Πίνακας περιεχομένων:
- Η υπόθεση για μετοχές 100%
- Τα συχνά αναφερόμενα δεδομένα του Ibbotson δεν είναι πολύ ισχυρά. Καλύπτει μόνο μία συγκεκριμένη χρονική περίοδο (1926-σήμερα) σε μία μόνο χώρα - τις Ηνωμένες Πολιτείες. Σε ολόκληρη την ιστορία, άλλες λιγότερο τυχερές χώρες έχουν σχεδόν αφανίσει όλες τις δημόσιες χρηματιστηριακές αγορές, προκαλώντας 100% απώλειες για τους επενδυτές με 100% συμμετοχές σε μετοχές. Ακόμα κι αν το μέλλον έφερε τελικά μεγάλες αποδόσεις, η αυξημένη ανάπτυξη σε $ 0 δεν ισοδυναμεί με πολύ.
- Επομένως, εάν οι 100% μετοχές δεν είναι η βέλτιστη λύση για ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο, τι είναι; Ένα χαρτοφυλάκιο που εξουδετερώνεται από μετοχές, παρά τα παραπάνω επιφυλακτικά επιχειρήματα, είναι λογικό εάν υποθέσουμε ότι οι μετοχές θα ξεπεράσουν τα ομόλογα και τα μετρητά κατά τις περισσότερες μακροπρόθεσμες περιόδους.
Κάθε τόσο πολύ συχνά, ένας καλώς εννοούμενος «εμπειρογνώμονας» λέει ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές πρέπει να επενδύσουν το 100% των χαρτοφυλακίων τους σε μετοχές. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η ιδέα αυτή διακηρύσσεται ευρύτερα κοντά στο τέλος μιας μακράς ταύρου τάσης στην χρηματιστηριακή αγορά του Η.Π.Α. Θεωρήστε αυτό το άρθρο ως μια προληπτική απεργία ενάντια σε αυτή την ελκυστική αλλά δυνητικά επικίνδυνη ιδέα.
Η υπόθεση για μετοχές 100%
Το κύριο επιχείρημα που προωθούν οι υποστηρικτές μιας στρατηγικής 100% των μετοχών είναι απλό και απλό: μακροπρόθεσμα, οι μετοχές ξεπερνούν τα ομόλογα και τα μετρητά. Ως εκ τούτου, η κατανομή ολόκληρου του χαρτοφυλακίου σας στα αποθέματα θα μεγιστοποιήσει τις αποδόσεις σας.
Για να υποστηρίξουν τις απόψεις τους, οι υποστηρικτές για αυτήν την άποψη επισημαίνουν τα ευρέως χρησιμοποιούμενα ιστορικά δεδομένα της Ibbotson Associates, τα οποία «αποδεικνύουν» ότι τα αποθέματα έχουν αποφέρει μεγαλύτερες αποδόσεις από τα ομόλογα, τα οποία με τη σειρά τους έχουν αποδώσει υψηλότερες αποδόσεις τοις μετρητοις. Πολλοί επενδυτές - από έμπειρους επαγγελματίες έως έφηβους ερασιτέχνες - δέχονται αυτούς τους ισχυρισμούς χωρίς να δώσουν την ιδέα σε οποιαδήποτε περαιτέρω σκέψη.Παρότι τέτοιες δηλώσεις και ιστορικά στοιχεία ενδέχεται να είναι αληθινά, οι επενδυτές πρέπει να εμβαθύνουν λίγο περισσότερο στη λογική πίσω από - και τις πιθανές συνέπειες - σε μια 100% στρατηγική μετοχικού κεφαλαίου.
Τα συχνά αναφερόμενα δεδομένα του Ibbotson δεν είναι πολύ ισχυρά. Καλύπτει μόνο μία συγκεκριμένη χρονική περίοδο (1926-σήμερα) σε μία μόνο χώρα - τις Ηνωμένες Πολιτείες. Σε ολόκληρη την ιστορία, άλλες λιγότερο τυχερές χώρες έχουν σχεδόν αφανίσει όλες τις δημόσιες χρηματιστηριακές αγορές, προκαλώντας 100% απώλειες για τους επενδυτές με 100% συμμετοχές σε μετοχές. Ακόμα κι αν το μέλλον έφερε τελικά μεγάλες αποδόσεις, η αυξημένη ανάπτυξη σε $ 0 δεν ισοδυναμεί με πολύ.
Κούρσες αγοράς
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι εφαρμόσατε μια τέτοια στρατηγική στα τέλη του 1972 και τοποθετήσατε ολόκληρη την αποταμίευσή σας στο χρηματιστήριο. Κατά τη διάρκεια των επόμενων δύο ετών, η χρηματιστηριακή αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου συνετρίβη και έχασε περίπου το 40% της αξίας της. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ίσως ήταν δύσκολο να αποσύρετε ακόμα και ένα μέτριο 5% ετησίως από τις αποταμιεύσεις σας για να φροντίσετε σχετικά κοινά έξοδα, όπως η αγορά ενός αυτοκινήτου, η κάλυψη απρόβλεπτων εξόδων ή η καταβολή μέρους των δίδακτρων του κολεγίου του παιδιού σας.
Αυτό συμβαίνει επειδή η εξοικονόμηση ζωής θα είχε σχεδόν μειωθεί κατά το ήμισυ σε μόλις δύο χρόνια. Αυτό είναι ένα απαράδεκτο αποτέλεσμα για τους περισσότερους επενδυτές και ένα από το οποίο θα ήταν πολύ δύσκολο να ανακάμψει.Λάβετε υπόψη ότι η σύγκρουση μεταξύ 1973 και 1974 δεν ήταν η σοβαρότερη σύγκρουση, λαμβάνοντας υπόψη το σενάριο που αντιμετώπισαν οι επενδυτές μεταξύ 1929 και 1931.
Φυσικά, οι υποστηρικτές όλων των μετοχών-όλων των εποχών υποστηρίζουν ότι εάν οι επενδυτές απλά παραμείνετε στην πορεία, θα ανακτήσουν τελικά αυτές τις απώλειες και θα κερδίσουν πολύ περισσότερα. Ωστόσο, αυτό υποθέτει ότι οι επενδυτές μπορούν να παραμείνουν στην πορεία και να μην εγκαταλείψουν τη στρατηγική τους - δηλαδή πρέπει να αγνοήσουν την επικρατούσα «σοφία», τις προκλητικές προβλέψεις και να μην πάρουν απολύτως καμία ενέργεια σε απάντηση στις καταθλιπτικές συνθήκες της αγοράς.
Θα μπορούσαμε να μοιραστούμε όλοι ένα γελοίο γέλιο σε αυτή την υπόθεση, διότι μπορεί να είναι εξαιρετικά δύσκολο για τους περισσότερους επενδυτές να διατηρήσουν μια έξυπνη στρατηγική για έξι μήνες, πόσο μάλλον για πολλά χρόνια.
Πληθωρισμός και αποπληθωρισμός
Ένα άλλο πρόβλημα με τη στρατηγική 100% των μετοχών είναι ότι παρέχει ελάχιστη ή καθόλου προστασία έναντι των δύο μεγαλύτερων απειλών για οποιαδήποτε μακροπρόθεσμη ομάδα χρημάτων: πληθωρισμό και αποπληθωρισμό.
Ο πληθωρισμός είναι μια αύξηση των γενικών επιπέδων τιμών που διαβρώνει την αγοραστική δύναμη του χαρτοφυλακίου σας. Η αποπληθωρισμός είναι το αντίθετο, που ορίζεται ως μια μεγάλη πτώση των τιμών και των αξιών των περιουσιακών στοιχείων, που συνήθως προκαλείται από κατάθλιψη, σοβαρή ύφεση ή άλλη μεγάλη οικονομική αναστάτωση.
Οι μετοχές γενικά εκτελούν άσχημα εάν η οικονομία υποδιπλασιαστεί από ένα από αυτά τα δύο τέρατα. Ακόμη και μια φημολογούμενη παρατήρηση μπορεί να προκαλέσει σημαντική ζημιά στα αποθέματα. Επομένως, ο έξυπνος επενδυτής ενσωματώνει προστασία - ή φράκτες - στο χαρτοφυλάκιό του για να προστατεύσει αυτές τις δύο σημαντικές απειλές. Τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία - ακίνητα (σε ορισμένες περιπτώσεις), ενέργεια, υποδομή, εμπορεύματα, ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό ή / και χρυσό - θα μπορούσαν να παράσχουν ένα καλό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Ομοίως, η κατανομή σε μακροπρόθεσμα, μη πληρωτέα ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου παρέχει το καλύτερο αντιστάθμισμα κατά του αποπληθωρισμού, της ύφεσης ή της κατάθλιψης.
Καταπιστευματικά πρότυπα
Μια τελευταία λέξη με προειδοποίηση για μια στρατηγική αποθέματος 100%: εάν διαχειρίζεστε χρήματα για κάποιον άλλο εκτός από τον εαυτό σας, υπόκειστε σε καταπιστευματικά πρότυπα. Ένας από τους κύριους πυλώνες της καταπιστευτικής φροντίδας και της σύνεσης είναι η πρακτική της διαφοροποίησης για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου μεγάλων απωλειών. Ελλείψει έκτακτων περιστάσεων, απαιτείται ένας καταπιστευματοδόχος για τη διαφοροποίηση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.
Η κατώτατη γραμμή
Επομένως, εάν οι 100% μετοχές δεν είναι η βέλτιστη λύση για ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο, τι είναι; Ένα χαρτοφυλάκιο που εξουδετερώνεται από μετοχές, παρά τα παραπάνω επιφυλακτικά επιχειρήματα, είναι λογικό εάν υποθέσουμε ότι οι μετοχές θα ξεπεράσουν τα ομόλογα και τα μετρητά κατά τις περισσότερες μακροπρόθεσμες περιόδους.
Ωστόσο, το χαρτοφυλάκιό σας θα πρέπει να διαφοροποιείται ευρέως σε πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων: μετοχές της ΕΕ, μακροπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, διεθνείς μετοχές, χρέη και μετοχές αναδυόμενων αγορών, πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και ακόμη και χρεόγραφα junk. Εάν είστε αρκετά τυχεροί για να είστε εξειδικευμένος και διαπιστευμένος επενδυτής, η κατανομή του ενεργητικού σας θα πρέπει επίσης να περιλαμβάνει μια υγιή δόση εναλλακτικών επενδύσεων - κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου, εξαγορές, αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και ξυλεία.
Αυτό το πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αναμένεται να μειώσει τη μεταβλητότητα, να παράσχει κάποια προστασία έναντι του πληθωρισμού και του αποπληθωρισμού και να σας επιτρέψει να παραμείνετε στην πορεία κατά τη διάρκεια δύσκολων περιβαλλόντων της αγοράς - όλα θυσιάζοντας ελάχιστα εμπόδια.
Θα πρέπει να επενδύσετε σε αποθέματα εστιατορίων πίτσας;
Αμερικανοί αγαπούν την πίτσα ανεξάρτητα από τις οικονομικές συνθήκες. Θα πρέπει να εξετάσετε τα ακόλουθα αποθέματα πίτσας;
Αν ένα από τα αποθέματά σας χωριστεί, δεν το κάνει μια καλύτερη επένδυση; Εάν ένα από τα αποθέματά σας χωρίζεται σε 2-1, τότε δεν θα έχετε δύο φορές περισσότερες μετοχές; Δεν θα ήταν τότε το μερίδιό σας στα κέρδη της εταιρείας να είναι διπλάσιο;
Δυστυχώς, όχι. Για να κατανοήσουμε γιατί συμβαίνει αυτό, ας αναθεωρήσουμε τη μηχανική του διαχωρισμού αποθέματος. Βασικά, οι εταιρείες επιλέγουν να χωρίσουν τις μετοχές τους έτσι ώστε να μειώσουν την τιμή διαπραγμάτευσης των μετοχών τους σε ένα εύρος που θεωρείται άνετο από τους περισσότερους επενδυτές. Η ανθρώπινη ψυχολογία είναι αυτό που είναι, οι περισσότεροι επενδυτές είναι πιο άνετοι να αγοράζουν, για παράδειγμα, 100 μετοχές των 10 δολαρίων έναντι 10 μετοχών των 100 μετοχών.
Πρέπει να επενδύσω σε αποθέματα πενών ή μεγάλα αποθέματα κεφαλαίου για το χαρτοφυλάκιό μου;
Καθορίζουν εάν θα επενδύσουν σε αποθέματα πενών ή σε αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης για συνταξιοδότηση. Τα αποθέματα της Penny είναι εξαιρετικά κερδοσκοπικά, ενώ μεγάλα κεφάλαια πληρώνουν μερίσματα.