α:

Οι περισσότερες ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο θεωρούν την αξία σε κίνδυνο ή το VaR ως ένα αποτελεσματικό εσωτερικό μοντέλο χρηματοοικονομικού κινδύνου και πολλοί εθνικοί και υπερεθνικοί κανονισμοί έχουν συνδεθεί με τα επίπεδα VaR. Ένας από τους πιο κοινούς τομείς εφαρμογής των κανόνων VaR επικεντρώνεται στους κανόνες κεφαλαίου για τις τράπεζες. Οι κυβερνητικές ρυθμιστικές αρχές δημιούργησαν ακόμη και κανονιστικό VaR, το οποίο είναι διαφορετικό από το πρότυπο σύστημα διαχείρισης κινδύνων VaR.

Στη δεκαετία του 1990, οι τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες είχαν τη δυνατότητα να καθορίζουν τις ρυθμιστικές κεφαλαιακές τους απαιτήσεις για την έκθεση σε κίνδυνο χρηματοπιστωτικών αγορών με τη μέθοδο VaR. Η ικανότητα του VaR να ενσωματώνει ρυθμιστικές απώλειες σε προσομοιώσεις την έκανε να προσαρμοστεί καλά στην αβεβαιότητα του καθεστώτος στις μικτές οικονομίες.

Ρυθμιστική Αξία σε Κίνδυνο

Το ρυθμιστικό VaR μετρά τη δυνητική απώλεια από τις δυσμενείς συνθήκες της αγοράς σε διαφορετικό χρονικό ορίζοντα και πιο απαιτητικό επίπεδο εμπιστοσύνης. Συγκεκριμένα, ο ρυθμιστικός δείκτης VaR χρησιμοποιεί χρονικούς ορίζοντες 10 ημερών για τη μέτρηση της έκθεσης σε κίνδυνο (αντί μιας ημέρας) και 99% για την επιβίωση (και όχι για το 95%). Όλα τα στοιχεία του ενεργητικού πρέπει να σταθμίζονται με βάση τους κινδύνους για τις κανονιστικές δοκιμές VaR.

Οι επιτρεπόμενες μεθοδολογίες για τον υπολογισμό του ρυθμιστικού VaR περιλαμβάνουν τη μέθοδο διωνυμικής κατανομής, την αξιολόγηση πρόβλεψης διαστημάτων και την αξιολόγηση πρόβλεψης διανομής.

Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις και η αξία σε κίνδυνο

Οι πρώτες σύγχρονες κεφαλαιακές απαιτήσεις αντιστάθμισης κινδύνου προήλθαν από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης - και όχι από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση - το 1922. Σύμφωνα με αυτόν τον κανόνα, οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στο NYSE έπρεπε να κατέχουν κεφάλαιο ίσο στο 10% όλων των ιδιόκτητων θέσεων και των απαιτήσεων πελατών.

Οι επίσημες κυβερνητικές ρυθμιστικές αρχές δεν ενεπλάκησαν μέχρι το 1975, όταν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς του Ηνωμένου Βασιλείου δημιούργησε το ενιαίο κεφαλαιακό κανόνα για όλους τους διαμεσολαβητές, παρόλο που κάποιες κινητές αξίες εξαιρέθηκαν. Αυτό οδήγησε αποτελεσματικά στην αστυνόμευση κεφαλαίων μέσω ατομικών ανταλλαγών.

U. Οι κανονισμοί S. έπρεπε να τροποποιούνται διαρκώς επειδή η κυβέρνηση δεν μπορούσε να δημιουργήσει ένα βιώσιμο εργαλείο αξιολόγησης του κινδύνου κεφαλαίου. Τα ευρωπαϊκά έθνη, με επικεφαλής το μέτρο της αξίας του κινδύνου του Ηνωμένου Βασιλείου σε κίνδυνο, ήταν τα πρώτα που πέρασαν στο VaR στη δεκαετία του 1990.

Παρά ταύτα, τα ιδιωτικά μοντέλα VaR δεν ήταν ομοιόμορφα ή αρκετά διαδεδομένα ώστε να έχουν πραγματικό αντίκτυπο. Στη συνέχεια, το 1994, η JP Morgan παρουσίασε την υπηρεσία RiskMetrics. Αυτή η απλή και προσαρμόσιμη μέτρηση συναντήθηκε με εξαιρετικό έπαινο από ιδιωτικά ιδρύματα, τα οποία αντιμετώπιζαν τα περίπλοκα και δυσκίνητα πλασματικά συστήματα κινδύνου αγοράς της SEC.

Η Επιτροπή της Βασιλείας ενέκρινε την περιορισμένη χρήση ιδιόκτητων μέτρων VaR το 1996, δημιουργώντας ένα προηγούμενο για την εκτίμηση του τραπεζικού κινδύνου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ακολούθησε το παράδειγμα το 1997, απαιτώντας από τις μεγάλες τράπεζες να αποκαλύψουν τη δραστηριότητα παραγώγων και τους δυνητικούς κινδύνους.Οι περισσότερες τράπεζες απάντησαν συμπεριλαμβάνοντας το VaR στις οικονομικές τους καταστάσεις.

Η Βασιλεία ΙΙ, η οποία ξεκίνησε το 1999, καθιέρωσε σταθερά τα μέτρα VaR ως την προτιμώμενη μετρική της έκθεσης στην αγορά ανά τον κόσμο. Ενώ η VaR και η κανονιστική VaR έχουν τους επικριτές τους, έχουν μεγάλη επιρροή στη λειτουργία και τη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.