α:

Μια γραμμική έκθεση στην αξία σε κίνδυνο ή VaR υπολογίζεται από θέσεις σε μετοχές, ομόλογα, βασικά εμπορεύματα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία. Το VaR είναι ένα στατιστικό μέτρο του ποσού του κινδύνου που συνδέεται με ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων για ένα συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο. Ο γραμμικός κίνδυνος στον υπολογισμό του VaR διαφέρει από τον μη γραμμικό κίνδυνο που συνδέεται με δικαιώματα προαίρεσης ή άλλα χρηματοοικονομικά παράγωγα. Το VaR παρέχει το ποσό πιθανής ζημίας για ένα χαρτοφυλάκιο σε ένα δεδομένο χρονικό πλαίσιο μέσα σε βαθμό εμπιστοσύνης.

AD:

Ο κίνδυνος που σχετίζεται με την κατοχή αποθέματος λέγεται ότι είναι γραμμικός λόγω της γραμμικής απόδοσης που συνδέεται με την κατοχή του. Για παράδειγμα, η γραφική παράσταση του προφίλ κινδύνου της κατοχής μακράς θέσης σε ένα απόθεμα δείχνει μια ανοδική κλίση γραμμής περίπου 45 μοιρών από αρνητική σε θετική. Μια σύντομη θέση σε ένα απόθεμα παρουσιάζει μια προς τα κάτω κεκλιμένη γραμμή με παρόμοια κλίση. Ο μη γραμμικός κίνδυνος που συνδέεται με τα χρηματοοικονομικά παράγωγα είναι πιο περίπλοκος στον υπολογισμό. Τα παράγωγα έχουν περισσότερες εισροές για να καθορίσουν την αγοραία αξία τους, συμπεριλαμβανομένης της τεκμαρτής μεταβλητότητας, του χρόνου λήξης, της τιμής του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού και των τρέχοντων επιτοκίων.

AD:

Το VaR παρέχει μια κατανομή πιθανότητας για την αγοραία αξία ενός χαρτοφυλακίου. Επομένως, είναι ένα χρήσιμο εργαλείο που παρέχει στον επενδυτή μια κατανόηση του κινδύνου που συνδέεται με το χαρτοφυλάκιο. Ο υπολογισμός VaR είναι ένα ευρύ μέτρο του κινδύνου αγοράς. Υπάρχουν διάφορες μέθοδοι για τον υπολογισμό του VaR. Αν και το τελικό μέτρο είναι απλό για τους επενδυτές να χρησιμοποιήσουν, τα μαθηματικά για τον υπολογισμό του VaR μπορούν να πάρουν πολύπλοκα ανάλογα με το μείγμα των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου.

AD:

Το VaR προσδιορίζεται με τρεις εισόδους: ένα χρονικό πλαίσιο, ένα επίπεδο εμπιστοσύνης και ένα δυνητικό ποσό απώλειας. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής με χαρτοφυλάκιο 2 εκατομμυρίων δολαρίων μπορεί να θέλει να καθορίσει την πιθανότητα απώλειας 5% τον επόμενο μήνα με βαθμό εμπιστοσύνης 95%. Η ιστορική μέθοδος μπορεί να είναι η πλέον κατάλληλη για χαρτοφυλάκια με γραμμικό κίνδυνο. Αυτή η προσέγγιση υποθέτει ότι οι μελλοντικές αποδόσεις αντανακλούν τις ιστορικές αποδόσεις. Το πρώτο βήμα είναι να δημιουργηθεί μια κατανομή των προηγούμενων επιστροφών από το χαμηλότερο στο υψηλότερο, συχνά εμφανίζεται οπτικά ως ένα ιστόγραμμα. Το VaR εξετάζει τις μεγαλύτερες αρνητικές αποδόσεις στην αριστερή πλευρά του ιστότοπου, οι οποίες αποτελούν το 5% των συνολικών αποδόσεων. Ας υποθέσουμε ότι αυτές οι επιστροφές πηγαίνουν από ένα χαμηλό από 5% μηνιαία απώλεια σε μια μηνιαία απώλεια 2%. Το VaR παρουσιάζει τη μέγιστη ζημιά για το χαρτοφυλάκιο για τον επόμενο μήνα ως $ 40, 000 με βαθμό εμπιστοσύνης 95%. Αυτός ο αριθμός προκύπτει από την αξία χαρτοφυλακίου ύψους 2 εκατομμυρίων δολαρίων και την απώλεια 2% που προσδιορίζεται από την ιστορική κατανομή της επιστροφής.

Το VaR υπολογίζει ουσιαστικά τα ποσοστά κινδύνου από τις ιστορικές αποδόσεις.Για παράδειγμα, το χαμηλότερο ποσοστ 5% δείχνει πιθανή απώλεια 2% για το χαρτοφυλάκιο εντός αυτού του επιπέδου εμπιστοσύνης βαθμού 95%. Το κύριο μειονέκτημα της ιστορικής προσέγγισης είναι ότι υποθέτει ότι οι μελλοντικές αποδόσεις για το χαρτοφυλάκιο είναι παρόμοιες με τις ιστορικές αποδόσεις. Ως πρακτικό ζήτημα, αυτό μπορεί να μην συμβαίνει, δεδομένου ότι οι μελλοντικές επιστροφές είναι αδύνατον να προβλεφθούν.