Πίνακας περιεχομένων:
- Οι περισσότεροι θεμελιώδεις επενδυτές είναι εξοικειωμένοι με το μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών: προβάλλουν την αξία των ταμειακών ροών μιας εταιρείας για μια χρονική περίοδο (τα τρία έως πέντε έτη είναι στάνταρ) και έκπτωση βάσει της χρονικής αξίας του χρήματος.
- Όλα τα μελλοντικά κέρδη πρέπει να μειωθούν. Δεδομένου ότι η ταμειακή ροή του τερματικού σταθμού έχει έναν απροσδιόριστο ορίζοντα, ο υπολογισμός του ακριβούς τρόπου προβολής και προεξοφλημένης ταμειακής ροής μπορεί να είναι μια προκλητική πρόταση.
- Οι περισσότερες εταιρείες δεν υποθέτουν ότι θα σταματήσουν να λειτουργούν μετά από λίγα χρόνια.Αντίθετα, η επιχείρηση προτίθεται να συνεχίσει για πάντα (ή τουλάχιστον για μεγάλο χρονικό διάστημα). Η τιμή του τερματικού είναι μια προσπάθεια να προβλεφθεί η μελλοντική αξία μιας επιχείρησης και να εφαρμοστεί στις τρέχουσες τιμές.
Συνήθως, η αξία τερματισμού ενός περιουσιακού στοιχείου προστίθεται στις μελλοντικές προβλέψεις ταμειακών ροών και προεξοφλείται μέχρι σήμερα. Η προεξόφληση πραγματοποιείται επειδή η τιμή του τερματικού χρησιμοποιείται για τη σύνδεση της χρηματικής αξίας μεταξύ δύο διαφορετικών χρονικών στιγμών. Αν και υπάρχουν διάφοροι τύποι τελικής αξίας, οι περισσότερες μελλοντικές ταμειακές ροές των έργων - παρόμοιες με τις αναλύσεις των προεξοφλημένων ταμειακών ροών - αποδίδουν την παρούσα αξία ενός μελλοντικού στοιχείου ενεργητικού. η εξαίρεση είναι η πολλαπλή προσέγγιση.
Οι περισσότεροι θεμελιώδεις επενδυτές είναι εξοικειωμένοι με το μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών: προβάλλουν την αξία των ταμειακών ροών μιας εταιρείας για μια χρονική περίοδο (τα τρία έως πέντε έτη είναι στάνταρ) και έκπτωση βάσει της χρονικής αξίας του χρήματος.
Η τιμή τερματικού κάνει κάτι παρόμοιο, εκτός από το ότι επικεντρώνεται στις υποτιθέμενες ταμειακές ροές για όλα τα έτη πέρα από το όριο του μοντέλου προεξοφλημένων ταμειακών ροών.
Μέθοδοι έκπτωσης για τελική τιμή
Όλα τα μελλοντικά κέρδη πρέπει να μειωθούν. Δεδομένου ότι η ταμειακή ροή του τερματικού σταθμού έχει έναν απροσδιόριστο ορίζοντα, ο υπολογισμός του ακριβούς τρόπου προβολής και προεξοφλημένης ταμειακής ροής μπορεί να είναι μια προκλητική πρόταση.
Η πολλαπλή προσέγγιση χρησιμοποιεί τα κατά προσέγγιση έσοδα πωλήσεων μιας επιχείρησης κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους ενός μοντέλου προεξοφλημένων ταμειακών ροών και στη συνέχεια χρησιμοποιεί ένα πολλαπλάσιο αυτού για να φθάσει στην τελική τιμή. Για παράδειγμα, μια επιχείρηση με προβλεπόμενες πωλήσεις 200 εκατομμυρίων δολαρίων και ένα πολλαπλάσιο των 3 θα είχε αξία 600 εκατομμυρίων δολαρίων κατά το τερματικό έτος. Δεν υπάρχει προεξόφληση σε αυτή την έκδοση.
Το τελευταίο είναι το σταθερό μοντέλο ανάπτυξης. Σε αντίθεση με το μοντέλο των τιμών ρευστοποίησης, η σταθερή ανάπτυξη δεν προϋποθέτει ότι η επιχείρηση θα ρευστοποιηθεί μετά το τέλος του έτους. Αντ 'αυτού, προϋποθέτει ότι οι ταμειακές ροές επανεπενδύονται και ότι η επιχείρηση μπορεί να αναπτυχθεί με σταθερό ρυθμό για διαχρονικότητα.
Το προεξοφλητικό επιτόκιο για αυτό το μοντέλο διαφέρει ανάλογα με το αν εφαρμόζεται σε ένα μετοχικό κεφάλαιο ή μια επιχείρηση. Η ταμειακή ροή για ένα μετοχικό κεφάλαιο αντιμετωπίζεται όπως τα μερίσματα στο μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων. Για μια επιχείρηση, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι πιο παρόμοιο με τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές.
Σκοπός της έκπτωσης της τιμής τερματικού
Οι περισσότερες εταιρείες δεν υποθέτουν ότι θα σταματήσουν να λειτουργούν μετά από λίγα χρόνια.Αντίθετα, η επιχείρηση προτίθεται να συνεχίσει για πάντα (ή τουλάχιστον για μεγάλο χρονικό διάστημα). Η τιμή του τερματικού είναι μια προσπάθεια να προβλεφθεί η μελλοντική αξία μιας επιχείρησης και να εφαρμοστεί στις τρέχουσες τιμές.
Αυτό μπορεί να γίνει μόνο με προεξόφληση της μελλοντικής αξίας. Η αξία του χρήματος δεν παραμένει σταθερή με την πάροδο του χρόνου, οπότε δεν κάνει τον σημερινό επενδυτή κανένα καλό να κατανοήσει μόνο την ονομαστική αξία μιας εταιρείας πολλά χρόνια στο μέλλον.
Αν η εγγενής αξία ενός αποθέματος είναι σημαντικά χαμηλότερη από την τιμή της αγοράς, πρέπει να αποφύγετε την αγορά του; Γιατί ή γιατί όχι?
Ανακαλύψτε πώς σχετίζεται η εγγενής αξία και η αγοραία τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου και γιατί μπορεί να αξίζει να αγοράσετε ένα απόθεμα που εμφανίζεται υπερτιμημένο.
Αν η τιμή του ομολόγου μειωθεί, σημαίνει ότι η εταιρεία δεν θα μου καταβάλει την ονομαστική αξία;
Όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, δανείζετε χρήματα στον εκδότη. Επειδή ένα δάνειο είναι ένα δάνειο, οι τόκοι που καταβάλλονται στον κάτοχο των ομολόγων είναι πληρωμή για δανεισμό των χρημάτων. Ο καταβλητέος τόκος αναφέρεται ως ποσοστό του δανεισθέντος ποσού, γνωστό ως ονομαστική αξία του ομολόγου.
Έβαλα μια εντολή για αγορά μετοχών μετά την ολοκλήρωση της αγοράς, αλλά η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου ξεπέρασε την τιμή εισόδου και η παραγγελία μου δεν είχε πληρωθεί ποτέ. Πώς μπορώ να αποτρέψω κάτι τέτοιο;
Το σενάριο που περιγράφετε είναι πολύ κοινό και μπορεί να είναι απογοητευτικό για οποιοδήποτε τύπο επενδυτή. Πολλοί έμποροι θα εντοπίσουν μια πιθανώς κερδοφόρα ρύθμιση και θα τοποθετήσουν μια εντολή όριο μετά από ώρες ώστε η παραγγελία τους να πληρωθεί στην επιθυμητή τιμή τους ή καλύτερα όταν ανοίξει η χρηματιστηριακή αγορά.