Έχει ειπωθεί ότι δεν είναι μόνο ο πληθωρισμός που είναι καταστροφικός, αλλά απροσδόκητος πληθωρισμός. Εξάλλου, εάν ο πληθωρισμός μπορούσε να προβλεφθεί με ακρίβεια, δεν θα υπήρχε η λεπτή μεταφορά πλούτου μεταξύ των μερών σε συμφωνία (πρώην δανειστής και δανειολήπτης). Στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο απροσδόκητος πληθωρισμός βοήθησε να δημιουργηθεί η δημιουργία κυβερνητικών τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, οι οποίοι ονομάζονται τίτλοι προστατευόμενους από τον πληθωρισμό (TIPS).

Γιατί ο πληθωρισμός μπορεί να είναι τόσο επιζήμιος - και τόσο απροσδόκητος - οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν κάποιο μέρος του χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματός τους στο TIPS για να εξασφαλίσουν μια "πραγματική απόδοση" , αλλά αποτελούν μόνο μέρος της λύσης. Αυτό το άρθρο θα αναθεωρήσει το ιστορικό και τη μηχανική των συμβουλών, θα διερευνήσει μερικές υποκείμενες συνιστώσες των πράξεων TIPS που μπορεί να αφήσει τον επενδυτή με ένα TIPS letdown και να εξετάσει εν συντομία μια οικονομική διαμάχη που μπορεί να βοηθήσει τον επενδυτή να σκεφτεί διαφορετικά για την προστασία της πραγματικής επιστροφής του χαρτοφυλακίου της.

Ιστορικό και Μηχανική των Συμβουλίων Στα τέλη της δεκαετίας του 1990, το υπουργείο Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου ακολούθησε την καθοδήγηση αρκετών άλλων κυβερνήσεων για τη δημιουργία ενός πραγματικού ορίου επιστροφής ή προσαρμογής σε πληθωρισμό. Οι κάτοχοι ομολόγων αντιμετώπισαν πάντοτε πολλούς κινδύνους για την επιστροφή του κεφαλαίου και του ενδιαφέροντός τους και η δημιουργία συμβουλών TIPS προσπάθησε να μειώσει τους κινδύνους πληθωρισμού για τους επενδυτές του Treasury. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε

Τι πρέπει να γνωρίζετε για τον πληθωρισμό

.)

Είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι ο μηχανισμός προσαρμογής που χρησιμοποιείται από το TIPS βασίζεται στον δείκτη τιμών καταναλωτή για όλους τους αστικούς καταναλωτές (CPI-U) . Ως εκ τούτου, περιλαμβάνει τις ιστορικά ασταθείς συνιστώσες των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας. Σύμφωνα με το βιβλίο του Frank Reilly και Keith Brown, το "Investment Analysis & Διαχείριση χαρτοφυλακίου" (2002), επειδή ο πληθωρισμός δεν είναι γνωστός μέχρι αρκετούς μήνες μετά το γεγονός, η τιμή του δείκτη που χρησιμοποιείται έχει τρία μηνιαία καθυστέρηση. , για ένα ομολογιακό δάνειο που εκδόθηκε στις 30 Ιουνίου 2003, η τιμή βάσης βάσης που χρησιμοποιήθηκε θα ήταν η τιμή του ΔΤΚ στις 30 Μαρτίου 2003. Μετά την έκδοση ενός ομολόγου TIPS, η κύρια αξία του προσαρμόζεται κάθε έξι μήνες για να αντικατοπτρίζει τον πληθωρισμό την περίοδο βάσης. Με τη σειρά του, ο τόκος υπολογίζεται με βάση αυτό το προσαρμοσμένο κεφάλαιο, δηλαδή οι πληρωμές τόκων ισούνται με το αρχικό κουπόνι φορές το προσαρμοσμένο κεφάλαιο. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή και

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή: Ένας Φίλος στους Επενδυτές

.) Ζητήματα CPI-U το σύστημα ευρετηρίασης που χρησιμοποιείται για την πληρωμή του ενδιαφέροντος TIPS, ο επενδυτής πρέπει να αλλάξει εστίαση στο πώς υπολογίζεται ο CPI-U. Εξάλλου, ο υπολογισμός του καθορίζει εάν η πληρωμή σας TIPS αντιστοιχεί πραγματικά στην αύξηση των τιμών που μπορεί να προκύψει ως αποτέλεσμα του πληθωρισμού. Ισοδύναμο Ιδιοκτήτη Είναι εύκολο για τους επενδυτές να θεωρήσουν τα στοιχεία του ΔΤΚ ως δεδομένα, πιστεύοντας ότι το BLS ξέρει καλύτερα πώς να μετρήσει τον πληθωρισμό. Ως εκ τούτου, πόσο περίπλοκο είναι το καθήκον του υπολογισμού στην πραγματικότητα μπορεί να έρθει ως μια μεγάλη έκπληξη. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι υπάρχουν πολλές υποκειμενικές πτυχές για τη συγκέντρωση του ΔΤΚ.

Ένα πολύ σημαντικό παράδειγμα είναι η εκτίμηση του κόστους στέγασης. Τα έξοδα στέγασης είναι τα μεγαλύτερα έξοδα για πολλές οικογένειες, αλλά το κόστος της στέγασης δεν είναι άμεση συνάρτηση των τιμών των κατοικιών. βασίζεται σε μια δημιουργία που ονομάζεται ισοδύναμη μίσθωση του ιδιοκτήτη (OER). Οι ιδιοκτήτες ερωτώνται περιοδικά σχετικά με το ύψος του μισθώματος που θα χρεώνουν στους υποψήφιους μισθωτές. Η αναλογία στέγασης στη σύνθεση του ΔΤΚ είναι μεγαλύτερη από 25%, επομένως αυτοί οι αριθμοί διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην τελική ανάγνωση του CPI-U. Αντιμετώπιση βελτιώσεων ποιότητας

Μια άλλη μάλλον υποκειμενική πτυχή του υπολογισμού CPI-U είναι ότι δεν υπάρχει μηχανισμός για τη μέτρηση της βελτίωσης της ποιότητας στα προϊόντα και τις υπηρεσίες που υπάρχουν στην αγορά. Επιπλέον, το BLS (μέσω της πρακτικής περιστροφής του λιανοπωλητή) θα μπορούσε να μετρήσει την αύξηση του δείκτη τιμών εάν το νέο κατάστημα μεταφέρει το ακριβές ίδιο προϊόν σε υψηλότερη τιμή. Η υπόθεση είναι ότι ο καταναλωτής έχει επωφεληθεί από έναν παράγοντα που δεν επηρεάζει τις τιμές. ο πελάτης θεωρείται ότι έχει λάβει καλύτερη εξυπηρέτηση σε αντάλλαγμα για την υψηλότερη τιμή. CPI: Υπέρβαση ή υποτιμήσεις

Κάποιοι υποστηρίζουν ότι ο ΔΤΚ υπερεκτιμά τον πληθωρισμό και επομένως υποτιμά την οικονομική ανάπτυξη μέσω της ακόλουθης σχέσης: Ονομαστικό ΑΕΠ - Πληθωρισμός = Πραγματικό ΑΕΠ. Άλλοι πιστεύουν ότι ο ΔΤΚ υποτιμά ορισμένες από τις πιο λεπτές πτυχές και το κόστος που εισάγει η απλή παρουσία του πληθωρισμού.
Ο Steven Horwitz, στο άρθρο του "Το κόστος του πληθωρισμού αναθεωρήθηκε" ( The Review of Austrian Economics

, 2003) εισάγει δύο μεγάλες κατηγορίες κόστους του πληθωρισμού: ο άλλος που ο όρος αντιμετωπίζει το κόστος

. Το άμεσο κόστος περιλαμβάνει τα σφάλματα των επενδυτών και των εταιρικών διευθυντών λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με την πραγματική αξία ενός δολαρίου. Η κάλυψη του κόστους συνεπάγεται το γεγονός ότι ο ΔΤΚ δεν υπολογίζει για το χρονικό διάστημα που δαπανώνται οι επενδυτές και οι διαχειριστές των εταιρειών που προσπαθούν να αντιμετωπίσουν ή να αντισταθμίσουν τις πληθωριστικές επιπτώσεις. Ο Horwitz παρουσιάζει το παράδειγμα των ατόμων που κατευθύνουν το χρόνο προς την πρόσληψη και τη συνάντηση με τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα για να σχηματίσουν οικονομικές στρατηγικές, οι οποίες απαιτούνται, εν μέρει, εξαιτίας του πληθωρισμού. Η ίδια αρχή ισχύει και για τους διαχειριστές εταιρειών όσον αφορά τη διαχείριση των δικών τους ταμειακών διαθεσίμων και των ταμειακών διαθεσίμων. Παρόλο που οι έννοιες αυτές υποδηλώνουν υποτιθέμενα και όχι διακριτά κόστη, η ιδέα είναι ότι δημιουργούνται επιπλέον ανεπάρκειες στην αγορά εκτός από τις μεταβολές των επιτοκίων. Συμπέρασμα Οι επενδυτές πρέπει να διαφοροποιήσουν τις μεθόδους αντιστάθμισης του πληθωρισμού. Ενώ η χρήση των συμβουλών συμβολαίων συμβουλών (TIPS) μπορεί να αποτελεί μέρος της λύσης, μπορεί επίσης να είναι σκόπιμο να χρησιμοποιηθούν άλλες μέθοδοι και μέσα, όπως τα εμπορεύματα, τα μέταλλα και τα διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία ενδέχεται να παρέχουν περαιτέρω διαφοροποίηση για το χαρτοφυλάκιο του επενδυτή. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα Συμβουλές, διαβάστε Προστατευόμενες Τίτλοι Πληθωρισμού .