Όλα τα πιθανά υψηλά, χαμηλά και συναισθήματα που σχετίζονται με την επένδυση μπορούν να επισκιάσουν τον τελικό στόχο - να κερδίσουν χρήματα. Σε μια προσπάθεια να επικεντρωθεί στην τελευταία και να εξαλείψει την πρώτη, η "ποσοτική" προσέγγιση στην επένδυση επιδιώκει να δώσει προσοχή στους αριθμούς αντί των άυλων στοιχείων.

Εισαγάγετε το "Quants"

Ο Harry Markowitz γενικά πιστώνεται με την έναρξη του ποσοτικού επενδυτικού κινήματος όταν δημοσίευσε μια «επιλογή χαρτοφυλακίου» στην Εφημερίδα των Οικονομικών τον Μάρτιο του 1952. Ο Markowitz χρησιμοποίησε μαθηματικά για να ποσοτικοποιήσει τη διαφοροποίηση ως πρώιμος υιοθετώντας την έννοια ότι τα μαθηματικά μοντέλα θα μπορούσαν να εφαρμοστούν στην επένδυση.Το Robert Merton, πρωτοπόρος στη σύγχρονη οικονομική θεωρία, κέρδισε ένα βραβείο Νόμπελ για την έρευνα εργασίας του σε μαθηματικές μεθόδους για την τιμολόγηση των παραγώγων. για την ποσοτική προσέγγιση των επενδύσεων

Σε αντίθεση με τους παραδοσιακούς ποιοτικούς επενδυτικούς αναλυτές, οι quants δεν επισκέπτονται εταιρείες, συναντούν τις ομάδες διαχείρισης ή ερευνούν τα προϊόντα που πωλούν οι επιχειρήσεις σε μια προσπαθούν να προσδιορίσουν ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.Δεν συχνά γνωρίζουν ή νοιάζονται για τις ποιοτικές πτυχές των εταιρειών στις οποίες επενδύουν, στηριζόμενοι αποκλειστικά στα μαθηματικά για να λάβουν επενδυτικές αποφάσεις.

Οι διαχειριστές των hedge fund embra την μεθοδολογία και τις προόδους στην τεχνολογία πληροφορικής που προχώρησαν περαιτέρω στο πεδίο, καθώς σύνθετοι αλγόριθμοι θα μπορούσαν να υπολογιστούν στην αναλαμπή του ματιού. Το πεδίο γνώρισε άνοδο κατά τη διάρκεια της έκρηξης και της προτομής του dotcom, καθώς οι quants αποφεύγονταν σε μεγάλο βαθμό από τη φρενίτιδα της τεχνοτροπικής προτομής και της συντριβής της αγοράς.

Αν και έπεσαν στη μεγάλη ύφεση, οι στρατηγικές αυτές εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται σήμερα και έχουν κερδίσει αξιοσημείωτη προσοχή για το ρόλο τους στη διαπραγμάτευση υψηλής συχνότητας (HFT) που στηρίζεται στα μαθηματικά για να κάνει εμπορικές αποφάσεις. Η ποσοτική επένδυση εφαρμόζεται επίσης ευρέως τόσο ως αυτοτελής πειθαρχία όσο και σε συνδυασμό με την παραδοσιακή ποιοτική ανάλυση τόσο για την ενίσχυση της επιστροφής όσο και για την άμβλυνση του κινδύνου.

Δεδομένα, δεδομένα παντού

Η άνοδος της εποχής των υπολογιστών κατέστησε δυνατή την εκτόξευση τεράστιων όγκων δεδομένων σε εξαιρετικά σύντομες χρονικές περιόδους. Αυτό έχει οδηγήσει σε όλο και πιο σύνθετες στρατηγικές ποσοτικών εμπορικών συναλλαγών, καθώς οι έμποροι επιδιώκουν να εντοπίσουν συνεκτικά πρότυπα, να μοντελοποιήσουν τα πρότυπα αυτά και να τα χρησιμοποιήσουν για να προβλέψουν τις μεταβολές των τιμών των τίτλων.

Οι quants εφαρμόζουν τις στρατηγικές τους χρησιμοποιώντας δημόσια διαθέσιμα δεδομένα. Η αναγνώριση των προτύπων τους δίνει τη δυνατότητα να δημιουργήσουν αυτόματα ενεργοποιητές για να αγοράσουν ή να πουλήσουν τίτλους. Για παράδειγμα, μια στρατηγική διαπραγμάτευσης βασισμένη στα πρότυπα όγκου συναλλαγών μπορεί να έχει προσδιορίσει μια συσχέτιση μεταξύ του όγκου συναλλαγών και των τιμών. Έτσι εάν ο όγκος συναλλαγών σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα αυξάνεται όταν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου χτυπά $ 25 ανά μετοχή και πέφτει όταν η τιμή χτυπά $ 30, ένας μεγάλος μπορεί να ρυθμίσει μια αυτόματη αγορά στα $ 25.50 και αυτόματη πώληση σε $ 29. 50.

Παρόμοιες στρατηγικές μπορούν να βασίζονται σε κέρδη, προβλέψεις κερδών, εκπλήξεις κερδών και πληθώρα άλλων παραγόντων. Σε κάθε περίπτωση, οι καθαροί μεγάλοι έμποροι δεν ενδιαφέρονται για τις προοπτικές πωλήσεων της εταιρείας, τη διοικητική ομάδα, την ποιότητα των προϊόντων ή οποιαδήποτε άλλη πτυχή της επιχείρησής της. Καταθέτουν τις παραγγελίες τους για αγορά και πώληση βασιζόμενες αυστηρά στους αριθμούς που αντιστοιχούν στα μοτίβα που έχουν εντοπίσει.

Πέρα από κέρδη

Η ποσοτική ανάλυση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον εντοπισμό μοτίβων που μπορεί να προσφέρουν κερδοφόρες συναλλαγές ασφαλείας, αλλά δεν είναι η μόνη αξία της. Παρόλο που τα χρήματα είναι ένας στόχος που μπορεί να καταλάβει κάθε επενδυτής, η ποσοτική ανάλυση μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη μείωση του κινδύνου.

Η επιδίωξη των αποκαλούμενων "επιστροφών με βάση την εκτίμηση κινδύνου" περιλαμβάνει τη σύγκριση των μέτρων κινδύνου όπως το alpha, beta, r-squared, την τυπική απόκλιση και τον δείκτη Sharpe, προκειμένου να προσδιοριστεί η επένδυση που θα αποδώσει το υψηλότερο επίπεδο απόδοσης δεδομένου επιπέδου κινδύνου. Η ιδέα είναι ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να παίρνουν περισσότερο κίνδυνο από ό, τι είναι απαραίτητο για να επιτύχουν το στοχοθετημένο επίπεδο απόδοσης.

Επομένως, εάν τα στοιχεία αποκαλύψουν ότι δύο επενδύσεις είναι πιθανό να παράγουν παρόμοιες αποδόσεις, αλλά αυτό θα είναι σημαντικά πιο ασταθές όσον αφορά τις διακυμάνσεις των τιμών, οι ποσοστώσεις (και η κοινή λογική) θα συνιστούσαν τη λιγότερο επικίνδυνη επένδυση. Και πάλι, οι quants δεν ενδιαφέρονται για το ποιος διαχειρίζεται την επένδυση, τι φαίνεται ο ισολογισμός της, ποιο προϊόν την βοηθά να κερδίσει χρήματα ή οποιοδήποτε άλλο ποιοτικό παράγοντα. Εστιάζουν αποκλειστικά στους αριθμούς και επιλέγουν την επένδυση που (μαθηματικά) προσφέρει το χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου.

Τα χαρτοφυλάκια ισοτιμίας κινδύνου είναι ένα παράδειγμα στρατηγικών που βασίζονται σε ποσοτικά σε δράση. Η βασική έννοια περιλαμβάνει τη λήψη αποφάσεων κατανομής στοιχείων ενεργητικού βάσει της μεταβλητότητας της αγοράς. Όταν μειώνεται η μεταβλητότητα, το επίπεδο ανάληψης κινδύνου στο χαρτοφυλάκιο αυξάνεται. Όταν αυξάνεται η μεταβλητότητα, το επίπεδο ανάληψης κινδύνου στο χαρτοφυλάκιο μειώνεται.

Για να καταστήσουμε το παράδειγμα πιο ρεαλιστικό, σκεφτείτε ένα χαρτοφυλάκιο που χωρίζει τα περιουσιακά του στοιχεία μεταξύ μετρητών και ενός ταμείου δείκτη S & P 500. Με τη χρήση του δείκτη Volatility Exchange Options του Διοικητικού Συμβουλίου του Chicago Board (VIX) ως υποκατάστατο της μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς, όταν η αστάθεια αυξάνεται, το υποθετικό μας χαρτοφυλάκιο θα μετατοπίσει τα περιουσιακά στοιχεία του σε μετρητά. Όταν η αστάθεια μειωθεί, το χαρτοφυλάκιό μας θα μεταφέρει περιουσιακά στοιχεία στο ταμείο S & P 500. Τα μοντέλα μπορεί να είναι πολύ πιο περίπλοκα από αυτά που αναφέρουμε εδώ, ίσως συμπεριλαμβανομένων μετοχών, ομολόγων, εμπορευμάτων, νομισμάτων και άλλων επενδύσεων, αλλά η έννοια παραμένει η ίδια.

Οφέλη

Το τεράστιο εμπόριο είναι μια αδιάφορη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Τα πρότυπα και οι αριθμοί είναι όλα αυτά που έχουν σημασία. Είναι μια αποτελεσματική πειθαρχία αγοράς / πώλησης, όπως μπορεί να εκτελεστεί με συνέπεια, χωρίς να παρεμποδίζεται από το συναίσθημα που συχνά συνδέεται με οικονομικές αποφάσεις.

Είναι επίσης μια οικονομικά αποδοτική στρατηγική. Δεδομένου ότι οι υπολογιστές κάνουν το έργο, οι επιχειρήσεις που βασίζονται σε στρατηγικές quant δεν χρειάζεται να προσλάβουν μεγάλες, ακριβές ομάδες αναλυτών και διαχειριστών χαρτοφυλακίων.Επίσης, δεν χρειάζεται να ταξιδεύουν σε ολόκληρη τη χώρα ή τον κόσμο, επιθεωρώντας εταιρείες και να συναντώνται με τη διοίκηση, προκειμένου να εκτιμήσουν τις πιθανές επενδύσεις. Χρησιμοποιούν απλά υπολογιστές για να αναλύσουν τα δεδομένα και να εκτελέσουν τις συναλλαγές.

Κίνδυνοι

"Λυγμοί, καταραμένα ψέματα και στατιστικά στοιχεία" είναι ένα απόσπασμα που χρησιμοποιείται συχνά για να περιγράψει τις μυριάδες τρόποι με τους οποίους τα δεδομένα μπορούν να χειραγωγηθούν. Ενώ οι ποσοτικοί αναλυτές επιδιώκουν να προσδιορίσουν τα πρότυπα, η διαδικασία δεν είναι σε καμία περίπτωση ανόητη. Η ανάλυση περιλαμβάνει τη σφαγή μέσα από τεράστια ποσά δεδομένων. Η επιλογή των σωστών δεδομένων δεν είναι καθόλου εγγύηση, όπως ακριβώς τα σχέδια που φαίνεται να υποδηλώνουν ότι ορισμένα αποτελέσματα μπορούν να λειτουργήσουν τέλεια μέχρι να μην το κάνουν. Ακόμη και όταν ένα σχέδιο φαίνεται να λειτουργεί, η επικύρωση των μοτίβων μπορεί να είναι μια πρόκληση. Όπως γνωρίζει κάθε επενδυτής, δεν υπάρχουν σίγουρα στοιχήματα.

Τα σημεία επιρροής, όπως η κάμψη της χρηματιστηριακής αγοράς το 2008/2009, μπορεί να είναι σκληρά για αυτές τις στρατηγικές, καθώς τα πρότυπα μπορούν να αλλάξουν ξαφνικά. Είναι επίσης σημαντικό να θυμόμαστε ότι τα δεδομένα δεν λένε πάντα όλη την ιστορία. Οι άνθρωποι μπορούν να δουν ένα σκάνδαλο ή μια αλλαγή διαχείρισης, καθώς αναπτύσσεται, ενώ μια καθαρά μαθηματική προσέγγιση δεν μπορεί κατ 'ανάγκη να το κάνει αυτό. Επίσης, μια στρατηγική καθίσταται λιγότερο αποτελεσματική καθώς όλο και περισσότεροι επενδυτές επιχειρούν να την χρησιμοποιήσουν. Τα μοντέλα που λειτουργούν θα γίνουν λιγότερο αποτελεσματικά καθώς όλο και περισσότεροι επενδυτές προσπαθούν να επωφεληθούν από αυτό.

Η κατώτατη γραμμή

Πολλές επενδυτικές στρατηγικές χρησιμοποιούν ένα συνδυασμό τόσο ποσοτικών όσο και ποιοτικών στρατηγικών. Χρησιμοποιούν μεγάλες στρατηγικές για τον εντοπισμό δυνητικών επενδύσεων και στη συνέχεια χρησιμοποιούν ποιοτική ανάλυση για να μεταφέρουν τις ερευνητικές τους προσπάθειες στο επόμενο επίπεδο στον προσδιορισμό της τελικής επένδυσης.

Μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν ποιοτική γνώση για να επιλέξουν επενδύσεις και ποσοτικά δεδομένα για τη διαχείριση κινδύνου. Ενώ τόσο οι ποσοτικές όσο και οι ποιοτικές επενδυτικές στρατηγικές έχουν τους υποστηρικτές τους και τους επικριτές τους, οι στρατηγικές δεν χρειάζεται να είναι αμοιβαία αποκλειόμενες.