α:

Και οι δύο μετρήσεις χρησιμοποιούνται κυρίως στον προϋπολογισμό κεφαλαίου, η διαδικασία με την οποία οι εταιρείες καθορίζουν αν μια νέα επένδυση ή ευκαιρία επέκτασης αξίζει τον κόπο. Δεδομένης μιας επενδυτικής ευκαιρίας, μια επιχείρηση πρέπει να αποφασίσει εάν η ανάληψη της επένδυσης θα δημιουργήσει καθαρά οικονομικά κέρδη ή ζημίες για την εταιρεία.

Για να γίνει αυτό, η επιχείρηση εκτιμά τις μελλοντικές ταμειακές ροές του έργου και τις εκπέμπει σε ποσά της παρούσας αξίας χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο που αντιπροσωπεύει το κόστος κεφαλαίου του έργου και τον κίνδυνο του. Στη συνέχεια, όλες οι μελλοντικές θετικές ταμειακές ροές της επένδυσης μειώνονται σε έναν αριθμό παρούσας αξίας. Η αφαίρεση αυτού του αριθμού από την αρχική ταμειακή δαπάνη που απαιτείται για την επένδυση παρέχει την καθαρή παρούσα αξία (NPV) της επένδυσης.

Ας δείξουμε με ένα παράδειγμα: ας υποθέσουμε ότι η JKL Media Company θέλει να αγοράσει μια μικρή εκδοτική εταιρεία. Η JKL καθορίζει ότι οι μελλοντικές ταμειακές ροές που δημιουργούνται από τον εκδότη, όταν προεξοφλούνται με ετήσιο επιτόκιο 12%, αποδίδουν παρούσα αξία $ 23. 5 εκατομμύρια. Αν ο ιδιοκτήτης της εκδοτικής εταιρείας είναι πρόθυμος να πουλήσει για 20 εκατομμύρια δολάρια, τότε η NPV του έργου θα είναι $ 3. 5 εκατομμύρια ($ 23.5 - $ 20 = $ 3. 5). Τα $ 3. Το NPV 5 εκατομμυρίων δολαρίων αντιπροσωπεύει την εγγενή αξία που θα προστεθεί στο JKL Media εάν αναλάβει αυτή την απόκτηση.

Έτσι, το έργο της JKL Media έχει θετικό NPV, αλλά από επιχειρηματική άποψη, η επιχείρηση θα πρέπει επίσης να γνωρίζει ποιο ποσοστό απόδοσης θα δημιουργηθεί από την επένδυση αυτή. Για να γίνει αυτό, η επιχείρηση απλώς θα υπολογίσει εκ νέου την εξίσωση NPV, αυτή τη φορά θέτοντας τον συντελεστή NPV στο μηδέν και επιλύοντας το άγνωστο προεξοφλητικό επιτόκιο. Ο ρυθμός που παράγεται από τη λύση είναι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης του έργου (IRR).

Για το παράδειγμα αυτό, το IRR του έργου θα μπορούσε, ανάλογα με το χρόνο και τις αναλογίες των διανομών ταμειακών ροών, να είναι ίσο με το 17, 15%. Έτσι, η JKL Media, λαμβάνοντας υπόψη τις προβλεπόμενες ταμειακές ροές της, έχει ένα έργο με απόδοση 17,15%. Εάν υπήρχε ένα έργο που θα μπορούσε να αναλάβει η JKL με υψηλότερη IRR, θα ακολουθούσε πιθανώς το έργο με υψηλότερη απόδοση. Έτσι, μπορείτε να δείτε ότι η χρησιμότητα της μέτρησης IRR έγκειται στην ικανότητά της να αντιπροσωπεύει την απόδοση κάθε επενδυτικής ευκαιρίας και να τη συγκρίνει με άλλες πιθανές επενδύσεις.

Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το

Λαμβάνοντας υπόψη την Έκπτωση της Ταμειακής Ροής

, Οτιδήποτε αλλά Συνηθισμένο: Υπολογισμός της Παρούσας και Μελλοντικής Αξίας των Προσόδων και Οι Επενδυτές χρειάζονται καλό WACC >.