Υπάρχουν δύο πολύ διαφορετικές σχολές σκέψης όταν πρόκειται να αποφασιστεί ποιος θα πρέπει να είναι επικεφαλής ενός αμοιβαίου κεφαλαίου με ενεργό διαχείριση. Κάποια κεφάλαια επιλέγουν την προσέγγιση της ομάδας, προσφέροντας τα οφέλη από την απόδοση μιας ευρείας ομάδας διαχειριστών που δουλεύουν από κοινού. Άλλα ταμεία επιλέγουν να εμπορεύονται τον εαυτό τους γύρω από ένα ή δύο "άριστα", δοκιμασμένους ερμηνευτές της αγοράς που φέρνουν την ασημένια δύναμη και την αναγνώριση ονόματος στο ταμείο, καθοδηγώντας το ταμείο με τα έντονα ένστικτα και το όραμά τους. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τα δύο στυλ διοίκησης, εξερευνώντας τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα κάθε στυλ για να σας βοηθήσουμε να αποφασίσετε ποια ταιριάζει καλύτερα στις επενδυτικές σας ανάγκες.

AD:

ΔΕΙΤΕ: Ενεργός Vs. Παίρνουμε το ενδιαφέρον της ομάδας αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς η ΑΕΚ απαιτεί από τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να απαριθμήσουν περισσότερους ανθρώπους που συμμετέχουν στη διαδικασία λήψης αποφάσεων σχετικά με τις διαφημίσεις και τις κανονιστικές καταχωρίσεις. Τα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται από την ομάδα πρέπει να απαριθμούν κάθε διαχειριστή χαρτοφυλακίου ενός ταμείου, καθώς και τον επικεφαλής της ομάδας. Η αλλαγή αυτή δίνει στους μετόχους και τους δυνητικούς μετόχους μεγαλύτερη ευκαιρία να αξιολογήσουν το υπόβαθρο περισσότερων ανθρώπων που συμβάλλουν σημαντικά σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο.

AD:

Οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων συνήθως δημοσιεύουν βιογραφίες των διαχειριστών χαρτοφυλακίων τους στην ιστοσελίδα της εταιρείας και ορισμένες από αυτές τις εταιρείες δημοσιεύουν ακόμη και βιογραφίες των αναλυτών που συμμετέχουν. Επιπλέον, απαιτούνται τώρα κεφάλαια για την αποκάλυψη του προσωπικού ποσοστού του διαχειριστή στα κεφάλαια που διαχειρίζεται, καθώς και για το αν διαχειρίζεται άλλα χαρτοφυλάκια. Οι νέοι κανόνες συμβαδίζουν με το σημερινό επενδυτικό κλίμα πλήρους αποκάλυψης και έχουν θετικές επιπτώσεις στους επενδυτές, καθώς οι επενδυτές δεν μπορούν ποτέ να έχουν αρκετές πληροφορίες.

AD:

Πλεονεκτήματα

Το πιο προφανές πλεονέκτημα της ιδέας της ομάδας είναι η συνέχεια. Εάν ένα από τα μέλη της ομάδας ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εγκαταλείψει την εταιρεία, η διαδικασία επένδυσης θα πρέπει να είναι σε θέση να συνεχίσει χωρίς μεγάλη αναστάτωση. Ένα άλλο πλεονέκτημα της ιδέας της ομάδας είναι ότι οι άνθρωποι τείνουν να συνεργάζονται στενότερα, δημιουργώντας ένα πιο συλλογικό εργασιακό περιβάλλον. Η ελπίδα είναι ότι θα υπάρξει ένα ευρύ φάσμα απόψεων που θα επιτρέπουν στους διαχειριστές να εξετάζουν όλες τις επιλογές και όχι να βασίζονται σε ένα πιο στενό πλαίσιο.

Μειονεκτήματα
Το "Groupthink" είναι ένας μεγάλος κίνδυνος για αμοιβαία κεφάλαια ομάδων παικτών. Το Groupthink συμβαίνει όταν οι άνθρωποι αρχίζουν να αφήνουν την ομάδα να διαμορφώνει τις μεμονωμένες απόψεις τους. Η ομάδα αρχίζει να απορρίπτει έννοιες που προέρχονται από το εξωτερικό και τα μέλη επιδιώκουν την ομοφωνία πάνω από όλα. Ένα άλλο μειονέκτημα είναι ότι ορισμένες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων είναι λιγότερο διατεθειμένες να σας παράσχουν βιογραφίες διευθυντών και αναλυτών εάν εμπορεύονται το ταμείο τους ως διαχειριστές ομάδας.Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων φόρτωσης. Οι εταιρείες φόρτωσης δεν δημοσιεύουν πάντοτε λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων ή τους αναλυτές τους στις ιστοσελίδες τους και οι οικονομικοί σύμβουλοί τους ενδέχεται να παρέχουν παρόμοιες πληροφορίες στους πελάτες τους. Ένας επενδυτής που πληρώνει θα πρέπει να έχει το δικαίωμα πρόσβασης σε αυτού του είδους τις πληροφορίες. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές δεν ενεργούν πάντα προς το καλύτερο συμφέρον τους ή αναζητούν τις πληροφορίες που είναι απαραίτητες για τη λήψη συνετών επενδυτικών αποφάσεων. Τελικά, ο οικονομικός σύμβουλος χρησιμεύει ως πύλη πληροφοριών.

Ολα τα αστέρια Ορισμένες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων διαφημίζουν ότι μόνο ένας ή δύο άνθρωποι είναι κυρίως υπεύθυνοι για τη λήψη των επενδυτικών αποφάσεων, ειδικά εάν οι βασικοί φορείς λήψης αποφάσεων έχουν επιτύχει άριστα αποτελέσματα ή έχουν πολύ ισχυρό επενδυτικό υπόβαθρο. Πριν από χρόνια, ήταν σύνηθες για μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων να απαριθμεί τον διευθύνοντα σύμβουλό της ως μοναδικό διαχειριστή χαρτοφυλακίου για όλα τα κεφάλαιά της. Με οποιοδήποτε πρότυπο, αυτό είναι ένα κομμάτι εργασίας για ένα άτομο! Σε κάποιο βαθμό, η έννοια "όλα τα αστέρια" είναι μια εσφαλμένη ονομασία και αντικατοπτρίζει με μεγαλύτερη ακρίβεια τον τρόπο με τον οποίο ένα ταμείο διατίθεται στην αγορά, παρά με τον τρόπο με τον οποίο διαχειρίζεται. Σχεδόν κάθε ταμείο All-Star έχει μια ορδή ερευνητικών αναλυτών που συμβάλλουν, καθιστώντας τη διαδικασία περισσότερο συνεργατική προσπάθεια, παρά τη διαφημιστική βιβλιογραφία που απαριθμεί μόνο ένα άτομο ως διαχειριστή χαρτοφυλακίου.

Τα Ταμεία Αμοιβαίων Σειρών της δεκαετίας του '80 και του '90 είναι ένα καλό παράδειγμα της κακοδιοίκησης του αστεριού. Ο Michael Price, ο πρώην ιδιοκτήτης των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Αμοιβαίων Κεφαλαίων, μερικές φορές καταγράφηκε ως ο μοναδικός διαχειριστής χαρτοφυλακίου όλων των κεφαλαίων του. Η τιμή ήταν σίγουρα η πιο υπεύθυνη μεταξύ όλων των επαγγελματιών των επενδύσεων στην επιχείρηση, αλλά δεν έκανε το ίδιο το έργο. Τα Αμοιβαία Κεφάλαια Αμοιβαίων Κεφαλαίων είχαν μια πολύ ταλαντούχο επενδυτική ομάδα που διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στην επιτυχία της εταιρείας αυτής.
Είναι μάλλον απίθανο τα κεφάλαια της Mutual Series να είναι τόσο επιτυχημένα στη δεκαετία του '80 και του '90 χωρίς επαγγελματίες επενδύσεων όπως ο Jeffrey Altman, ο Lawrence Sondike, ο David Winters και ο Robert Friedman, μεταξύ άλλων. Ουσιαστικά, αυτά που δείχνουν αυτά τα χρήματα είναι ότι υπάρχουν πλεονεκτήματα για να κερδίσετε τοποθετώντας ένα πρόσωπο σε ένα ταμείο, ακόμα και αν στην πραγματικότητα υπάρχουν πολλοί άνθρωποι που εργάζονται πίσω από τις σκηνές.

Πλεονεκτήματα

Η λογοδοσία και η εμπορευσιμότητα είναι τα βασικά πλεονεκτήματα της προσέγγισης διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων. Επίσης, όταν ένα άτομο είναι υπεύθυνο για τη λήψη σχεδόν όλων των δύσκολων επενδυτικών αποφάσεων, υπάρχουν ελάχιστα κίνητρα για τους αναλυτές να συμμετάσχουν σε groupthink. Οι αναλυτές που υποστηρίζουν τον διαχειριστή χαρτοφυλακίου πρέπει να ενδιαφέρονται μόνο για την επιλογή των καλύτερων επενδύσεων. Το σύστημα διαχείρισης αστεριών επιτρέπει επίσης στις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να προωθούν το διαχειριστή χαρτοφυλακίου καθώς και το αμοιβαίο κεφάλαιο. Μερικές φορές, είναι ευκολότερο για τον μέσο επενδυτή λιανικής να αναφέρεται σε ένα πραγματικό πρόσωπο και όχι σε μια ανώνυμη ομάδα διαχείρισης. Επίσης, είναι προς το συμφέρον του διαχειριστή να καταστήσει το ταμείο κερδοφόρο - τελικά, διακυβεύεται η φήμη του.

Μειονεκτήματα
Εάν εγκαταλείψει ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου, υπάρχει συχνά απώλεια συνέχειας και το ενδεχόμενο εξόδου από τους μετόχους. Αν το αναδυόμενο αστέρι θεωρήθηκε ως ο κύριος οδηγός πίσω από την επιτυχία του ταμείου, οι μελλοντικές επιδόσεις του χαρτοφυλακίου θα μπορούσαν να υποφέρουν. Επιπλέον, εάν ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου έχει προσελκύσει ισχυρό επενδυτή, ορισμένοι από τους μετόχους του ταμείου ενδέχεται να αποφασίσουν να πουλήσουν τις μετοχές τους αφού μάθουν ότι ο διαχειριστής τους έχει φύγει.

Η κατώτατη γραμμή
Τα αμοιβαία κεφάλαια ποικίλλουν όσον αφορά τις διαχειριστικές τους δομές και ένα μέγεθος γενικά δεν ταιριάζει σε όλους τους επενδυτές. Μερικοί άνθρωποι αισθάνονται πιο άνετοι με το σύστημα όλων των αστέρων επειδή μπορεί να είναι ευκολότερο να συνδεθούν με έναν ή δύο εξέχοντες ανθρώπους αντί για μια μυστηριώδη ομάδα διαχειριστών και αναλυτών. Αντίθετα, η δομή της ομάδας μπορεί να είναι καλύτερη για τους ανθρώπους που εκτιμούν τη συνέχεια που παρέχει αυτή η προσέγγιση όταν φύγει ένας διευθυντής.

Ανεξάρτητα από την προσέγγιση που παίρνετε, είτε πρόκειται για "ομάδα" είτε για "all-star", είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι μια δομή διαχείρισης κεφαλαίων είναι τόσο καλή όσο οι άνθρωποι που υποστηρίζουν την επενδυτική διαδικασία.