Μία από τις βασικές παραδοχές της Modigliani και της Miller είναι ότι οι πληροφορίες της αγοράς είναι συμμετρικές, που σημαίνει ότι οι εταιρείες και οι επενδυτές έχουν τις ίδιες πληροφορίες σχετικά με τα μελλοντικά έργα / επενδύσεις της εταιρείας. Αυτή η υπόθεση, ωστόσο, δεν είναι ρεαλιστική. Κατά τη λήψη αποφάσεων κεφαλαίου, η διοίκηση μιας εταιρείας πρέπει να έχει περισσότερες πληροφορίες από έναν επενδυτή, γεγονός που συνεπάγεται ασύμμετρη πληροφόρηση.

AD:

Μια απόφαση χρηματοδότησης είναι ένας τρόπος με τον οποίο μια εταιρεία μπορεί να προειδοποιεί ακούσια τις προοπτικές της στους επενδυτές. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η Newco αποφασίζει να χρηματοδοτήσει ένα νέο έργο με ίδια κεφάλαια. Η πρόσθετη μετοχική αξία της Newco θα άγγιζε την αξία των μετοχών. Δεδομένου ότι οι επιχειρήσεις προσπαθούν συνήθως να μεγιστοποιήσουν την αξία των μετοχών, θα αποτελούσε άκυρη προσφορά μετοχική προσφορά; Η απάντηση είναι ναι.

Θα υπάρξει κάποιο όφελος από το σχέδιο στους μετόχους. Ωστόσο, η αραίωση από την προσφορά θα αντισταθμίσει μέρος αυτού του οφέλους. Εάν οι προοπτικές μιας εταιρείας είναι καλές, η διοίκηση θα χρηματοδοτήσει νέα έργα με άλλα μέσα, όπως το χρέος, για να αποφύγει να δώσει αρνητικά μηνύματα στην αγορά.

AD:

Κοιτάξτε έξω! Η χρηματοδότηση ενός κεφαλαιουχικού έργου με μετοχικό κεφάλαιο μπορεί να είναι ένα μήνυμα στους επενδυτές ότι οι προοπτικές μιας εταιρείας δεν είναι καλές.