις τράπεζες και τις εταιρείες χρηματοδότησης. Όταν η καμπύλη αποδόσεων είναι ανοδική κλίση, η κερδοφορία της τράπεζας και της εμπορικής χρηματοδότησης είναι καλή. Όταν είναι ανεστραμμένη, η κερδοφορία υποφέρει. Όταν βρίσκεται μεταξύ ή ισοπέδωση, η κερδοφορία σβήνει για τις τράπεζες. Για τις εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης, μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων μπορεί να είναι ασύμφορη, επειδή η πηγή χρηματοδότησης δεν είναι χαμηλού κόστους καταθέσεις όψεως όπως οι τράπεζες έχουν πρόσβαση σε, αλλά υψηλότερες πηγές κόστους, όπως δανεισμό κεφαλαίων στις μη εξασφαλισμένες αγορές χρεογράφων. (Μάθετε για το τι συμβαίνει όταν υπάρχει καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης στο Η επίδραση μιας καμπύλης αντιστροφής της απόδοσης )

Το λάθος περιβάλλον Η χρήση χονδρικής χρηματοδότησης από μόνος του δεν είναι απαραίτητα κακο πραγμα. Υπό τις κατάλληλες συνθήκες, επιτρέπει στις τράπεζες μια πρόσθετη πηγή χρηματοδότησης για πράξεις και πρόσθετες επενδυτικές ευκαιρίες.Οι εταιρείες εμπορικής χρηματοδότησης μπορούν επίσης να είναι επικερδείς για πολλά χρόνια, μέσω πολλών επιχειρηματικών κύκλων που χρησιμοποιούν χονδρική χρηματοδότηση. Αλλά τι συμβαίνει όταν υπάρχει πιστωτική κρίση, όταν οι αγορές χρεογράφων κλείνονται ουσιαστικά ή όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού (όπως εκπροσωπείται από το LIBOR) ανεβαίνουν λόγω της αβεβαιότητας; Αυτός είναι ένας τοξικός συνδυασμός που μπορεί να φέρει μια εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης στο χείλος της πτώχευσης και να προκαλέσει προβλήματα στις τράπεζες.

Γνωρίζουμε ότι η κύρια πηγή χρηματοδότησης μιας τράπεζας είναι οι καταθέσεις λιανικής. Οι καταθέσεις είναι ασφαλισμένες από το FDIC και είναι γενικά πιο μακροπρόθεσμου χαρακτήρα. Οι τράπεζες μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν χονδρική χρηματοδότηση, αν και αυτή η πηγή χρηματοδότησης είναι βραχύτερη. Αυτό σημαίνει ότι το καπάκι μπορεί να απενεργοποιηθεί πολύ γρήγορα εάν η τράπεζα θεωρηθεί πιστωτικός κίνδυνος. Οι ρυθμιστικές αρχές των τραπεζών μπορούν επίσης να απαγορεύουν τις μεσιτειακές καταθέσεις εάν μια τράπεζα υποκεφαλαιοποιηθεί. Μια τράπεζα σε αυτή την κατάσταση τίναξε στην άκρη.

Τέλος παιχνιδιού Οι εμπορικές εταιρείες χρηματοδότησης πρέπει να κερδίσουν "διάδοση". Από την άποψη αυτή, είναι ακριβώς όπως οι τράπεζες και επωφελούνται από μια απότομη καμπύλη αποδόσεων. Σε αντίθεση με τις τράπεζες που έχουν μεγάλη βάση καταθετών, ο αντιληπτός πιστωτικός τους κίνδυνος είναι ένας εξαιρετικά σημαντικός παράγοντας που επηρεάζει το ρυθμό με τον οποίο μπορούν να λάβουν χρηματοδότηση. Αν η εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης θεωρείται επιδεινούμενη και επικίνδυνη, δεν έχει σημασία πόσο απότομη είναι η καμπύλη αποδόσεων. θα πρέπει να πληρώσουν περισσότερα για χρηματοδότηση, και αυτό θα συμπιέσει τα περιθώρια. Εάν δεν μπορούν να επιλύσουν την κρίση αρκετά γρήγορα, θα προκύψουν και άλλα προβλήματα. Οι πελάτες θα μπορούσαν να αρχίσουν να συντάσσουν γραμμές πίστωσης, επηρεάζοντας περαιτέρω τη ρευστότητα. Επίσης, όσο μακρύτερα ο κακός τύπος συνεχίζει, τόσο οι μικρότεροι επιχειρηματικοί πελάτες θα μπορούσαν να χάσουν, οδηγώντας σε περαιτέρω μειωμένη κερδοφορία.

Εάν ένα οικονομικό τσουνάμι πλήξει, με τη μορφή βραχυπρόθεσμων επιτοκίων και πιστωτικής κρίσης, μπορεί να καταστρέψει μια εταιρεία εμπορικής χρηματοδότησης και να προκαλέσει ενδεχόμενη πτώχευση εάν οι συνθήκες υπάρχουν για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.

Διαβάστε για την πιστωτική κρίση που συνέβη το 2007-2009 στο Εκπαιδευτικό μας Πρόγραμμα .