a:

Η υποτιθέμενη μεταβλητότητα είναι ένα τμήμα παραμέτρου ενός μοντέλου τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης, όπως το μοντέλο Black-Scholes, το οποίο δίνει την τιμή αγοράς μιας επιλογής. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα δείχνει πού η αγορά βλέπει πού πρέπει να είναι η μεταβλητότητα στο μέλλον. Δεδομένου ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι προσανατολισμένη προς το μέλλον, συμβάλλει στη μέτρηση του αισθήματος σχετικά με τη μεταβλητότητα ενός αποθέματος ή της αγοράς. Ωστόσο, δεν προβλέπει την κατεύθυνση στην οποία θα κατευθυνθεί μια επιλογή.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν είναι άμεσα παρατηρήσιμη, οπότε πρέπει να επιλυθεί χρησιμοποιώντας τις πέντε άλλες εισροές του μοντέλου: την αγοραία τιμή του δικαιώματος προαίρεσης, την υποκείμενη τιμή της μετοχής, την τιμή προειδοποίησης, τη λήξη και το επιτόκιο άνευ κινδύνου. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα υπολογίζεται λαμβάνοντας την αγοραία τιμή του δικαιώματος προαίρεσης, εισάγοντάς τον στη φόρμουλα B-S και επαναφέροντας την αξία της μεταβλητότητας.

Υπάρχουν διάφορες προσεγγίσεις για τον υπολογισμό της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Μια απλή προσέγγιση είναι να χρησιμοποιήσετε μια επαναληπτική αναζήτηση, ή δοκιμή και λάθος, για να βρείτε την αξία μιας τεκμαρτής μεταβλητότητας. Ας υποθέσουμε ότι η αξία μιας κλήσης αγοράς χρημάτων Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) είναι $ 3. 23 όταν η τιμή της μετοχής είναι $ 83. 11, η τιμή προειδοποίησης είναι $ 80, το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 0. 25% και ο χρόνος λήξης είναι μία ημέρα. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας το μοντέλο B-S, λαμβάνοντας υπόψη τις παραπάνω παραμέτρους, εισάγοντας διαφορετικές τιμές έμμεσης μεταβλητότητας στο μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης. Για παράδειγμα, ξεκινήστε δοκιμάζοντας μια τεκμαρτή μεταβλητότητα 0. 3. Αυτό δίνει την τιμή της επιλογής κλήσης των $ 3. 14, η οποία είναι πολύ χαμηλή. Δεδομένου ότι οι επιλογές κλήσεων αποτελούν μια αυξανόμενη λειτουργία, η μεταβλητότητα πρέπει να είναι υψηλότερη. Στη συνέχεια, δοκιμάστε το 0,6 για την αστάθεια. που δίνει αξία $ 3. 37 για την επιλογή κλήσης, η οποία είναι πολύ υψηλή. Η προσπάθεια 0,45 για την τεκμαρτή μεταβλητότητα αποδίδει $ 3. 20 για την τιμή του δικαιώματος προαίρεσης, οπότε η τεκμαρτή μεταβλητότητα κυμαίνεται μεταξύ 0. 45 και 0. 6. Αυτή η διαδικασία μπορεί να γίνει πολλές φορές για τον υπολογισμό της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Σε αυτό το παράδειγμα, η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι 0. 541 ή 54. 1%.

Η ιστορική μεταβλητότητα, σε αντίθεση με την τεκμαρτή μεταβλητότητα, πραγματοποιεί μεταβλητότητα σε μια δεδομένη περίοδο και ανατρέχει στις προηγούμενες μεταβολές της τιμής. Ένας τρόπος να χρησιμοποιηθεί η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι να τη συγκρίνουμε με την ιστορική μεταβλητότητα. Από το παραπάνω παράδειγμα, η τεκμαρτή μεταβλητότητα στην WBA ήταν 54. 1% στις 5 Μαρτίου 2015 στις 1: 13 π.μ. m. Κοιτάζοντας πίσω τις τελευταίες 30 ημέρες, η ιστορική μεταβλητότητα υπολογίζεται σε 19. 35%. Συγκρίνοντας αυτό με την τρέχουσα τεκμαρτή μεταβλητότητα, θα πρέπει να ειδοποιεί έναν έμπορο ότι μπορεί να υπάρξει ένα γεγονός που μπορεί να επηρεάσει σημαντικά την τιμή της μετοχής. αυτό θα μπορούσε να είναι ένα ενημερωτικό γεγονός αρκετά σημαντικό για να ανυψώσει την τεκμαρτή μεταβλητότητα σε σχέση με την ιστορική μεταβλητότητα τις τελευταίες 30 ημέρες.