Σημειωμένη αξία ο επενδυτής Bill Miller είναι ο πρώην πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Legg Mason Capital Management. Είναι ο διευθυντής χαρτοφυλακίου του Ταμείου της Legg Mason Opportunity, αλλά είναι ο κώδωνας του στο Legg Mason Value Trust Fund, τώρα το ClearBridge Value Trust Fund, που καθιέρωσε την κληρονομιά του ως κορυφαίου επενδυτή.

Υπό την καθοδήγηση του Miller, η αποπληρωμή μετά την αμοιβή του Trust Fund Trust χτύπησε το S & P 500 για 15 συναπτά έτη από το 1991 έως το 2005. Για την ίδια επιτυχία που έζησε και ο Miller κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, τα επόμενα έξι χρόνια ήταν εξίσου απογοητευτικά. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Value Trust κέρδισε μόνο το S & P 500 μία φορά από το 2006 έως το 2011. Ο Miller εγκατέλειψε το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Value Trust στο τέλος του 2011 για να επικεντρωθεί στη διαχείριση του Opportunity Fund.

Όταν το ύφος του Miller είναι να ευνοεί τα παιχνίδια μεγάλης αξίας και να κάνει αρκετά στοιχήματα σε αυτά, έχει επίσης επιδείξει προθυμία να επενδύσει σε μετοχές πλούσια σε τιμές, αν αισθανθεί ότι η αξία της μελλοντικής ανάπτυξης υπερτερεί των τρεχουσών αποτιμήσεων. Επιπλέον, έχει στοχεύσει εταιρείες ή περιοχές της αγοράς που δεν αγαπούν την κοινή γνώμη. Το χαρτοφυλάκιο της Miller αντικατοπτρίζει όλες τις πτυχές του επενδυτικού στυλ του. Τα παρακάτω είναι τα πέντε μεγαλύτερα χαρτοφυλάκιά του από τις 31 Δεκεμβρίου 2015.

Το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο της Miller είναι η Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT

MSFTMicrosoft Corp.84 + 0,39%

Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

), αν και οι μετρήσεις αποτίμησης της εταιρείας δεν υποδηλώνουν απαραίτητα ένα καθαρό παιχνίδι αξίας. Από τις 10 Φεβρουαρίου 2016, ο δείκτης του δείκτη τιμής προς κέρδη (P / E) είναι 17, παρόμοιος με τον δείκτη S & P 500. Ωστόσο, η Microsoft έχει επιδείξει μεγάλη ζήτηση για τις πρόσφατες κυκλοφορίες προϊόντων της.

Οι αναβαθμίσεις των Windows 10 ξεπερνούν εκείνες των Windows 8. 1 και των Windows XP. Το Office 365 παρέχει δυνατότητες νέφους και ευελιξία τόσο για τους ιδιώτες καταναλωτές όσο και για τις επιχειρήσεις. Το Tablet της επιφάνειας της Microsoft, παρόλο που δεν ήταν σχεδόν τόσο επιτυχημένο με το iPad της Apple, επέδειξε επίσης ισχυρή αύξηση πωλήσεων το τέταρτο τρίμηνο του 2015. Οι αναλυτές ανησυχούν ότι η Microsoft θα πέσει θύμα της ευρείας αλλαγής από τους επιτραπέζιους υπολογιστές βλέποντας ότι η εταιρεία έχει ακόμα τη δυνατότητα προσαρμογής και να αναπτυχθούν. Ως η μεγαλύτερη εταιρεία χαρτοφυλακίου της Miller, η Microsoft αποτελεί το 4,1% των συνολικών περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου της. Η Citigroup Inc. (NYSE: C

CCitigroup Inc73 80-0. 34%

δημιούργησε το Highstock 4. 2. 6

από τον Μίλερ. Η πολιτική μηδενικού επιτοκίου της Fed, σε συνδυασμό με τις συνεχιζόμενες ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη, κατέστρεψε τις εκτιμήσεις των χρηματοπιστωτικών εταιρειών στο σημείο που αντιπροσωπεύουν μια καλή μακροπρόθεσμη αξία.

Μεγάλο μέρος της κερδοφορίας των τραπεζών εξαρτάται από τα επιτόκια. Με το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σχεδόν στο μηδέν τα τελευταία έξι χρόνια, τα κέρδη των τραπεζών από τα δάνεια μειώθηκαν, καθώς τα επιτόκια των δανείων αυτών παρέμειναν κοντά σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ.Αντίθετα, τα υψηλότερα επιτόκια δανείων σημαίνουν περισσότερα έσοδα για τις τράπεζες. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων αύξησε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για πρώτη φορά σε έξι χρόνια το Δεκέμβριο του 2015 και η προοπτική αύξησης των επιτοκίων στο μέλλον δημιουργεί αισιοδοξία στους μετόχους των τραπεζικών εταιρειών. Η Citigroup είναι η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία χαρτοφυλακίου της Miller, η οποία περιλαμβάνει το 36% των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου της. Calpine Corp. Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp.15 + 0, 13%

η βιομηχανία φυσικού αερίου, ταιριάζει με τον ορισμό της αγάπης. Η εταιρεία κήρυξε πτώχευση το 2005 και το απόθεμά της χτυπήθηκε σκληρά μαζί με τον υπόλοιπο ενεργειακό τομέα καθώς οι τιμές των βασικών προϊόντων μειώθηκαν. Από τις 10 Φεβρουαρίου 2016, το απόθεμα κλείνει σχεδόν το 50% από το υψηλό του χρόνου. Ωστόσο, η εταιρεία παρέχει ισχυρή ελεύθερη ταμειακή ροή και έχει ένα ενδιαφέρον χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων για να βοηθήσει να συνεχίσει να το κάνει. Η Calpine είναι η τρίτη μεγαλύτερη εταιρεία χαρτοφυλακίου της Miller, η οποία περιλαμβάνει το 3, 15% των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου της.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) ήταν ένα ακριβό απόθεμα από τη στιγμή που έγινε δημόσια πριν από περίπου δύο δεκαετίες. Ως εκ τούτου, δεν ήταν ποτέ δημοφιλής με τις παραδοσιακές μετρήσεις αποτίμησης, δεδομένου ότι η εταιρεία απέφυγε από καιρό κερδοφορία υπέρ της χρηματοδότησης της μελλοντικής ανάπτυξης.

Ο Miller θεωρεί ότι η κατάσταση ανταμοιβής κινδύνου του Amazon αντισταθμίζει την υπερεκτίμηση του αποθέματος. Ισχυρίζεται ότι οι παραδοσιακές μετρήσεις αποτίμησης ισχύουν για πιο παραδοσιακές εταιρείες, και η θέση του Amazon ως εμπόρου λιανικής πώλησης ήταν ο συνολικός αποφασιστικός παράγοντας γι 'αυτόν. Η Amazon είναι η τέταρτη μεγαλύτερη εταιρεία χαρτοφυλακίου της Miller, η οποία περιλαμβάνει το 3,8% των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου της.

Wells Fargo & Company Η επένδυση της Miller στην εταιρεία Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56 18-0 .30% Created with Highstock 4. 2. 6

εμπίπτει στην ίδια κατηγορία με την Citigroup, καθώς είναι μια άλλη εταιρεία της οποίας οι παραδοσιακές αποτιμήσεις υποδεικνύουν ότι θα μπορούσε να είναι μια συμφωνία. Η εν λόγω εταιρεία, η οποία δραστηριοποιείται στον τομέα της καταναλωτικής και εμπορικής τραπεζικής, των υποθηκών, της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και των υπηρεσιών μεσιτείας, διατηρεί μια αναλογία P / E περίπου 10, η οποία είναι σχεδόν η μισή από την ευρύτερη αγορά.

Η Wells Fargo είναι ευρέως διαφοροποιημένη και κερδοφόρα. Το τέταρτο τρίμηνο του 2015, η εταιρεία επέφερε αύξηση των καταθέσεων, βελτιώνοντας την ποιότητα και την κερδοφορία του χαρτοφυλακίου πιστώσεων μεταξύ όλων των κύριων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της. Ο Wells Fargo είναι το πέμπτο μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίου του Bill Miller, το οποίο αντιπροσωπεύει το 2, 76% του ενεργητικού του χαρτοφυλακίου του.