Ενώ ορισμένες επιχειρήσεις είναι υπερήφανοι για το ότι δεν είναι χρέος, οι περισσότερες εταιρείες χρειάστηκαν να δανειστούν σε κάποιο σημείο για να αγοράσουν εξοπλισμό, να χτίσουν νέα γραφεία ή να μειώσουν τους ελέγχους μισθοδοσίας. Για τον επενδυτή, η πρόκληση είναι να καθοριστεί εάν το επίπεδο του χρέους του οργανισμού είναι βιώσιμο.
Έχει το χρέος, από μόνο του, επιβλαβές; Λοιπόν, ναι και όχι. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο δανεισμός μπορεί στην πραγματικότητα να είναι ένα θετικό σημάδι. Εξετάστε μια εταιρεία που θέλει να χτίσει ένα νέο εργοστάσιο λόγω της αυξημένης ζήτησης για τα προϊόντα της. Μπορεί να χρειαστεί να πάρει ένα δάνειο ή να πωλήσει ομόλογα για να πληρώσει για το κόστος κατασκευής και εξοπλισμού, αλλά αναμένει ότι οι μελλοντικές πωλήσεις θα αντισταθμίσουν το κόστος δανεισμού. Και επειδή τα έξοδα τόκων είναι φορολογικά εκπίπτουν, το χρέος μπορεί να είναι ένας φθηνότερος τρόπος για την αύξηση των περιουσιακών στοιχείων από τα ίδια κεφάλαια.
Το πρόβλημα είναι όταν η χρήση χρέους, γνωστή και ως μόχλευση, γίνεται υπερβολική. Με τις πληρωμές τόκων που παίρνουν ένα μεγάλο κομμάτι από τις κορυφαίες πωλήσεις, μια εταιρεία θα έχει λιγότερα μετρητά για να χρηματοδοτήσει το μάρκετινγκ, την έρευνα και την ανάπτυξη και άλλες σημαντικές επενδύσεις.
Τα μεγάλα φορτία χρέους μπορούν να καταστήσουν τις επιχειρήσεις ιδιαίτερα ευάλωτες κατά τη διάρκεια οικονομικής ύφεσης. Εάν η εταιρεία αγωνίζεται να πραγματοποιήσει τακτικές πληρωμές τόκων, οι επενδυτές είναι πιθανό να χάσουν την εμπιστοσύνη και να μειώσουν την τιμή της μετοχής. Σε πιο ακραίες περιπτώσεις, η πτώχευση γίνεται μια πολύ πραγματική δυνατότητα.
Για τους λόγους αυτούς, οι έμπειροι επενδυτές εξετάζουν τις υποχρεώσεις πριν αγοράσουν εταιρικά αποθέματα ή ομόλογα. Ως ένας τρόπος για να μεγεθύνετε γρήγορα τις επιχειρήσεις από την άποψη αυτή, οι έμποροι έχουν αναπτύξει μια σειρά λόγων που βοηθούν να χωριστούν οι υγιείς δανειολήπτες από αυτούς που κολυμπούν σε χρέη.
Λόγοι χρέους και χρέους
Δύο από τους πιο δημοφιλείς υπολογισμούς, ο δείκτης χρέους και ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια βασίζονται σε πληροφορίες που είναι άμεσα διαθέσιμες στον ισολογισμό της εταιρείας. Για τον προσδιορισμό του δείκτη χρέους, διαιρέστε απλώς τις συνολικές υποχρεώσεις της εταιρείας με το σύνολο των στοιχείων του ενεργητικού της:
Αναλογία χρέους = Σύνολο Υποχρεώσεων / Σύνολο Ενεργητικού

AD:

Είναι ιδανικός ένας αριθμός 0,5 ή μικρότερος. Με άλλα λόγια, το ήμισυ των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας θα πρέπει να χρηματοδοτείται από χρέη. Στην πραγματικότητα, πολλοί επενδυτές ανέχονται σημαντικά υψηλότερους δείκτες. Οι βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου, όπως η βαριά κατασκευή, εξαρτώνται περισσότερο από το χρέος από τις επιχειρήσεις που βασίζονται στις υπηρεσίες, για παράδειγμα, και οι δείκτες χρέους άνω των 0,7 είναι συνήθεις.
Όπως υποδηλώνει το όνομά της, ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια συγκρίνει το χρέος της εταιρείας με το μετοχικό της κεφάλαιο. Υπολογίζεται ως εξής:
Αναλογία χρεωστικών ιδίων κεφαλαίων = Σύνολο Υποχρεώσεων / Ίδια Κεφάλαια

Εάν θεωρείτε τη βασική εξίσωση λογιστικής (Στοιχεία Ενεργητικού - Παθητικού = Ίδια Κεφάλαια), μπορεί να συνειδητοποιήσετε ότι αυτές οι δύο εξισώσεις εξετάζουν πραγματικά το ίδιο πράγμα.Με άλλα λόγια, ο δείκτης χρέους των 0,5 θα σημαίνει αναγκαστικά μια αναλογία χρέους προς ίδια κεφάλαια 1. Και στις δύο περιπτώσεις, ένας μικρότερος αριθμός δείχνει μια εταιρεία που εξαρτάται λιγότερο από το δανεισμό για τις δραστηριότητές της.

Ενώ και οι δύο αυτές αναλογίες μπορούν να είναι χρήσιμα εργαλεία, δεν είναι χωρίς ελλείψεις. Για παράδειγμα, και οι δύο υπολογισμοί περιλαμβάνουν τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις στον αριθμητή. Οι περισσότεροι επενδυτές, ωστόσο, ενδιαφέρονται περισσότερο για το μακροπρόθεσμο χρέος. Για το λόγο αυτό, ορισμένοι έμποροι θα αντικαταστήσουν τις «συνολικές υποχρεώσεις» με τις «μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις» κατά την τραγάνισμα των αριθμών.
Επιπλέον, ορισμένες υποχρεώσεις ενδέχεται να μην εμφανίζονται ακόμη στον ισολογισμό και συνεπώς να μην εισάγονται στον δείκτη. Οι λειτουργικές μισθώσεις, που χρησιμοποιούνται συνήθως από τους λιανοπωλητές, αποτελούν ένα παράδειγμα. Οι γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές ή οι γενικευμένες λογιστικές αρχές (GAAP) δεν απαιτούν από τις εταιρείες να αναφέρουν αυτές στον ισολογισμό, αλλά εμφανίζονται στις υποσημειώσεις. Οι επενδυτές που επιθυμούν μια πιο ακριβή ματιά στο χρέος θα θέλουν να χτίσουν τις οικονομικές καταστάσεις για αυτές τις πολύτιμες πληροφορίες.
Λόγος κάλυψης τόκων
Ίσως ο μεγαλύτερος περιορισμός των λόγων του χρέους και του χρέους / ιδίων κεφαλαίων είναι ότι εξετάζουν το συνολικό ποσό δανεισμού και όχι την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετεί πραγματικά το χρέος της. Ορισμένοι οργανισμοί μπορεί να φέρουν αυτό που μοιάζει με ένα σημαντικό ποσό χρέους, αλλά παράγουν αρκετά μετρητά για να χειριστούν εύκολα τις πληρωμές τόκων.
Επιπλέον, δεν δανείζονται όλες οι εταιρείες με τον ίδιο ρυθμό. Μια εταιρεία που δεν έχει εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της μπορεί να είναι σε θέση να δανειστεί με επιτόκιο 3%, ενώ ο ανταγωνιστής της πληρώνει ποσοστό 6%.
Για να ληφθούν υπόψη αυτοί οι παράγοντες, οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν τον δείκτη κάλυψης των τόκων. Αντί να εξετάζει το σύνολο του χρέους, οι συντελεστές υπολογισμού του πραγματικού κόστους των πληρωμών τόκων σε σχέση με τα λειτουργικά έσοδα (θεωρούνται ένας από τους καλύτερους δείκτες μακροπρόθεσμου δυναμικού κέρδους). Αποδίδεται με αυτό τον απλό τύπο:
Λόγος κάλυψης τόκων = Λειτουργικό Έσοδο / Έξοδα Τόκου

AD:

Στην περίπτωση αυτή, οι υψηλότεροι αριθμοί θεωρούνται ευνοϊκοί. Σε γενικές γραμμές, μια αναλογία 3 και άνω αντιπροσωπεύει μια ισχυρή ικανότητα αποπληρωμής του χρέους, αν και εδώ, το όριο ποικίλλει από τη μια βιομηχανία στην άλλη.

Αναλύοντας τις Επενδύσεις χρησιμοποιώντας τους Χρεωστικούς Δείκτες
Για να καταλάβουμε γιατί οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν πολλαπλούς τρόπους για να αναλύσουν το χρέος, ας δούμε μια υποθετική εταιρεία, τις ταπετσαρίες του Tracy. Η εταιρεία διαθέτει περιουσιακά στοιχεία ύψους 1 εκατ. Δολαρίων, υποχρεώσεις ύψους $ 700, 000 και μετοχικό κεφάλαιο συνολικού ύψους $ 300, 000. Η προκύπτουσα αναλογία χρέους προς ίδια κεφάλαια 2,33 ενδέχεται να τρομάξει ορισμένους υποψήφιους επενδυτές.
Σύνολο Υποχρεώσεων ($ 700, 000) / Ίδια Κεφάλαια ($ 300, 000) = 2. 3

Μια ματιά στην κάλυψη του ενδιαφέροντος των επιχειρήσεων, ωστόσο, δίνει μια εντελώς διαφορετική εντύπωση. Με ετήσια λειτουργικά έσοδα ύψους $ 300.000 και ετήσιες πληρωμές τόκων ύψους $ 80.000, η ​​επιχείρηση είναι σε θέση να πληρώσει έγκαιρα τους πιστωτές και να έχει διατεθεί μετρητά για άλλες δαπάνες.

Λειτουργικά έσοδα ($ 300, 000) / Έξοδα τόκων ($ 80, 000) = 3.75

Επειδή η εξάρτηση από το χρέος διαφέρει από τη βιομηχανία, οι αναλυτές συνήθως συγκρίνουν τους δείκτες χρέους με τους άμεσους ανταγωνιστές.Η σύγκριση της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας εταιρείας εξόρυξης εξοπλισμού με αυτήν ενός προγραμματιστή λογισμικού, για παράδειγμα, μπορεί να οδηγήσει σε παραμορφωμένη άποψη της οικονομικής τους κατάστασης.

Οι δείκτες μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την παρακολούθηση των τάσεων μιας συγκεκριμένης εταιρείας. Εάν, για παράδειγμα, τα έξοδα τόκων αυξάνονται σταθερά με ταχύτερο ρυθμό από τα λειτουργικά έσοδα, θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι του μπροστινού προβλήματος.
Το κατώτατο όριο
Παρότι η μεταφορά ενός μέτριου ποσού χρέους είναι αρκετά συνηθισμένη, οι επιχειρήσεις με υψηλή μόχλευση αντιμετωπίζουν σοβαρούς κινδύνους. Οι μεγάλες πληρωμές χρεών φεύγουν με έσοδα και, σε σοβαρές περιπτώσεις, θέτουν την εταιρεία σε κίνδυνο αθέτησης.
Οι ενεργοί επενδυτές χρησιμοποιούν έναν αριθμό διαφορετικών δεικτών μόχλευσης για να αποκτήσουν μια ευρεία αίσθηση του πόσο βιώσιμες είναι οι πρακτικές δανεισμού μιας επιχείρησης. Μεμονωμένα, καθένας από αυτούς τους βασικούς υπολογισμούς παρέχει μια κάπως περιορισμένη εικόνα της οικονομικής ισχύος της εταιρείας. Αλλά όταν χρησιμοποιούνται μαζί, εμφανίζεται μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα - η οποία βοηθάει στην εξάλειψη των υγιεινών εταιρειών από εκείνες που είναι επικίνδυνα στο χρέος.