Η PIMCO Total Return Fund Institutional Shares ("PTTRX") επενδύει τουλάχιστον το 65% του ενεργητικού της σε διάφορους τίτλους σταθερής απόδοσης με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης. Το αμοιβαίο κεφάλαιο ανήκει σε αμερικανικά και ξένα αξιόγραφα, τα περισσότερα από τα οποία είναι επενδυτικού βαθμού. Για να εκτιμηθεί η ποιότητα και η καταλληλότητα της PTTRX ως επένδυσης, πρέπει να αναλυθούν οι μετρήσεις κινδύνου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Τα R-τετράγωνα, τα βήτα και τα άλφα είναι σημαντικές στατιστικές στη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT), ενώ η τυπική απόκλιση, ο λόγος σύλληψης και ο δείκτης Sharpe περιέχουν επίσης πολύτιμες πληροφορίες. Μαζί, αυτές οι αναλογίες δείχνουν χαμηλή συσχέτιση και υψηλή μεταβλητότητα σε σχέση με το δείκτη αναφοράς, το δείκτη συνολικών αποδόσεων Barclays US Aggregate Bond.

Τυπική απόκλιση

Η τυπική απόκλιση μετρά τη διακύμανση των αποδόσεων κεφαλαίου, με υψηλές τιμές που δείχνουν αυξημένη μεταβλητότητα. Οι επενδύσεις υψηλής μεταβλητότητας θεωρούνται γενικά πιο επικίνδυνες και οι υψηλότερες αποδόσεις αναμένεται να υπερνικήσουν αυτόν τον πρόσθετο κίνδυνο. Η PTTRX είχε τριετή τυπική απόκλιση 3,15 ετών, στις 30 Ιουνίου 2016. Οι αντίστοιχες τιμές για τον δείκτη αναφοράς ήταν 3, οπότε η PTTRX είχε σημαντικά υψηλότερη μεταβλητότητα σε σχέση με την κατηγορία της, αν και οι τιμές αυτές είναι σημαντικά χαμηλότερες από εκείνες που είναι τυπικές μετοχικών κεφαλαίων.

- <->

Beta

Το Beta είναι μια κεντρική μέτρηση μεταβλητότητας της MPT και μετρά το μέγεθος των αποδόσεων κεφαλαίων σε σχέση με δείκτη αναφοράς. Το Beta υποδηλώνει συστηματικό κίνδυνο και υποδεικνύει πόσο μια αξία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου πρέπει να κυμαίνεται καθώς η ευρύτερη αγορά μεγαλώνει ή συστέλλεται. Το PTTRX είχε τιμές βήτα 1.15, 1.01 και 1.01 για τις περιόδους των τριών, πέντε και των 10 ετών που έληξαν τον Μάρτιο του 2016. Τα αριθμητικά στοιχεία που βρίσκονται κοντά στο 1. 0 υποδηλώνουν πανομοιότυπη μεταβλητότητα στο σημείο αναφοράς, επομένως οι αποδόσεις PTTRX δεν είναι αναμένεται να αποκλίνουν σημαντικά από εκείνα του μέσου όρου της κατηγορίας.

Το R-τετράγωνο είναι ένα στατιστικό στοιχείο συσχετισμού που μετρά πόσο οι διακυμάνσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν να αποδοθούν στις διακυμάνσεις της αγοράς και εκφράζεται γενικά ως ποσοστό. Οι τιμές R-τετραγώνων 100% δείχνουν τέλεια συσχέτιση, ενώ οι χαμηλότερες τιμές υποδηλώνουν ότι οι αποδόσεις των κεφαλαίων δεν οφείλονται στις συνθήκες της αγοράς. Το PTTRX είχε τιμές R-τετραγώνων 80, 7, 58, 2 και 66. 2 κατά τις περιόδους των τριών, πέντε και των 10 ετών που έληξαν τον Μάρτιο του 2016. Τα στοιχεία αυτά υποδηλώνουν περιορισμένη συσχέτιση με το σημείο αναφοράς, αν και η τριετής περίοδος είναι σημαντικά υψηλότερο από το μεγαλύτερο διάστημα. Με σχετικά χαμηλή συσχέτιση με το κριτήριο αναφοράς, το PTTRX είναι λιγότερο ευαίσθητο σε κινδύνους μειωμένου κινδύνου σε δυσμενείς συνθήκες της αγοράς. Οι τιμές χαμηλής R-τετραγώνων υποδεικνύουν επίσης περιορισμένη ερμηνευτική αξία της στατιστικής βήτα.

Αναλογία Upside-Downside Capture

Οι λόγοι καταγραφής υπολογίζονται διαιρώντας τις μηνιαίες αποδόσεις κεφαλαίου με τις αντίστοιχες μηνιαίες αποδόσεις αναφοράς.Οι αναλογίες ανοδικών μεγεθών υπολογίζονται χρησιμοποιώντας μόνο στοιχεία από μήνες κατά τα οποία το δείκτη αναφοράς είχε θετικές αποδόσεις, ενώ ο λόγος υπολειπόμενης σύλληψης ισχύει μόνο για μήνες στους οποίους διατηρήθηκαν οι ζημίες αναφοράς. Για τον PTTRX, οι αναλογίες των 3, 5 και 10 ετών ανόδου ήταν 102. 7, 106.7 και 117.3%, αντίστοιχα, τον Μάρτιο του 2016, υποδεικνύοντας ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο υπερέβη το όριο αναφοράς σε περιόδους ισχύος της αγοράς. Οι αντίστοιχες αναλογίες απόκλισης ήταν 135. 5, 122.6 και 106.9%, οπότε η PTTRX τείνει να υποτιμάται πιο απότομα όταν η αγορά πέφτει. Αυτές οι τιμές αντικρούουν τις συνέπειες του βήματος του αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά είναι λογικές λόγω της τυπικής απόκλισης και των αποτελεσμάτων R-τετράγωνο.

Λόγος Alpha και Sharpe

Οι αναλογίες Alpha και Sharpe μετρούν τις αναπροσαρμοσμένες βάσει κινδύνου επιστροφές με βάση τις παραπάνω μετρήσεις. Το Alpha αποτελεί βασικό στοιχείο του MPT και αποδίδει αποδόσεις που ξεπερνούν την αναμενόμενη αξία. Αυτό δείχνει πόση αξία προσθέτει η στρατηγική ενός αμοιβαίου κεφαλαίου στο σημείο αναφοράς. Το PTTRX είχε άλφα -1. 29, -0. 14 και 1,05 για τις περιόδους τριών, πέντε και δέκα ετών που λήγουν τον Μάρτιο του 2016, γεγονός που υποδηλώνει περιορισμένη προστιθέμενη αξία από τη διοίκηση του ταμείου.

Ο λόγος Sharpe υπολογίζεται διαιρώντας τις αποδόσεις με τυπική απόκλιση και πρέπει να αναλύεται σε σχέση με τον δείκτη αναφοράς. Ο τριετής δείκτης Sharpe της PTTRX είναι 1,8, ενώ οι αντίστοιχες τιμές του δείκτη αναφοράς ήταν 0,82, υποστηρίζοντας έτσι την ανάλυση του alpha.