Δυτικός Ψηφιακός Σκληρός Δίσκος Μελλοντικά Εμφανίζει Σαθρός (WDC, SNDK)

Western digital hard drive problems and data recovery (Μάρτιος 2024)

Western digital hard drive problems and data recovery (Μάρτιος 2024)
Δυτικός Ψηφιακός Σκληρός Δίσκος Μελλοντικά Εμφανίζει Σαθρός (WDC, SNDK)

Πίνακας περιεχομένων:

Anonim

Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp86, 29-1, 78% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), ο μεγαλύτερος προμηθευτής στον υπολογιστή χώρος στον σκληρό δίσκο, παρέχει μονάδες δίσκου σε όλες τις αγορές λήξης κλειδιού σκληρού δίσκου (HDD). Οι αποστολές στους κατασκευαστές υπολογιστών είναι η μεγαλύτερη επιχείρηση της Western Digital, με δίσκους που προορίζονται για φορητούς υπολογιστές και επιτραπέζιους υπολογιστές που αντιπροσωπεύουν το 42% των εσόδων για το οικονομικό έτος 2015.

Η αγορά των επιχειρήσεων είναι η δεύτερη μεγαλύτερη επιχείρηση της Western Digital, που αντιπροσωπεύει το 28% των εσόδων για το οικονομικό έτος 2015. Ανησυχώ για τα κοσμικά φτερά που αντιμετωπίζει η αγορά σκληρών δίσκων.

Ενώ πιστεύω ότι μια συμφωνία με την SanDisk Corp. (SNDK) θα μπορούσε να είναι μετασχηματιστική για το Western Digital, πιστεύω ότι ανοίγει πολλά θέματα για τη διαχείριση, συμπεριλαμβανομένης της προσθήκης χαμηλότερων περιθωρίων κέρδους, των κινδύνων ενσωμάτωσης και μιας αλλαγής πώς θα μπορούσε να λειτουργήσει το πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου.

- <->

HDD Headwinds

Παρά την έντονη αύξηση των παγκόσμιων αναγκών αποθήκευσης δεδομένων, η συνολική διευθυνόμενη αγορά για σκληρούς δίσκους είναι σε παρακμή. Εκτιμώ ότι οι συνολικές αποστολές μονάδων μειώθηκαν σε CAGR 6% από το 2010 και αναμένω ότι η αδυναμία θα συνεχιστεί. Οι βασικοί παράγοντες που συμβάλλουν στην πτώση είναι:

Πτώση αποστολών PC, καθώς οι επιτραπέζιοι υπολογιστές αντικαθίστανται από φορητούς υπολογιστές και οι φορητοί υπολογιστές αντικαθίστανται από ταμπλέτες και ακόμη και smartphones.

  1. Ανταγωνισμός από μονάδες SSD (Solid State Drives), οι οποίες προσφέρουν καλύτερες επιδόσεις και κατανάλωση ενέργειας, αν και με κόστος κόστους.
  2. Σταθερά / ολίσθηση καταναλωτικών και επώνυμων αποστολών, καθώς οι τεχνολογίες που βασίζονται σε νέφος αλλάζουν τη συμπεριφορά των καταναλωτών.
  3. Αυξάνεται η χωρητικότητα του σκληρού δίσκου, με αποτέλεσμα λιγότερες μονάδες να χρειάζονται για την αποθήκευση ισοδύναμων δεδομένων.
Κίνδυνοι διαπραγμάτευσης

Η Western Digital βρίσκεται στη μέση δύο σημαντικών συναλλαγών. Η επένδυση της Unisplendour είναι αρκετά απλή. Η συμφωνία πρέπει ακόμη να εγκριθεί από την Επιτροπή Ξένων Επενδύσεων στο Ηνωμένο Βασίλειο (CFIUS) προτού κλείσει. Εάν εγκριθεί, η Unisplendour θα αγοράσει νέες μετοχές της Western Digital με τιμή $ 92. 50 ανά μετοχή, συνολικής αξίας $ 3. 775 δισ. Ευρώ. Μόλις κλείσει, οι νέες μετοχές θα προστεθούν και θα προσφέρουν μια ανοιχτή κίνηση περίπου $ 1. 10 έως το οικονομικό έτος 2017 EPS. Η εισροή μετρητών αναμένεται να βοηθήσει στη χρηματοδότηση της εξαγοράς του SanDisk.

Η εξαγορά του SanDisk είναι πιο σημαντική και ενδεχομένως μετασχηματιστική προς το Western Digital. Η SanDisk είναι ένας κορυφαίος πάροχος προϊόντων που βασίζονται στη μνήμη flash, συμπεριλαμβανομένων μονάδων SSD. Η Western Digital είναι στη διαδικασία απόκτησης της SanDisk για 19 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και μετοχές. Στο πλαίσιο της συναλλαγής, η Western Digital θα αναλάβει νέα χρέη ύψους 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εκτός από τον κίνδυνο ενσωμάτωσης, έχω κάποιες ανησυχίες για τη συμφωνία:

Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής (αναμένεται στο Q3CY16), η Western Digital θα έχει περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και επενδύσεις και 19 δισεκατομμύρια δολάρια χρέους.Με περίπου $ 2. 0-2. 5 δισεκατομμύρια ετησίως στην αναμενόμενη ταμειακή ροή, δεν είμαι σίγουρος για το πόσο επιθετική θα μπορούσε να είναι η εταιρεία με το πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου της υπό αυτή την κεφαλαιακή διάρθρωση.

  1. Η αφαιρούμενη επιχείρηση της SanDisk (κάρτες και μονάδες flash) έχει απομονωθεί. Αν εξετάσω αυτό σε συνδυασμό με την εμπορική επωνυμία Western Digital, εκτιμώ ότι το 20% των συνολικών εσόδων θα είναι σε κοσμική πτώση. Αυτό είναι εκτός από περίπου το 30% των συνδυασμένων εσόδων που θα σχετίζονται με τα PC, η οποία είναι μια άλλη φθίνουσα αγορά.
  2. Η ένταση κεφαλαίου θα αυξηθεί με τη συμφωνία. Πιστεύω ότι το Capex του SanDisk για το ημερολογιακό έτος 2016 θα είναι περίπου 360 εκατομμύρια δολάρια επιπλέον του μοντέλου των 620 εκατομμυρίων δολαρίων για την standalone Western Digital, καθώς και της ακαθάριστης συνεισφοράς ύψους 900 εκατομμυρίων δολαρίων για το flash JV με την Toshiba. Το υψηλότερο Capex προσθέτει επίσης κίνδυνο στην επιστροφή κεφαλαίου.
  3. Η βιομηχανία flash μεταβαίνει στην τεχνολογία 3D από το επίπεδο NAND. Η SanDisk δοκιμάζει προς το παρόν το 3D NAND και αναμένεται να έχει όγκο παραγωγής από τα πρώτα χρονολόγια του 2016. Ωστόσο, πιστεύω ότι η SanDisk είναι περίπου ένα και μισό έως δύο χρόνια πίσω από τον ηγέτη της Samsung. Επιπλέον, ο ανταγωνισμός θα πρέπει να αυξηθεί περαιτέρω καθώς η παραγωγή πλατφορμών της Intel στην Κίνα.
  4. Το κατώτατο όριο

Το σκηνικό της βιομηχανίας για σκληρούς δίσκους εξακολουθεί να αποτελεί πρόκληση, καθώς ορισμένοι τελικοί χώροι βρίσκονται σε κοσμική πτώση και το φλας συνεχίζει να μοιράζεται.

Δεν περιμένω μια αξιοσημείωτη ανάκαμψη στο μεγαλύτερο μέρος της τελικής αγοράς, με τους Η / Υ να είναι πιθανώς το μεγαλύτερο drag. Η Western Digital προσπαθεί να διαφοροποιήσει την απόκτηση της SanDisk, αλλά ανησυχώ για την υψηλότερη έκθεση του καταναλωτή, τη θέση στην τεχνολογία 3D NAND, την επίδραση στον ισολογισμό και την επιστροφή κεφαλαίου και το υψηλότερο επίπεδο κεφαλαιακών δαπανών. Μόλις κλείσει η συμφωνία Unisplendour, πιθανόν να υπάρξει σημαντική αραίωση στις εκτιμήσεις του EPS.