Μέχρι την εμφάνιση των τομεακών χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs), η εφαρμογή στρατηγικής εναλλαγής τομέων θα μπορούσε να εκτελεστεί μόνο από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές. Τώρα με τα ETFs, οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν εύκολα και οικονομικά να εφαρμόσουν αυτή τη στρατηγική.
ΔΕΙΤΕ: Τα Αμοιβαία Κεφάλαια που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο
Τι είναι μια στρατηγική περιστροφής του τομέα; Ένας τρόπος για τον προσδιορισμό του κινδύνου ενός αποθέματος είναι η κατάτμησή του από: τον ειδικό κίνδυνο αποθεμάτων, τον κίνδυνο αγοράς και τον κίνδυνο της βιομηχανίας. Ακριβώς όπως τα περισσότερα αποθέματα τείνουν να κινούνται με βάση τους υποκείμενους παράγοντες που οδηγούν τη συνολική αγορά, τα αποθέματα σε μια παρόμοια βιομηχανία θα τείνουν να κινούνται με βάση τους υποκείμενους παράγοντες που οδηγούν αυτή τη βιομηχανία. Για παράδειγμα, όταν οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, τα περισσότερα αποθέματα σε πετρελαϊκές εταιρείες θα ακολουθήσουν το παράδειγμα. Ομοίως, όταν κατέρρευσε η αγορά στεγαστικών δανείων χαμηλού κινδύνου, επηρέασε τα περισσότερα χρηματιστήρια, καθώς οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες ήταν ιδιοκτήτες ή συντάκτες αυτών των δανείων.
Μια προσέγγιση περιστροφής του τομέα είναι παρόμοια με την τακτική κατανομή περιουσιακών στοιχείων, όπου οι επενδυτές θα κατανείμουν τα κεφάλαιά τους σε αυτές τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, οι οποίες πιστεύουν ότι θα ξεπεράσουν τη σχετική βραχυπρόθεσμη πορεία. Στην εναλλαγή τομέων και όχι σε μεμονωμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές θα διαθέσουν κεφάλαια σε διάφορους τομείς ανάλογα με τις βραχυπρόθεσμες απόψεις τους. Ο επενδυτής θα υπερβάλει τους τομείς εκείνους που πιστεύει ότι θα ξεπεράσει και θα υποβαθμίσει εκείνους που πιστεύει ότι θα υποφέρει.
Αυτή η εναλλαγή τομέων (ή η στρατηγική κατανομής τομέων) είναι μια στρατηγική από την κορυφή προς τα κάτω. Κατά την ανάπτυξη μιας στρατηγικής, ένας επενδυτής εντοπίζει βασικούς παράγοντες εντός κάθε τομέα για να βοηθήσει στην πρόβλεψη των μελλοντικών σχετικών επιδόσεων του τομέα, και στη συνέχεια ο επενδυτής θα υπερβεί ή θα υποβαθμίσει τους τομείς με βάση την τρέχουσα κατάσταση αυτών των παραγόντων. Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν:
- Μέτρα οικονομικής δραστηριότητας
- Νομισματική πολιτική
- Επιτόκια
- Τιμές των εμπορευμάτων
- Άλλοι ειδικοί για τη βιομηχανία παράγοντες.
Επιλογή της σωστής οικογένειας των ETF
Η εισαγωγή των τομέων ETF επέτρεψε στον ιδιώτη επενδυτή να εφαρμόσει εύκολα στρατηγικές εναλλαγής τομέων που δεν ήταν πρακτικές πριν. Υπάρχουν τρεις παράμετροι κατά την επιλογή της σωστής οικογένειας τομέων ETF. Το πρώτο είναι ότι το ΕΙΕΕ θα πρέπει να περιέχει το πλήρες φάσμα τομέων και αποθεμάτων που αποτελούν δείκτη. Δεύτερον, ο δείκτης πρέπει να βασίζεται ευρέως - αντιπροσωπευτικός της συνολικής οικονομίας. Τέλος, θα πρέπει να υπάρχει επαρκές ιστορικό για τους υποκείμενους τομείς ώστε να είναι σε θέση να διεξάγει τη μακροπρόθεσμη δέουσα επιμέλεια που απαιτείται για την αποκάλυψη των βασικών παραγόντων. Τομείς με βάση την αγορά ETFs
Τομέας με σταθμισμένη αγορά Τα ETF βασίζονται στους παραδοσιακούς δείκτες κεφαλαιοποίησης της αγοράς και στους υποκείμενους κλάδους τους.Οι δύο μεγαλύτερες οικογένειες των τομέων του ETF είναι τα ETFs του κλάδου Barclays iShares Dow Jones και τα ETF τομέα του State Street Global Advisors. Καθένα καλύπτει την πλήρη έκταση των αποθεμάτων και των τομέων που αποτελούν συστατικά των αντίστοιχων δεικτών τους. Barclays iShares Τομέας Dow Jones Τα ETF χρησιμοποιούν τον δείκτη Dow Jones U. S. ως υποκείμενο δείκτη. Ο δείκτης αυτός είναι δείκτης κεφαλαιοποίησης αγοράς που έχει σχεδιαστεί για να αντιπροσωπεύει το 95% της αγοράς μετοχών της χώρας. Το iShares χρησιμοποιεί το Σύστημα Benchmarking για τη Βιομηχανική Ταξινόμηση (ICB) για τον προσδιορισμό της σύνθεσης του κάθε τομέα και υποτομέα. Τα ETF είναι διαθέσιμα για κάθε μία από τις 10 κύριες κατηγορίες τομέων.
Το State Street Select SPDRs χρησιμοποιεί το S & P 500 ως υποκείμενο δείκτη. Πρόκειται για δείκτη κεφαλαιοποίησης της αγοράς που αντιπροσωπεύει περίπου το 75% της αγοράς μετοχών της Σ. Τα ETF Select Sector χρησιμοποιούν το πρότυπο Global Industry Classification Standard (GICS) για να καθορίσουν τη σύνθεση κάθε τομέα. Παρόλο που υπάρχουν 10 τομείς, υπάρχουν μόνο εννέα ETF, καθώς οι τομείς της τεχνολογίας της πληροφορίας και των τηλεπικοινωνιών συνδυάζονται για να δημιουργήσουν ένα ETF "τεχνολογίας".
Τόσο η GICS όσο και η ICB είναι προκατειλημμένες προς τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Δεδομένου ότι η οικονομική ανάλυση διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην στρατηγική εναλλαγής του τομέα, είναι σημαντικό οι υποκείμενοι τομείς να είναι αντιπροσωπευτικοί της ευρείας οικονομίας. Η χρήση ενός από τα δύο θα προσφέρει εξαιρετική έκθεση στη συνολική οικονομία του Η.Π.Α. και τους τομείς σε αυτό. Τα ETFs iShares είναι πιο εκτεταμένα, αλλά τα SPDRs έχουν μεγαλύτερο ιστορικό.
Ισοδύναμα Σταθμισμένα Κέντρα ETFs
Το Ίδιο Βάρος σημαίνει ότι όλα τα αποθέματα έχουν παρόμοια στάθμιση στο δείκτη, ανεξάρτητα από το μέγεθος της εταιρείας. Σε ένα δείκτη σταθμισμένο στην αγορά, τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο από τα αποθέματα μικρού κεφαλαιοποίησης. Ως εκ τούτου, ένας δείκτης ίσου σταθμισμένου δείκτη τείνει να ξεπεράσει τον δείκτη με βάση την αγορά όταν τα μικρά ανώτατα όρια υπερβαίνουν τα υψηλά ανώτατα όρια. Οι ETFs του τομέα Rydex S & P 500 Equal Weight βασίζονται στον δείκτη S & P 500 και στο πρότυπο GICS. Ένας ισοσκελισμένος δείκτης είναι πιο μεροληπτικός προς τα μικρά αποθέματα και μπορεί να μην είναι αντιπροσωπευτικός της συνολικής οικονομίας. Είναι σημαντικό οι κλάδοι όχι μόνο να αντιπροσωπεύουν ολόκληρη την οικονομία, αλλά και να είναι ανάλογοι με τον δείκτη. Για παράδειγμα, εάν ο ενεργειακός τομέας είναι 15% της οικονομίας, το 15% του δείκτη δείχνει ότι είναι κοντά στην ίδια εκπροσώπηση. Ένας ισοσκελισμένος δείκτης θα υπερκαλύψει τα αποθέματα μικρού κεφαλαιοποίησης και τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Δεδομένου ότι τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι πιο αντιπροσωπευτικά της οικονομίας, τα ισοδύναμα σταθμισμένα ETF ενδέχεται να μην είναι η καλύτερη επιλογή κατά την εφαρμογή στρατηγικής εναλλαγής τομέων.
Θεμελιωδώς σταθμισμένο τομέα ETFs
Ο βασικά σταθμισμένος δείκτης είναι μια σχετικά νέα προσθήκη στο τοπίο του ETF. Αντί να βασίζεται στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς ή το ίδιο βάρος, η στάθμιση κάθε μετοχής στον δείκτη θα βασίζεται στα βασικά στοιχεία. Η PowerShares δημιούργησε μια σειρά τομέων ETF που βασίζονται σε ένα βασικά σταθμισμένο δείκτη τομέα, τον δείκτη FSTE RAFI US 1000.Οι παράγοντες που καθορίζουν τη θεμελιώδη αξία είναι: πωλήσεις, ταμειακές ροές, λογιστική αξία και μέρισμα. Οι εταιρείες που θεωρούνται οι μεγαλύτερες από αυτούς τους βασικούς παράγοντες θα έχουν τα μεγαλύτερα βάρη στον δείκτη. Υπάρχουν εννέα ETFs του τομέα FTSE RAFI PowerShares. Το ICB χρησιμοποιείται για τον καθορισμό της σύνθεσης του κάθε τομέα. Η τεχνολογία των πληροφοριών και οι τηλεπικοινωνίες έχουν συνδυαστεί σε έναν τομέα.
Οι δείκτες βάρους της αγοράς τείνουν να δίνουν μεγαλύτερους συντελεστές στάθμισης στα υπερτιμημένα αποθέματα (μετοχές που έχουν εκτιμηθεί σε υψηλά ανώτατα όρια αγορών) σε σύγκριση με τα βασικά στοιχεία. Αυτό μπορεί να υπερεκτιμά τη σημασία αυτών των αποθεμάτων και του αντίστοιχου τομέα τους, στο πλαίσιο της συνολικής οικονομίας. Ως εκ τούτου, ένας βασικά σταθμισμένος δείκτης μπορεί να ευθυγραμμιστεί περισσότερο με τη συνολική οικονομία, δεδομένου ότι τα βάρη των μεμονωμένων εταιρειών βασίζονται στο μέγεθος της εταιρείας και όχι μόνο στο ανώτατο όριο της αγοράς. Δυστυχώς, ο δείκτης αυτός δεν έχει το εκτεταμένο ιστορικό που είναι απαραίτητο για τον προσδιορισμό των παραγόντων που οδηγούν στην απόδοση του τομέα.
Τομέας Εναλλαγής Μόνο Τομέας ΕΙΕΕ
Κατά την ανάπτυξη και την εφαρμογή ενός συστήματος για τομεακές επενδύσεις του ΕΜΤ, είναι σημαντικό να επιλέγεται ένας κατάλληλος δείκτης αναφοράς. Μόλις επιλεγεί ο δείκτης, ο επενδυτής πρέπει να κατανοήσει τον τρόπο κατασκευής του δείκτη και των υποκείμενων τομέων, καθώς και τον τρόπο επιλογής των συστατικών αποθεμάτων. Η χρήση του S & P 500 θα ήταν μια καλή επιλογή, όχι μόνο επειδή έχει μια ευρεία αναπαράσταση της αγοράς, αλλά και επειδή έχει μακρά ιστορία. Για να επιδείξουμε μια απλή στρατηγική, ας εξετάσουμε το State Street Select Sector SPDR ETF, το οποίο χρησιμοποιεί το δείκτη βάσης S & P 500. Θα υποθέσουμε μια επένδυση ύψους 100.000 δολαρίων στη στρατηγική. Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζουμε τους τομείς, το σύμβολο του κατάλληλου ΕΙΕΕ, το τρέχον βαρύτητα του τομέα, καθώς και το ποσό που επενδύθηκε σε κάθε ΕΙΕΕ για την εφαρμογή της στρατηγικής.
Παράδειγμα 1: Στρατηγική περιστροφής τομέα 30 Απριλίου 2008
| - | |||||
| Σύμβολο ETF | S & P 500 Wt. | % Πάνω / Κάτω | Στόχος | Ποσό | Καταναλωτικό Διακριτικό |
| XLY | 8. 6 | 0. 0 | 8. 6 | 8, 600 | Εξαρτήματα καταναλωτή |
| XLP | 10. 5 | 0. 0 | 10. 5 | 10, 500 | Ενέργεια |
| XLE | 14. 0 | 3. 0 | 17. 0 | 17, 000 | Χρηματοοικονομικά |
| XLF | 17. 1 | -3. 0 | 14. 1 | 14, 100 | Υγειονομική περίθαλψη |
| XLV | 11. 3 | 2. 0 | 13. 3 | 13, 300 | Βιομηχανίες |
| XLI | 11. 8 | 0. 6 | 12. 4 | 12, 400 | Υλικά |
| XLB | 3. 7 | 3. 0 | 6. 7 | 6, 700 | Τεχνολογία |
| XLK | 19. 4 | -2. 0 | 17. 4 | 17, 400 | Βοηθητικά προγράμματα |
| XLU | 3. 6 | -3. 6 | 0. 0 | 0 | Η στρατηγική είναι η υπέρβαρη ενέργεια, η υγειονομική περίθαλψη, οι βιομηχανίες και οι τομείς των υλικών. Τα οικονομικά, η τεχνολογία και οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας θα υποβαθμίσουν τον δείκτη, ενώ οι καταναλωτικές επιλογές και οι καταναλωτές θα είναι το βάρος της αγοράς. Με επενδύσεις ύψους 100.000 δολαρίων, ένα χαρτοφυλάκιο που περιέχει οκτώ κλάδους ETF θα ήταν εύκολο να εφαρμοστεί. Ωστόσο, δεν θα ήταν σε θέση να ταιριάξει ακριβώς τα ποσοστά που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν εάν χρησιμοποιήθηκαν τομεακά αμοιβαία κεφάλαια.Για παράδειγμα, εάν ο ενεργειακός τομέας ETF, XLE, διαπραγματεύεται στα 87 δολάρια. 70, τότε θα χρειαστούν 193. 8 μετοχές. Η στρογγυλοποίηση θα σήμαινε την αγορά 190 μετοχών (ή $ 16, 663) που αντιπροσωπεύουν το 16,6% του συνολικού χαρτοφυλακίου. |
Τομέας περιστροφής χρησιμοποιώντας θέσεις πυρήνα και δορυφόρου
Η χρήση μιας βασικής και δορυφορικής προσέγγισης θα μπορούσε να εφαρμόσει την ίδια στρατηγική όπως παραπάνω. Στο παρακάτω παράδειγμα, το χαρτοφυλάκιο έχει τα ίδια βάρη τομέα όπως στο πρώτο παράδειγμα. Στην περίπτωση αυτή, 50.000 δολάρια επενδύονται στο S & P 500 χρησιμοποιώντας το ETF του SPY για να αντιπροσωπεύουν τον πυρήνα και στη συνέχεια αγοράζονται επιπλέον ETF για να φτάσουν στο ποσό-στόχο. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι θέλετε να επιτύχετε ένα βάρος 17% που επενδύεται στον ενεργειακό τομέα της S & P 500. Εάν το SPY του ETF έχει $ 7, 000 έκθεση στον τομέα της ενέργειας (14% x $ 50, 000), τότε 10.000 δολάρια του XLE θα πρέπει να αγοραστούν για να καλύψουν το υπόλοιπο. Για επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, δεδομένου ότι δεν θέλαμε πλέον έκθεση, $ 1, 800 της XLU θα πωληθούν σύντομα. Σύμβολο
| Στόχος | ||||
| 50.000 δολάρια SPY | Τομέας ΕΙΕΕ | Καταναλωτικό Διάκριση | XLY < 8, 600 | 4, 300 |
| 4, 300 | Εξαρτήματα καταναλωτή | XLP | 10, 500 | 5, 250 |
| > XLE | 17 000 | 7 000 | 10 000 | Οικονομικά |
| XLF | 14, 100 | 8, 550 | 5, 550 | |
| XLV | 13, 300 | 5, 650 | 7, 650 | Βιομηχανίες |
| XLI | 12, 400 | > Υλικά | XLB | 6, 700 |
| 1, 850 | 4, 850 | Τεχνολογία | XLK | 17, 400 |
| 9, 700 | Βοηθητικά προγράμματα | XLU | 0 | |
| 1, 800 | -1, 800 | Σε αυτό το παράδειγμα δεν υπάρχει σημαντικό πλεονέκτημα έναντι της χρήσης των τομέων ETF. Ωστόσο, υπάρχει ένα μικρό πλεονέκτημα κόστους, καθώς το ETF του SPY έχει δείκτη δαπανών μόλις 0,9% έναντι 0,27% για τα κλάδους ETF. Στην πρώτη περίπτωση, τα ετήσια τέλη διαχείρισης θα ανέρχονταν σε περίπου 270 δολάρια, και στη δεύτερη περίπτωση θα ήταν περίπου 180 δολάρια. | Λαμβάνοντας ένα συγκεκριμένο στοίχημα τομέα, η βασική και δορυφορική προσέγγιση θα είναι απλούστερη και πιο αποδοτική από πλευράς κόστους. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι θέλετε το χαρτοφυλάκιο σας να υπερβάλει το ενεργειακό τομέα κατά 6% και να έχετε το υπόλοιπο στο υπόλοιπο του S & P 500. Χρησιμοποιώντας $ 100.000, θα πρέπει να επενδύσετε συνολικά 20.000 δολάρια σε ενεργειακό τομέα . | Η επένδυση 93.000 δολ. Στο SPY ETF και 7.000 δολάρια στο XLE θα έχει ως αποτέλεσμα ένα 20% βάρος στην ενέργεια ($ 93.000 x 0.14 = $ 13.020 που προέρχεται από το SPY). Το καθαρό αποτέλεσμα είναι ένα χαρτοφυλάκιο που είναι 20% ενεργειακός τομέας και όλοι οι άλλοι τομείς είναι αναλογικά υποβαθμισμένοι. Αυτό το χαρτοφυλάκιο θα έχει μόνο δύο τίτλους έναντι εννέα εάν χρησιμοποιήθηκαν τα τομεακά ETF και θα ήταν φθηνότερο και απλούστερο να εφαρμοστεί. |
| Η κατώτατη γραμμή | Η έλευση του τομέα ETF επιτρέπει στα άτομα να εφαρμόζουν εύκολα την εναλλαγή τομέων ή τις στρατηγικές κατανομής τομέων. Είναι σημαντικό να επιλέξετε την σωστή οικογένεια των ETF με ευρεία αντιπροσώπευση και καλό ιστορικό για την εφαρμογή της στρατηγικής. Παρόλο που κάποιος μπορεί να χτίσει ένα χαρτοφυλάκιο χρησιμοποιώντας μόνο τα τομεακά ETF, μια βασική και δορυφορική προσέγγιση μπορεί να επιτύχει το ίδιο αποτέλεσμα και σε ορισμένες περιπτώσεις είναι μια απλούστερη και φθηνότερη λύση. |
Μειώστε τον κίνδυνο σας με το ICAPM < < μειώστε τον κίνδυνο σας με ICAPM
Αποφεύγοντας τους περιττούς κινδύνους που σχετίζονται με τους υπολογισμούς CAPM ενσωματώνοντας επίσης το ICAPM στο μείγμα. Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα στον ηθικό κίνδυνο και τον κίνδυνο της ηθικής;
Μάθετε τη διαφορά ανάμεσα στον κίνδυνο της ηθικής και τον ηθικό κίνδυνο και ανακαλύψτε πώς ένα άτομο μπορεί να βιώσει κάθε είδος κινδύνου στην καθημερινή ζωή. Θα πρέπει να υπολογίσετε την αξία σε κίνδυνο (VaR) για τον πιστωτικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου;
Μάθετε πώς μπορεί να χρησιμοποιηθεί η αξία σε κίνδυνο (VaR) για τον προσδιορισμό του κινδύνου αθέτησης των αντισυμβαλλομένων για συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου και άλλα παράγωγα που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης εκτός ισολογισμού. |